川观新闻记者 彭瑀珩
10月28日的A股市场上演了一场“十年之约”的剧情反转——早盘10点14分，上证指数时隔十年再度突破4000点整数关口，最高冲至4010.73点，然而短暂停留后便震荡回落，最终报收3988.22点，较前一日下跌0.22%，上演了一场“得而复失”的大戏。深证成指和创业板也从低开到翻红再到收跌，收盘最终跌0.44%、0.15%。全市场2366只个股上涨，成交额达2.17万亿元，在关键点位的博弈中显现出明显的多空分歧。
上证指数当天行情走势图。
盘面热点上，科技导向特征明显，中国“人造太阳”项目的进展成为最强催化剂。外交部发言人近日披露，该装置预计2027年竣工、有望成为人类首个聚变发电装置的消息，叠加中国科学院金属研究所实现关键材料工业化制备的技术突破，推动可控核聚变概念股集体爆发。东方钽业涨幅超过8%，安泰科技连续两日涨停，成为支撑早盘指数冲关的核心力量之一。与此同时，福建板块同步爆发，受益于航海装备大会超2000亿元签约项目的利好，平潭发展取得8天6板，成为区域概念的领涨标杆。
新股市场科创成长层上演“开门红”。禾元生物、西安奕材、必贝特三只未盈利企业作为科创板成长层首批新注册公司登陆市场，首日表现惊艳。其中禾元生物以213.49%的涨幅领跑，中一签可获利超3万元；西安奕材紧随其后涨198.72%，专注创新药的必贝特也收获74.41%的涨幅。值得注意的是，三家企业分别聚焦生物医药、12英寸硅片等硬核科技领域，其亮眼表现恰是当前“科技牛”行情的生动注脚。
有喜也有忧。当天，两市成交缩量近2000亿元，主力资金净流出591亿元。半导体、有色金属成抛售重灾区，贵金属板块跌幅居前。
关于后市，今天的股民论坛里关于4000点的讨论格外热闹：有人认为这是新一轮上升通道的开启，另一种声音却更响亮——“4000点必跳水”。从历史来看，“4000点遇阻”并非新鲜事：2007年、2015年两次突破该点位后，市场均出现短期震荡。此次午后回落，也与半日缩量2156亿元引发的获利了结压力直接相关。
尽管4000点整数关口得而复失，但机构更看重这背后的十年周期信号——他们认为，A股正从政策刺激转向科技突破驱动的“慢牛”新格局，高盛更是直接表态：中国股市将进入更持久的慢牛行情。
关于这轮行情的走向，记者也采访了两位市场专家，一起来听听他们的分析。
QA
川观新闻：沪指突破4000点的核心驱动因素是什么？
陈雳（川财证券首席经济学家）
陈雳（川财证券首席经济学家）：当前沪指突破4000点的核心驱动是政策端发力与资金面改善的共振，政策占比更高，基本面提供底层支撑。从政策看，央行万亿元逆回购释放流动性、证监会专项再贷款支持“AI+产业”，形成政策托底；资金面则有北向资金月内净流入超500亿元、保险资金新增数千亿元A股配置的合力；而数字经济占GDP超四成、半导体订单翻倍的基本面，为指数上行筑牢实体基础。
杨德龙（前海开源基金首席经济学家）
杨德龙（前海开源基金首席经济学家）：主要有三方面关键支撑。第一，“十五五”规划建议提出，明确“引领发展新质生产力”，科技板块因此迎来政策红利，赚钱效应显著；第二，美联储即将降息的预期，为全球资本市场注入信心，也提振了A股表现；第三，国内居民储蓄正加速向资本市场转移，为市场提供了源源不断的增量资金，这是行情持续的重要基础。
川观新闻：与历史上4000点相比，是否更有可持续性？
杨德龙：最大差异在于经济背景与市场驱动逻辑——2015年更多是资金推动的普涨，而当前我国处于经济转型期，行情以“硬科技驱动”为核心，市场分化明显：科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入；传统行业则面临经营困难，部分领域存在产能过剩。资本市场是经济的“晴雨表”，这种分化正是经济转型的直接反映，也决定了本轮“科技牛”并非短期行情，有望贯穿整个牛市周期。
