今年以来的港股市场，表现可谓惊艳。

今年上半年，AI、新消费、创新药等板块轮番启动，一度领跑全球主要市场指数，成为投资者瞩目的“优等生”。

然而六月下旬以来，港股走势有所放缓。同期A股在快节奏轮动中突破3800点，上涨动能强势，港股则进入震荡整固阶段。

很多投资者心生疑虑：港股是否已经“掉队”?当前究竟是行情尾声，还是新一轮上涨前的“蓄势待发”?今天我们一探究竟！

港股当前配置价值几何？

进入九月之后，港股恢复强势。截至9月1日，恒生指数收涨2.15%，国企指数与恒生科技指数紧随其后，分别上涨1.95%和2.20%，市场情绪显著回暖。科技板块表现尤为亮眼，阿里巴巴在披露超预期季报后强势领涨，提振了整个港股市场的做多情绪。

大涨之后，如何看待港股当前的配置价值呢？

一、估值处于洼地，港股配置价值凸显

港股市场长期以来都是全球主流股市中的“估值洼地”，当前仍具备极高的投资吸引力。恒生指数动态市盈率约为11.5倍，不仅大幅低于美国标普500指数（约24倍），相较沪深300指数（约13倍）也存在约12%的折价，安全边际较为充足。

更值得关注的是，恒生科技指数动态市盈率不足21.5倍，处于近十年20%分位点以下的较低水平。随着美团、京东、阿里等平台企业外卖大战阴霾逐步散去，腾讯、小米等龙头企业财报超预期，科技板块基本面正逐步改善。市场预计2025年恒生科技指数成分股平均盈利增速可达25%-30%，呈现“低估值+高成长”特性，中长期配置价值突出。

二、流动性宽松周期即将开启，资金持续涌入

自港股通机制设立并不断优化以来，港股市场成了内地资金的“心头爱”，南向资金跑步入场，累计净买入已超4.6万亿港元。尤其是今年以来，南向资金一改以往温和流入的节奏，出现加速进场态势，单日净流入超百亿港元已成常态，更在3月、4月及8月三度刷新历史峰值，持续给港股市场注入动能。

此外，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放偏“鸽”信号，市场对降息预期进一步加强。若全球流动性环境逐步转向宽松，港股这类兼具估值优势与增长潜力的市场，有望吸引更多海外资金注入。且作为中国离岸市场的代表，港股势必成为国际资金增配中国资产的重要方向。

三、人民币升值窗口期打开，港股行情或将迎来“快进键”？

人民币对美元汇率持续走强，进一步提升了港股资产吸引力。在美元走弱、地缘局势动荡的背景下，配置人民币资产不仅能获得股价上涨收益，还有望享受汇兑收益，形成“股汇双赢”格局。这一“双重红利”或将推动“去美元化”进程，激励国际资本流入人民币资产。

历史数据表明，在过去的九轮人民币升值周期中，港股市场表现突出，恒生指数年化收益率中位数达36.5%，甚至高于A股，显示其对外资的强大吸引力。

如何把握港股投资机会？

面对当前行情，投资者该如何应对呢？

重视科技股投资机会：在DeepSeek等前沿AI技术驱动下，全球人工智能叙事持续升温，港股科技板块有望迎来新一轮成长机遇。

重视创新药投资机会：中国创新药企业逐步迈入“收获期”，不仅在研发端实现突破，更在全球医药市场赢得越来越多的话语权。

叠加国内经济稳步转型、全球流动性趋于宽松、人民币保持强势等多重利好，科技与医药板块正汇聚政策、资金与基本面的三重共振，从中长期配置角度看具有很高的配置价值。

在全球科技竞争日趋激烈、自主创新成为核心战略的背景下，港股市场整体估值仍处低位，“补涨”行情或刚刚启动！

（转载自好买香港）

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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今年以来的港股市场，表现可谓惊艳。

今年上半年，AI、新消费、创新药等板块轮番启动，一度领跑全球主要市场指数，成为投资者瞩目的“优等生”。

然而六月下旬以来，港股走势有所放缓。同期A股在快节奏轮动中突破3800点，上涨动能强势，港股则进入震荡整固阶段。

很多投资者心生疑虑：港股是否已经“掉队”?当前究竟是行情尾声，还是新一轮上涨前的“蓄势待发”?今天我们一探究竟！

港股当前配置价值几何？

进入九月之后，港股恢复强势。截至9月1日，恒生指数收涨2.15%，国企指数与恒生科技指数紧随其后，分别上涨1.95%和2.20%，市场情绪显著回暖。科技板块表现尤为亮眼，阿里巴巴在披露超预期季报后强势领涨，提振了整个港股市场的做多情绪。

大涨之后，如何看待港股当前的配置价值呢？

一、估值处于洼地，港股配置价值凸显

港股市场长期以来都是全球主流股市中的“估值洼地”，当前仍具备极高的投资吸引力。恒生指数动态市盈率约为11.5倍，不仅大幅低于美国标普500指数（约24倍），相较沪深300指数（约13倍）也存在约12%的折价，安全边际较为充足。

更值得关注的是，恒生科技指数动态市盈率不足21.5倍，处于近十年20%分位点以下的较低水平。随着美团、京东、阿里等平台企业外卖大战阴霾逐步散去，腾讯、小米等龙头企业财报超预期，科技板块基本面正逐步改善。市场预计2025年恒生科技指数成分股平均盈利增速可达25%-30%，呈现“低估值+高成长”特性，中长期配置价值突出。

二、流动性宽松周期即将开启，资金持续涌入

自港股通机制设立并不断优化以来，港股市场成了内地资金的“心头爱”，南向资金跑步入场，累计净买入已超4.6万亿港元。尤其是今年以来，南向资金一改以往温和流入的节奏，出现加速进场态势，单日净流入超百亿港元已成常态，更在3月、4月及8月三度刷新历史峰值，持续给港股市场注入动能。

此外，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放偏“鸽”信号，市场对降息预期进一步加强。若全球流动性环境逐步转向宽松，港股这类兼具估值优势与增长潜力的市场，有望吸引更多海外资金注入。且作为中国离岸市场的代表，港股势必成为国际资金增配中国资产的重要方向。

三、人民币升值窗口期打开，港股行情或将迎来“快进键”？

人民币对美元汇率持续走强，进一步提升了港股资产吸引力。在美元走弱、地缘局势动荡的背景下，配置人民币资产不仅能获得股价上涨收益，还有望享受汇兑收益，形成“股汇双赢”格局。这一“双重红利”或将推动“去美元化”进程，激励国际资本流入人民币资产。

历史数据表明，在过去的九轮人民币升值周期中，港股市场表现突出，恒生指数年化收益率中位数达36.5%，甚至高于A股，显示其对外资的强大吸引力。

如何把握港股投资机会？

面对当前行情，投资者该如何应对呢？

重视科技股投资机会：在DeepSeek等前沿AI技术驱动下，全球人工智能叙事持续升温，港股科技板块有望迎来新一轮成长机遇。

重视创新药投资机会：中国创新药企业逐步迈入“收获期”，不仅在研发端实现突破，更在全球医药市场赢得越来越多的话语权。

叠加国内经济稳步转型、全球流动性趋于宽松、人民币保持强势等多重利好，科技与医药板块正汇聚政策、资金与基本面的三重共振，从中长期配置角度看具有很高的配置价值。

在全球科技竞争日趋激烈、自主创新成为核心战略的背景下，港股市场整体估值仍处低位，“补涨”行情或刚刚启动！

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