•徽商期货：中长期贵金属看多的逻辑仍未发生实质性改变
•华西证券：黄金受益于债务和货币宽松的交易方向 看好未来价格
•五矿期货：PMI弱势加大市场降息预期 贵金属短期具备支撑
•瑞银：除技术因素外 未见黄金基本面卖盘理由
•花旗：黄金税收新规或令采购成本升7%
【机构分析】
徽商期货表示，短期鲍威尔释放“鹰派”信号，叠加避险需求回落，黄金价格调整压力或加剧。中长期贵金属看多的逻辑仍未发生实质性改变，美国联邦政府“停摆”不仅导致重要经济数据缺失，而且反映出财政压力以及两党矛盾，对全球美元信用体系或产生不利冲击。此外，美国货币政策仍处于宽松周期，货币宽松延续或将进一步加剧滞胀风险，贵金属长期多配价值依然存在。
华西证券表示，长期看，美国政府停摆还在持续。二次降息25BP落地，尽管12月降息预期被压制，但整体降息预期逐渐明朗。地缘冲突持续，全球范围内“去美元化”趋势的加速，共同推动了央行和投资者持续购金。全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，看好未来黄金价格。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。
五矿期货表示，美联储理事库克在经历“解职风波”后首次就货币政策进行表态，总体基调偏鸽派，她认为12月份联储议息会议有可能进行降息，但届时的决定仍受到经济数据的影响。旧金山联储主席戴利也表示支持降息，她认为劳动力市场疲软的现象正在加剧，牺牲数百万个就业岗位以换取2%的通胀目标是不合理的。最新公布的美国10月ISM制造业PMI为48.7，低于预期的49.5和前值的49.1。美联储官员表态总体偏鸽派，同时美国制造业pmi的弱势加大市场降息预期，金银价格短期具备支撑，但仍将处于震荡区间。
瑞银全球财富管理策略师Sagar Khandelwal在最新报告中表示，尽管黄金涨势规模与速度可能导致波动加剧，但维持黄金是韧性投资策略重要组成部分的观点。在经济、地缘政治与政策不确定性持续的情况下，Khandelwal预计资金将继续流入黄金属，推动价格进一步上涨，朝上行目标4700美元／盎司迈进。“备受期待的回调已暂告一段落。除技术因素外，我们未见基本面卖盘理由。”
花旗表示，黄金税收新规似乎将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6%，目前业界仍在研读政策条文，并出现多种解读。在最极端情况下，黄金采购成本可能上升7%。若零售价格维持不变，预计对老铺黄金、周大福、六福2026财年净利润的影响分别为15%、26%及6%。在此情况下，整个行业很可能会提高价格以转嫁成本压力，竞争格局可能对龙头企业有利。然而，目前尚不清楚政策意图是仅针对金条、金币投资增加交易成本，还是同时希望抑制黄金珠宝需求。因此，花旗预计未来几天将有进一步的实施细节澄清。
编辑：吴郑思
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•华西证券：黄金受益于债务和货币宽松的交易方向 看好未来价格
•五矿期货：PMI弱势加大市场降息预期 贵金属短期具备支撑
•瑞银：除技术因素外 未见黄金基本面卖盘理由
•花旗：黄金税收新规或令采购成本升7%
【机构分析】
徽商期货表示，短期鲍威尔释放“鹰派”信号，叠加避险需求回落，黄金价格调整压力或加剧。中长期贵金属看多的逻辑仍未发生实质性改变，美国联邦政府“停摆”不仅导致重要经济数据缺失，而且反映出财政压力以及两党矛盾，对全球美元信用体系或产生不利冲击。此外，美国货币政策仍处于宽松周期，货币宽松延续或将进一步加剧滞胀风险，贵金属长期多配价值依然存在。
华西证券表示，长期看，美国政府停摆还在持续。二次降息25BP落地，尽管12月降息预期被压制，但整体降息预期逐渐明朗。地缘冲突持续，全球范围内“去美元化”趋势的加速，共同推动了央行和投资者持续购金。全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，看好未来黄金价格。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。
五矿期货表示，美联储理事库克在经历“解职风波”后首次就货币政策进行表态，总体基调偏鸽派，她认为12月份联储议息会议有可能进行降息，但届时的决定仍受到经济数据的影响。旧金山联储主席戴利也表示支持降息，她认为劳动力市场疲软的现象正在加剧，牺牲数百万个就业岗位以换取2%的通胀目标是不合理的。最新公布的美国10月ISM制造业PMI为48.7，低于预期的49.5和前值的49.1。美联储官员表态总体偏鸽派，同时美国制造业pmi的弱势加大市场降息预期，金银价格短期具备支撑，但仍将处于震荡区间。
瑞银全球财富管理策略师Sagar Khandelwal在最新报告中表示，尽管黄金涨势规模与速度可能导致波动加剧，但维持黄金是韧性投资策略重要组成部分的观点。在经济、地缘政治与政策不确定性持续的情况下，Khandelwal预计资金将继续流入黄金属，推动价格进一步上涨，朝上行目标4700美元／盎司迈进。“备受期待的回调已暂告一段落。除技术因素外，我们未见基本面卖盘理由。”
花旗表示，黄金税收新规似乎将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6%，目前业界仍在研读政策条文，并出现多种解读。在最极端情况下，黄金采购成本可能上升7%。若零售价格维持不变，预计对老铺黄金、周大福、六福2026财年净利润的影响分别为15%、26%及6%。在此情况下，整个行业很可能会提高价格以转嫁成本压力，竞争格局可能对龙头企业有利。然而，目前尚不清楚政策意图是仅针对金条、金币投资增加交易成本，还是同时希望抑制黄金珠宝需求。因此，花旗预计未来几天将有进一步的实施细节澄清。
编辑：吴郑思
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