报告正文如下
逆水行舟，不进则退
湖南，坐拥洞庭碧波、张家界奇峰，是楚文化摇篮、红色热土，孕育毛泽东、袁隆平等时代巨擘。稻作产量冠绝全国，工程机械（三一、中联）全球驰名；智能驾驶、北斗产业、视频文创领跑新赛道。自贸区、中欧班列链动世界，长株潭都市圈擎动中部。尽管湖南在区域经济发展中具有诸多优势，但现实情况却未能完全达到预期。2025年上半年，长株潭都市圈独占全省约40%GDP，湘西人均GDP不足其半；钢铁、有色等传统产业占30%能耗却贡献不足15%增加值。这片“惟楚有材”的热土，正以“三高四新”战略破局，在生态保护与产业升级的刀刃上，寻找新的平衡。
排名滑至全国第十，增速被上海、安徽超越
2024年，当31个省市的GDP榜单一公布，湖南的排名让人有些意外，从第九滑落到了第十。湖南以5.32万亿元GDP稳居全国第十，但4.8%的增速不仅低于全国5.2%的平均水平，更被上海（5.05万亿，增速5.5%）和安徽（5.2万亿，增速6.1%）反超。看似微小的排名变动，折射出多重压力。2025年上半年，湖南省GDP为2.62万亿元，同比增长5.6%，经济继续维持在第十的位置。
区域发展不均衡，湖南内部掣肘明显
多年来,湖南一直存在区域发展不平衡问题。2025年上半年，长沙依然稳居第一，增速也是稳稳的6.06%，一如既往地亮眼。长沙是湖南省的经济引擎，靠着高科技和金融服务业保持领先。湘潭和永州的快速发展，则得益于工业化进程的提速和基础设施的完善。益阳、娄底、怀化的变化不大。湘西州、张家界虽然增速高，但底子太薄，旅游和生态经济未能形成持续产业链。这种“有的跑得快，有的掉队”的局面，正是湖南经济的现状。
周虽旧邦，其命维新
产业结构的现状与挑战，更是传统优势与新兴转型的博弈
湖南的产业结构一直是“二三一”型。2025年上半年，湖南的第二产业增长率为6.2%，超过了第三产业的5.4%。其中，制造业和基建是主力军。基础设施建设和重点项目的陆续推进，为全省经济注入了强劲动力。湖南工业近年来形成“3+3+2”产业集群，涵盖工程机械、轨道交通、航空航天等三大世界级先进制造业集群，电子信息、新材料、新能源与节能等三大国家级先进制造业集群，以及食品、机械、建材等传统经典产业集群。
但传统制造业和基建的附加值较低，很难为GDP带来“质”的飞跃。湖南的工程机械、轨道交通等制造业确实举世闻名，但这种一业独大的局面也暴露出了隐患。当其他省份纷纷在新兴产业和现代服务业上大展拳脚时，湖南却显得有些固步自封。在数字经济时代，湖南与沿海发达省份相比，仍有不小差距。
铁臂擎天，新翼待振，湖南产业转型的“破”与“立”
近年来，湖南积极融入国家发展战略，以长株潭一体化发展为核心，引领带动“一核两副三带四区”联动发展，区域协调发展呈现新局面。2025年1月，湖南省政府发布了《关于做好区域协调发展的建议》内容包括制定科学规划，明确各区域功能定位；加大对湘西等欠发达地区的财政支持与政策倾斜；促进长株潭等发达地区产业升级并向周边辐射等，进一步明确了区域协调发展的决心。
湖南省以"三高四新"战略为引领，通过"破立并举"推动产业转型升级。在传统产业领域，实施钢铁、有色等行业的智能化改造和绿色化升级，依托三一重工、中联重科等龙头企业打造世界级工程机械产业集群。新兴产业方面，重点培育轨道交通装备、中小航空发动机、电子信息等先进制造业，长沙智能网联汽车测试区已跻身全国前列。依托中南大学等高校科研优势，在先进材料、北斗应用等领域突破核心技术，形成科创高地。同时发挥“广电湘军”“出版湘军”优势，推进马栏山视频文创产业园建设，打造数字创意经济新引擎。通过建设自贸试验区对接粤港澳大湾区，构建"一带一部"开放新格局，实现从资源依赖型向创新驱动型的经济结构转型。
守正不移，张弛有道
财政稳健，但自给程度低，上级支持力度大
