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2周前
1月29日，天齐锂业（002466）公告，公司全资子公司天齐智利于当地时间1月27日收到智利最高法院的判决书，驳回了其上诉请求，维持了智利法院的裁决。这一判决为终审判决，不得再上诉。
而就在同一天，SQM披露其与智利国家铜业公司（Codelco）的《合伙协议》交易先决条件已解决，合作正式生效。
这场关乎全球最大锂盐湖控制权的争夺战，最终以天齐锂业的失利告终。
一场关乎全球最大锂盐湖的法律博弈
这场跨境诉讼的核心根源，要从智利锂资源国有化进程中的一次关键合作说起。2023年底，SQM与Codelco就共同运营阿塔卡马盐湖达成了初步意向。
随后在2024年5月底，一份关键的《合伙协议》签署，核心内容是Codelco的子公司将并入SQM的子公司，组建一个合营公司，共同开发盐湖资源直至2060年。
根据协议，Codelco将持有合营公司51%的多数股权，2025至2030年锂开采授权生产配额会增加，采矿经营权也将从2030年延期至2060年。
然而，作为SQM的第二大股东，天齐锂业对此交易表达了强烈异议。公司认为，如此重大的交易应当由SQM的全体股东在特别股东大会上共同决议，而非仅由董事会决定。从2024年6月开始，天齐锂业通过天齐智利发起了一系列法律行动，先后向智利金融市场委员会（CMF）申诉、诉至智利法院，并上诉至最高法院，但最终未能改变结果。
对于天齐锂业而言，败诉的法律影响或许有限，其在公告中强调，本次诉讼未涉及具体金额，败诉结果未超出此前预期，暂不会对当期利润产生重大影响。
但水面之下，真正的巨变正在发生。阿塔卡马盐湖是全球储量最大的锂盐湖，锂资源量约为1080万吨金属锂当量，占全球盐湖供给总量的44%，是天齐锂业海外盐湖资源布局的核心之一。而合营协议生效后，2025-2030年Codelco将获得合营公司70%的经营利润，2031年起这个比例将升至85%，并将由Codelco主导合营公司管理。
这意味着SQM将丧失阿塔卡马盐湖锂业务控制权，未来收益可能因此减少，进而影响天齐锂业的投资收益和分红，也无法借助SQM保障自身海外资源布局的完整性。同时，天齐锂业作为股东参与SQM治理的权益也可能被削弱，甚至存在未来对该投资计提减值准备的可能性。
业绩V型反转
在这则充满挑战的公告发布后，天齐锂业也释放了积极的信号。1月30日，天齐锂业发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润3.69亿元至5.53亿元，去年同期为亏损79.04亿元，同比实现扭亏为盈。
这一业绩表现来之不易。2024年，天齐锂业出现了上市后最严重的亏损，亏损金额高达79.04亿元。短短一年内实现V型反转，背后有多重因素共同作用。
天齐锂业锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。
另外，对SQM的投资收益成为业绩扭转的关键因素之一。根据彭博社预测的SQM 2025年第四季度每股收益等信息计算，SQM 2025年业绩预计将同比增长。
尽管诉讼败诉，海外业务遭遇重大挫折，天齐锂业早已通过强化多元资源布局、优化产能结构等方式，降低对单一资产的依赖风险。
在资源布局上，天齐锂业已经构建起“硬岩矿+盐湖”“国内+海外”的多元保障体系。海外方面，澳大利亚格林布什锂辉石矿是全球产量最大、成本最低的锂辉石项目之一，2025年上半年开采总量达269.41万吨，生产锂精矿68.08万吨。
目前，格林布什锂辉石矿产能162万吨/年，在建的三号工厂原预计于2025年12月投产，总规划产能将达214万吨/年。
澳大利亚奎纳纳工厂是中国企业首个在海外运营的氢氧化锂生产线，一期现有2.4 万吨/年电池级氢氧化锂产能，目前仍处于产能爬坡阶段。
国内方面，天齐锂业在四川射洪、遂宁安居、江苏张家港、重庆铜梁已建成锂化工产品生产基地，并拥有西藏扎布耶盐湖以及四川雅江措拉矿。
