本周A股先扬后抑，上证指数3900点失而复得。周四半导体、芯片板块表现活跃，周五却集体回调，背后原因是什么？当前形势下，下周市场将怎么走？哪些板块有望继续爆发？针对投资者关心的众多市场问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。
1、节后市场先扬后抑，上证指数突破3900点后回调，将如何影响下周市场运行？哪些板块会继续走牛？
巨丰首席投顾张翠霞：深沪两市股指节后走出略有放量的先扬后抑行情，沪指和创业板指均为攻击至中长期下降趋势线压力位置展开缩量技术调整，波动率或回撤5日线，或回撤20日线，为符合预期的10月做盘下影线诉求，有利下周演绎“普跌+急跌+大跌”后的分化和折返跑。从美联储降息周期开启，全球流动性宽松预期强化，国内货币政策空间进一步打开，两融余额持续回升显示市场风险偏好回暖，预期10月业绩披露窗口期或有多空的激烈博弈，但不会逆转高景气赛道科技创新成长股的趋势预期和未来。从科技产业政策密集落地，预期核心受益的芯片、半导体设备和材料、人工智能、无人驾驶、卫星互联网、算力、机器人、无人机、IT设备和消费电子等，仍将保持较好的弹性和韧性，并走出领先指数的“高低切”趋势行情。
2、近期有色黄金走强，黄金一度站上4000美元/盎司。周五黄金股集体回落，接下来如何表现？有色金属板块中哪些标的还可以重仓？
巨丰投顾郭一鸣：近期黄金强势突破4000美元/盎司，后续预计将延续震荡偏强格局。核心支撑在于市场对美联储降息周期的预期持续发酵，实际利率下行压力为金价提供了中长期利好；同时，全球地缘政治风险频发，央行持续的购金行为共同强化了黄金的避险与去美元化资产属性。然而，需警惕短期技术性超买与市场对降息节奏预期修正可能引发的波动。在有色金属板块中，除了黄金龙头仍具配置价值外，可重点关注供需格局紧俏的品种。铜板块在供给约束与能源转型需求拉动下，龙头如洛阳钼业、江西铜业等可继续跟踪；此外，受益于新能源及军工需求的“新金属”如锡、钨以及供给端受政策约束的铝，因其行业景气度持续上行且估值相对合理，也是不错的关注标的。
3、周四半导体、芯片板块表现活跃，周五却集体回调，背后原因是什么？接下来还可以关注哪些低估、强势股的投资机？
巨丰投顾丁臻宇：周五半导体板块集体下跌，更多是因为前期涨幅过大。周四因触及300倍静态市盈率红线；中芯国际A股、佰维存储两家热门股的两融折算率被多家券商调降至0，可能被市场误读。这只是交易所融资融券业务的规则，而非针对某公司，更不是针对科技股。但其实也对借助于融资做T或者加仓的投资者形成了制约。预计利空消化后，将重拾升势。
而最新的消息是中芯国际、佰维存储两融折算率分别再调回70%、50%。这意味着市场情绪逐步修复，政策层面并未收紧对科技股的支持。半导体板块长期向好的逻辑不变，国产替代进程加速推进，叠加下游需求回暖，行业景气度有望持续回升。投资者可重点关注具备核心技术、业绩兑现能力强且估值处于合理区间的优质标的，如部分设备、材料细分领域龙头，在回调中逐步布局，把握结构性机会。具体标的可以联系投顾助理领取。
4、美联储10月议息会议上再次降息概率有多大？美联储降息对国内A股四季度行情有哪些影响？
巨丰投顾朱华雷：根据CME “美联储观察” 的数据，美联储10 月维持利率不变的概率为5.9%，降息25 个基点的概率为94.6%。此外，据美联储9 月议息会议纪要，在参加会议的19 位官员中，略多于一半的人预计今年还将至少再降息两次，这也增加了10 月降息的可能性。美联储降息有助于拓展中国宽松政策的空间，中国可以根据自身的经济情况和政策目标，更加灵活地制定货币政策，这对稳定国内经济增长和A 股市场也具有积极意义。此外，美联储降息将会导致美元流动性增加，美元指数的回落，有助于人民币的升值，这将吸引部分外资流入中国市场，增加A 股的资金供给，对A 股市场形成利好。
