螺纹热卷：短期成材价格震荡运行
宏观方面，8月国内经济数据表现偏差，特别是地产数据仍未见起色，市场对于政府新一轮的刺激政策预期升温。今日下午国新办新闻发布会，关注会议内容。螺纹方面，螺纹小样本周度产量环比下降，主要是由于个别钢厂产线停产减产以及铁水转产。近期钢厂螺纹利润压缩较大，电炉盈利情况不佳，后续电炉生产会面临较大压力，产量有继续回落的预期。库存方面，螺纹总库存环比去化，总库存拐点显现，螺纹进入库存去化阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，需求季节性回升，不过回升的速度慢。国庆节前终端补库接近尾声。当前螺纹在金九的需求回升速度明显偏慢，旺季需求不足。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是前期检修产线复产导致产量回升。热卷供应量持续高位，后期如果需求跟随不力的话，供应压力将加大。库存方面，热卷总库存环比回升，总库存再次回升，库存表现不佳。需求方面，国内热卷表需环比回落，关注接下来需求情况。冷卷中板数据表现偏差，会加大长流程钢厂生产压力，铁水减量的预期加大，炉料成本支撑松动。整体上看，政策预期与基本面显示博弈，短期成材价格震荡运行。
铁矿石：矿价底部支撑较强
上周连铁窄幅震荡运行、价格中枢小幅上移，近期铁矿石盘面主逻辑仍然是铁水产量恢复与市场对终端需求“旺季不旺”的悲观预期之间的博弈。上周二唐山地区环保限产消息再起，短期实际影响量有限；后半周钢协铁矿石会议消息在市场发酵，在情绪上有一定偏多影响。综合来看，当前铁矿石供需双强格局延续，短期“十一”节前高铁水背景下钢厂仍有刚需补库需求释放，矿价底部支撑较强，中期需注意四季度边际上供应增幅和确定性均大于需求，基本面对价格的支撑有环比转弱风险。
焦煤：节前价格偏强震荡，低多为主
上周五焦煤期价上涨，截至夜盘主力01合约收盘价1239.5元/吨，涨幅1.93%。现货端，山西中硫主焦煤1271，环比+4，甘其毛都蒙5#原煤1009，环比+19，基差-91，环比-24。宏观方面，钢铁稳增长和煤炭反内卷反复炒作，查超产进入落地阶段。国产煤产量缓慢恢复；需求端，中游贸易商受反内卷情绪以及下游节前补库需求影响，现货价格企稳反弹，上下游库存流通顺畅，但总库存未有去化，十一节后存隐忧。盘面来看旺季需求暂未证伪，叠加查超产和各项重要会议政策预期博弈阶段，节前价格偏强震荡，低多为主。但节后钢材需求需验旺季成色，钢厂盈利率的回落对原料价格上方造成压制。
焦炭：短期随煤价走势偏强
上周五焦炭期价上涨，截止夜盘主力01合约收盘价1740.5元/吨，涨幅0.87%。供给端随第二轮提降落地，独立焦化开工略有回落，钢企焦化节前微增，供应环比基本持平；需求端，铁水日均产量241.02万吨，较上周+0.47万吨，刚需有支撑。后市来看，二轮提降以后北方下游钢厂库存天数不高，节前有备货需求，盘面01合约周初煤炭反内卷再度炒作给到市场情绪偏强，期价先涨后跌，到周五主力合约仍有1轮升水，短期随煤价走势偏强，重点关注十一之后需观察下游钢材旺季能否承接。
动力煤：预计下旬煤价稳中偏强
产地供给释放有限，坑口煤价偏强运行，非电及部分终端节前补库积极，集团外购价继续上调，市场氛围向好，但部分贸易户采购节奏放缓。港口价格继续上涨，但买卖双方价格分歧未有好转，市场活跃度下降。印尼供给受限，矿方价格坚挺，进口商投标价格上探，短期市场成交尚可。非电需求稍有减弱，煤制甲醇有大装置检修，开工大幅下降，煤制尿素开工有上升，煤化工整体需求减少，但下旬将有所恢复，建材需求季节性改善，但幅度有限。主要省市电厂恢复累库，高于同比，达到同期高位。北港库存环比小幅增长，大秦线检修临近，虽然发运利润倒挂加剧，但下游大户拉运量依然增长。下游终端长协拉运增加，节前补库需求仍有，但受封航影响，增长有限，接近调入。动力煤近期供给端扰动大，叠加非电采购的增加，以及节前补库需求的逐步释放，市场情绪持续转热，短期价格易涨难跌。但市场电力端需求仍在保持季节性下降，而电厂库存已累至高位，港口库存有回升趋势，本轮行情上方空间相对有限。后续下旬，随着气温的进一步下降，以及下游补库的阶段性完成，市场供需将重回宽松，预计下旬煤价稳中偏强，但节前将再度松动。
（来源：新湖期货）
