昨日盘后，央行释放的系列利好，为节前A股市场注入了一剂强心针。
新一轮结构性货币政策精准落地，直指降低中小民营、科技创新等重点领域的融资成本。此举不仅短期稳定了市场对流动性的预期，更在中期明确了政策呵护的态度，为全年降准降息预留了空间，从根基上强化了牛市格局的流动性支撑，有效提振了市场短期情绪。
回望近期盘面，投资者情绪如坐过山车。元旦前后的一波流畅连阳，成功点燃市场热情，推动指数自低位稳健攀升；然而，近三个交易日市场画风突变，陷入震荡回调。1月15日，沪指微跌0.33%，收于4112.6点，更关键的是，单日成交额骤缩至不足3万亿元，较前一日急剧萎缩超万亿。这一显著的降温信号，让市场陷入典型的纠结心态：重仓者焦虑于利润回吐，轻仓者则恐惧于踏空未来行情。
拨开情绪的迷雾，我们对市场中长期的判断依然清晰：牛市的核心逻辑并未动摇。
其一，政策周期提供长期红利。 2026年是“十五五”规划的开局之年，市场对科技创新、产业升级等国家战略层面的政策催化抱有极高期待，这构成了市场重要的上行支撑；
其二，流动性环境维持宽松格局。国内货币政策稳健偏宽松的基调明确，叠加美联储潜在的降息周期，内外流动性有望形成共振，为A股营造充裕的资金环境；
其三，企业盈利夯实牛市根基。上市公司基本面持续改善是核心内因。多数宽基指数业绩延续修复态势，核心资产盈利质量提升，尤其是央企经营数据显著好转。据中银证券的研究，，2025年全A非金融累计盈利增速有望处于2.4%-5.5%区间，盈利修复趋势仍有望延续。这将为为权益上行提供业绩支撑。
但是，在指数持续上行以及十年新高之后，我们也必须清醒认识到：牛市基础虽在，市场运行的节奏或正在生变。
1、上证指数已创下近十年新高，市场整体估值虽未达到2007年或2015年的泡沫化程度，但已处于较高水平；
2、随着指数上行、成交量创新高，市场是否过热的疑问也开始浮现。这种环境下，投资者需要更加注重节奏把握；
3、监管层面也开始传递“慢牛”信号。1月14日，沪深北交易所同步将融资保证金最低比例从80%提高至100%，这一举措被市场解读为旨在维持“慢牛”行情的表现。
4、监管层始终强调引导市场健康发展，叠加指数从低位大涨千点后，高位筹码面临获利了结压力，近期成交额波动、指数震荡回调，正是市场回归理性节奏的体现，后续持续大幅拉升的概率较低。
综上，经历了估值的大幅回升以及指数的十年新高之后，虽然市场仍处于水牛周期，但在监管对市场健康平稳运行的期望下，继续出现疯牛的概率亦不高。同时，在企业盈利仍处回升趋势下，未来市场整体向好的基础依旧。从操作维度看，中期大幅减仓并非明智之举，政策宽松与盈利回升的核心逻辑未被破坏，盲目减仓可能错失结构性机会；但短期必须摒弃追高冲动，当前估值分化明显，部分高位题材股存在回调压力，此时大幅加仓无异于暴露在不确定性风险中。
节奏至上，向“估值”与“基本面”聚焦。当前应主动规避纯粹炒高估值的品种，将视线转向两类方向：一是具备估值修复潜力的低估值板块；二是符合政策导向且业绩能见度高的领域，如科技创新、高端制造等，这些板块同时受益于结构性货币政策的支持和自身盈利增长，安全边际更高。同时，需密切关注关键信号，后续应重点观察成交额与两融余额的变化，若量能持续萎靡或杠杆资金增速放缓，则意味着市场需要更长时间消化，届时应进一步收缩防线，严格控制仓位风险，以理性姿态把握牛市中的节奏红利。
作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002
