美国总统特朗普在“真实社交”媒体平台发文称，在确保美国国家安全的前提下，将“允许英伟达向中国及其他国家的合格客户交付其H200芯片产品”，Blackwell芯片以及即将发布的Rubin芯片则不在获批名单中，芯片销售收入的25%将上缴美国政府，并表示已告知中国并得到积极回应。美国商务部正在敲定细节，同样也将适用于超威半导体公司（AMD）、英特尔和其他美国公司。同日，英伟达发言人表示美国政府允许英伟达向经过商务部审查的商业客户提供H200芯片，是一个兼顾各方利益的周全决定。
对此，12月9日，外交部回应，注意到有关报道，中方一贯主张中美通过合作实现互利共赢。
公开资料显示，H200芯片性能虽高于H20，但其并非英伟达目前的最高端产品。2024年，英伟达在中国大陆市场的收入为171亿美元。
国内机构分析认为，H200的解禁，其主要影响在于可以在中国区部署训练基座大模型；然而，目前国内互联网公司的算力部署为海外训练、国内推理，中国区的训练占比会不会显著提升，这是要打一个问号的。光模块仍是成长板块最核心的资产，带动成长板块整体情绪升温；对国产算力芯片有小幅情绪利空，但大趋势不变。
国内光模块、PCB等板块连涨多日，隔夜美股科技方向出现回调，或短线对国内相关板块产生震荡影响，但中长期来看依然向好，可逢低关注前期业绩龙头标的。
日前，WSTS发布最新全球半导体市场预测报告指出，预计2025年全球半导体营收将同比增长22.5%至7720亿美元，2026年将进一步增长26.3%逼近1万亿美元大关，主要增长原因是AI与数据中心需求带动逻辑芯片与存储器市场持续火热。
英伟达产业链主要包括：光通信（CPO），PCB，铜互连，数据散热，电源管理这5个方面。而CPO与PCB扮演着举足轻重的角色，是支撑其产业链高效运转的关键环节。
光通信（CPO）是数据传输的“光速桥梁”。光通信以其高速、大容量、低损耗等优势，在英伟达产业链中扮演着数据传输“光速桥梁”的重要角色，为英伟达的AI计算提供了高效的数据传输通道，确保了数据的快速、稳定传输。
CPO技术的兴起带动了整个产业链的投资机会，覆盖从上游材料、中游光模块与光器件到下游系统集成等多个环节。
上游：聚焦于光芯片、磷化铟衬底等核心材料的研发与生产，这些材料的国产化进程对降低成本、保障供应链安全至关重要；
中游：光模块与光引擎企业，作为CPO技术的直接载体，其产品的技术创新与市场份额拓展成为关键竞争力，如800G/1.6T光模块的量产能力及性能优化，直接影响着企业在市场中的地位；
下游：系统集成商则通过与交换机等设备的协同，将CPO技术应用于数据中心、AI算力集群等实际场景，为行业提供整体解决方案，受益于算力基础设施的升级需求。
中国CPO龙头企业通过技术创新、垂直整合和客户绑定，已在全球产业链中占据重要地位，未来随着AI算力需求爆发，技术壁垒高、量产能力强的企业将持续受益。
未来产业链的需求结构预计将以下三方面的趋势演变。首先，AI服务器的采购节奏有望明显提速。这将同时带动英伟达原有供应链体系与面向本土化替代的国产供应链规模扩张，从而推动服务器制造与数据中心机房等基础设施需求的快速增长。
其次，数据中心配套环节将迎来持续扩容需求。为匹配不断扩大的AI算力集群规模，供电、制冷及网络连接等基础设施环节需同步升级，市场焦点将更多转向具备AI算力适配能力的关键硬件供应商。
第三，AI大模型发展与国产芯片进步将形成协同效应。H200的回归与国产芯片技术的持续推进，有望共同促进本土人工智能生态的质量提升与能级跃迁，为整个产业开启新一轮的增长空间。
重点公司梳理
在网络侧，无论是节点内部服务器之间的高速互联（scale up），还是跨节点的大规模集群组网（scale out），都将增加对交换芯片、数据中心交换机、光模块、铜缆连接等网络设备的需求。
相关个股
