现货市场
供应：据百川盈孚，西南地区枯水期电力成本相对高位，厂家生产压力较大。四川地区目前已全部停产，云南仅余个别厂家维持生产。受成本支撑，厂家报价保持坚挺，低价惜售情绪明显，市场交投以零星小单为主。西北地区整体开工负荷下降，月底某大厂宣布停产。内蒙古区域亦出现个别厂家减产。2026年1月产量预计38-39万吨，环比下降5%。预计2月减产计划落地后，叠加春节前期传统开工淡季，产量持续收缩。
消费：下游需求持续萎靡。多晶硅方面，本月企业控产协同挺价计划因”反垄断“破产，天量库存情况下叠加“反内卷”号召，大厂宣布减产，多晶硅供应收缩导致工业硅消费端需求传导受阻，持续萎靡。4月后取消出口退税政策颁布，光伏“抢出口”使工业硅，多晶硅需求存在提振预期。1月国内多晶硅产量预计9.5万吨，较上周明显回落。有机硅进入平稳消化阶段，挺价情绪强，单体厂接单充足。铝合金行业整体开工率保持稳定，多以按需采购为主。
进出口方面：据海关数据，2025年12月工业硅出口量在5.90万吨，环比增加8%同比增加2%。2025年1-12月份工业硅累计出口量在72.06万吨，同比减少1%。进口方面：2025年1-12月累计进口量在1.21万吨，同比减少59%。2月预计有机硅与铝合金开工相对持稳，多晶硅受高库存压力，大厂宣布减产，预计产量仍小幅下滑，总体消费端持续萎靡。
库存：据SMM数据，截止1月29日，周度社会库存55.4万吨，较上周微幅减少。1月供应端小幅增加首夺收缩，消费端萎靡，总体去库艰难，库存仍处高位。
成本利润：主要原料市场价格基本趋于稳定，价格没有明显变化。新疆地区粘结硅煤1300-1650元/吨、无粘结硅煤均价855元/吨，陕西地区硅煤均价860元/吨，甘肃硅混煤均价930元/吨、颗粒煤均价1050元/吨，宁夏硅混煤均价1200元/吨，内蒙古硅煤1260元/吨。1月枯水期电价成本较高，自备电企业或能获利，其他多数仍处于现金成本附近，整体利润水平相对一般。
价格：工业硅主力合约价格从月初8730元/吨变化至8850元/吨，盘中最高上涨至8980元/吨，整体窄幅震荡。
现货方面：SMM数据，SMM华东不通氧553#在9200元/吨；通氧553#在9250元/吨；521#在9400元/吨；441#在9500元/吨；421#在9600-9800元/吨；421#有机硅用在10000元/吨；3303#在10350元/吨，现货价格持稳。
策略
工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。
单边：短期区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期权：无
风险
1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
现货市场
供应：据百川盈孚，西南地区枯水期电力成本相对高位，厂家生产压力较大。四川地区目前已全部停产，云南仅余个别厂家维持生产。受成本支撑，厂家报价保持坚挺，低价惜售情绪明显，市场交投以零星小单为主。西北地区整体开工负荷下降，月底某大厂宣布停产。内蒙古区域亦出现个别厂家减产。2026年1月产量预计38-39万吨，环比下降5%。预计2月减产计划落地后，叠加春节前期传统开工淡季，产量持续收缩。
消费：下游需求持续萎靡。多晶硅方面，本月企业控产协同挺价计划因”反垄断“破产，天量库存情况下叠加“反内卷”号召，大厂宣布减产，多晶硅供应收缩导致工业硅消费端需求传导受阻，持续萎靡。4月后取消出口退税政策颁布，光伏“抢出口”使工业硅，多晶硅需求存在提振预期。1月国内多晶硅产量预计9.5万吨，较上周明显回落。有机硅进入平稳消化阶段，挺价情绪强，单体厂接单充足。铝合金行业整体开工率保持稳定，多以按需采购为主。
进出口方面：据海关数据，2025年12月工业硅出口量在5.90万吨，环比增加8%同比增加2%。2025年1-12月份工业硅累计出口量在72.06万吨，同比减少1%。进口方面：2025年1-12月累计进口量在1.21万吨，同比减少59%。2月预计有机硅与铝合金开工相对持稳，多晶硅受高库存压力，大厂宣布减产，预计产量仍小幅下滑，总体消费端持续萎靡。
库存：据SMM数据，截止1月29日，周度社会库存55.4万吨，较上周微幅减少。1月供应端小幅增加首夺收缩，消费端萎靡，总体去库艰难，库存仍处高位。
成本利润：主要原料市场价格基本趋于稳定，价格没有明显变化。新疆地区粘结硅煤1300-1650元/吨、无粘结硅煤均价855元/吨，陕西地区硅煤均价860元/吨，甘肃硅混煤均价930元/吨、颗粒煤均价1050元/吨，宁夏硅混煤均价1200元/吨，内蒙古硅煤1260元/吨。1月枯水期电价成本较高，自备电企业或能获利，其他多数仍处于现金成本附近，整体利润水平相对一般。
价格：工业硅主力合约价格从月初8730元/吨变化至8850元/吨，盘中最高上涨至8980元/吨，整体窄幅震荡。
现货方面：SMM数据，SMM华东不通氧553#在9200元/吨；通氧553#在9250元/吨；521#在9400元/吨；441#在9500元/吨；421#在9600-9800元/吨；421#有机硅用在10000元/吨；3303#在10350元/吨，现货价格持稳。
策略
工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。
单边：短期区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期权：无
风险
1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；
（来源：华泰期货）
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