湖南省是我国中部省份，近年来承接了东部很多转移的产业，也让其财政收入节节攀高。2025年上半年，湖南省实现一般公共预算收入1899.9亿元，增长1.8%，在全国排名第13位。但近年来受土地市场行情及房地产销售市场下行等因素影响，政府性基金收入存在一定不确定性，这也对财政收入产生了不利影响。湖南省2024年财政自给率为36.18%，排名22名，其财政自给率近十年来始终低于全国平均水平，自给能力较弱。2024年，湖南省一般公共预算收支缺口6085亿元，而中央对湖南省转移支付达4953亿元，同口径增长3.4%，位居全国前列，弥补了湖南省一般公共预算收支缺口的81.40%，转移支付对湖南省的财力补充效果较为明显。
守住债务风险底线，化债“优等生”仍在持续发力
2024年末，湖南省政府债务余额为2.13万亿元，在全国排名第7位，存量债务较多，债务率在全国排名中上游。湖南省2024年发债城投平台有息债务规模为2.17万亿元，面临一定的偿债压力。
湖南省一直以来都是化债“排头兵”。从“一揽子化债”方案及一系列相关政策陆续出台，湖南省积极响应。2023年8月湖南省政府常务会议原则通过《湖南省防范化解地方债务风险工作方案（送审稿）》，系首个出台化债方案的省份。省级主要领导也在多个会议上提到要守住债务风险底线，扛起防范化解政府债务风险的重大政治责任，确保不发生系统性区域性风险。湖南省化债体系包括平台整合、债务置换、省级化债基金、金融机构介入、成本支出控制等多个维度，通过自上而下化债方案持续推进省内债务管控，在多个地市取得了良好的债务化解成果。
应时谋变，顺势而制
城投债发行放缓，新增融资困难
从发行情况来看，2024年，湖南省城投债发行额为2174.01亿元，同比下降15.76%。截至2024年末，湖南省城投债券余额合计为7063.65亿元，同比下降7.14%。当前城投债发行政策趋严，导致城投及市场化转型的产投新增发行量有限，新增发债主体稀少，传统城投新增发债难度较大。
以应时势之变，城投转型进行时
随着经济发展方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，政府的陆续发文，都旨在推动城投公司进行产业化转型。这对城投公司化解债务、融资方式和盈利能力都提出了新的挑战。
产业化转型过程中，城投公司通过参与城市更新、片区开发、产业新城建设、新型城镇化建设、产业升级转型等领域，满足市场需求并实现自身发展。转型方向包括城市建设类、综合交通类、公用事业类、产业投资类、金融投资类。各区域各公司需做好自上而下的顶层设计，梳理多重关系及业务职能，利用“三资”先行，以放大地方资源、资产的经济效益；同时统筹合作对债务化存控增，借力政策窗口期轻装上阵进行转型。
比如株洲城发整合市公交、煤气、自来水公司及原城市公用事业资产经营有限公司等国有资产。截至2025年3月末，株洲城发集团总资产规模超过1400亿元，注册资本金达到40亿元，下辖18家全资控股子公司。株洲城发进行产城融合，构建“两核两极一驱动”业务体系，致力于成为国内一流城市综合运营服务商。
鉴往知来，砺行致远
展望未来，湖南省有望依托“一带一部”区位优势和自贸试验区开放平台，进一步对接粤港澳大湾区与长江经济带，加速产业新旧动能转换。随着长株潭都市圈协同发展、先进制造业与现代服务业深度融合，湖南经济韧性将持续增强。债务风险防控方面，短期化债措施将夯实安全底线，长期则需依靠产业升级扩大税基、提升财政可持续性。若城投公司能借力混改、资产证券化等市场化手段，深度绑定地方产业转型机遇，将推动政企良性互动，将成为区域经济高质量发展的关键引擎。在创新驱动与开放协同的双轮推动下，湖南省有望在中部崛起中实现更高能级的跨越式发展。
本文作者 | 公用事业一部 王静怡
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逆水行舟，不进则退