中际旭创：全球光模块龙头，高端光模块产品（如800G、1.6T）广泛用于AI算力中心的高速互联。
新易盛：领先的光模块供应商，其高速数通光模块是AI超算和数据中心网络的关键部件。
华工科技：业务涵盖光芯片、光器件到光模块，为AI算力网络提供光通信解决方案。
688***：专注于光芯片的研发与生产，其高速率激光器芯片是高端光模块的核心元件。
300***：是光器件平台型企业，为光模块制造提供精密组件，服务于AI驱动下的高速光通信需求。
在计算侧，英伟达高端算力产品的供应恢复有望重启其系列服务器的市场需求，进而带动AI服务器、超节点服务器以及配套服务器电源等板块的需求提升。
相关个股
华勤技术：全球智能硬件平台，服务器ODM业务直接受益于AI服务器需求增长。
浪潮信息：国内服务器龙头，AI服务器市场份额领先，是AI算力的核心设备供应商。
申菱环境、002***、300***：均为温控解决方案供应商，聚焦数据中心或服务器液冷等高效冷却技术。
凌云股份、688***：涉及数据中心供电/变压器等业务，为算力设施提供能源支持。
在数据中心（AIDC）领域，为适配更高性能的AI服务器，其对机房标准、配套供电设施以及制冷系统（包括风冷与液冷技术）的要求也将相应提高，从而拉动相关基础设施板块的增长。
相关个股
英维克：主营数据中心温控节能解决方案，为AI算力基础设施提供液冷、蒸发冷却等高效散热系统。
欧陆通：是服务器电源的重要供应商，其产品为AI服务器等算力设备提供电力保障。
300***：领先的互联网数据中心（IDC）服务商，运营高品质数据中心，为AI应用提供算力基础设施承载服务。
300***：专业的数据中心服务商，致力于为AI算力提供高性能、高可靠的机房环境和运营服务。
... ...
扫码回复“8-英伟达”领取龙头股资料，并可免费诊股。
作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
美国总统特朗普在“真实社交”媒体平台发文称，在确保美国国家安全的前提下，将“允许英伟达向中国及其他国家的合格客户交付其H200芯片产品”，Blackwell芯片以及即将发布的Rubin芯片则不在获批名单中，芯片销售收入的25%将上缴美国政府，并表示已告知中国并得到积极回应。美国商务部正在敲定细节，同样也将适用于超威半导体公司（AMD）、英特尔和其他美国公司。同日，英伟达发言人表示美国政府允许英伟达向经过商务部审查的商业客户提供H200芯片，是一个兼顾各方利益的周全决定。
对此，12月9日，外交部回应，注意到有关报道，中方一贯主张中美通过合作实现互利共赢。
公开资料显示，H200芯片性能虽高于H20，但其并非英伟达目前的最高端产品。2024年，英伟达在中国大陆市场的收入为171亿美元。
国内机构分析认为，H200的解禁，其主要影响在于可以在中国区部署训练基座大模型；然而，目前国内互联网公司的算力部署为海外训练、国内推理，中国区的训练占比会不会显著提升，这是要打一个问号的。光模块仍是成长板块最核心的资产，带动成长板块整体情绪升温；对国产算力芯片有小幅情绪利空，但大趋势不变。
国内光模块、PCB等板块连涨多日，隔夜美股科技方向出现回调，或短线对国内相关板块产生震荡影响，但中长期来看依然向好，可逢低关注前期业绩龙头标的。
日前，WSTS发布最新全球半导体市场预测报告指出，预计2025年全球半导体营收将同比增长22.5%至7720亿美元，2026年将进一步增长26.3%逼近1万亿美元大关，主要增长原因是AI与数据中心需求带动逻辑芯片与存储器市场持续火热。
英伟达产业链主要包括：光通信（CPO），PCB，铜互连，数据散热，电源管理这5个方面。而CPO与PCB扮演着举足轻重的角色，是支撑其产业链高效运转的关键环节。