陈雳：对比2007年、2015年的4000点，当前差异显著且可持续性更强：估值上，沪指PE仅16.7—18.6倍，远低于前两轮的35倍、40倍；杠杆率上，融资余额占市值2.5%，不足2015年的一半；产业结构上，从过去的基建周期、概念炒作，转向半导体、AI算力等战略性新兴产业主导。这种“低估值+低杠杆+强产业”的组合，让本轮行情摆脱前两轮的泡沫属性，可持续性大幅提升。
川观新闻：投资者需要注意哪些短期风险点？
陈雳：站上4000点后，短期需警惕三大风险：一是美联储若暂停降息引发的外资回流，可能削弱北向资金支撑；二是科创50指数PE达85.3倍的高位下，三季报若科技、新能源业绩不及预期，易触发估值回调；三是4000点关口的散户套牢盘解套与盈利了结需求，可能加剧短期震荡，投资者尤其要规避无业绩支撑的高估值概念股。
杨德龙：普通投资者要坚持“价值投资”理念，聚焦经济转型带来的长期机会，建议通过配置优质股票或优质基金参与，避免短期追涨杀跌。需警惕脱离基本面的概念炒作，在市场震荡中保持长期视角。
川观新闻：此次4000点对A股长期生态的影响？
杨德龙：长期看，随着经济转型深化、硬科技领域突破以及增量资金持续流入，A股的“慢牛”格局将更加稳固。时隔10年上证指数再次突破4000点指数关口，是一个里程碑事件，说明牛市趋势进一步确立。
陈雳：此次4000点突破将长期重塑A股生态：一方面，退市率提升至1.2%、科创板研发强度达9.6%，推动市场从“炒概念”转向“重业绩”；另一方面，保险等长期资金入市加速，机构持股占比超40%，较2015年翻倍，理性投资将抑制极端波动；同时，MSCI中国指数市盈率11.3倍的低估值，会吸引外资填补1.8个百分点的低配缺口，提升A股全球配置价值。
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川观新闻记者 彭瑀珩
10月28日的A股市场上演了一场“十年之约”的剧情反转——早盘10点14分，上证指数时隔十年再度突破4000点整数关口，最高冲至4010.73点，然而短暂停留后便震荡回落，最终报收3988.22点，较前一日下跌0.22%，上演了一场“得而复失”的大戏。深证成指和创业板也从低开到翻红再到收跌，收盘最终跌0.44%、0.15%。全市场2366只个股上涨，成交额达2.17万亿元，在关键点位的博弈中显现出明显的多空分歧。
上证指数当天行情走势图。
盘面热点上，科技导向特征明显，中国“人造太阳”项目的进展成为最强催化剂。外交部发言人近日披露，该装置预计2027年竣工、有望成为人类首个聚变发电装置的消息，叠加中国科学院金属研究所实现关键材料工业化制备的技术突破，推动可控核聚变概念股集体爆发。东方钽业涨幅超过8%，安泰科技连续两日涨停，成为支撑早盘指数冲关的核心力量之一。与此同时，福建板块同步爆发，受益于航海装备大会超2000亿元签约项目的利好，平潭发展取得8天6板，成为区域概念的领涨标杆。
新股市场科创成长层上演“开门红”。禾元生物、西安奕材、必贝特三只未盈利企业作为科创板成长层首批新注册公司登陆市场，首日表现惊艳。其中禾元生物以213.49%的涨幅领跑，中一签可获利超3万元；西安奕材紧随其后涨198.72%，专注创新药的必贝特也收获74.41%的涨幅。值得注意的是，三家企业分别聚焦生物医药、12英寸硅片等硬核科技领域，其亮眼表现恰是当前“科技牛”行情的生动注脚。
有喜也有忧。当天，两市成交缩量近2000亿元，主力资金净流出591亿元。半导体、有色金属成抛售重灾区，贵金属板块跌幅居前。
关于后市，今天的股民论坛里关于4000点的讨论格外热闹：有人认为这是新一轮上升通道的开启，另一种声音却更响亮——“4000点必跳水”。从历史来看，“4000点遇阻”并非新鲜事：2007年、2015年两次突破该点位后，市场均出现短期震荡。此次午后回落，也与半日缩量2156亿元引发的获利了结压力直接相关。
