隔夜美股再次大涨，盘中道指涨幅扩大至1%，再创历史新高。贵金属强势爆发，COMEX白银期货一度大涨超4%，报48.27美元/盎司。国际金价拉升，COMEX黄金期货收涨1.14%报3912.10美元/盎司，本周累计上涨2.71%。受美国政府停摆影响，原定于北京时间10月3日20:30公布的美国9月季调后非农就业人口变动、美国9月失业率数据尚未公布。
当地时间10月3日，美联储古尔斯比表示，对提前大幅降息持谨慎态度，不指望通胀自行消退。古尔斯比称，“我们目前掌握的数据仍指向劳动力市场相当稳定。芝加哥联储估计9月失业率本应为4.3%。官方统计数据缺失的时间越长，我们对经济运行状况的了解就越盲目。”此外，美国银行全球研究部将对美联储降息的预测时间从今年12月提前至10月。
回溯近期国内A股市场，有色金属板块反复爆发，领涨A股。9月28日，工业和信息化部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。其中提到，推动大宗金属消费升级，积极拓展高端铝材、铜材、镁合金应用。提升稀有金属应用水平，加快高纯镓、钨硬质合金、全固态电池材料等高端产品应用验证，推进前沿材料创新应用，打造应用场景典型案例，培育新兴市场。
国投证券此前分析称，目前利率期货已经定价年内美联储降息3次共75bp的预期，美联储可能忽视二次通胀的风险去支撑就业。有色是少数能显著受益于海外通胀的行业。
金属矿产资源为制造业关键原材料
有色金属行业在产业链中处于国民经济上游位置，金属矿产资源为制造业提供关键原材料，是稳定国民经济运行的基础产业。不仅为国民经济发展提供必要支撑，更直接关系我国经济的独立性与安全保障。
我国有色矿产资源对外依存度较高。国内矿产品资源保障不充分，部分矿产资源储量不足。据中国地质调查局统计，我国30种主要矿产中约一半矿产储量丰度低于世界平均水平。人均探明储量为世界平均水平的58%，位居世界第53位，主要的金属矿种如铁矿、铜矿和铝土矿分别相当于世界平均水平的70.4%、28.4%和14.2%。而以铁矿石、铝土矿、铜、锡、锑、金为代表的战略性矿产的储量保障年限不足20年。
“十五五规划”或将把有色金属资源提升至更重要的地位
在全球新格局与挑战交织的背景下，我国有色金属行业“十五五规划”或将因势利导，把有色金属资源保障与产业链供应安全提升至更重要的地位，同时将我国具备全球领先优势的战略金属视作国家核心竞争力。
回顾我国有色金属行业此前的“五年”规划，在强调自身发展的导向下，行业结构优化、综合效益提升是首要任务；但随着国际形势变化，世界正经历百年未有之大变局，逆全球化趋势加剧、地缘冲突频发，安全的重要性不断凸显，已成为行业发展的前提。基于此，我国有色金属行业“十五五”规划有望坚定不移地顺应趋势，在继续围绕资源保障、技术创新、绿色转型等核心领域推进的同时，新纳入反内卷与优势资源规则输出内容，最终实现行业高质量发展。
行业前景：加强国内探矿增储的同时，积极“走出去”开发海外矿产资源
根据中国地质调查局中国地质科学院预测，新兴产业和新能源需求的带动下，2035年锂、钴、镍、稀土等新兴战略性矿产需求较2017年将增长10/2.3/1.5/2.7倍。预计到2035年，我国40种矿产资源2/3对外依存的格局难以改变，其中铜、钴、镍等战略性矿产对外依存度将持续超过50%-70%。