5、上市公司三季报陆续发布，目前来看有哪些行业特征？目前发布业绩较好的公司中，您认为哪些还有反弹空间？
巨丰投顾司东海：2025年三季度，宏观经济呈现 “内需修复、外需分化” 特征，叠加大宗商品价格企稳与政策持续发力，行业业绩分化进一步加剧。三季报需重点关注三大维度：盈利弹性（营收与净利润增速环比改善幅度）、现金流质量（经营性现金流净额与净利润比值）、产能利用率（反映行业供需紧平衡状态）。从已披露的中报及预告看，高景气赛道延续增长韧性，如半导体、算力、电力设备、风电设备等行业，周期板块出现明确复苏信号，如光伏、煤炭、水泥、钢铁等行业，后市仍需结合量价数据与订单变化动态验证行业拐点。
从投资机会看，顺周期板块的结构性机遇已清晰浮现，仍具备较好的反弹空间。顺周期板块已形成“科技成长领涨、传统资源托底、出海主线赋能”的格局，后续可重点跟踪三季报中的订单增速与毛利率变化，聚焦政策支持明确、供需缺口显著、盈利确定性强的细分龙头。
快问快答：
1、大盘当前估值高不高？应该谨慎还是大胆？
巨丰首席投顾张翠霞：截至2025年10月，上证指数市盈率为16.91倍分位点约58%-74%，市净率1.50倍分位点21%-36%，处于历史中等偏合理区间；创业板指市盈率49.58倍分位点16.64%，市净率5.69倍分位点17.13%，局部个股估值略显偏高，市场分化情况下需跟进行业的研发投入、成果落地和盈利能力。从政策利好、趋势运行、风险偏好和赚钱效应看后市，预期高景气赛道的芯片、光刻胶、人工智能、算力、机器人、低空经济、商业航天、证券等板块，应还有较好的溢价空间和动能，建议二级市场投资者锁定上述板块中的“落后上涨龙头股”进行逢低买入做多操作，应可收获趋势未完的“轮涨+补涨”行情机会。
2、十五五规划将来袭的背景下，对于人工智能板块走势怎么看？值得中长期埋伏的标的有哪些？
巨丰首席投顾张翠霞：人工智能板块在“十五五”规划背景下呈现较好发展趋势，值得关注的企业主要集中在具身智能、智慧城市、智能制造等领域。官方预计具身智能2025年市场规模将达9731亿元，其中机器人和自动驾驶领域将分别贡献5229亿元和4502亿元。从工业机器人、家庭机器人、人形机器人等商业化落地角度看后市趋势，都处于高速发展周期。其中，谐波减速器、电机、轴承和丝杠等价值量较高的细分领域，具有较高的趋势溢价空间和机会。
3、近期中国核聚变装置BEST主机全面开建，我国有望2030年用核聚变发电。如何看待可控核聚变板块的投资机会？
巨丰投顾司东海：BEST主机开建及2030年发电预期，标志我国可控核聚变进入 实体建造加速期”，叠加《原子能法》护航与地方政策支持，长期成长趋势确立。板块机会集中在产业链关键环节，超导材料、核心部件材料、真空低温等设备领域企业已承接相关订单，技术壁垒高且业务关联度强的标的更具确定性。但需警惕技术路线未明、商业化周期长的风险，当前投资宜聚焦有实质产品交付与研发积累的企业，回避单纯 “蹭概念” 标的，长期需跟踪装置实验进展与成本控制突破。
4、10月AI眼镜新品将迎来集中更新发布，对于AI眼镜市场前景怎么看？看好的龙头公司有哪些？
巨丰投顾朱华雷：AI眼镜集中发布，意味着市场已从 “概念炒作” 进入 “技术落地+ 需求放量” 的关键期，前景明确但需迈过体验关。