尽管4000点整数关口得而复失，但机构更看重这背后的十年周期信号——他们认为，A股正从政策刺激转向科技突破驱动的“慢牛”新格局，高盛更是直接表态：中国股市将进入更持久的慢牛行情。
关于这轮行情的走向，记者也采访了两位市场专家，一起来听听他们的分析。
QA
川观新闻：沪指突破4000点的核心驱动因素是什么？
陈雳（川财证券首席经济学家）
陈雳（川财证券首席经济学家）：当前沪指突破4000点的核心驱动是政策端发力与资金面改善的共振，政策占比更高，基本面提供底层支撑。从政策看，央行万亿元逆回购释放流动性、证监会专项再贷款支持“AI+产业”，形成政策托底；资金面则有北向资金月内净流入超500亿元、保险资金新增数千亿元A股配置的合力；而数字经济占GDP超四成、半导体订单翻倍的基本面，为指数上行筑牢实体基础。
杨德龙（前海开源基金首席经济学家）
杨德龙（前海开源基金首席经济学家）：主要有三方面关键支撑。第一，“十五五”规划建议提出，明确“引领发展新质生产力”，科技板块因此迎来政策红利，赚钱效应显著；第二，美联储即将降息的预期，为全球资本市场注入信心，也提振了A股表现；第三，国内居民储蓄正加速向资本市场转移，为市场提供了源源不断的增量资金，这是行情持续的重要基础。
川观新闻：与历史上4000点相比，是否更有可持续性？
杨德龙：最大差异在于经济背景与市场驱动逻辑——2015年更多是资金推动的普涨，而当前我国处于经济转型期，行情以“硬科技驱动”为核心，市场分化明显：科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入；传统行业则面临经营困难，部分领域存在产能过剩。资本市场是经济的“晴雨表”，这种分化正是经济转型的直接反映，也决定了本轮“科技牛”并非短期行情，有望贯穿整个牛市周期。
陈雳：对比2007年、2015年的4000点，当前差异显著且可持续性更强：估值上，沪指PE仅16.7—18.6倍，远低于前两轮的35倍、40倍；杠杆率上，融资余额占市值2.5%，不足2015年的一半；产业结构上，从过去的基建周期、概念炒作，转向半导体、AI算力等战略性新兴产业主导。这种“低估值+低杠杆+强产业”的组合，让本轮行情摆脱前两轮的泡沫属性，可持续性大幅提升。
川观新闻：投资者需要注意哪些短期风险点？
陈雳：站上4000点后，短期需警惕三大风险：一是美联储若暂停降息引发的外资回流，可能削弱北向资金支撑；二是科创50指数PE达85.3倍的高位下，三季报若科技、新能源业绩不及预期，易触发估值回调；三是4000点关口的散户套牢盘解套与盈利了结需求，可能加剧短期震荡，投资者尤其要规避无业绩支撑的高估值概念股。
杨德龙：普通投资者要坚持“价值投资”理念，聚焦经济转型带来的长期机会，建议通过配置优质股票或优质基金参与，避免短期追涨杀跌。需警惕脱离基本面的概念炒作，在市场震荡中保持长期视角。
川观新闻：此次4000点对A股长期生态的影响？
杨德龙：长期看，随着经济转型深化、硬科技领域突破以及增量资金持续流入，A股的“慢牛”格局将更加稳固。时隔10年上证指数再次突破4000点指数关口，是一个里程碑事件，说明牛市趋势进一步确立。
陈雳：此次4000点突破将长期重塑A股生态：一方面，退市率提升至1.2%、科创板研发强度达9.6%，推动市场从“炒概念”转向“重业绩”；另一方面，保险等长期资金入市加速，机构持股占比超40%，较2015年翻倍，理性投资将抑制极端波动；同时，MSCI中国指数市盈率11.3倍的低估值，会吸引外资填补1.8个百分点的低配缺口，提升A股全球配置价值。
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