市场分析

2025-11-27日沪镍主力合约2601开于116920元/吨，收于116900元/吨，较前一交易日收盘变化-0.53%，当日成交量为97221（-79345）手，持仓量为127765（-503）手。

期货方面：昨日沪镍主力合约呈现小幅震荡下行走势，未能延续前几日的反弹行情，价格收于20日均线下方，且20日均线向下，技术面偏空。宏观利好情绪走完，沪镍价格走势重回基本面行情。

镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场观望情绪较浓，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，矿山多履行前期订单出货为主，镍矿装船出货效率尚可。下游镍铁价格表现弱势铁厂利润受挫，对原料镍矿采购多保持谨慎。部分铁厂已有减产止损的心理操作。印尼方面，12月(一期)内贸基准价预计走跌0.520.91美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+26升水区间多在+25-26。整体镍矿内贸价格将有所下跌，受镍铁价格下跌影响，内贸升水亦有下行空间。

现货方面：金川集团上海市场销售价格121200元/吨，较上一个交易日下跌900元/吨。现货整体成交一般，各品牌精炼镍现货升贴水有所下调。其中金川镍升水变化0元/吨至4650元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为33548（-396）吨，LME镍库存为255450（930）吨。

策略

库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。但当年价格已处5年内低位，下方空间有限。

单边：区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

市场分析

2025-11-27日沪镍主力合约2601开于116920元/吨，收于116900元/吨，较前一交易日收盘变化-0.53%，当日成交量为97221（-79345）手，持仓量为127765（-503）手。

期货方面：昨日沪镍主力合约呈现小幅震荡下行走势，未能延续前几日的反弹行情，价格收于20日均线下方，且20日均线向下，技术面偏空。宏观利好情绪走完，沪镍价格走势重回基本面行情。

镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场观望情绪较浓，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，矿山多履行前期订单出货为主，镍矿装船出货效率尚可。下游镍铁价格表现弱势铁厂利润受挫，对原料镍矿采购多保持谨慎。部分铁厂已有减产止损的心理操作。印尼方面，12月(一期)内贸基准价预计走跌0.520.91美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+26升水区间多在+25-26。整体镍矿内贸价格将有所下跌，受镍铁价格下跌影响，内贸升水亦有下行空间。

现货方面：金川集团上海市场销售价格121200元/吨，较上一个交易日下跌900元/吨。现货整体成交一般，各品牌精炼镍现货升贴水有所下调。其中金川镍升水变化0元/吨至4650元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为33548（-396）吨，LME镍库存为255450（930）吨。

策略

库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。但当年价格已处5年内低位，下方空间有限。

单边：区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

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