螺纹热卷：短期成材价格以震荡为主
宏观方面，当前国内处于政策真空期，10月经济数据预期不佳，地产基建数据仍旧难有起色。接下来12月将有中央经济工作会议，届时会有一定的宏观刺激政策预期。基本面上看，螺纹方面，螺纹产量环比回落，主要是部分地区钢厂产线检修、铁水不足等原因。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度较前一周扩大，螺纹总库存去化表现向好。需求方面，螺纹表需环比小幅回落。随着北方气温逐步下降，螺纹需求将继续走弱。整体上看，螺纹基本面供需双弱，基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修。库存方面，热卷总库存环比变化不大，库存表现不佳，，关注接下来几周热卷库存的表现。需求方面，热卷需求变化不大，表需小幅回落，近期出口接单情况环比回落。热卷仍旧面临高供应高库存的压力。整体上看，宏观暂无强刺激预期，短期成材价格以震荡为主，关注接下来成材库存去化的情况。
铁矿石：震荡偏空思路对待
昨日连铁窄幅震荡运行，01合约收盘772.5，跌幅0.19%。现货成交一般、基差继续小幅收窄。基本面来看，供应端，近期发运高位有所回落，后续到港压力或有阶段性缓解，但同比来看供应仍然偏高；需求端，本周由于河北地区钢厂提负荷导致铁水产量意外回升，但季节性来看，北方钢厂年底例行检修增加，后续铁矿需求大概率继续下降；库存方面，当前港口库存仅次于24年和21年，增速与21年相似，库存压力偏大。综合来看，铁矿石供强需弱格局短期难有改善，且铁矿相较于黑链其他品种估值仍然偏高，在基本面缺乏炒作题材的情况下，单边建议继续以震荡偏空思路对待，风险点需注意大基差对盘面的支撑作用。中期来看，价格底部支撑或向上驱动一是等待12月中央经济工作会议前市场宏观预期对商品的托底效应，二是关注钢厂冬储补库预期兑现情况。
焦煤：下方空间有限
周四焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘主力01合约收盘价1214元/吨，涨幅0.04%。现货方面，山西中硫主焦1483，环比+0，蒙5原煤1100，环比+0，供给端国产煤周内略有复产，蒙煤通关回到年内高位，海运煤到港偏高，总体供应环比增加。需求端，下游钢厂盈利率不佳，但本周北方钢厂本周超预期提负荷，铁水日均236.88万吨，环比+2.66万吨，刚需略增。盘面周二发改委冬季供暖保供常规例会下，市场担忧后续保供供给端有复产，情绪转弱，复产空间尚待观察，后市下游钢厂进入淡季，刚需补库，今年春节较晚，冬储时间或将延后到12月，焦煤短期交易了一波淡季弱需求预期的驱动，但现货方面随着动力煤价格的强势，底部仍有支撑，且本周铁水的降速强于预期，01合约仍有贴水，下方空间有限。重点关注钢厂冬储进度以及动力煤价格上涨对焦煤产生的联动效应。
焦炭：盘面跟随煤价波动
周四焦炭期价下跌，截止夜盘主力01合约收盘价1694.5元/吨，涨幅0.5%。焦炭供给端受利润影响，独立焦化和钢企联合焦化开工收紧。需求端，铁水日均236.88万吨，环比+2.66万吨，强于预期，下游刚需采购，供需平衡。库存方面，上游独立焦化采取以销定产策略，整体库存偏低，暂无出货压力，目前吨焦利润亏损后，焦企第四轮提涨经过1周博弈后最终落地，目前盘面01价格小幅升水。综合来看，焦炭供需较为平衡，盘面跟随煤价波动，继续向下驱动有限。
动力煤：11月下旬煤价或保持偏强震荡格局
产地供给仍受限，受安监督查影响，近期产量环比减少。坑口煤价弱稳，非电及大户需求平稳，贸易户谨慎多观望。港口煤价趋稳，市场氛围降温，交投僵持，买卖双方仍有分歧。进口煤价变化不大，价格优势依然明显，但市场氛围受内贸情绪影响，交投略显平淡。周末寒潮到来，将自北向南影响中东部大部地区，至下周中，我国北方和中东部地区气温将宽幅下降，日耗支撑走强。非电需求相对平稳，煤制甲醇开工环比微降，煤制尿素产量小幅增长，建材端需求走弱，叠加错峰生产影响，用煤需求环比收紧。主要省市电厂累库速度环比加快，但整体表现仍低于同比。沿海电厂库存虽有增长，但幅度有限，依然低于同比，内陆地区库存已恢复至去年同期水平。北港库存维持增长，增速不变。近日港口资源集港效率较好，各铁路发车水平高位运行，港口来煤量保持中高位。下游终端积极备货，长协兑现量增加，拉运量维持较高水平，但近期仍有封航影响，依然低于调入。近期动力煤基本面继续收紧，安监及行业产能管理限制了煤矿产能释放的弹性，而需求端逐步迎来旺季，冬季需求以及年末二产用电周期性回升，将给消费带来提振。另一方面，短期中下游环节库存偏低，行业补库需求持续释放，动力煤价格下方支撑强，11月下旬煤价或保持偏强震荡格局。
（来源：新湖期货）
