【现货】据Mysteel，截至11月25日，无锡宏旺304冷轧价格12700元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格12700元/吨，日环比上涨100元/吨；基差465元/吨，日环比下跌70元/吨。
【原料】矿端消持稳为主，招标落地市场相对平静。菲律宾方面，北部Eramen1.4%镍矿招标落地至42美元/湿吨、Benguet1.25%镍矿招标尚未有成交落地；印尼方面，11月（二期）内贸基准价走跌0.12-0.2美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格区间继续下移，下游主流钢厂镍铁招标新低下跌至880元/镍（舱底含税），铁厂生产积极性不高，对原料镍矿采购多观望心理。不锈钢低迷氛围间接影响铬铁市场走弱，铬铁供应压力加大，叠加铬矿价格走跌，原料成本支撑下滑。
【供应】据Mysteel统计10月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.38万吨，月环比增加8.71万吨，增幅2.54%，同比增加6.8%；300系180万吨，月环比增加3.73万吨，增幅2.1%，同比增加6.6%。11月排产45.51万吨，月环比减少1.67%，同比增加4.1%；其中300系178.7万吨，月环比减少0.7%，同比持平。受到四季度需求偏弱预期影响，近期几家钢厂联合减产保价，但多集中在200系钢厂，300系产量仍维持高位，供应压力始终处于偏高水平。
【库存】社社会库存去化不畅，仓单维持趋势性回落。截至11月21日，无锡和佛山300系社会库存49.29万吨，周环比减少0.44万吨。11月24日不锈钢期货库存64382吨，周环比减少4907吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面小幅上涨，现货市场采购价持稳为主，实际出货以刚需订单交付为主，接单有所回暖。宏观方面暂稳，金融市场流动性紧张抛压，美联储12月加息预期再度提升；国内中央财政增发1万亿元国债，并提前下达部分新增地方政府债务限额，提振明年春季基建投资力度预期。镍矿市场偏稳，菲律宾北部矿山出货尚不稳定，近期矿山招标价稍有下跌；印尼11月（二期）内贸基准价走跌0.12-0.2美元/湿吨，主流内贸升水维持+26。镍铁新增产线逐步达产叠加部分项目产量提升，市场过剩压力凸显，供方议价能力转弱，价格持续承压，最新成交价880元/镍（到厂含税）。不锈钢低迷氛围间接影响铬铁市场，铬铁供应压力加大，叠加铬矿价格走跌，原料成本支撑下滑。供应端仍有压力，钢厂联合减产保价但多集中在200系钢厂，300系产量仍维持高位。需求淡季，下游采购普遍按需采购，大批量囤货意愿极低，社会库存去化不畅。总体上，政策驱动短期难有直接传导，成本支撑走弱，基本面结构未有明显好转，供应端钢厂排产和社库压力仍存，淡季需求疲软。短期低估值之下盘面有一定修复但是驱动仍有限，预计震荡为主，主力运行区间参考12300-12700，后续关注钢厂减产情况和镍铁价格。
【操作建议】主力参考12300-12700
【短期观点】震荡调整
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
【现货】据Mysteel，截至11月25日，无锡宏旺304冷轧价格12700元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格12700元/吨，日环比上涨100元/吨；基差465元/吨，日环比下跌70元/吨。
【原料】矿端消持稳为主，招标落地市场相对平静。菲律宾方面，北部Eramen1.4%镍矿招标落地至42美元/湿吨、Benguet1.25%镍矿招标尚未有成交落地；印尼方面，11月（二期）内贸基准价走跌0.12-0.2美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格区间继续下移，下游主流钢厂镍铁招标新低下跌至880元/镍（舱底含税），铁厂生产积极性不高，对原料镍矿采购多观望心理。不锈钢低迷氛围间接影响铬铁市场走弱，铬铁供应压力加大，叠加铬矿价格走跌，原料成本支撑下滑。
【供应】据Mysteel统计10月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.38万吨，月环比增加8.71万吨，增幅2.54%，同比增加6.8%；300系180万吨，月环比增加3.73万吨，增幅2.1%，同比增加6.6%。11月排产45.51万吨，月环比减少1.67%，同比增加4.1%；其中300系178.7万吨，月环比减少0.7%，同比持平。受到四季度需求偏弱预期影响，近期几家钢厂联合减产保价，但多集中在200系钢厂，300系产量仍维持高位，供应压力始终处于偏高水平。
【库存】社社会库存去化不畅，仓单维持趋势性回落。截至11月21日，无锡和佛山300系社会库存49.29万吨，周环比减少0.44万吨。11月24日不锈钢期货库存64382吨，周环比减少4907吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面小幅上涨，现货市场采购价持稳为主，实际出货以刚需订单交付为主，接单有所回暖。宏观方面暂稳，金融市场流动性紧张抛压，美联储12月加息预期再度提升；国内中央财政增发1万亿元国债，并提前下达部分新增地方政府债务限额，提振明年春季基建投资力度预期。镍矿市场偏稳，菲律宾北部矿山出货尚不稳定，近期矿山招标价稍有下跌；印尼11月（二期）内贸基准价走跌0.12-0.2美元/湿吨，主流内贸升水维持+26。镍铁新增产线逐步达产叠加部分项目产量提升，市场过剩压力凸显，供方议价能力转弱，价格持续承压，最新成交价880元/镍（到厂含税）。不锈钢低迷氛围间接影响铬铁市场，铬铁供应压力加大，叠加铬矿价格走跌，原料成本支撑下滑。供应端仍有压力，钢厂联合减产保价但多集中在200系钢厂，300系产量仍维持高位。需求淡季，下游采购普遍按需采购，大批量囤货意愿极低，社会库存去化不畅。总体上，政策驱动短期难有直接传导，成本支撑走弱，基本面结构未有明显好转，供应端钢厂排产和社库压力仍存，淡季需求疲软。短期低估值之下盘面有一定修复但是驱动仍有限，预计震荡为主，主力运行区间参考12300-12700，后续关注钢厂减产情况和镍铁价格。
【操作建议】主力参考12300-12700
【短期观点】震荡调整
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