2025年中国资本市场最受瞩目的交易开始了下一个阶段的运作。11月25日，上纬新材料科技股份有限公司（688585.SH）发布公告，选举彭志辉为公司第四届董事会董事长。
出生于1993年的彭志辉此前有三个为人所熟知的身份：网名稚晖君的B站up主；前华为“天才少年”；估值超150亿元的人形机器人独角兽智元机器人的联合创始人、总裁兼CTO；而如今，他是科创板上市公司董事长。
自今年7月智元机器人启动对上纬新材的控制权收购以来，市场始终关注这家明星独角兽将如何操盘一家传统制造企业。随着新一届管理团队的亮相，智元“实控+运营”的治理思路浮出水面。
智元的核心班底来自华为AI计算产品线，现在几乎将一套完整华为系班底，又复制到了这家科创板公司。根据公告，在当日召开的2025年第三次临时股东会上，公司通过累积投票制选举了彭志辉、田华、周斌、姜青松、钮嘉为第四届董事会非独立董事。五人皆来自智元系公司。
公告显示，上纬新材的管理团队由在公司全职工作的、曾任华为计算产品线副总裁的田华（任CEO）、曾任华为昇腾计算CTO 的周斌（任联席CEO兼CTO）等组成。
而彭志辉、姜青松、钮嘉三人虽然进入董事会核心层，但仍在智元创新（上海）科技有限公司任职，不在上纬新材担任除董事以外的其他行政职务。据智元机器人官网信息，彭志辉目前是智元机器人的联合创始人、总裁兼CTO；姜青松为智元合伙人、高级副总裁兼营销服总裁；钮嘉为智元合伙人、副总裁兼首席人力资源官 。
对目前中国人形机器人赛道估值第一梯队的智元机器人来说，外界不仅关注其后续会和上纬新材如何进行业务协作和深度整合，更重要的是，其在资本运作上具有案例意义：
智元作为一家成立仅2年、去年营收只有1亿的初创公司，在未构成借壳上市的前提下，仅花了约21亿元、且这笔钱大多数来自长达10年的银行贷款就获得了一家年营收15亿的上市公司的控制权。这意味着智元就此打通了A股融资通道，为后续其在资本市场打开了想象空间。
自今年7月收购消息披露以来，上纬新材的股价从7.78元/股一路飙升，最高触及132.10元/股，涨幅超过15倍。根据腾讯财经了解，股价如此惊人涨幅，让一些同类公司蠢蠢欲动。
数位FA人士告诉腾讯财经，在7月智元收购上纬新材消息披露后，他们接到不少需求都是未上市公司在寻找理想的、可以被并购的上市公司。这些未上市公司中既有人形机器人，也有芯片、新材料等同样重投入、重资本运作的公司。
这些公司的共性是，所处赛道面临一级市场融资收紧与研发投入巨大的双重压力，在这一趋势下，加速向二级市场寻找出口是必然。
根据腾讯财经了解，就人形机器人来说，目前，市场上向二级市场寻求出口的玩家可分为三类，一类已公开上市进程的公司，如宣布四季度将在科创板交表的宇树科技；
一类是在秘密筹备赴港上市的公司；
还有一类，就是在寻找上市公司的“壳”标的，希望能复制智元路径——在不构成规则意义上借壳上市的前提下，并购上市公司获得控制权的公司。
智元收购上纬新材交易的过程仅仅120天，简单理解，智元通过“协议转让+推动原股东放弃表决权+发起部分要约”的方式，以29.9%的持股对上纬新材绝对控股，但是并未进行资产注入，因此至多是“买壳”，不构成借壳上市。
这种操作存在难点。监管规定，如果实控人变更，同时注入资产产总额、净资产、营业收入、发行股份数量等任一指标大于等于壳公司对应指标的100%,则构成借壳上市。而一旦构成便需执行与IPO等同的审核标准，那么也就不再是捷径。因此，除了操作手法和流程需要巧妙，理想的被并购标的对营收、总资产和净资产规模各项指标都有要求。
一位投行负责人向腾讯财经表示，就他接触过的企业来看，一些公司寻求通过买壳、借壳或并购等方式快速登陆资本市场，背后存在多种动机，有部分希望建立资本平台以便后续资产注入与业务拓展，但也有企业试图借助人形机器人概念进行短期套现。
他分析，当前人形机器人行业属于早期，投机行为和估值泡沫的存在都属于正常，“资本的热度和技术的进步都是赛道商业化的重要支撑”。
但是，他认为，对后续想要效仿智元的企业来说，可能将无法这么顺利，由于上纬新材股价上涨了太多，市场关注度过高。随着类似案例增多，监管层可能会更加关注其中可能存在的炒作股价、浑水摸鱼等现象，态度或在未来趋于审慎。
“现在是八仙过海各显神通，企业需要根据自身情况选择合适的资本路径，而行业也将迎来一轮优胜劣汰的整合期。”
截至发稿，上纬新材股价为123.54元/股，日内涨幅4.39%。一天前，上纬新材还公告称，公司股票短期涨幅显著，股价已严重脱离基本面，存在快速下跌风险。
（本文不构成任何投资建议）