“十四五”以来，自然资源部启动实施新一轮找矿突破战略行动，累计投入资金近4500亿元，在矿产资源勘探领域取得一系列重大突破，不仅推动能源资源保障能力逐步提升，还实现资源结构持续优化。2025年上半年，全国新发现矿产地38处，同比增长31%，其中大中型矿产地25处；截至今年9月，绝大多数矿种已提前完成“十四五”规划设定的找矿目标任务，为国内有色金属行业资源供应筑牢基础。
我国在加强国内探矿增储的同时，积极“走出去”开发海外矿产资源，拓展全球资源布局。根据国家统计局数据，2005-2024年我国采矿业对外直接投资净额达1885亿美元；另据中国国际经济交流中心相关研究统计，2002-2022年我国针对海外关键矿产的跨境并-购投资规模合计307.49亿美元，覆盖铜（含铜钴、铜金矿）、锂、镍、锰（含铜锰矿）、铅、锌、铬（含铬铁矿）、稀土等多个关键矿种。参与海外资源开发的有色企业包括紫金矿业、中国五矿、天齐锂业、赣锋锂业、青山集团、华友钴业、江西铜业、中国有色等，并购的矿产资源主要分布在澳大利亚、加拿大、南非、阿根廷、智利、印尼、刚果（金）等资源禀赋丰富的国家，且自2019年后，我国采矿业对外投资呈现加速上升的态势，进一步强化全球资源配置能力。
展望“十五五”，预计规划将进一步强化新材料在前沿领域的战略支撑作用，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系，推动我国从“材料大国”向“材料强国”的战略转型，实现从“保障供应”到“技术引领”的新跨越。基于此，建议关注以下重点领域：1）算力提升背景下数字信息化材料应用广阔，如AI芯片、光模块产业链上游金属软磁芯粉、砷化镓和磷化铟；2）新能源领域领域，推动固态电池用硫化锂电解质与锂负极材料的产业化；3）人形机器人轻量化，拓展镁合金结构件应用场景等机会。
投资机会
软磁材料是提升芯片电感性能的理想选择
芯片电感作为算力支撑的关键组件，主要为GPU、CPU、ASIC、FPGA等芯片前端供电，通过调压、稳压与滤波，保障主板和显卡中各类芯片获得稳定纯净的适配电流，广泛应用于服务器、通讯电源、GPU、FPGA、电源模组、笔记本电脑、矿机等领域。而软磁材料凭借较高的饱和磁感应强度与磁导率、较低的矫顽力及各向同性磁性能，成为提升芯片电感性能、效率与可靠性的理想选择：既能有效引导和增强磁场，又能在高频应用中减少能量损失与发热，确保电感在高电流、宽频率范围内保持稳定可靠，其中金属软磁粉芯对铁氧体的替代空间广阔。
光通信高速率发展催生磷化铟、砷化镓需求
光通信高速率发展催生了磷化铟、砷化镓芯片衬底的主流需求。在光通信产业链中，光芯片是决定信息传输速度与网络可靠性的核心，而衬底作为光芯片的底层材料，承担物理支撑、导热、导电等功能，其品质直接影响光芯片参数与可靠性。磷化铟、砷化镓衬底具备高频、高低温性能优异、噪声小、抗辐射能力强等优势，高度契合高频通信需求：磷化铟衬底用于制作FP、DFB、EML边发射激光器芯片及PIN、APD探测器芯片，主打电信、数据中心等中长距离传输场景；砷化镓衬底则用于制作VCSEL面发射激光器芯片，主要服务于数据中心短距离传输。
固态电池新材料：硫化物复合电解质
伴随新能源汽车渗透率提升，锂离子电池成为产业关键推动力，但液态锂离子电池能量密度接近理论极限且存在热失控起火风险，更高性能的固态电池被视作未来方向，而硫化物复合电解质是其核心新材料之一。欧阳明高院士指出，硫化物复合电解质将成为乘用车固态电池的主流解法，当前宁德时代、比亚迪重点布局聚合物与硫化物路线，卫蓝新能源等企业主攻氧化物方向。根据我国产业规划，2027年硫化物全固态电池将装车3000辆实现小规模量产，基准场景下电解质需求量约300-500吨，对应100-200吨硫化锂需求，叠加市场拓展，相关关键材料市场容量有望呈数量级增长。此外，锂金属负极虽因超高理论比容量（3860mAh/g）和低氧化还原电位（-3.040VvsSHE）被视为高能量密度电池终极负极选择，但高反应活性、枝晶生长等问题导致SEI膜破裂、循环性能差，目前仍处探索阶段，其技术突破将是固态电池产业化的关键。