螺纹热卷：短期成材价格以震荡为主
宏观方面，当前国内处于政策真空期，10月经济数据预期不佳，地产基建数据仍旧难有起色。接下来12月将有中央经济工作会议，届时会有一定的宏观刺激政策预期。基本面上看，螺纹方面，螺纹产量环比回落，主要是部分地区钢厂产线检修、铁水不足等原因。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度较前一周扩大，螺纹总库存去化表现向好。需求方面，螺纹表需环比小幅回落。随着北方气温逐步下降，螺纹需求将继续走弱。整体上看，螺纹基本面供需双弱，基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修。库存方面，热卷总库存环比变化不大，库存表现不佳，，关注接下来几周热卷库存的表现。需求方面，热卷需求变化不大，表需小幅回落，近期出口接单情况环比回落。热卷仍旧面临高供应高库存的压力。整体上看，宏观暂无强刺激预期，短期成材价格以震荡为主，关注接下来成材库存去化的情况。
铁矿石：震荡偏空思路对待
昨日连铁窄幅震荡运行，01合约收盘772.5，跌幅0.19%。现货成交一般、基差继续小幅收窄。基本面来看，供应端，近期发运高位有所回落，后续到港压力或有阶段性缓解，但同比来看供应仍然偏高；需求端，本周由于河北地区钢厂提负荷导致铁水产量意外回升，但季节性来看，北方钢厂年底例行检修增加，后续铁矿需求大概率继续下降；库存方面，当前港口库存仅次于24年和21年，增速与21年相似，库存压力偏大。综合来看，铁矿石供强需弱格局短期难有改善，且铁矿相较于黑链其他品种估值仍然偏高，在基本面缺乏炒作题材的情况下，单边建议继续以震荡偏空思路对待，风险点需注意大基差对盘面的支撑作用。中期来看，价格底部支撑或向上驱动一是等待12月中央经济工作会议前市场宏观预期对商品的托底效应，二是关注钢厂冬储补库预期兑现情况。
焦煤：下方空间有限
周四焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘主力01合约收盘价1214元/吨，涨幅0.04%。现货方面，山西中硫主焦1483，环比+0，蒙5原煤1100，环比+0，供给端国产煤周内略有复产，蒙煤通关回到年内高位，海运煤到港偏高，总体供应环比增加。需求端，下游钢厂盈利率不佳，但本周北方钢厂本周超预期提负荷，铁水日均236.88万吨，环比+2.66万吨，刚需略增。盘面周二发改委冬季供暖保供常规例会下，市场担忧后续保供供给端有复产，情绪转弱，复产空间尚待观察，后市下游钢厂进入淡季，刚需补库，今年春节较晚，冬储时间或将延后到12月，焦煤短期交易了一波淡季弱需求预期的驱动，但现货方面随着动力煤价格的强势，底部仍有支撑，且本周铁水的降速强于预期，01合约仍有贴水，下方空间有限。重点关注钢厂冬储进度以及动力煤价格上涨对焦煤产生的联动效应。
焦炭：盘面跟随煤价波动
周四焦炭期价下跌，截止夜盘主力01合约收盘价1694.5元/吨，涨幅0.5%。焦炭供给端受利润影响，独立焦化和钢企联合焦化开工收紧。需求端，铁水日均236.88万吨，环比+2.66万吨，强于预期，下游刚需采购，供需平衡。库存方面，上游独立焦化采取以销定产策略，整体库存偏低，暂无出货压力，目前吨焦利润亏损后，焦企第四轮提涨经过1周博弈后最终落地，目前盘面01价格小幅升水。综合来看，焦炭供需较为平衡，盘面跟随煤价波动，继续向下驱动有限。
动力煤：11月下旬煤价或保持偏强震荡格局
产地供给仍受限，受安监督查影响，近期产量环比减少。坑口煤价弱稳，非电及大户需求平稳，贸易户谨慎多观望。港口煤价趋稳，市场氛围降温，交投僵持，买卖双方仍有分歧。进口煤价变化不大，价格优势依然明显，但市场氛围受内贸情绪影响，交投略显平淡。周末寒潮到来，将自北向南影响中东部大部地区，至下周中，我国北方和中东部地区气温将宽幅下降，日耗支撑走强。非电需求相对平稳，煤制甲醇开工环比微降，煤制尿素产量小幅增长，建材端需求走弱，叠加错峰生产影响，用煤需求环比收紧。主要省市电厂累库速度环比加快，但整体表现仍低于同比。沿海电厂库存虽有增长，但幅度有限，依然低于同比，内陆地区库存已恢复至去年同期水平。北港库存维持增长，增速不变。近日港口资源集港效率较好，各铁路发车水平高位运行，港口来煤量保持中高位。下游终端积极备货，长协兑现量增加，拉运量维持较高水平，但近期仍有封航影响，依然低于调入。近期动力煤基本面继续收紧，安监及行业产能管理限制了煤矿产能释放的弹性，而需求端逐步迎来旺季，冬季需求以及年末二产用电周期性回升，将给消费带来提振。另一方面，短期中下游环节库存偏低，行业补库需求持续释放，动力煤价格下方支撑强，11月下旬煤价或保持偏强震荡格局。
（来源：新湖期货）
