2025年即将收官，回望全年，今年全球股市亮点颇多，美国、日本、韩国、德国等多个国家的股票市场创出历史新高，年内实现了可观的涨幅。

不过，随着市场不断上涨，投资者分歧增多，股市波动也在加大。近期倍受热议的，是美国大型科技股的泡沫风险。一方面，提示风险的声音逐渐增多，另一方面以巴菲特为代表的长线配置型资金仍然看好优质科技企业的投资机遇。

风险与机遇并存的当下，全球多国别多元化配置的意义愈发明显。为了帮助大家更深入的了解当前的市场环境和资配思路，我们准备了“AI科技浪潮中的全球配置”系列文章。

本文是系列文章的第二篇，我们放眼全球市场，横向比对下全球主要经济体的股票市场，看看各自的风险和机遇如何。

全球主要股市宏观环境、盈利估值分析

我们可以先来看一看全球主要经济体的宏观经济运行情况。

美国方面，PMI数据走弱，显示出美国经济的结构性压力。通胀端保持稳定，近几个月CPI均未超预期。由于政府停摆，部分重要经济数据缺失，但看美国当前利率水平，美联储仍有一定降息空间。

欧盟经济增长仍显韧性，德国经济三季度企稳，预计四季度或有所回升。但欧盟地区通胀存在一定粘性，降息空间有限。

日本方面，新一届政府的财政扩张政策或提振消费，从而维持经济复苏趋势并为股市表现构建良好的宏观环境。

印度经济整体仍处于中高速增长期。

具体到上市公司盈利情况，接下来我们看一看各国主要股指一致预测每股盈利的增速情况。

盈利增速方面，美股市场与日本股市盈利增长保持强劲。欧洲市场整体仍处盈利复苏初期。印度股市盈利增速有所放缓。

最后，我们再看一看各国只要股票指数的估值（一致预测PE）情况。

看全球主要股市一致预测PE的分位值情况，近几年的上涨过后，各市场一致预测PE估值普遍处于历史上的中高位。这也是当前投资环境的一个主要特征，全球股市整体上处于AI科技革命驱动的高盈利增长与高估值溢价阶段，美股的这种特征尤为明显。

那么，这种大背景下，我们应如何看待不同国家股市的配置价值呢，接下来我们就汇总下2026年各国股市的配置思路。

全球股市2026年配置思路

一、美国股市

美国经济宏观基本面趋于明朗和稳定，且企业盈利持续释放，对美股形成较为有利的支撑。

当前配置美股时应重视AI对生产效率的实际提升，未来需密切关注估值变化、通胀演进、新技术发展对美股波动的影响。

二、日本股市

“薪资增长——通胀回升——经济增长——薪资增长”的正循环将有助于日本经济的持续回暖，日本货币政策或也将走向正常化。

同时，企业治理改革或持续推动市场进行结构性重估。日本股市仍是值得重点关注的全球配置选项。

三、印度股市

短期贸易局势的不确定性可能对印度的出口、就业和国内消费构成压力，外资有所流出。

但印度长期GDP仍处于中高增速阶段，经济增长空间大，印度股市的长期表现仍值得看好。

四、德国股市

随着超预期财政宽松法案的通过，德国有望从过去两年的经济衰退走向经济复苏。

资本市场方面尽管已有表达，但若考虑盈利上修的概率，德国股市有望持续吸引资金回流并重塑估值。

总结以上，全球多国股市均处于盈利修复与估值抬升的上行周期中，但各国的宏观环境和产业结构又有不同。当前投资环境下，以美国科技资产为核心，利用日本、印度、德国等多国股票资产丰富组合，多元配置，或是2026年较好的全球股市布局思路。

（转载自好买香港）

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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2025年即将收官，回望全年，今年全球股市亮点颇多，美国、日本、韩国、德国等多个国家的股票市场创出历史新高，年内实现了可观的涨幅。

不过，随着市场不断上涨，投资者分歧增多，股市波动也在加大。近期倍受热议的，是美国大型科技股的泡沫风险。一方面，提示风险的声音逐渐增多，另一方面以巴菲特为代表的长线配置型资金仍然看好优质科技企业的投资机遇。

风险与机遇并存的当下，全球多国别多元化配置的意义愈发明显。为了帮助大家更深入的了解当前的市场环境和资配思路，我们准备了“AI科技浪潮中的全球配置”系列文章。

本文是系列文章的第二篇，我们放眼全球市场，横向比对下全球主要经济体的股票市场，看看各自的风险和机遇如何。

全球主要股市宏观环境、盈利估值分析

我们可以先来看一看全球主要经济体的宏观经济运行情况。

美国方面，PMI数据走弱，显示出美国经济的结构性压力。通胀端保持稳定，近几个月CPI均未超预期。由于政府停摆，部分重要经济数据缺失，但看美国当前利率水平，美联储仍有一定降息空间。

欧盟经济增长仍显韧性，德国经济三季度企稳，预计四季度或有所回升。但欧盟地区通胀存在一定粘性，降息空间有限。

日本方面，新一届政府的财政扩张政策或提振消费，从而维持经济复苏趋势并为股市表现构建良好的宏观环境。

印度经济整体仍处于中高速增长期。

具体到上市公司盈利情况，接下来我们看一看各国主要股指一致预测每股盈利的增速情况。

盈利增速方面，美股市场与日本股市盈利增长保持强劲。欧洲市场整体仍处盈利复苏初期。印度股市盈利增速有所放缓。

最后，我们再看一看各国只要股票指数的估值（一致预测PE）情况。

看全球主要股市一致预测PE的分位值情况，近几年的上涨过后，各市场一致预测PE估值普遍处于历史上的中高位。这也是当前投资环境的一个主要特征，全球股市整体上处于AI科技革命驱动的高盈利增长与高估值溢价阶段，美股的这种特征尤为明显。

那么，这种大背景下，我们应如何看待不同国家股市的配置价值呢，接下来我们就汇总下2026年各国股市的配置思路。

全球股市2026年配置思路

一、美国股市

美国经济宏观基本面趋于明朗和稳定，且企业盈利持续释放，对美股形成较为有利的支撑。

当前配置美股时应重视AI对生产效率的实际提升，未来需密切关注估值变化、通胀演进、新技术发展对美股波动的影响。

二、日本股市

“薪资增长——通胀回升——经济增长——薪资增长”的正循环将有助于日本经济的持续回暖，日本货币政策或也将走向正常化。

同时，企业治理改革或持续推动市场进行结构性重估。日本股市仍是值得重点关注的全球配置选项。

三、印度股市

短期贸易局势的不确定性可能对印度的出口、就业和国内消费构成压力，外资有所流出。

但印度长期GDP仍处于中高增速阶段，经济增长空间大，印度股市的长期表现仍值得看好。

四、德国股市

随着超预期财政宽松法案的通过，德国有望从过去两年的经济衰退走向经济复苏。

资本市场方面尽管已有表达，但若考虑盈利上修的概率，德国股市有望持续吸引资金回流并重塑估值。

总结以上，全球多国股市均处于盈利修复与估值抬升的上行周期中，但各国的宏观环境和产业结构又有不同。当前投资环境下，以美国科技资产为核心，利用日本、印度、德国等多国股票资产丰富组合，多元配置，或是2026年较好的全球股市布局思路。

（转载自好买香港）

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