人形机器人轻量化打开镁合金应用场景
人形机器人轻量化是提升运动性能、能耗经济性与商业化可行性的核心趋势，镁合金凭借卓越特性成为理想材料。在保证结构强度与动态负载的前提下，降低整机重量以提升功率密度与续航能力是行业核心矛盾，而镁合金作为目前最轻的金属结构材料，比铝合金轻36%、比锌合金轻73%、比钢轻77%，且比强度高于铝合金和钢、比刚度与铝合金和钢相当，耐磨、减振、磁屏蔽性能均优于铝合金，导热性还能解决高速运动关节散热难题。高工机器人产业研究所（GGII）预测，2025年全球人形机器人销量达1.24万台，2030年接近34万台，2035年超500万台；按单台镁合金用量8-12kg计算，2025/2030/2035年镁合金需求或达124/3400/50000吨，随机器人量产呈指数级增长。
碳达峰推进行业绿色转型发展“绿铝”势在必行
铝冶炼是我国国民经济重要基础原材料产业，也是能源消耗与温室气体排放重点领域——我国电解铝产量全球占比近60%，2024年产量达4338万吨（同比增长4%），直接间接碳排放量约4.3亿吨，占铝工业碳排放的80%、有色金属行业的70%，因此电解铝碳排放控制是铝工业碳达峰的决定性因素，也是有色金属行业低碳转型的核心抓手。同时，在“反内卷”政策框架下，国家对有色金属细分行业的调控将更多依靠市场化与法治化手段优化产能结构，而非严控产能规模，重点聚焦一体化经营、能耗约束与绿色低碳发展，以治理产能过剩与无序竞争，自动出清低盈利落后产能，推动行业向高效集约、绿色低碳的高质量发展迈进，电解铜行业亦将遵循这一发展方向。
重点个股
紫金矿业（601899.SH）：在提升矿产资源保障与产业链供应链安全的需求下，充分受益于关键矿产加快开发的红利。作为全球铜金双龙头企业，其铜资源量超7000万吨，2025年矿产铜产量将达112万吨，核心依赖刚果（金）卡莫阿、西藏巨龙、塞尔维亚佩吉等世界级铜矿基地的产能释放，其中巨龙铜矿二期投产后年增权益铜产量近20万吨。同时黄金资源量达4000吨，海域金矿、武里蒂卡金矿技改持续贡献增量，叠加逆周期并购能力与90%以上的项目目标完成率，成为国内关键矿产开发的核心力量，为资源安全提供坚实支撑。
****（600***.SH）：在矿产资源保障能力提升的政策导向下，凭借国内黄金龙头地位深度受益于关键矿产开发加速。公司核心矿山资源禀赋优异，焦家金矿深部找矿新增储量80吨，进一步夯实资源储备根基，契合国家新一轮找矿突破战略行动方向。作为黄金开采核心企业，其业绩与金价联动性极强，在美联储降息预期下，金价每上涨10%可增厚利润25亿元，同时国内黄金消费与储备需求双增，公司在资源开发与产能释放中的优势将持续转化为盈利弹性。
铂科新材（300811.SZ）：受益于高端新材料国产化突破与数字经济AI算力爆发，在芯片电感软磁金属粉末材料领域的应用渗透持续提升。作为全球金属软磁粉芯龙头，公司市占率超15%，产品凭借高磁导率、低损耗特性，广泛适配AI服务器、GPU等核心设备的供电模块电感，终端深度绑定华为、阳光电源等头部企业，华为系收入占比达30%。目前惠东基地产能超3万吨，河源基地2万吨产能进入爬坡期，将充分承接光伏逆变器、储能及算力设备带来的需求增量，国产化替代与技术壁垒构筑成长护城河。
