近期，A股上市公司埃斯顿（002747.SZ）向港交所递交了招股说明书，拟在港交所主板上市。
招股书显示，埃斯顿是我国工业机器人领域的领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在我国工业机器人解决方案市场的国产企业中，出货量连续多年保持第一。并且，在2025年第一季度，埃斯顿取得突破，在国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。
去年亏损8亿，今年上半年扣非净利润依旧为负，毛利率持续下滑
虽然埃斯顿在我国工业机器人领域位居第一，但并不意味着埃斯顿就能有一个好业绩。
财报显示，埃斯顿的利润表现已经连续2年下滑，并在去年录得了8.10亿亏损。2023年，埃斯顿营业收入为46.52亿元，同比增长19.87%，归母净利润为1.35亿元，同比下滑18.80%。2024年，埃斯顿营收为40.09亿元，同比下滑13.83%，归母净利润为-8.10亿元。
从埃斯顿2024年年报来看，去年出现8.10亿元的亏损，主要是受行业原因影响。埃斯顿表示，受国际市场及国内下游行业市场需求波动的影响，公司工业机器人及智能制造系统业务营业收入较去年同期有所下滑，其中：公司全资子公司德国克鲁斯受国内重工行业下游需求不足、欧洲市场需求疲软及持续通胀等多重因素影响，营业收入较去年同期大幅下降；埃斯顿工业机器人在光伏行业的销售收入较去年同期下滑严重。
同时，由于子公司普莱克斯、扬州曙光、英国翠欧、德国克鲁斯经营业绩与预期差距较大，埃斯顿结合资产评估及审计的结果，对上述4家子公司计提商誉减值合计3.45亿元。
值得一提的是，到了今年上半年，埃斯顿业绩虽然有所好转，但扣非净利润依旧是负数。
根据埃斯顿发布的2025年半年度业绩预告，公司预计上半年归母净利润为0-1500万元，上年同期为亏损7341.60万元；扣非净利润为亏损1700万元到2500万元，上年同期为亏损9699.16 万元。之所以会出现扣非净利润为负而归母净利润为正的情况，是因为报告期内，埃斯顿参股公司公允价值变动等非经常性损益增加归属于上市公司股东的净利润约 2500 万元。
除了持续亏损，在业绩上，埃斯顿还有一点值得注意，即其毛利率也在不断下滑。招股书显示，2022年至2024年，埃斯顿毛利率分别为32.9%、31.3%、28.3%。特别是在内地市场，埃斯顿的毛利率从2022年的34.2%下降至2024年的26.2%。
对此，埃斯顿表示，内地市场毛利率下降的主要原因是： (i)为吸引需求庞大的重要客户而实施的战略性价格调整；(ii)扩建生产设施的竣工导致折旧和摊销费用增加。
各类借款47亿元 直言IPO目的之一是部分偿还现有贷款
有意思的是，在招股书中，埃斯顿很坦诚的表示，此次港交所上市的目的之一，就是为了部分偿还现有贷款，缓解公司短期债务压力。
招股书显示，当前埃斯顿有着数十亿的借款。截至2022年、2023年及2024年12月31日，埃斯顿的银行贷款及其他借款分别为28.83亿元、42.15亿元及47.22亿元。
埃斯顿还表示，于往绩记录期内，公司银行贷款的实际利率介于0.0%至4.78%之间……利率上升可能会增加与公司尚未偿还的浮动利率借款相关的利息开支，从而对公司的业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响。
据悉，在2024年埃斯顿的利息费用是1.33亿元。2025年一季度，埃斯顿的利息费用是4057.22万元，上年同期是2833.55万元，同比上涨约43%。
近期，A股上市公司埃斯顿（002747.SZ）向港交所递交了招股说明书，拟在港交所主板上市。
招股书显示，埃斯顿是我国工业机器人领域的领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在我国工业机器人解决方案市场的国产企业中，出货量连续多年保持第一。并且，在2025年第一季度，埃斯顿取得突破，在国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。
去年亏损8亿，今年上半年扣非净利润依旧为负，毛利率持续下滑
虽然埃斯顿在我国工业机器人领域位居第一，但并不意味着埃斯顿就能有一个好业绩。
财报显示，埃斯顿的利润表现已经连续2年下滑，并在去年录得了8.10亿亏损。2023年，埃斯顿营业收入为46.52亿元，同比增长19.87%，归母净利润为1.35亿元，同比下滑18.80%。2024年，埃斯顿营收为40.09亿元，同比下滑13.83%，归母净利润为-8.10亿元。
从埃斯顿2024年年报来看，去年出现8.10亿元的亏损，主要是受行业原因影响。埃斯顿表示，受国际市场及国内下游行业市场需求波动的影响，公司工业机器人及智能制造系统业务营业收入较去年同期有所下滑，其中：公司全资子公司德国克鲁斯受国内重工行业下游需求不足、欧洲市场需求疲软及持续通胀等多重因素影响，营业收入较去年同期大幅下降；埃斯顿工业机器人在光伏行业的销售收入较去年同期下滑严重。
同时，由于子公司普莱克斯、扬州曙光、英国翠欧、德国克鲁斯经营业绩与预期差距较大，埃斯顿结合资产评估及审计的结果，对上述4家子公司计提商誉减值合计3.45亿元。
值得一提的是，到了今年上半年，埃斯顿业绩虽然有所好转，但扣非净利润依旧是负数。
根据埃斯顿发布的2025年半年度业绩预告，公司预计上半年归母净利润为0-1500万元，上年同期为亏损7341.60万元；扣非净利润为亏损1700万元到2500万元，上年同期为亏损9699.16 万元。之所以会出现扣非净利润为负而归母净利润为正的情况，是因为报告期内，埃斯顿参股公司公允价值变动等非经常性损益增加归属于上市公司股东的净利润约 2500 万元。
除了持续亏损，在业绩上，埃斯顿还有一点值得注意，即其毛利率也在不断下滑。招股书显示，2022年至2024年，埃斯顿毛利率分别为32.9%、31.3%、28.3%。特别是在内地市场，埃斯顿的毛利率从2022年的34.2%下降至2024年的26.2%。
对此，埃斯顿表示，内地市场毛利率下降的主要原因是： (i)为吸引需求庞大的重要客户而实施的战略性价格调整；(ii)扩建生产设施的竣工导致折旧和摊销费用增加。
各类借款47亿元 直言IPO目的之一是部分偿还现有贷款
有意思的是，在招股书中，埃斯顿很坦诚的表示，此次港交所上市的目的之一，就是为了部分偿还现有贷款，缓解公司短期债务压力。
招股书显示，当前埃斯顿有着数十亿的借款。截至2022年、2023年及2024年12月31日，埃斯顿的银行贷款及其他借款分别为28.83亿元、42.15亿元及47.22亿元。
埃斯顿还表示，于往绩记录期内，公司银行贷款的实际利率介于0.0%至4.78%之间……利率上升可能会增加与公司尚未偿还的浮动利率借款相关的利息开支，从而对公司的业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响。
据悉，在2024年埃斯顿的利息费用是1.33亿元。2025年一季度，埃斯顿的利息费用是4057.22万元，上年同期是2833.55万元，同比上涨约43%。