短期看，新品集中发布将催化情绪；长期需看AR 显示、AI 交互等技术突破能否解决核心痛点，预计2030 年有望成长为千亿级市场。优先布局产业链中技术壁垒高、订单确定性强的环节。一是核心硬件，如光波导技术企业，Rokid 通过 “一拖二” 光学设计降低成本，相关供应商受益；二是AI 交互，搭载通义千问、小爱同学等大模型的企业，场景落地更快；三是轻量化产品，魅族StarV Snap 等产品契合消费端需求，供应链中的微型元器件厂商弹性更大。回避纯组装、无技术优势的企业，聚焦能解决行业痛点的标的。具体标的可以联系投顾助理领取。
5、当前顺周期方向中值得关注的细分领域是什么？
巨丰投顾丁臻宇：随着国内经济的逐步复苏，基建投资等有望增加，工程机械作为基础设施建设的重要工具，需求有望得到提升。而家电行业则受益于以旧换新政策加力、消费补贴扩围等因素影响，未来也有望继续迎来需求的增长。此外，随着新能源汽车市场的持续增长，其产业链包括电池、电机、电控等核心零部件，以及充电桩等基础设施建设，也将受益于新能源汽车消费增长的带动。而白酒、餐饮随着经济的复苏和消费市场的回暖，这两个消费性行业有望实现业绩的提升。
6、人形机器人板块是否还有机会？看好的标的有哪些？
巨丰投顾郭一鸣：人形机器人板块目前仍处于快速发展阶段，未来存在较大机会，从市场需求增长来看：全球人形机器人市场规模预计持续扩大，2025年全球市场规模已突破1200亿美元，年复合增长率高达35%，未来十年有望迎来大规模生产和应用爆发，至2035年市场规模预计达到750亿美元，至2050年或突破1万亿美元。
看好的标的主要是在产业链中占据细分龙头的个股如：三花智控、柯力传感、拓普集团、鸣志电器等个股。
执笔投顾：
张翠霞 执业证书：A0680620080009
郭一鸣 执业证书：A0680612120002
丁臻宇 执业证书：A0680613040001
司东海 执业证书：A0680624040010
朱华雷 执业证书：A0680613030001
本周A股先扬后抑，上证指数3900点失而复得。周四半导体、芯片板块表现活跃，周五却集体回调，背后原因是什么？当前形势下，下周市场将怎么走？哪些板块有望继续爆发？针对投资者关心的众多市场问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。
1、节后市场先扬后抑，上证指数突破3900点后回调，将如何影响下周市场运行？哪些板块会继续走牛？
巨丰首席投顾张翠霞：深沪两市股指节后走出略有放量的先扬后抑行情，沪指和创业板指均为攻击至中长期下降趋势线压力位置展开缩量技术调整，波动率或回撤5日线，或回撤20日线，为符合预期的10月做盘下影线诉求，有利下周演绎“普跌+急跌+大跌”后的分化和折返跑。从美联储降息周期开启，全球流动性宽松预期强化，国内货币政策空间进一步打开，两融余额持续回升显示市场风险偏好回暖，预期10月业绩披露窗口期或有多空的激烈博弈，但不会逆转高景气赛道科技创新成长股的趋势预期和未来。从科技产业政策密集落地，预期核心受益的芯片、半导体设备和材料、人工智能、无人驾驶、卫星互联网、算力、机器人、无人机、IT设备和消费电子等，仍将保持较好的弹性和韧性，并走出领先指数的“高低切”趋势行情。
2、近期有色黄金走强，黄金一度站上4000美元/盎司。周五黄金股集体回落，接下来如何表现？有色金属板块中哪些标的还可以重仓？
巨丰投顾郭一鸣：近期黄金强势突破4000美元/盎司，后续预计将延续震荡偏强格局。核心支撑在于市场对美联储降息周期的预期持续发酵，实际利率下行压力为金价提供了中长期利好；同时，全球地缘政治风险频发，央行持续的购金行为共同强化了黄金的避险与去美元化资产属性。然而，需警惕短期技术性超买与市场对降息节奏预期修正可能引发的波动。在有色金属板块中，除了黄金龙头仍具配置价值外，可重点关注供需格局紧俏的品种。铜板块在供给约束与能源转型需求拉动下，龙头如洛阳钼业、江西铜业等可继续跟踪；此外，受益于新能源及军工需求的“新金属”如锡、钨以及供给端受政策约束的铝，因其行业景气度持续上行且估值相对合理，也是不错的关注标的。