光通信（CPO）是数据传输的“光速桥梁”。光通信以其高速、大容量、低损耗等优势，在英伟达产业链中扮演着数据传输“光速桥梁”的重要角色，为英伟达的AI计算提供了高效的数据传输通道，确保了数据的快速、稳定传输。
CPO技术的兴起带动了整个产业链的投资机会，覆盖从上游材料、中游光模块与光器件到下游系统集成等多个环节。
上游：聚焦于光芯片、磷化铟衬底等核心材料的研发与生产，这些材料的国产化进程对降低成本、保障供应链安全至关重要；
中游：光模块与光引擎企业，作为CPO技术的直接载体，其产品的技术创新与市场份额拓展成为关键竞争力，如800G/1.6T光模块的量产能力及性能优化，直接影响着企业在市场中的地位；
下游：系统集成商则通过与交换机等设备的协同，将CPO技术应用于数据中心、AI算力集群等实际场景，为行业提供整体解决方案，受益于算力基础设施的升级需求。
中国CPO龙头企业通过技术创新、垂直整合和客户绑定，已在全球产业链中占据重要地位，未来随着AI算力需求爆发，技术壁垒高、量产能力强的企业将持续受益。
未来产业链的需求结构预计将以下三方面的趋势演变。首先，AI服务器的采购节奏有望明显提速。这将同时带动英伟达原有供应链体系与面向本土化替代的国产供应链规模扩张，从而推动服务器制造与数据中心机房等基础设施需求的快速增长。
其次，数据中心配套环节将迎来持续扩容需求。为匹配不断扩大的AI算力集群规模，供电、制冷及网络连接等基础设施环节需同步升级，市场焦点将更多转向具备AI算力适配能力的关键硬件供应商。
第三，AI大模型发展与国产芯片进步将形成协同效应。H200的回归与国产芯片技术的持续推进，有望共同促进本土人工智能生态的质量提升与能级跃迁，为整个产业开启新一轮的增长空间。
重点公司梳理
在网络侧，无论是节点内部服务器之间的高速互联（scale up），还是跨节点的大规模集群组网（scale out），都将增加对交换芯片、数据中心交换机、光模块、铜缆连接等网络设备的需求。
相关个股
中际旭创：全球光模块龙头，高端光模块产品（如800G、1.6T）广泛用于AI算力中心的高速互联。
新易盛：领先的光模块供应商，其高速数通光模块是AI超算和数据中心网络的关键部件。
华工科技：业务涵盖光芯片、光器件到光模块，为AI算力网络提供光通信解决方案。
688***：专注于光芯片的研发与生产，其高速率激光器芯片是高端光模块的核心元件。
300***：是光器件平台型企业，为光模块制造提供精密组件，服务于AI驱动下的高速光通信需求。
在计算侧，英伟达高端算力产品的供应恢复有望重启其系列服务器的市场需求，进而带动AI服务器、超节点服务器以及配套服务器电源等板块的需求提升。
相关个股
华勤技术：全球智能硬件平台，服务器ODM业务直接受益于AI服务器需求增长。
浪潮信息：国内服务器龙头，AI服务器市场份额领先，是AI算力的核心设备供应商。
申菱环境、002***、300***：均为温控解决方案供应商，聚焦数据中心或服务器液冷等高效冷却技术。
凌云股份、688***：涉及数据中心供电/变压器等业务，为算力设施提供能源支持。
在数据中心（AIDC）领域，为适配更高性能的AI服务器，其对机房标准、配套供电设施以及制冷系统（包括风冷与液冷技术）的要求也将相应提高，从而拉动相关基础设施板块的增长。
相关个股
英维克：主营数据中心温控节能解决方案，为AI算力基础设施提供液冷、蒸发冷却等高效散热系统。
欧陆通：是服务器电源的重要供应商，其产品为AI服务器等算力设备提供电力保障。
300***：领先的互联网数据中心（IDC）服务商，运营高品质数据中心，为AI应用提供算力基础设施承载服务。
300***：专业的数据中心服务商，致力于为AI算力提供高性能、高可靠的机房环境和运营服务。
... ...
扫码回复“8-英伟达”领取龙头股资料，并可免费诊股。
作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
