在经历2025年初的动荡开局后，日本股市能在10月21日迎来了历史性时刻——日经225指数盘中突破5万点大关，刷新历史纪录。
这一轮上涨背后，既有政治变动带来的政策预期转变，也受到通胀压力、公司治理改革以及AI需求增长等多重因素的共同推动。那么，日本股市的涨势能否延续？首任日本女首相高市早苗的当选，又将如何影响未来的市场走势？
“高市早苗交易”为何推动股市上涨？
10月21日，自民党总裁高市早苗当选日本第104任首相。
与前首相石破茂相比，高市早苗的政治立场更为保守，其经济主张也带有鲜明的“安倍经济学”印记。在当选后的新闻发布会上，她承诺将迅速采取措施应对通胀，包括增加对地方财政的补贴，并暗示不排除下调消费税的可能。
这些政策信号被市场解读为“大规模财政刺激＋超宽松货币政策”，日本股市随之大幅上扬，汇市也出现明显波动，投资者纷纷开始布局“高市早苗交易”。
这已是近期市场对高市早苗的第二次积极反应。早在10月6日，也就是高市早苗当选自民党总裁后的第一个交易日，日经225指数就曾单日飙升4.75%，收盘创历史新高，次日盘中再度刷新纪录。
市场普遍预计，“安倍经济学”时代的回归，日元可能进一步走弱，股市有望继续获得支撑，可能带动长期国债收益率显著走高。
对投资者而言，高市早苗的上台开启了一个全新的交易逻辑。未来值得关注的核心在于她将如何在“刺激经济”与“控制债务”之间取得平衡，以及日本央行未来的政策走向。
日股为何能屡创新高？
首先，本轮日股上涨的核心动力来源于全球宏观环境。
随着美国关税冲击的逐步缓解、美联储降息预期的增强，以及市场对AI技术的持续看好，全球投资者的风险偏好显著回升。这一积极情绪也蔓延至日本市场，带动外资持续流入，成为推动日股走强的重要力量。
其中，AI相关板块是本轮行情中的关键动力。年初以来，东证100指数中表现最佳的股票，如软银集团和Advantest（爱德万测试），大多与AI和科技主题紧密相关。
其次，公司治理改革为股市提供了中长期支撑。
自上世纪90年代经济泡沫破裂后，日本社会开始对其传统的公司治理模式进行深刻反思，并大举推动公司治理改革，建立“重视股东”的经营机制。
2023年4月，东京证券交易所进一步强化了这一改革方向：市净率低于1倍的公司必须制定计划，为股东增加价值，否则将面临退市。
在这一政策推动下，日本企业正从多个层面积极提升股东回报，具体措施包括：扩大股东回报、通过整合与剥离非核心业务来优化业务组合，以及解决“母子公司同时上市”等复杂的股权结构问题。
此外，尽管年初至今日本股市表现出强劲的追赶势头，但与全球主要股指相比，其估值仍存在补涨空间。
短期来看，日本市场的走向与全球宏观环境息息相关。美国非衰退式的降息周期和对AI技术的持续热情，这将激发美国市场的风险偏好并传导至日本，吸引更多海外资金流入日本，从而推动日股继续走强。
长期而言，日本自身的企业治理改革和政治环境才是支撑股市的核心动力，公司治理改革有望从根本上提升上市公司质量。
综合来看，日本股市的中长期投资逻辑依然稳固，可长期维持标配。具体方向上，可聚焦能从 “公司治理改革” 中受益、通过提升ROE和股东回报来实现价值重估的公司，以及在全球AI产业链中具备竞争优势的半导体设备与材料企业。
（转载自好买香港）
风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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在经历2025年初的动荡开局后，日本股市能在10月21日迎来了历史性时刻——日经225指数盘中突破5万点大关，刷新历史纪录。
这一轮上涨背后，既有政治变动带来的政策预期转变，也受到通胀压力、公司治理改革以及AI需求增长等多重因素的共同推动。那么，日本股市的涨势能否延续？首任日本女首相高市早苗的当选，又将如何影响未来的市场走势？
“高市早苗交易”为何推动股市上涨？
10月21日，自民党总裁高市早苗当选日本第104任首相。
与前首相石破茂相比，高市早苗的政治立场更为保守，其经济主张也带有鲜明的“安倍经济学”印记。在当选后的新闻发布会上，她承诺将迅速采取措施应对通胀，包括增加对地方财政的补贴，并暗示不排除下调消费税的可能。
这些政策信号被市场解读为“大规模财政刺激＋超宽松货币政策”，日本股市随之大幅上扬，汇市也出现明显波动，投资者纷纷开始布局“高市早苗交易”。
这已是近期市场对高市早苗的第二次积极反应。早在10月6日，也就是高市早苗当选自民党总裁后的第一个交易日，日经225指数就曾单日飙升4.75%，收盘创历史新高，次日盘中再度刷新纪录。
市场普遍预计，“安倍经济学”时代的回归，日元可能进一步走弱，股市有望继续获得支撑，可能带动长期国债收益率显著走高。
对投资者而言，高市早苗的上台开启了一个全新的交易逻辑。未来值得关注的核心在于她将如何在“刺激经济”与“控制债务”之间取得平衡，以及日本央行未来的政策走向。
日股为何能屡创新高？
首先，本轮日股上涨的核心动力来源于全球宏观环境。
随着美国关税冲击的逐步缓解、美联储降息预期的增强，以及市场对AI技术的持续看好，全球投资者的风险偏好显著回升。这一积极情绪也蔓延至日本市场，带动外资持续流入，成为推动日股走强的重要力量。
其中，AI相关板块是本轮行情中的关键动力。年初以来，东证100指数中表现最佳的股票，如软银集团和Advantest（爱德万测试），大多与AI和科技主题紧密相关。
其次，公司治理改革为股市提供了中长期支撑。
自上世纪90年代经济泡沫破裂后，日本社会开始对其传统的公司治理模式进行深刻反思，并大举推动公司治理改革，建立“重视股东”的经营机制。
2023年4月，东京证券交易所进一步强化了这一改革方向：市净率低于1倍的公司必须制定计划，为股东增加价值，否则将面临退市。
在这一政策推动下，日本企业正从多个层面积极提升股东回报，具体措施包括：扩大股东回报、通过整合与剥离非核心业务来优化业务组合，以及解决“母子公司同时上市”等复杂的股权结构问题。
此外，尽管年初至今日本股市表现出强劲的追赶势头，但与全球主要股指相比，其估值仍存在补涨空间。
短期来看，日本市场的走向与全球宏观环境息息相关。美国非衰退式的降息周期和对AI技术的持续热情，这将激发美国市场的风险偏好并传导至日本，吸引更多海外资金流入日本，从而推动日股继续走强。
长期而言，日本自身的企业治理改革和政治环境才是支撑股市的核心动力，公司治理改革有望从根本上提升上市公司质量。
综合来看，日本股市的中长期投资逻辑依然稳固，可长期维持标配。具体方向上，可聚焦能从 “公司治理改革” 中受益、通过提升ROE和股东回报来实现价值重估的公司，以及在全球AI产业链中具备竞争优势的半导体设备与材料企业。
（转载自好买香港）
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