****（002***.SZ）：在新能源汽车固态电池开启产业化的趋势下，凭借硫化锂、金属锂等关键材料的卡位优势抢占先机。公司已实现纯度99.9%的电池级硫化锂量产，供货20余家下游客户，同时牵头起草行业标准，其硫化物电解质电导率达3mS/cm，适配全固态电池需求。金属锂负极领域实现3微米超薄锂带量产，搭载该技术的固态电池能量密度超500Wh/kg，且已推出低空飞行场景解决方案并与eVTOL企业合作。上下游一体化布局与技术领先性，使其成为固态电池产业链上游的核心受益者。
****（601***.SH）：在行业绿色转型碳达峰与氧化铝反内卷政策推动下，凭借龙头地位持续受益。作为国内铝业领军企业，公司率先布局绿色生产技术，首创深海原位电解技术，掌控西太平洋矿区超200万吨镍钴储量，同时在电解铝碳排放控制上占据主导地位——该环节碳排放占有色金属行业70%，公司的节能改造与绿电应用加速行业低碳转型。在反内卷政策框架下，行业将通过市场化手段出清落后产能，公司凭借规模效应与一体化经营优势，有望进一步提升市场份额与盈利水平。
****（600***.SH）：作为轻稀土行业龙头，在全球优势战略资源出口规则制定与稀土定价权掌控中占据核心地位。公司掌控国内70%的轻稀土配额，磁材产能扩张至20万吨，深度绑定比亚迪等车企，受益于新能源汽车与机器人磁材需求爆发。伴随国家打击稀土走私、实施总量调控，氧化镨钕价格中枢上移，公司毛利率提升至18%，同时依托白云鄂博矿资源储备与提纯技术垄断，在“稀土-人民币”结算体系推进中，持续强化全球轻稀土定价话语权。
隔夜美股再次大涨，盘中道指涨幅扩大至1%，再创历史新高。贵金属强势爆发，COMEX白银期货一度大涨超4%，报48.27美元/盎司。国际金价拉升，COMEX黄金期货收涨1.14%报3912.10美元/盎司，本周累计上涨2.71%。受美国政府停摆影响，原定于北京时间10月3日20:30公布的美国9月季调后非农就业人口变动、美国9月失业率数据尚未公布。
当地时间10月3日，美联储古尔斯比表示，对提前大幅降息持谨慎态度，不指望通胀自行消退。古尔斯比称，“我们目前掌握的数据仍指向劳动力市场相当稳定。芝加哥联储估计9月失业率本应为4.3%。官方统计数据缺失的时间越长，我们对经济运行状况的了解就越盲目。”此外，美国银行全球研究部将对美联储降息的预测时间从今年12月提前至10月。
回溯近期国内A股市场，有色金属板块反复爆发，领涨A股。9月28日，工业和信息化部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。其中提到，推动大宗金属消费升级，积极拓展高端铝材、铜材、镁合金应用。提升稀有金属应用水平，加快高纯镓、钨硬质合金、全固态电池材料等高端产品应用验证，推进前沿材料创新应用，打造应用场景典型案例，培育新兴市场。
国投证券此前分析称，目前利率期货已经定价年内美联储降息3次共75bp的预期，美联储可能忽视二次通胀的风险去支撑就业。有色是少数能显著受益于海外通胀的行业。
金属矿产资源为制造业关键原材料
有色金属行业在产业链中处于国民经济上游位置，金属矿产资源为制造业提供关键原材料，是稳定国民经济运行的基础产业。不仅为国民经济发展提供必要支撑，更直接关系我国经济的独立性与安全保障。