2025年中国资本市场最受瞩目的交易开始了下一个阶段的运作。11月25日，上纬新材料科技股份有限公司（688585.SH）发布公告，选举彭志辉为公司第四届董事会董事长。
出生于1993年的彭志辉此前有三个为人所熟知的身份：网名稚晖君的B站up主；前华为“天才少年”；估值超150亿元的人形机器人独角兽智元机器人的联合创始人、总裁兼CTO；而如今，他是科创板上市公司董事长。
自今年7月智元机器人启动对上纬新材的控制权收购以来，市场始终关注这家明星独角兽将如何操盘一家传统制造企业。随着新一届管理团队的亮相，智元“实控+运营”的治理思路浮出水面。
智元的核心班底来自华为AI计算产品线，现在几乎将一套完整华为系班底，又复制到了这家科创板公司。根据公告，在当日召开的2025年第三次临时股东会上，公司通过累积投票制选举了彭志辉、田华、周斌、姜青松、钮嘉为第四届董事会非独立董事。五人皆来自智元系公司。
公告显示，上纬新材的管理团队由在公司全职工作的、曾任华为计算产品线副总裁的田华（任CEO）、曾任华为昇腾计算CTO 的周斌（任联席CEO兼CTO）等组成。
而彭志辉、姜青松、钮嘉三人虽然进入董事会核心层，但仍在智元创新（上海）科技有限公司任职，不在上纬新材担任除董事以外的其他行政职务。据智元机器人官网信息，彭志辉目前是智元机器人的联合创始人、总裁兼CTO；姜青松为智元合伙人、高级副总裁兼营销服总裁；钮嘉为智元合伙人、副总裁兼首席人力资源官 。
对目前中国人形机器人赛道估值第一梯队的智元机器人来说，外界不仅关注其后续会和上纬新材如何进行业务协作和深度整合，更重要的是，其在资本运作上具有案例意义：
智元作为一家成立仅2年、去年营收只有1亿的初创公司，在未构成借壳上市的前提下，仅花了约21亿元、且这笔钱大多数来自长达10年的银行贷款就获得了一家年营收15亿的上市公司的控制权。这意味着智元就此打通了A股融资通道，为后续其在资本市场打开了想象空间。
自今年7月收购消息披露以来，上纬新材的股价从7.78元/股一路飙升，最高触及132.10元/股，涨幅超过15倍。根据腾讯财经了解，股价如此惊人涨幅，让一些同类公司蠢蠢欲动。
数位FA人士告诉腾讯财经，在7月智元收购上纬新材消息披露后，他们接到不少需求都是未上市公司在寻找理想的、可以被并购的上市公司。这些未上市公司中既有人形机器人，也有芯片、新材料等同样重投入、重资本运作的公司。
这些公司的共性是，所处赛道面临一级市场融资收紧与研发投入巨大的双重压力，在这一趋势下，加速向二级市场寻找出口是必然。
根据腾讯财经了解，就人形机器人来说，目前，市场上向二级市场寻求出口的玩家可分为三类，一类已公开上市进程的公司，如宣布四季度将在科创板交表的宇树科技；
一类是在秘密筹备赴港上市的公司；
还有一类，就是在寻找上市公司的“壳”标的，希望能复制智元路径——在不构成规则意义上借壳上市的前提下，并购上市公司获得控制权的公司。
智元收购上纬新材交易的过程仅仅120天，简单理解，智元通过“协议转让+推动原股东放弃表决权+发起部分要约”的方式，以29.9%的持股对上纬新材绝对控股，但是并未进行资产注入，因此至多是“买壳”，不构成借壳上市。
这种操作存在难点。监管规定，如果实控人变更，同时注入资产产总额、净资产、营业收入、发行股份数量等任一指标大于等于壳公司对应指标的100%,则构成借壳上市。而一旦构成便需执行与IPO等同的审核标准，那么也就不再是捷径。因此，除了操作手法和流程需要巧妙，理想的被并购标的对营收、总资产和净资产规模各项指标都有要求。
一位投行负责人向腾讯财经表示，就他接触过的企业来看，一些公司寻求通过买壳、借壳或并购等方式快速登陆资本市场，背后存在多种动机，有部分希望建立资本平台以便后续资产注入与业务拓展，但也有企业试图借助人形机器人概念进行短期套现。
他分析，当前人形机器人行业属于早期，投机行为和估值泡沫的存在都属于正常，“资本的热度和技术的进步都是赛道商业化的重要支撑”。
但是，他认为，对后续想要效仿智元的企业来说，可能将无法这么顺利，由于上纬新材股价上涨了太多，市场关注度过高。随着类似案例增多，监管层可能会更加关注其中可能存在的炒作股价、浑水摸鱼等现象，态度或在未来趋于审慎。
“现在是八仙过海各显神通，企业需要根据自身情况选择合适的资本路径，而行业也将迎来一轮优胜劣汰的整合期。”
截至发稿，上纬新材股价为123.54元/股，日内涨幅4.39%。一天前，上纬新材还公告称，公司股票短期涨幅显著，股价已严重脱离基本面，存在快速下跌风险。
（本文不构成任何投资建议）
