（来源：用益研究）
暴跌31.5%！国投白银LOF估值调整惹争议
2月2日晚间，国投白银LOF更新净值数据，其最新净值为2.2494元，相比上一日（1月30日）的3.2838元，单日跌幅高达31.5%。这一跌幅极不仅远超深交所为LOF场内交易价格设置的10%单日跌停限制，甚至突破了国内白银期货17%的理论最大跌幅。令市场不满的是，直到2月2日盘后，国投瑞银基金才发布关于旗下基金估值调整的公告和说明，以解释这份超出预期的净值数据，信息的滞后性引发了基民的集体质疑。2月3日，国投白银LOF在复牌后再度跌停。
业内观点：
1、若基金公司能在2月2日盘中及时说明可能调整净值计算方式，投资者可根据情况选择是否赎回；但公司却在深夜才公布参考外盘价格估值的方案，导致当日已申请赎回的投资者，被迫接受了“按最差情况估值”的结果，损害了其自主决策的权利。
2、国投白银LOF溢价率高涨，与前期资金大举流入、各路资金高位跟风追涨有关。需要注意的是，溢价率高于10%便存在回归风险，不利于价格与净值的持续稳定。当溢价率回落至10%以内，或属于合理水平，市场溢价风险方可充分释放。目前来看，溢价率在10%以上甚至20%以上时，仍存在一定投资风险，投资者追高需谨慎。
3、此类市场现象提醒投资者，任何投资品种都可能面临价格波动风险。保持谨慎态度、充分了解产品特性、根据自身风险承受能力作出决策，这些都是一以贯之的投资原则。
闲资寻路 信托产品成上市公司新选择
Wind数据显示，2025年以来，A股已有超50家上市公司配置信托理财，总规模近300亿元。这一现象不仅反映出企业理财偏好的变化，也折射出信托行业在回归本源过程中对业务发展路径的持续探索。
业内观点：
1、上市公司利用闲置资金购买理财产品并不少见。近两年，信托公司对这块业务的重视程度明显提升。
2、尽管行业整体规模庞大，但其中包含大量服务信托及历史遗留的通道业务。在当前环境下，受负面舆情、强监管转型政策以及市场上真正优质的高收益资产稀缺等多重因素影响，投资者关系维护与信息透明度已变得至关重要。
3、随着合作深入，上市公司与信托公司的合作内容愈发丰富，向融资支持、员工激励、资产盘活等多元化生态延伸。目前信托参与员工激励的整体业务规模不大，算是创新业务。其实，上市公司有多种工具可选，并非必然选择信托。因此突出信托公司的核心竞争力，是开展这项业务的关键。
华泰证券：资金面韧性仍存
上周A股高位震荡，节前风险偏好的制约因素偏多，风险资金相对承压，前期流入意愿较强的交易型资金情绪有所回落，参与交易的投资者人数回落至年初位置，融资资金活跃度为2025年7月中旬以来新低。但资金面韧性仍存，汇金持仓占比较高的ETF上周净流出3200亿元，但上周五净流出规模环比周初大幅收窄，此外，配置型资金在上周后半周仓位逆势增强，大股东净减持规模收窄或均表明资金面存在一定韧性。
中信证券：容量电价带来收益高确定性，有望明显带动国内储能装机
容量电价属于兜底收入，从项目收益率角度看，测算55元/kW的容量电价可将项目全投资收益率从4.1%提升至6.3%，收益率提升明显。根据国家能源局披露数据，2025年国内新增新型储能装机183GWh，同比+84%，保持高速增长。随着国内储能容量电价机制的确立，2026年国内储能将继续保持高速增长态势。
中信建投：全球商业航天进入以规模化部署与生态构建为核心的新阶段
以SpaceX为代表的美国企业通过可复用火箭和巨型星座确立了商业与技术的全球标杆。中国以政策全面赋能与资本制度破冰（如科创板第五套标准）为引擎，驱动产业实现结构性跃升，整体估值跨越万亿门槛。未来，产业边界向太空算力、旅游等多元赛道拓展，标志着商业航天正从国家工程全面转向驱动未来经济增长与战略竞争的关键生态。
责任编辑：李铁民