我国有色矿产资源对外依存度较高。国内矿产品资源保障不充分，部分矿产资源储量不足。据中国地质调查局统计，我国30种主要矿产中约一半矿产储量丰度低于世界平均水平。人均探明储量为世界平均水平的58%，位居世界第53位，主要的金属矿种如铁矿、铜矿和铝土矿分别相当于世界平均水平的70.4%、28.4%和14.2%。而以铁矿石、铝土矿、铜、锡、锑、金为代表的战略性矿产的储量保障年限不足20年。
“十五五规划”或将把有色金属资源提升至更重要的地位
在全球新格局与挑战交织的背景下，我国有色金属行业“十五五规划”或将因势利导，把有色金属资源保障与产业链供应安全提升至更重要的地位，同时将我国具备全球领先优势的战略金属视作国家核心竞争力。
回顾我国有色金属行业此前的“五年”规划，在强调自身发展的导向下，行业结构优化、综合效益提升是首要任务；但随着国际形势变化，世界正经历百年未有之大变局，逆全球化趋势加剧、地缘冲突频发，安全的重要性不断凸显，已成为行业发展的前提。基于此，我国有色金属行业“十五五”规划有望坚定不移地顺应趋势，在继续围绕资源保障、技术创新、绿色转型等核心领域推进的同时，新纳入反内卷与优势资源规则输出内容，最终实现行业高质量发展。
行业前景：加强国内探矿增储的同时，积极“走出去”开发海外矿产资源
根据中国地质调查局中国地质科学院预测，新兴产业和新能源需求的带动下，2035年锂、钴、镍、稀土等新兴战略性矿产需求较2017年将增长10/2.3/1.5/2.7倍。预计到2035年，我国40种矿产资源2/3对外依存的格局难以改变，其中铜、钴、镍等战略性矿产对外依存度将持续超过50%-70%。
“十四五”以来，自然资源部启动实施新一轮找矿突破战略行动，累计投入资金近4500亿元，在矿产资源勘探领域取得一系列重大突破，不仅推动能源资源保障能力逐步提升，还实现资源结构持续优化。2025年上半年，全国新发现矿产地38处，同比增长31%，其中大中型矿产地25处；截至今年9月，绝大多数矿种已提前完成“十四五”规划设定的找矿目标任务，为国内有色金属行业资源供应筑牢基础。
我国在加强国内探矿增储的同时，积极“走出去”开发海外矿产资源，拓展全球资源布局。根据国家统计局数据，2005-2024年我国采矿业对外直接投资净额达1885亿美元；另据中国国际经济交流中心相关研究统计，2002-2022年我国针对海外关键矿产的跨境并-购投资规模合计307.49亿美元，覆盖铜（含铜钴、铜金矿）、锂、镍、锰（含铜锰矿）、铅、锌、铬（含铬铁矿）、稀土等多个关键矿种。参与海外资源开发的有色企业包括紫金矿业、中国五矿、天齐锂业、赣锋锂业、青山集团、华友钴业、江西铜业、中国有色等，并购的矿产资源主要分布在澳大利亚、加拿大、南非、阿根廷、智利、印尼、刚果（金）等资源禀赋丰富的国家，且自2019年后，我国采矿业对外投资呈现加速上升的态势，进一步强化全球资源配置能力。
展望“十五五”，预计规划将进一步强化新材料在前沿领域的战略支撑作用，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系，推动我国从“材料大国”向“材料强国”的战略转型，实现从“保障供应”到“技术引领”的新跨越。基于此，建议关注以下重点领域：1）算力提升背景下数字信息化材料应用广阔，如AI芯片、光模块产业链上游金属软磁芯粉、砷化镓和磷化铟；2）新能源领域领域，推动固态电池用硫化锂电解质与锂负极材料的产业化；3）人形机器人轻量化，拓展镁合金结构件应用场景等机会。
投资机会
软磁材料是提升芯片电感性能的理想选择