3、周四半导体、芯片板块表现活跃，周五却集体回调，背后原因是什么？接下来还可以关注哪些低估、强势股的投资机？
巨丰投顾丁臻宇：周五半导体板块集体下跌，更多是因为前期涨幅过大。周四因触及300倍静态市盈率红线；中芯国际A股、佰维存储两家热门股的两融折算率被多家券商调降至0，可能被市场误读。这只是交易所融资融券业务的规则，而非针对某公司，更不是针对科技股。但其实也对借助于融资做T或者加仓的投资者形成了制约。预计利空消化后，将重拾升势。
而最新的消息是中芯国际、佰维存储两融折算率分别再调回70%、50%。这意味着市场情绪逐步修复，政策层面并未收紧对科技股的支持。半导体板块长期向好的逻辑不变，国产替代进程加速推进，叠加下游需求回暖，行业景气度有望持续回升。投资者可重点关注具备核心技术、业绩兑现能力强且估值处于合理区间的优质标的，如部分设备、材料细分领域龙头，在回调中逐步布局，把握结构性机会。具体标的可以联系投顾助理领取。
4、美联储10月议息会议上再次降息概率有多大？美联储降息对国内A股四季度行情有哪些影响？
巨丰投顾朱华雷：根据CME “美联储观察” 的数据，美联储10 月维持利率不变的概率为5.9%，降息25 个基点的概率为94.6%。此外，据美联储9 月议息会议纪要，在参加会议的19 位官员中，略多于一半的人预计今年还将至少再降息两次，这也增加了10 月降息的可能性。美联储降息有助于拓展中国宽松政策的空间，中国可以根据自身的经济情况和政策目标，更加灵活地制定货币政策，这对稳定国内经济增长和A 股市场也具有积极意义。此外，美联储降息将会导致美元流动性增加，美元指数的回落，有助于人民币的升值，这将吸引部分外资流入中国市场，增加A 股的资金供给，对A 股市场形成利好。
5、上市公司三季报陆续发布，目前来看有哪些行业特征？目前发布业绩较好的公司中，您认为哪些还有反弹空间？
巨丰投顾司东海：2025年三季度，宏观经济呈现 “内需修复、外需分化” 特征，叠加大宗商品价格企稳与政策持续发力，行业业绩分化进一步加剧。三季报需重点关注三大维度：盈利弹性（营收与净利润增速环比改善幅度）、现金流质量（经营性现金流净额与净利润比值）、产能利用率（反映行业供需紧平衡状态）。从已披露的中报及预告看，高景气赛道延续增长韧性，如半导体、算力、电力设备、风电设备等行业，周期板块出现明确复苏信号，如光伏、煤炭、水泥、钢铁等行业，后市仍需结合量价数据与订单变化动态验证行业拐点。
从投资机会看，顺周期板块的结构性机遇已清晰浮现，仍具备较好的反弹空间。顺周期板块已形成“科技成长领涨、传统资源托底、出海主线赋能”的格局，后续可重点跟踪三季报中的订单增速与毛利率变化，聚焦政策支持明确、供需缺口显著、盈利确定性强的细分龙头。
快问快答：
1、大盘当前估值高不高？应该谨慎还是大胆？
巨丰首席投顾张翠霞：截至2025年10月，上证指数市盈率为16.91倍分位点约58%-74%，市净率1.50倍分位点21%-36%，处于历史中等偏合理区间；创业板指市盈率49.58倍分位点16.64%，市净率5.69倍分位点17.13%，局部个股估值略显偏高，市场分化情况下需跟进行业的研发投入、成果落地和盈利能力。从政策利好、趋势运行、风险偏好和赚钱效应看后市，预期高景气赛道的芯片、光刻胶、人工智能、算力、机器人、低空经济、商业航天、证券等板块，应还有较好的溢价空间和动能，建议二级市场投资者锁定上述板块中的“落后上涨龙头股”进行逢低买入做多操作，应可收获趋势未完的“轮涨+补涨”行情机会。
