今年以来，尽管4月份特朗普的对等关税政策带来了一些波动，但全年来看，2025是股票资产的好年份。美国、日本、德国等等国家的股市均连创新高，实现了不俗的收益。
全球股市的共振上涨，与当前世界经济大背景有一定关系，一方面AI技术革新正引领新的资本开支周期，提升社会生产效率，带动世界经济走出新的增长曲线。另一方面，主要经济体普遍进入货币宽松周期，更充沛的流动性为股市走强创造了条件。
不过，全球股市普遍上涨，虽然有一些共性的原因，但不同国家面临的情况也有不同。后续哪国股市可能继续领涨，哪国股市可能遇到麻烦仍有较大的不确定性，从这个角度出发，全球配置的意义仍然显著。
为了帮助大家更深入的了解全球股市，更好的做好全球配置，我们准备了全球股市解读系列文章。
本文是系列文章的第一篇，我们以全球视野，一同看一看今年哪些股市正屡创新高，新高背后的驱动因素是什么，当前应如何看待这些股市的配置价值。
多国股市创新高，宏观经济走势有分化
整体来看，今年全球主要股市普遍收涨，且多国股市创新高。但由于各国经济、政策背景不同，涨跌幅会有差异。
由上图可见，今年全球主要股市普遍上涨，但涨幅有差异。韩国、越南、德国、日本、美国等股市刷新历史新高，港股和A股创多年新高，印度股市也在前高附近，离创新高仅一步之遥。
虽然多国股市创出历史新高或阶段性新高，但背后驱动市场上涨的宏观因素与政策因素却不相同。接下来，我们具体对比下美国、欧盟、日本、韩国、中国、印度、越南这几个经济体的宏观经济指标，看各国均处于经济、政策周期的哪个阶段。
可以看出，各经济体的宏观经济走势分化较大，印度、越南等国处于经济增长大周期中的高速增长阶段，GDP增速更高、PMI持续处于荣枯线之上，政策利率水平也较高。
美国、欧盟、日本、韩国等经济体则已较为成熟，实际GDP增速相对偏低。多国PMI处于荣枯线之下，消费行业已取代制造业成为经济增长引擎。
中国则介于两者之间，处于经济增速换挡的阶段。
整体来看，各经济体所处经济、政策环境均有差异，这也是各国股市走势分化的主要原因之一，同时也意味着配置股票资产时，只投单一国别可能会面临特定的系统性风险，更分散更多元的全球配置有助于分散这种国别风险。
全球视野，看主要股市的配置思路
以上我们回顾了全球主要股市的年内涨幅与创新高的情况，接下来，针对美国、欧洲、日本和印度这四个主要经济体，我们更新了相关股市的配置建议，可供大家投资参考。
一、美国股市
在第二季度强劲的盈利支撑下，短期内美股不具备大幅下行的基础，短期市场主线或仍围绕AI叙事展开。
9月美联储降息落地之后，市场情绪或逐渐趋稳，但需提防后续宏观数据变化带来的降息再定价风险。
二、欧洲股市
美欧贸易问题带来的负面影响正逐渐消散，同时财政刺激措施预计将于2026年陆续落地，并带来实际的经济刺激效果，有望推动欧洲经济的周期性复苏，后续可保持“回调即提供买入机会”的配置思路。
三、日本股市
尽管最新财报利润有一定下降，但美国降息和关税冲击缓解的乐观预期推动日股连创新高。
中长期看，日本经济仍具坚韧，日本企业改革仍是推动市场长期重估的核心动力。后续需持续关注日本加息、日元升值等风险。
四、印度股市
印度第二季度GDP增速超预期，主要因为出口商在8月份关税生效前加紧向美国发货。50%高额关税的全面影响预计将在未来几个月显现，可能对印度的出口、就业和国内消费构成一定压力，后期需持续关注印度外资流出及宏观基本面变化。
总结以上，可以看出，全球资产的定价锚，美国利率中枢的下行对全球股市均有一定利好。
但各国股市面临的本国政策、宏观环境不同，风险点与机会也有差异。保持全球视野，做好多国别配置，再针对各国股市的结构性机会灵活调整，这或许是当下较好的股票资产配置思路。
（转载自好买香港）
风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
好买香港提醒：本文版权为好买香港所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式转载和发表。如有转载需求，请在文章下方留言。