湖南，坐拥洞庭碧波、张家界奇峰，是楚文化摇篮、红色热土，孕育毛泽东、袁隆平等时代巨擘。稻作产量冠绝全国，工程机械（三一、中联）全球驰名；智能驾驶、北斗产业、视频文创领跑新赛道。自贸区、中欧班列链动世界，长株潭都市圈擎动中部。尽管湖南在区域经济发展中具有诸多优势，但现实情况却未能完全达到预期。2025年上半年，长株潭都市圈独占全省约40%GDP，湘西人均GDP不足其半；钢铁、有色等传统产业占30%能耗却贡献不足15%增加值。这片“惟楚有材”的热土，正以“三高四新”战略破局，在生态保护与产业升级的刀刃上，寻找新的平衡。
排名滑至全国第十，增速被上海、安徽超越
2024年，当31个省市的GDP榜单一公布，湖南的排名让人有些意外，从第九滑落到了第十。湖南以5.32万亿元GDP稳居全国第十，但4.8%的增速不仅低于全国5.2%的平均水平，更被上海（5.05万亿，增速5.5%）和安徽（5.2万亿，增速6.1%）反超。看似微小的排名变动，折射出多重压力。2025年上半年，湖南省GDP为2.62万亿元，同比增长5.6%，经济继续维持在第十的位置。
区域发展不均衡，湖南内部掣肘明显
多年来,湖南一直存在区域发展不平衡问题。2025年上半年，长沙依然稳居第一，增速也是稳稳的6.06%，一如既往地亮眼。长沙是湖南省的经济引擎，靠着高科技和金融服务业保持领先。湘潭和永州的快速发展，则得益于工业化进程的提速和基础设施的完善。益阳、娄底、怀化的变化不大。湘西州、张家界虽然增速高，但底子太薄，旅游和生态经济未能形成持续产业链。这种“有的跑得快，有的掉队”的局面，正是湖南经济的现状。
周虽旧邦，其命维新
产业结构的现状与挑战，更是传统优势与新兴转型的博弈
湖南的产业结构一直是“二三一”型。2025年上半年，湖南的第二产业增长率为6.2%，超过了第三产业的5.4%。其中，制造业和基建是主力军。基础设施建设和重点项目的陆续推进，为全省经济注入了强劲动力。湖南工业近年来形成“3+3+2”产业集群，涵盖工程机械、轨道交通、航空航天等三大世界级先进制造业集群，电子信息、新材料、新能源与节能等三大国家级先进制造业集群，以及食品、机械、建材等传统经典产业集群。
但传统制造业和基建的附加值较低，很难为GDP带来“质”的飞跃。湖南的工程机械、轨道交通等制造业确实举世闻名，但这种一业独大的局面也暴露出了隐患。当其他省份纷纷在新兴产业和现代服务业上大展拳脚时，湖南却显得有些固步自封。在数字经济时代，湖南与沿海发达省份相比，仍有不小差距。
铁臂擎天，新翼待振，湖南产业转型的“破”与“立”
近年来，湖南积极融入国家发展战略，以长株潭一体化发展为核心，引领带动“一核两副三带四区”联动发展，区域协调发展呈现新局面。2025年1月，湖南省政府发布了《关于做好区域协调发展的建议》内容包括制定科学规划，明确各区域功能定位；加大对湘西等欠发达地区的财政支持与政策倾斜；促进长株潭等发达地区产业升级并向周边辐射等，进一步明确了区域协调发展的决心。
湖南省以"三高四新"战略为引领，通过"破立并举"推动产业转型升级。在传统产业领域，实施钢铁、有色等行业的智能化改造和绿色化升级，依托三一重工、中联重科等龙头企业打造世界级工程机械产业集群。新兴产业方面，重点培育轨道交通装备、中小航空发动机、电子信息等先进制造业，长沙智能网联汽车测试区已跻身全国前列。依托中南大学等高校科研优势，在先进材料、北斗应用等领域突破核心技术，形成科创高地。同时发挥“广电湘军”“出版湘军”优势，推进马栏山视频文创产业园建设，打造数字创意经济新引擎。通过建设自贸试验区对接粤港澳大湾区，构建"一带一部"开放新格局，实现从资源依赖型向创新驱动型的经济结构转型。
守正不移，张弛有道
财政稳健，但自给程度低，上级支持力度大
湖南省是我国中部省份，近年来承接了东部很多转移的产业，也让其财政收入节节攀高。2025年上半年，湖南省实现一般公共预算收入1899.9亿元，增长1.8%，在全国排名第13位。但近年来受土地市场行情及房地产销售市场下行等因素影响，政府性基金收入存在一定不确定性，这也对财政收入产生了不利影响。湖南省2024年财政自给率为36.18%，排名22名，其财政自给率近十年来始终低于全国平均水平，自给能力较弱。2024年，湖南省一般公共预算收支缺口6085亿元，而中央对湖南省转移支付达4953亿元，同口径增长3.4%，位居全国前列，弥补了湖南省一般公共预算收支缺口的81.40%，转移支付对湖南省的财力补充效果较为明显。
