2026年2月4日，焦煤主力合约盘中涨幅超5%，05合约午间收盘价1230.5元/吨。
此番上涨受印尼煤炭政策扰动推动，财联社、金十消息显示，印尼矿业官员称因政府大幅减产计划，矿商已暂停现货煤炭出口，个别企业2026年产量配额或较2025年削减40%-70%，部分矿企面临停产。贸易商反馈出口未完全暂停，但配额不确定性致短期出货难，出口报价跳增，带动A股煤炭板块涨停潮及焦煤期货走强。
从进出口看，2025年印尼动力煤对华出口2.09亿吨，占我国动力煤进口量60%，若其出口减少20%-40%，预计影响我国动力煤总供应1%-2%。印尼2026年计划产量6亿吨，较去年计划缩减1.3亿吨，而2025年实际产量达7.9亿吨，且其对华出口已由增转降，蒙古、俄罗斯对华出口占比逐步提升，叠加印尼行业协会反对，政策执行效果存疑。
值得注意的是，印尼并非我国焦煤进口来源国，反而我国是其焦煤出口国，2025年对华出口炼焦煤135万吨，同比增125%。国内焦煤基本面上，2月矿山陆续放假停工，供应收缩；需求端铁水刚需稳定在227-230区间，冬储补库结束但刚需坚挺，上游订单可覆盖至2月中旬至3月初，现货支撑较强，基本面矛盾累计过程中，等待选择方向。
整体而言，2月焦煤供减需稳，基本面边际改善。短期资金受消息炒作情绪回暖，盘面升水现货，但资金情绪持续性存疑。操作上，升水结构下追多需谨慎，建议两会前回调时逢低做多，期现可择机正套入场。
2026年2月4日
新湖黑色建材组
肖雨茜
从业资格号：F03133020
投资咨询号：Z0021597
审核人：李明玉
审核人从业资格号：F0299477
审核人投资咨询号：Z0011341
免责声明：
本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。
2026年2月4日，焦煤主力合约盘中涨幅超5%，05合约午间收盘价1230.5元/吨。
此番上涨受印尼煤炭政策扰动推动，财联社、金十消息显示，印尼矿业官员称因政府大幅减产计划，矿商已暂停现货煤炭出口，个别企业2026年产量配额或较2025年削减40%-70%，部分矿企面临停产。贸易商反馈出口未完全暂停，但配额不确定性致短期出货难，出口报价跳增，带动A股煤炭板块涨停潮及焦煤期货走强。
从进出口看，2025年印尼动力煤对华出口2.09亿吨，占我国动力煤进口量60%，若其出口减少20%-40%，预计影响我国动力煤总供应1%-2%。印尼2026年计划产量6亿吨，较去年计划缩减1.3亿吨，而2025年实际产量达7.9亿吨，且其对华出口已由增转降，蒙古、俄罗斯对华出口占比逐步提升，叠加印尼行业协会反对，政策执行效果存疑。
值得注意的是，印尼并非我国焦煤进口来源国，反而我国是其焦煤出口国，2025年对华出口炼焦煤135万吨，同比增125%。国内焦煤基本面上，2月矿山陆续放假停工，供应收缩；需求端铁水刚需稳定在227-230区间，冬储补库结束但刚需坚挺，上游订单可覆盖至2月中旬至3月初，现货支撑较强，基本面矛盾累计过程中，等待选择方向。
整体而言，2月焦煤供减需稳，基本面边际改善。短期资金受消息炒作情绪回暖，盘面升水现货，但资金情绪持续性存疑。操作上，升水结构下追多需谨慎，建议两会前回调时逢低做多，期现可择机正套入场。
2026年2月4日
新湖黑色建材组
肖雨茜
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