2、十五五规划将来袭的背景下，对于人工智能板块走势怎么看？值得中长期埋伏的标的有哪些？
巨丰首席投顾张翠霞：人工智能板块在“十五五”规划背景下呈现较好发展趋势，值得关注的企业主要集中在具身智能、智慧城市、智能制造等领域。官方预计具身智能2025年市场规模将达9731亿元，其中机器人和自动驾驶领域将分别贡献5229亿元和4502亿元。从工业机器人、家庭机器人、人形机器人等商业化落地角度看后市趋势，都处于高速发展周期。其中，谐波减速器、电机、轴承和丝杠等价值量较高的细分领域，具有较高的趋势溢价空间和机会。
3、近期中国核聚变装置BEST主机全面开建，我国有望2030年用核聚变发电。如何看待可控核聚变板块的投资机会？
巨丰投顾司东海：BEST主机开建及2030年发电预期，标志我国可控核聚变进入 实体建造加速期”，叠加《原子能法》护航与地方政策支持，长期成长趋势确立。板块机会集中在产业链关键环节，超导材料、核心部件材料、真空低温等设备领域企业已承接相关订单，技术壁垒高且业务关联度强的标的更具确定性。但需警惕技术路线未明、商业化周期长的风险，当前投资宜聚焦有实质产品交付与研发积累的企业，回避单纯 “蹭概念” 标的，长期需跟踪装置实验进展与成本控制突破。
4、10月AI眼镜新品将迎来集中更新发布，对于AI眼镜市场前景怎么看？看好的龙头公司有哪些？
巨丰投顾朱华雷：AI眼镜集中发布，意味着市场已从 “概念炒作” 进入 “技术落地+ 需求放量” 的关键期，前景明确但需迈过体验关。
短期看，新品集中发布将催化情绪；长期需看AR 显示、AI 交互等技术突破能否解决核心痛点，预计2030 年有望成长为千亿级市场。优先布局产业链中技术壁垒高、订单确定性强的环节。一是核心硬件，如光波导技术企业，Rokid 通过 “一拖二” 光学设计降低成本，相关供应商受益；二是AI 交互，搭载通义千问、小爱同学等大模型的企业，场景落地更快；三是轻量化产品，魅族StarV Snap 等产品契合消费端需求，供应链中的微型元器件厂商弹性更大。回避纯组装、无技术优势的企业，聚焦能解决行业痛点的标的。具体标的可以联系投顾助理领取。
5、当前顺周期方向中值得关注的细分领域是什么？
巨丰投顾丁臻宇：随着国内经济的逐步复苏，基建投资等有望增加，工程机械作为基础设施建设的重要工具，需求有望得到提升。而家电行业则受益于以旧换新政策加力、消费补贴扩围等因素影响，未来也有望继续迎来需求的增长。此外，随着新能源汽车市场的持续增长，其产业链包括电池、电机、电控等核心零部件，以及充电桩等基础设施建设，也将受益于新能源汽车消费增长的带动。而白酒、餐饮随着经济的复苏和消费市场的回暖，这两个消费性行业有望实现业绩的提升。
6、人形机器人板块是否还有机会？看好的标的有哪些？
巨丰投顾郭一鸣：人形机器人板块目前仍处于快速发展阶段，未来存在较大机会，从市场需求增长来看：全球人形机器人市场规模预计持续扩大，2025年全球市场规模已突破1200亿美元，年复合增长率高达35%，未来十年有望迎来大规模生产和应用爆发，至2035年市场规模预计达到750亿美元，至2050年或突破1万亿美元。
看好的标的主要是在产业链中占据细分龙头的个股如：三花智控、柯力传感、拓普集团、鸣志电器等个股。
执笔投顾：
张翠霞 执业证书：A0680620080009
郭一鸣 执业证书：A0680612120002
丁臻宇 执业证书：A0680613040001
司东海 执业证书：A0680624040010
朱华雷 执业证书：A0680613030001
