今天凌晨结束的美联储会议有哪些重点？
美联储如期降息25基点
第一个是关于降息，本次会议如期落地了今年首次降息，政策利率下降25基点来到4.0至4.25的区间。
其实呢，这并没有带来太多的增量信息，因为早在上个月央行年会之后，市场就已经开始进行宽松交易了，持有美债的投资者肯定能切身体会这一点。
下面这张图，是昨天会议前的市场定价，可以发现市场已经100%计价本次降息，其中无非是大概率降25bp和极小概率降50bp的区别。
所以说，此次降息是市场高度共识的结果，而通常在这种情况下，市场在会议后容易选择兑现利好（Sell the fact），本次的会议由于缺乏超预期信息，也就基本属于这种情形。
数据来源：Fedwatch，截至20250917
降息对各大类资产的影响
美股：长期来看，降息周期叠加特朗普政策，宏观环境对于美股仍相对友好；AI带来的产业变革也会助推企业盈利向好，整体而言仍具备较好的配置价值。
美债：当前处于降息周期，美债违约的可能性很低，每次波动也许都是中长期布局的机会。
A股：有望带来情绪面上的提振，或将成为启动下一轮行情的重要催化因素。同时，直接利好具备估值优势的港股。
黄金：历次降息周期下，黄金整体上涨概率极高。同时地缘风险和央行购金的需求仍然存在，支撑黄金上涨的基础并未发生转向，在这一轮周期中依然值得关注。 2019年第二季度，中国经济数据转弱，中美关系再陷僵局，A股大幅调整，估值重回低位。当所有人都在等待更大力度的宏观刺激政策出台、等待G20会议的靴子落地时，丰岭资本金斌却认为最好的投资机会或许就在当下。
降息节奏与美联储独立性
除了降息决策以外，市场其实更加关注另外两个问题，一是美联储对于后续降息节奏的指引到底如何，另一个则是关于美联储独立性的问题。
首先，毫无疑问的，美联储在试图对外释放的独立性没有问题的信号。一方面，鲍威尔强势地表明独立性是根植于联储文化中的基因，不会动摇；另一方面，本次议息决议的投票中，11人赞成，仅有1人反对，就是此前刚被特朗普钦定的米兰（Miran），其认为应该降息50BP而非25，而此前多次表忠心的沃勒（Waller）和鲍曼（Bowman）均未投出反对票，同时处于风口浪尖的库克（Cook）也并没有反对降息，因此这在某种程度上算是一种释放美联储内部团结的信号。
那美联储内部真的没有分歧吗？其实不然。大家对于今年的降息节奏还是有着较大的分歧。
下面这张图是9月最新的点阵图，可以看到，认为接下来的10月和12月应该分别降息25BP的有9位官员，尽管是最多数，但仍未超过1半，另有6位官员认为今年降息就到此为止了，此外还分别有1位官员认为年内还应该降息125bp和加息25bp，可谓是大相径庭。
数据来源：Fedwatch，截至20250918
在会议结束以后，市场对10月降息的定价概率为88%，同时对12月继续降息的概率定价为80%，仍然相对乐观，本质上也是出于对前两个月就业数据疲软的关注，与鲍威尔言论偏向关注就业风险也较为一致。
数据来源：Fedwatch，截至20250918
但值得指出的是，我们认为年内降息路径仍然有不确定性。
一方面8月零售超预期意味着消费韧性仍在，另一方面8月对等关税的生效带来的通胀效应可能在4季度滞后体现，我们看到美国服务业PMI的价格分项保持高位，这对于之后的通胀具有前瞻指引的作用，因此需要关注宽松交易反转的风险。
数据来源：Wind，截至202508
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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今天凌晨结束的美联储会议有哪些重点？
美联储如期降息25基点
第一个是关于降息，本次会议如期落地了今年首次降息，政策利率下降25基点来到4.0至4.25的区间。
其实呢，这并没有带来太多的增量信息，因为早在上个月央行年会之后，市场就已经开始进行宽松交易了，持有美债的投资者肯定能切身体会这一点。
下面这张图，是昨天会议前的市场定价，可以发现市场已经100%计价本次降息，其中无非是大概率降25bp和极小概率降50bp的区别。
所以说，此次降息是市场高度共识的结果，而通常在这种情况下，市场在会议后容易选择兑现利好（Sell the fact），本次的会议由于缺乏超预期信息，也就基本属于这种情形。
数据来源：Fedwatch，截至20250917
降息对各大类资产的影响
美股：长期来看，降息周期叠加特朗普政策，宏观环境对于美股仍相对友好；AI带来的产业变革也会助推企业盈利向好，整体而言仍具备较好的配置价值。
美债：当前处于降息周期，美债违约的可能性很低，每次波动也许都是中长期布局的机会。
A股：有望带来情绪面上的提振，或将成为启动下一轮行情的重要催化因素。同时，直接利好具备估值优势的港股。
黄金：历次降息周期下，黄金整体上涨概率极高。同时地缘风险和央行购金的需求仍然存在，支撑黄金上涨的基础并未发生转向，在这一轮周期中依然值得关注。 2019年第二季度，中国经济数据转弱，中美关系再陷僵局，A股大幅调整，估值重回低位。当所有人都在等待更大力度的宏观刺激政策出台、等待G20会议的靴子落地时，丰岭资本金斌却认为最好的投资机会或许就在当下。
降息节奏与美联储独立性
除了降息决策以外，市场其实更加关注另外两个问题，一是美联储对于后续降息节奏的指引到底如何，另一个则是关于美联储独立性的问题。
首先，毫无疑问的，美联储在试图对外释放的独立性没有问题的信号。一方面，鲍威尔强势地表明独立性是根植于联储文化中的基因，不会动摇；另一方面，本次议息决议的投票中，11人赞成，仅有1人反对，就是此前刚被特朗普钦定的米兰（Miran），其认为应该降息50BP而非25，而此前多次表忠心的沃勒（Waller）和鲍曼（Bowman）均未投出反对票，同时处于风口浪尖的库克（Cook）也并没有反对降息，因此这在某种程度上算是一种释放美联储内部团结的信号。
那美联储内部真的没有分歧吗？其实不然。大家对于今年的降息节奏还是有着较大的分歧。
下面这张图是9月最新的点阵图，可以看到，认为接下来的10月和12月应该分别降息25BP的有9位官员，尽管是最多数，但仍未超过1半，另有6位官员认为今年降息就到此为止了，此外还分别有1位官员认为年内还应该降息125bp和加息25bp，可谓是大相径庭。
数据来源：Fedwatch，截至20250918
在会议结束以后，市场对10月降息的定价概率为88%，同时对12月继续降息的概率定价为80%，仍然相对乐观，本质上也是出于对前两个月就业数据疲软的关注，与鲍威尔言论偏向关注就业风险也较为一致。
数据来源：Fedwatch，截至20250918
但值得指出的是，我们认为年内降息路径仍然有不确定性。
一方面8月零售超预期意味着消费韧性仍在，另一方面8月对等关税的生效带来的通胀效应可能在4季度滞后体现，我们看到美国服务业PMI的价格分项保持高位，这对于之后的通胀具有前瞻指引的作用，因此需要关注宽松交易反转的风险。
数据来源：Wind，截至202508
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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