昨日盘后，央行释放的系列利好，为节前A股市场注入了一剂强心针。
新一轮结构性货币政策精准落地，直指降低中小民营、科技创新等重点领域的融资成本。此举不仅短期稳定了市场对流动性的预期，更在中期明确了政策呵护的态度，为全年降准降息预留了空间，从根基上强化了牛市格局的流动性支撑，有效提振了市场短期情绪。
回望近期盘面，投资者情绪如坐过山车。元旦前后的一波流畅连阳，成功点燃市场热情，推动指数自低位稳健攀升；然而，近三个交易日市场画风突变，陷入震荡回调。1月15日，沪指微跌0.33%，收于4112.6点，更关键的是，单日成交额骤缩至不足3万亿元，较前一日急剧萎缩超万亿。这一显著的降温信号，让市场陷入典型的纠结心态：重仓者焦虑于利润回吐，轻仓者则恐惧于踏空未来行情。
拨开情绪的迷雾，我们对市场中长期的判断依然清晰：牛市的核心逻辑并未动摇。
其一，政策周期提供长期红利。 2026年是“十五五”规划的开局之年，市场对科技创新、产业升级等国家战略层面的政策催化抱有极高期待，这构成了市场重要的上行支撑；
其二，流动性环境维持宽松格局。国内货币政策稳健偏宽松的基调明确，叠加美联储潜在的降息周期，内外流动性有望形成共振，为A股营造充裕的资金环境；
其三，企业盈利夯实牛市根基。上市公司基本面持续改善是核心内因。多数宽基指数业绩延续修复态势，核心资产盈利质量提升，尤其是央企经营数据显著好转。据中银证券的研究，，2025年全A非金融累计盈利增速有望处于2.4%-5.5%区间，盈利修复趋势仍有望延续。这将为为权益上行提供业绩支撑。
但是，在指数持续上行以及十年新高之后，我们也必须清醒认识到：牛市基础虽在，市场运行的节奏或正在生变。
1、上证指数已创下近十年新高，市场整体估值虽未达到2007年或2015年的泡沫化程度，但已处于较高水平；
2、随着指数上行、成交量创新高，市场是否过热的疑问也开始浮现。这种环境下，投资者需要更加注重节奏把握；
3、监管层面也开始传递“慢牛”信号。1月14日，沪深北交易所同步将融资保证金最低比例从80%提高至100%，这一举措被市场解读为旨在维持“慢牛”行情的表现。
4、监管层始终强调引导市场健康发展，叠加指数从低位大涨千点后，高位筹码面临获利了结压力，近期成交额波动、指数震荡回调，正是市场回归理性节奏的体现，后续持续大幅拉升的概率较低。
综上，经历了估值的大幅回升以及指数的十年新高之后，虽然市场仍处于水牛周期，但在监管对市场健康平稳运行的期望下，继续出现疯牛的概率亦不高。同时，在企业盈利仍处回升趋势下，未来市场整体向好的基础依旧。从操作维度看，中期大幅减仓并非明智之举，政策宽松与盈利回升的核心逻辑未被破坏，盲目减仓可能错失结构性机会；但短期必须摒弃追高冲动，当前估值分化明显，部分高位题材股存在回调压力，此时大幅加仓无异于暴露在不确定性风险中。
节奏至上，向“估值”与“基本面”聚焦。当前应主动规避纯粹炒高估值的品种，将视线转向两类方向：一是具备估值修复潜力的低估值板块；二是符合政策导向且业绩能见度高的领域，如科技创新、高端制造等，这些板块同时受益于结构性货币政策的支持和自身盈利增长，安全边际更高。同时，需密切关注关键信号，后续应重点观察成交额与两融余额的变化，若量能持续萎靡或杠杆资金增速放缓，则意味着市场需要更长时间消化，届时应进一步收缩防线，严格控制仓位风险，以理性姿态把握牛市中的节奏红利。
作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002
