市场分析

美联储方面，美联储保尔森表示，她支持今年再降息两次，每次25个基点；保尔森称，货币政策应忽略关税对消费者价格上涨的影响，因为她认为不存在能使关税引发的价格上涨演变为持续通胀的条件。经济预期方面，全美商业经济协会（NABE）调查显示，经济学家上调了今明两年美国经济的增长预期，但预计就业增长将依旧疲弱；受访经济学家预计，经通胀调整后的美国GDP今年将增长1.8%，高于6月预测的1.3%。

期货行情与成交量：

2025-10-13，沪金主力合约开于904.88元/克，收于927.56元/克，较前一交易日收盘变动2.88%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于929.50元/克，收于936.72元/克，较昨日午后收盘上涨0.99%。

2025-10-13，沪银主力合约开于11189.00元/千克，收于11531.00元/千克，较前一交易日收盘变动4.05%。当日成交量为1879157手，持仓量为495579手。昨日夜盘沪银主力合约开于11582元/千克，收于11710元/千克，较昨日午后收盘上涨1.55%。

美债收益率与利差监控：

2025-10-13，美国10年期国债利率收于4.057%，较前一交易日+0.38BP，10年期与2年期利差为0.531%，较前一交易日+0.18BP。

上期所金银持仓与成交量变化情况：

2025-10-13，Au2508合约上，多头较前一日变化5手，空头则是变化254手。沪金合约上个交易日总成交量为618953手，较前一交易日变化100.67%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手。白银合约上个交易日总成交量2823544手，较前一交易日变化161.01%。

贵金属ETF持仓跟踪：

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,017.16吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,754吨，较前一交易日增加310吨。

贵金属套利跟踪：

期现价差：2025-10-13，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-23.21元/克，白银国内溢价为-1081.43元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为80.44，较前一交易日变动-0.62%，外盘金银比价为78.76，较上一交易日变化-3.10%。

基本面：

上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-10-13）上金所黄金成交量为63730千克，较前一交易日变化38.48%。白银成交量为1573640千克，较前一交易日变化20.02%。黄金交收量为12492千克，白银交收量为144840千克。

策略

黄金：谨慎偏多

黄金延续强势表现，周末关税风云再起导致全球风险资产出现明显回撤，黄金避险属性再次获得加强；叠加美联储官员再次就年内降息路径释放鸽派信号，黄金避险+宽松双主线逻辑持续兑现；Au2512合约震荡区间或在925元/克-955元/克。

白银：谨慎偏多

宏观面上与黄金共享避险以及宽松逻辑，此外白银现货紧张助推价格上行；白银本身价格预计同样维持偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在11500元/千克-11800元/千克。

套利：逢高做空金银比价

期权：暂缓

风险

海外流动性风险

投机头寸持续离场

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

市场分析

美联储方面，美联储保尔森表示，她支持今年再降息两次，每次25个基点；保尔森称，货币政策应忽略关税对消费者价格上涨的影响，因为她认为不存在能使关税引发的价格上涨演变为持续通胀的条件。经济预期方面，全美商业经济协会（NABE）调查显示，经济学家上调了今明两年美国经济的增长预期，但预计就业增长将依旧疲弱；受访经济学家预计，经通胀调整后的美国GDP今年将增长1.8%，高于6月预测的1.3%。

期货行情与成交量：

2025-10-13，沪金主力合约开于904.88元/克，收于927.56元/克，较前一交易日收盘变动2.88%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于929.50元/克，收于936.72元/克，较昨日午后收盘上涨0.99%。

2025-10-13，沪银主力合约开于11189.00元/千克，收于11531.00元/千克，较前一交易日收盘变动4.05%。当日成交量为1879157手，持仓量为495579手。昨日夜盘沪银主力合约开于11582元/千克，收于11710元/千克，较昨日午后收盘上涨1.55%。

美债收益率与利差监控：

2025-10-13，美国10年期国债利率收于4.057%，较前一交易日+0.38BP，10年期与2年期利差为0.531%，较前一交易日+0.18BP。

上期所金银持仓与成交量变化情况：

2025-10-13，Au2508合约上，多头较前一日变化5手，空头则是变化254手。沪金合约上个交易日总成交量为618953手，较前一交易日变化100.67%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手。白银合约上个交易日总成交量2823544手，较前一交易日变化161.01%。

贵金属ETF持仓跟踪：

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,017.16吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,754吨，较前一交易日增加310吨。

贵金属套利跟踪：

期现价差：2025-10-13，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-23.21元/克，白银国内溢价为-1081.43元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为80.44，较前一交易日变动-0.62%，外盘金银比价为78.76，较上一交易日变化-3.10%。

基本面：

上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-10-13）上金所黄金成交量为63730千克，较前一交易日变化38.48%。白银成交量为1573640千克，较前一交易日变化20.02%。黄金交收量为12492千克，白银交收量为144840千克。

策略

黄金：谨慎偏多

黄金延续强势表现，周末关税风云再起导致全球风险资产出现明显回撤，黄金避险属性再次获得加强；叠加美联储官员再次就年内降息路径释放鸽派信号，黄金避险+宽松双主线逻辑持续兑现；Au2512合约震荡区间或在925元/克-955元/克。

白银：谨慎偏多

宏观面上与黄金共享避险以及宽松逻辑，此外白银现货紧张助推价格上行；白银本身价格预计同样维持偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在11500元/千克-11800元/千克。

套利：逢高做空金银比价

期权：暂缓

风险

海外流动性风险

投机头寸持续离场

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。