随着国内锂资源开发提速与海外合作模式升级，天齐锂业有望突破当前困境，巩固全球锂产业头部地位。
1月29日，天齐锂业（002466）公告，公司全资子公司天齐智利于当地时间1月27日收到智利最高法院的判决书，驳回了其上诉请求，维持了智利法院的裁决。这一判决为终审判决，不得再上诉。
而就在同一天，SQM披露其与智利国家铜业公司（Codelco）的《合伙协议》交易先决条件已解决，合作正式生效。
这场关乎全球最大锂盐湖控制权的争夺战，最终以天齐锂业的失利告终。
一场关乎全球最大锂盐湖的法律博弈
这场跨境诉讼的核心根源，要从智利锂资源国有化进程中的一次关键合作说起。2023年底，SQM与Codelco就共同运营阿塔卡马盐湖达成了初步意向。
随后在2024年5月底，一份关键的《合伙协议》签署，核心内容是Codelco的子公司将并入SQM的子公司，组建一个合营公司，共同开发盐湖资源直至2060年。
根据协议，Codelco将持有合营公司51%的多数股权，2025至2030年锂开采授权生产配额会增加，采矿经营权也将从2030年延期至2060年。
然而，作为SQM的第二大股东，天齐锂业对此交易表达了强烈异议。公司认为，如此重大的交易应当由SQM的全体股东在特别股东大会上共同决议，而非仅由董事会决定。从2024年6月开始，天齐锂业通过天齐智利发起了一系列法律行动，先后向智利金融市场委员会（CMF）申诉、诉至智利法院，并上诉至最高法院，但最终未能改变结果。
对于天齐锂业而言，败诉的法律影响或许有限，其在公告中强调，本次诉讼未涉及具体金额，败诉结果未超出此前预期，暂不会对当期利润产生重大影响。
但水面之下，真正的巨变正在发生。阿塔卡马盐湖是全球储量最大的锂盐湖，锂资源量约为1080万吨金属锂当量，占全球盐湖供给总量的44%，是天齐锂业海外盐湖资源布局的核心之一。而合营协议生效后，2025-2030年Codelco将获得合营公司70%的经营利润，2031年起这个比例将升至85%，并将由Codelco主导合营公司管理。
这意味着SQM将丧失阿塔卡马盐湖锂业务控制权，未来收益可能因此减少，进而影响天齐锂业的投资收益和分红，也无法借助SQM保障自身海外资源布局的完整性。同时，天齐锂业作为股东参与SQM治理的权益也可能被削弱，甚至存在未来对该投资计提减值准备的可能性。
业绩V型反转
在这则充满挑战的公告发布后，天齐锂业也释放了积极的信号。1月30日，天齐锂业发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润3.69亿元至5.53亿元，去年同期为亏损79.04亿元，同比实现扭亏为盈。
这一业绩表现来之不易。2024年，天齐锂业出现了上市后最严重的亏损，亏损金额高达79.04亿元。短短一年内实现V型反转，背后有多重因素共同作用。
天齐锂业锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。
另外，对SQM的投资收益成为业绩扭转的关键因素之一。根据彭博社预测的SQM 2025年第四季度每股收益等信息计算，SQM 2025年业绩预计将同比增长。
尽管诉讼败诉，海外业务遭遇重大挫折，天齐锂业早已通过强化多元资源布局、优化产能结构等方式，降低对单一资产的依赖风险。
在资源布局上，天齐锂业已经构建起“硬岩矿+盐湖”“国内+海外”的多元保障体系。海外方面，澳大利亚格林布什锂辉石矿是全球产量最大、成本最低的锂辉石项目之一，2025年上半年开采总量达269.41万吨，生产锂精矿68.08万吨。
目前，格林布什锂辉石矿产能162万吨/年，在建的三号工厂原预计于2025年12月投产，总规划产能将达214万吨/年。
澳大利亚奎纳纳工厂是中国企业首个在海外运营的氢氧化锂生产线，一期现有2.4 万吨/年电池级氢氧化锂产能，目前仍处于产能爬坡阶段。
国内方面，天齐锂业在四川射洪、遂宁安居、江苏张家港、重庆铜梁已建成锂化工产品生产基地，并拥有西藏扎布耶盐湖以及四川雅江措拉矿。
随着国内锂资源开发提速与海外合作模式升级，天齐锂业有望突破当前困境，巩固全球锂产业头部地位。