今年以来，尽管4月份特朗普的对等关税政策带来了一些波动，但全年来看，2025是股票资产的好年份。美国、日本、德国等等国家的股市均连创新高，实现了不俗的收益。
全球股市的共振上涨，与当前世界经济大背景有一定关系，一方面AI技术革新正引领新的资本开支周期，提升社会生产效率，带动世界经济走出新的增长曲线。另一方面，主要经济体普遍进入货币宽松周期，更充沛的流动性为股市走强创造了条件。
不过，全球股市普遍上涨，虽然有一些共性的原因，但不同国家面临的情况也有不同。后续哪国股市可能继续领涨，哪国股市可能遇到麻烦仍有较大的不确定性，从这个角度出发，全球配置的意义仍然显著。
为了帮助大家更深入的了解全球股市，更好的做好全球配置，我们准备了全球股市解读系列文章。
本文是系列文章的第一篇，我们以全球视野，一同看一看今年哪些股市正屡创新高，新高背后的驱动因素是什么，当前应如何看待这些股市的配置价值。
多国股市创新高，宏观经济走势有分化
整体来看，今年全球主要股市普遍收涨，且多国股市创新高。但由于各国经济、政策背景不同，涨跌幅会有差异。
由上图可见，今年全球主要股市普遍上涨，但涨幅有差异。韩国、越南、德国、日本、美国等股市刷新历史新高，港股和A股创多年新高，印度股市也在前高附近，离创新高仅一步之遥。
虽然多国股市创出历史新高或阶段性新高，但背后驱动市场上涨的宏观因素与政策因素却不相同。接下来，我们具体对比下美国、欧盟、日本、韩国、中国、印度、越南这几个经济体的宏观经济指标，看各国均处于经济、政策周期的哪个阶段。
可以看出，各经济体的宏观经济走势分化较大，印度、越南等国处于经济增长大周期中的高速增长阶段，GDP增速更高、PMI持续处于荣枯线之上，政策利率水平也较高。
美国、欧盟、日本、韩国等经济体则已较为成熟，实际GDP增速相对偏低。多国PMI处于荣枯线之下，消费行业已取代制造业成为经济增长引擎。
中国则介于两者之间，处于经济增速换挡的阶段。
整体来看，各经济体所处经济、政策环境均有差异，这也是各国股市走势分化的主要原因之一，同时也意味着配置股票资产时，只投单一国别可能会面临特定的系统性风险，更分散更多元的全球配置有助于分散这种国别风险。
全球视野，看主要股市的配置思路
以上我们回顾了全球主要股市的年内涨幅与创新高的情况，接下来，针对美国、欧洲、日本和印度这四个主要经济体，我们更新了相关股市的配置建议，可供大家投资参考。
一、美国股市
在第二季度强劲的盈利支撑下，短期内美股不具备大幅下行的基础，短期市场主线或仍围绕AI叙事展开。
9月美联储降息落地之后，市场情绪或逐渐趋稳，但需提防后续宏观数据变化带来的降息再定价风险。
二、欧洲股市
美欧贸易问题带来的负面影响正逐渐消散，同时财政刺激措施预计将于2026年陆续落地，并带来实际的经济刺激效果，有望推动欧洲经济的周期性复苏，后续可保持“回调即提供买入机会”的配置思路。
三、日本股市
尽管最新财报利润有一定下降，但美国降息和关税冲击缓解的乐观预期推动日股连创新高。
中长期看，日本经济仍具坚韧，日本企业改革仍是推动市场长期重估的核心动力。后续需持续关注日本加息、日元升值等风险。
四、印度股市
印度第二季度GDP增速超预期，主要因为出口商在8月份关税生效前加紧向美国发货。50%高额关税的全面影响预计将在未来几个月显现，可能对印度的出口、就业和国内消费构成一定压力，后期需持续关注印度外资流出及宏观基本面变化。
总结以上，可以看出，全球资产的定价锚，美国利率中枢的下行对全球股市均有一定利好。
但各国股市面临的本国政策、宏观环境不同，风险点与机会也有差异。保持全球视野，做好多国别配置，再针对各国股市的结构性机会灵活调整，这或许是当下较好的股票资产配置思路。
（转载自好买香港）
风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
好买香港提醒：本文版权为好买香港所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式转载和发表。如有转载需求，请在文章下方留言。