（来源：用益研究）
暴跌31.5%！国投白银LOF估值调整惹争议
2月2日晚间，国投白银LOF更新净值数据，其最新净值为2.2494元，相比上一日（1月30日）的3.2838元，单日跌幅高达31.5%。这一跌幅极不仅远超深交所为LOF场内交易价格设置的10%单日跌停限制，甚至突破了国内白银期货17%的理论最大跌幅。令市场不满的是，直到2月2日盘后，国投瑞银基金才发布关于旗下基金估值调整的公告和说明，以解释这份超出预期的净值数据，信息的滞后性引发了基民的集体质疑。2月3日，国投白银LOF在复牌后再度跌停。
业内观点：
1、若基金公司能在2月2日盘中及时说明可能调整净值计算方式，投资者可根据情况选择是否赎回；但公司却在深夜才公布参考外盘价格估值的方案，导致当日已申请赎回的投资者，被迫接受了“按最差情况估值”的结果，损害了其自主决策的权利。
2、国投白银LOF溢价率高涨，与前期资金大举流入、各路资金高位跟风追涨有关。需要注意的是，溢价率高于10%便存在回归风险，不利于价格与净值的持续稳定。当溢价率回落至10%以内，或属于合理水平，市场溢价风险方可充分释放。目前来看，溢价率在10%以上甚至20%以上时，仍存在一定投资风险，投资者追高需谨慎。
3、此类市场现象提醒投资者，任何投资品种都可能面临价格波动风险。保持谨慎态度、充分了解产品特性、根据自身风险承受能力作出决策，这些都是一以贯之的投资原则。
闲资寻路 信托产品成上市公司新选择
Wind数据显示，2025年以来，A股已有超50家上市公司配置信托理财，总规模近300亿元。这一现象不仅反映出企业理财偏好的变化，也折射出信托行业在回归本源过程中对业务发展路径的持续探索。
业内观点：
1、上市公司利用闲置资金购买理财产品并不少见。近两年，信托公司对这块业务的重视程度明显提升。
2、尽管行业整体规模庞大，但其中包含大量服务信托及历史遗留的通道业务。在当前环境下，受负面舆情、强监管转型政策以及市场上真正优质的高收益资产稀缺等多重因素影响，投资者关系维护与信息透明度已变得至关重要。
3、随着合作深入，上市公司与信托公司的合作内容愈发丰富，向融资支持、员工激励、资产盘活等多元化生态延伸。目前信托参与员工激励的整体业务规模不大，算是创新业务。其实，上市公司有多种工具可选，并非必然选择信托。因此突出信托公司的核心竞争力，是开展这项业务的关键。
华泰证券：资金面韧性仍存
上周A股高位震荡，节前风险偏好的制约因素偏多，风险资金相对承压，前期流入意愿较强的交易型资金情绪有所回落，参与交易的投资者人数回落至年初位置，融资资金活跃度为2025年7月中旬以来新低。但资金面韧性仍存，汇金持仓占比较高的ETF上周净流出3200亿元，但上周五净流出规模环比周初大幅收窄，此外，配置型资金在上周后半周仓位逆势增强，大股东净减持规模收窄或均表明资金面存在一定韧性。
中信证券：容量电价带来收益高确定性，有望明显带动国内储能装机
容量电价属于兜底收入，从项目收益率角度看，测算55元/kW的容量电价可将项目全投资收益率从4.1%提升至6.3%，收益率提升明显。根据国家能源局披露数据，2025年国内新增新型储能装机183GWh，同比+84%，保持高速增长。随着国内储能容量电价机制的确立，2026年国内储能将继续保持高速增长态势。
中信建投：全球商业航天进入以规模化部署与生态构建为核心的新阶段
以SpaceX为代表的美国企业通过可复用火箭和巨型星座确立了商业与技术的全球标杆。中国以政策全面赋能与资本制度破冰（如科创板第五套标准）为引擎，驱动产业实现结构性跃升，整体估值跨越万亿门槛。未来，产业边界向太空算力、旅游等多元赛道拓展，标志着商业航天正从国家工程全面转向驱动未来经济增长与战略竞争的关键生态。
责任编辑：李铁民