芯片电感作为算力支撑的关键组件，主要为GPU、CPU、ASIC、FPGA等芯片前端供电，通过调压、稳压与滤波，保障主板和显卡中各类芯片获得稳定纯净的适配电流，广泛应用于服务器、通讯电源、GPU、FPGA、电源模组、笔记本电脑、矿机等领域。而软磁材料凭借较高的饱和磁感应强度与磁导率、较低的矫顽力及各向同性磁性能，成为提升芯片电感性能、效率与可靠性的理想选择：既能有效引导和增强磁场，又能在高频应用中减少能量损失与发热，确保电感在高电流、宽频率范围内保持稳定可靠，其中金属软磁粉芯对铁氧体的替代空间广阔。
光通信高速率发展催生磷化铟、砷化镓需求
光通信高速率发展催生了磷化铟、砷化镓芯片衬底的主流需求。在光通信产业链中，光芯片是决定信息传输速度与网络可靠性的核心，而衬底作为光芯片的底层材料，承担物理支撑、导热、导电等功能，其品质直接影响光芯片参数与可靠性。磷化铟、砷化镓衬底具备高频、高低温性能优异、噪声小、抗辐射能力强等优势，高度契合高频通信需求：磷化铟衬底用于制作FP、DFB、EML边发射激光器芯片及PIN、APD探测器芯片，主打电信、数据中心等中长距离传输场景；砷化镓衬底则用于制作VCSEL面发射激光器芯片，主要服务于数据中心短距离传输。
固态电池新材料：硫化物复合电解质
伴随新能源汽车渗透率提升，锂离子电池成为产业关键推动力，但液态锂离子电池能量密度接近理论极限且存在热失控起火风险，更高性能的固态电池被视作未来方向，而硫化物复合电解质是其核心新材料之一。欧阳明高院士指出，硫化物复合电解质将成为乘用车固态电池的主流解法，当前宁德时代、比亚迪重点布局聚合物与硫化物路线，卫蓝新能源等企业主攻氧化物方向。根据我国产业规划，2027年硫化物全固态电池将装车3000辆实现小规模量产，基准场景下电解质需求量约300-500吨，对应100-200吨硫化锂需求，叠加市场拓展，相关关键材料市场容量有望呈数量级增长。此外，锂金属负极虽因超高理论比容量（3860mAh/g）和低氧化还原电位（-3.040VvsSHE）被视为高能量密度电池终极负极选择，但高反应活性、枝晶生长等问题导致SEI膜破裂、循环性能差，目前仍处探索阶段，其技术突破将是固态电池产业化的关键。
人形机器人轻量化打开镁合金应用场景
人形机器人轻量化是提升运动性能、能耗经济性与商业化可行性的核心趋势，镁合金凭借卓越特性成为理想材料。在保证结构强度与动态负载的前提下，降低整机重量以提升功率密度与续航能力是行业核心矛盾，而镁合金作为目前最轻的金属结构材料，比铝合金轻36%、比锌合金轻73%、比钢轻77%，且比强度高于铝合金和钢、比刚度与铝合金和钢相当，耐磨、减振、磁屏蔽性能均优于铝合金，导热性还能解决高速运动关节散热难题。高工机器人产业研究所（GGII）预测，2025年全球人形机器人销量达1.24万台，2030年接近34万台，2035年超500万台；按单台镁合金用量8-12kg计算，2025/2030/2035年镁合金需求或达124/3400/50000吨，随机器人量产呈指数级增长。
碳达峰推进行业绿色转型发展“绿铝”势在必行
铝冶炼是我国国民经济重要基础原材料产业，也是能源消耗与温室气体排放重点领域——我国电解铝产量全球占比近60%，2024年产量达4338万吨（同比增长4%），直接间接碳排放量约4.3亿吨，占铝工业碳排放的80%、有色金属行业的70%，因此电解铝碳排放控制是铝工业碳达峰的决定性因素，也是有色金属行业低碳转型的核心抓手。同时，在“反内卷”政策框架下，国家对有色金属细分行业的调控将更多依靠市场化与法治化手段优化产能结构，而非严控产能规模，重点聚焦一体化经营、能耗约束与绿色低碳发展，以治理产能过剩与无序竞争，自动出清低盈利落后产能，推动行业向高效集约、绿色低碳的高质量发展迈进，电解铜行业亦将遵循这一发展方向。