螺纹热卷：短期成材价格震荡运行
宏观方面，8月国内经济数据表现偏差，特别是地产数据仍未见起色，市场对于政府新一轮的刺激政策预期升温。今日下午国新办新闻发布会，关注会议内容。螺纹方面，螺纹小样本周度产量环比下降，主要是由于个别钢厂产线停产减产以及铁水转产。近期钢厂螺纹利润压缩较大，电炉盈利情况不佳，后续电炉生产会面临较大压力，产量有继续回落的预期。库存方面，螺纹总库存环比去化，总库存拐点显现，螺纹进入库存去化阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，需求季节性回升，不过回升的速度慢。国庆节前终端补库接近尾声。当前螺纹在金九的需求回升速度明显偏慢，旺季需求不足。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是前期检修产线复产导致产量回升。热卷供应量持续高位，后期如果需求跟随不力的话，供应压力将加大。库存方面，热卷总库存环比回升，总库存再次回升，库存表现不佳。需求方面，国内热卷表需环比回落，关注接下来需求情况。冷卷中板数据表现偏差，会加大长流程钢厂生产压力，铁水减量的预期加大，炉料成本支撑松动。整体上看，政策预期与基本面显示博弈，短期成材价格震荡运行。
铁矿石：矿价底部支撑较强
上周连铁窄幅震荡运行、价格中枢小幅上移，近期铁矿石盘面主逻辑仍然是铁水产量恢复与市场对终端需求“旺季不旺”的悲观预期之间的博弈。上周二唐山地区环保限产消息再起，短期实际影响量有限；后半周钢协铁矿石会议消息在市场发酵，在情绪上有一定偏多影响。综合来看，当前铁矿石供需双强格局延续，短期“十一”节前高铁水背景下钢厂仍有刚需补库需求释放，矿价底部支撑较强，中期需注意四季度边际上供应增幅和确定性均大于需求，基本面对价格的支撑有环比转弱风险。
焦煤：节前价格偏强震荡，低多为主
上周五焦煤期价上涨，截至夜盘主力01合约收盘价1239.5元/吨，涨幅1.93%。现货端，山西中硫主焦煤1271，环比+4，甘其毛都蒙5#原煤1009，环比+19，基差-91，环比-24。宏观方面，钢铁稳增长和煤炭反内卷反复炒作，查超产进入落地阶段。国产煤产量缓慢恢复；需求端，中游贸易商受反内卷情绪以及下游节前补库需求影响，现货价格企稳反弹，上下游库存流通顺畅，但总库存未有去化，十一节后存隐忧。盘面来看旺季需求暂未证伪，叠加查超产和各项重要会议政策预期博弈阶段，节前价格偏强震荡，低多为主。但节后钢材需求需验旺季成色，钢厂盈利率的回落对原料价格上方造成压制。
焦炭：短期随煤价走势偏强
上周五焦炭期价上涨，截止夜盘主力01合约收盘价1740.5元/吨，涨幅0.87%。供给端随第二轮提降落地，独立焦化开工略有回落，钢企焦化节前微增，供应环比基本持平；需求端，铁水日均产量241.02万吨，较上周+0.47万吨，刚需有支撑。后市来看，二轮提降以后北方下游钢厂库存天数不高，节前有备货需求，盘面01合约周初煤炭反内卷再度炒作给到市场情绪偏强，期价先涨后跌，到周五主力合约仍有1轮升水，短期随煤价走势偏强，重点关注十一之后需观察下游钢材旺季能否承接。
动力煤：预计下旬煤价稳中偏强
产地供给释放有限，坑口煤价偏强运行，非电及部分终端节前补库积极，集团外购价继续上调，市场氛围向好，但部分贸易户采购节奏放缓。港口价格继续上涨，但买卖双方价格分歧未有好转，市场活跃度下降。印尼供给受限，矿方价格坚挺，进口商投标价格上探，短期市场成交尚可。非电需求稍有减弱，煤制甲醇有大装置检修，开工大幅下降，煤制尿素开工有上升，煤化工整体需求减少，但下旬将有所恢复，建材需求季节性改善，但幅度有限。主要省市电厂恢复累库，高于同比，达到同期高位。北港库存环比小幅增长，大秦线检修临近，虽然发运利润倒挂加剧，但下游大户拉运量依然增长。下游终端长协拉运增加，节前补库需求仍有，但受封航影响，增长有限，接近调入。动力煤近期供给端扰动大，叠加非电采购的增加，以及节前补库需求的逐步释放，市场情绪持续转热，短期价格易涨难跌。但市场电力端需求仍在保持季节性下降，而电厂库存已累至高位，港口库存有回升趋势，本轮行情上方空间相对有限。后续下旬，随着气温的进一步下降，以及下游补库的阶段性完成，市场供需将重回宽松，预计下旬煤价稳中偏强，但节前将再度松动。
（来源：新湖期货）