守住债务风险底线，化债“优等生”仍在持续发力
2024年末，湖南省政府债务余额为2.13万亿元，在全国排名第7位，存量债务较多，债务率在全国排名中上游。湖南省2024年发债城投平台有息债务规模为2.17万亿元，面临一定的偿债压力。
湖南省一直以来都是化债“排头兵”。从“一揽子化债”方案及一系列相关政策陆续出台，湖南省积极响应。2023年8月湖南省政府常务会议原则通过《湖南省防范化解地方债务风险工作方案（送审稿）》，系首个出台化债方案的省份。省级主要领导也在多个会议上提到要守住债务风险底线，扛起防范化解政府债务风险的重大政治责任，确保不发生系统性区域性风险。湖南省化债体系包括平台整合、债务置换、省级化债基金、金融机构介入、成本支出控制等多个维度，通过自上而下化债方案持续推进省内债务管控，在多个地市取得了良好的债务化解成果。
应时谋变，顺势而制
城投债发行放缓，新增融资困难
从发行情况来看，2024年，湖南省城投债发行额为2174.01亿元，同比下降15.76%。截至2024年末，湖南省城投债券余额合计为7063.65亿元，同比下降7.14%。当前城投债发行政策趋严，导致城投及市场化转型的产投新增发行量有限，新增发债主体稀少，传统城投新增发债难度较大。
以应时势之变，城投转型进行时
随着经济发展方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，政府的陆续发文，都旨在推动城投公司进行产业化转型。这对城投公司化解债务、融资方式和盈利能力都提出了新的挑战。
产业化转型过程中，城投公司通过参与城市更新、片区开发、产业新城建设、新型城镇化建设、产业升级转型等领域，满足市场需求并实现自身发展。转型方向包括城市建设类、综合交通类、公用事业类、产业投资类、金融投资类。各区域各公司需做好自上而下的顶层设计，梳理多重关系及业务职能，利用“三资”先行，以放大地方资源、资产的经济效益；同时统筹合作对债务化存控增，借力政策窗口期轻装上阵进行转型。
比如株洲城发整合市公交、煤气、自来水公司及原城市公用事业资产经营有限公司等国有资产。截至2025年3月末，株洲城发集团总资产规模超过1400亿元，注册资本金达到40亿元，下辖18家全资控股子公司。株洲城发进行产城融合，构建“两核两极一驱动”业务体系，致力于成为国内一流城市综合运营服务商。
鉴往知来，砺行致远
展望未来，湖南省有望依托“一带一部”区位优势和自贸试验区开放平台，进一步对接粤港澳大湾区与长江经济带，加速产业新旧动能转换。随着长株潭都市圈协同发展、先进制造业与现代服务业深度融合，湖南经济韧性将持续增强。债务风险防控方面，短期化债措施将夯实安全底线，长期则需依靠产业升级扩大税基、提升财政可持续性。若城投公司能借力混改、资产证券化等市场化手段，深度绑定地方产业转型机遇，将推动政企良性互动，将成为区域经济高质量发展的关键引擎。在创新驱动与开放协同的双轮推动下，湖南省有望在中部崛起中实现更高能级的跨越式发展。
本文作者 | 公用事业一部 王静怡
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本报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性及完整性由资料提供方 / 发布方负责。东方金诚已对该等资料进行合理审慎核查，但此过程不构成对其合法性、真实性、准确性及完整性的任何形式保证。
鉴于评级预测具有主观性和局限性，需提醒您：评级预测及基于此的结论可能与实际情况存在差异，东方金诚保留对相关内容随时修正或更新的权利。
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