重点个股
紫金矿业（601899.SH）：在提升矿产资源保障与产业链供应链安全的需求下，充分受益于关键矿产加快开发的红利。作为全球铜金双龙头企业，其铜资源量超7000万吨，2025年矿产铜产量将达112万吨，核心依赖刚果（金）卡莫阿、西藏巨龙、塞尔维亚佩吉等世界级铜矿基地的产能释放，其中巨龙铜矿二期投产后年增权益铜产量近20万吨。同时黄金资源量达4000吨，海域金矿、武里蒂卡金矿技改持续贡献增量，叠加逆周期并购能力与90%以上的项目目标完成率，成为国内关键矿产开发的核心力量，为资源安全提供坚实支撑。
****（600***.SH）：在矿产资源保障能力提升的政策导向下，凭借国内黄金龙头地位深度受益于关键矿产开发加速。公司核心矿山资源禀赋优异，焦家金矿深部找矿新增储量80吨，进一步夯实资源储备根基，契合国家新一轮找矿突破战略行动方向。作为黄金开采核心企业，其业绩与金价联动性极强，在美联储降息预期下，金价每上涨10%可增厚利润25亿元，同时国内黄金消费与储备需求双增，公司在资源开发与产能释放中的优势将持续转化为盈利弹性。
铂科新材（300811.SZ）：受益于高端新材料国产化突破与数字经济AI算力爆发，在芯片电感软磁金属粉末材料领域的应用渗透持续提升。作为全球金属软磁粉芯龙头，公司市占率超15%，产品凭借高磁导率、低损耗特性，广泛适配AI服务器、GPU等核心设备的供电模块电感，终端深度绑定华为、阳光电源等头部企业，华为系收入占比达30%。目前惠东基地产能超3万吨，河源基地2万吨产能进入爬坡期，将充分承接光伏逆变器、储能及算力设备带来的需求增量，国产化替代与技术壁垒构筑成长护城河。
****（002***.SZ）：在新能源汽车固态电池开启产业化的趋势下，凭借硫化锂、金属锂等关键材料的卡位优势抢占先机。公司已实现纯度99.9%的电池级硫化锂量产，供货20余家下游客户，同时牵头起草行业标准，其硫化物电解质电导率达3mS/cm，适配全固态电池需求。金属锂负极领域实现3微米超薄锂带量产，搭载该技术的固态电池能量密度超500Wh/kg，且已推出低空飞行场景解决方案并与eVTOL企业合作。上下游一体化布局与技术领先性，使其成为固态电池产业链上游的核心受益者。
****（601***.SH）：在行业绿色转型碳达峰与氧化铝反内卷政策推动下，凭借龙头地位持续受益。作为国内铝业领军企业，公司率先布局绿色生产技术，首创深海原位电解技术，掌控西太平洋矿区超200万吨镍钴储量，同时在电解铝碳排放控制上占据主导地位——该环节碳排放占有色金属行业70%，公司的节能改造与绿电应用加速行业低碳转型。在反内卷政策框架下，行业将通过市场化手段出清落后产能，公司凭借规模效应与一体化经营优势，有望进一步提升市场份额与盈利水平。
****（600***.SH）：作为轻稀土行业龙头，在全球优势战略资源出口规则制定与稀土定价权掌控中占据核心地位。公司掌控国内70%的轻稀土配额，磁材产能扩张至20万吨，深度绑定比亚迪等车企，受益于新能源汽车与机器人磁材需求爆发。伴随国家打击稀土走私、实施总量调控，氧化镨钕价格中枢上移，公司毛利率提升至18%，同时依托白云鄂博矿资源储备与提纯技术垄断，在“稀土-人民币”结算体系推进中，持续强化全球轻稀土定价话语权。
