市场要闻与重要数据
期货行情：
2025-08-06，沪铜主力合约开于78170元/吨，收于78280元/吨，较前一交易日收盘-0.38%，昨日夜盘沪铜主力合约开于78380元/吨，收于78360元/吨，较昨日午后收盘上涨0.10%。
现货情况：
据SMM讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。
重要资讯汇总：
宏观与地缘方面，美联储官员发言偏鸽，联储内部对于其货币政策转向宽松的预期正在升温，有望给予铜价宏观面支撑，继续关注美国经济成色数据。地缘方面，美国总统特朗普表示，他计划最快于下周与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基会面，这是他为实现俄乌停火做出的又一次尝试。地缘风险出清叠加降息预期升温，对于铜价形成提振。
矿端方面，外电8月6日消息，勘探和开发公司FireFly Metals公司董事总经理Darren Stralow周三称，公司收购加拿大纽芬兰的Green Bay铜黄金项目是一个重要机遇，这将该公司重塑为领先的北美高品位铜开发商。该公司于2023年10月以6500万澳元的价格收购了该项目。自收购以来，FireFly加大了钻探力度，以扩大和确定Green Bay的Ming矿床。该公司在一年多的时间里钻探了10万米，在保持品位的同时将资源量扩大了2000万吨。目前的资源量为6000万吨，铜当量约为3%。
冶炼及进口方面，据德国商业银行称，铜市似乎仍需消化美国关税政策带来的影响。周二LME期铜下滑，因库存大幅增长，此前因美国宣布仅对半成品铜产品征收行业特定关税，导致市场预期COMEX库存的铜可能将回流，上周铜价曾出现下跌。德国商业银行外汇及大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，由于高关税导致美国以外地区铜供应预期不再增加，为铜价提供支撑。目前支撑价格的因素还包括智利的供应扰动。Codelco必须就其El Teniente铜矿坍塌事故提交四份报告，才能重新开始该矿的地下作业。El Teniente铜矿去年生产了35.6万吨铜，占智利总产量的约7%。此外，智利海关公布的数据显示，智利7月铜出口量为179,996吨，当月对中国出口铜40,943吨。智利7月铜矿石和精矿出口量为1,396,851吨，当月对中国出口铜矿石和精矿997,013吨。6月受智利铜产量下滑影响，智利铜和铜矿对华出口都出现回落，7月份明显回升。不过最近智利Codelco旗下矿场发生事故，后续仍需关注对铜产量造成的影响。
消费方面，需求方面Wood Mackenzie铜研究主管Charles Coope指出，铜消费量预计将增长约2.6%。他还指出，资源民族主义的抬头对新供应构成风险，到2035年，约需新增600万吨铜产能以满足需求。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化14275.00吨万156125吨。SHFE仓单较前一交易日变化1579吨至20346吨。8月4日国内市场电解铜现货库13.59万吨，较此前一周变化1.66万吨。
策略
铜：谨慎偏多
整体而言供给约束逻辑仍然存在，给予铜价较强支撑。需求端看，全球铜显性库存抬升，下游采购情绪偏谨慎，未见明显的需求边际改善；全球宏观经济不确定性使得市场对于下半年需求能否维持则仍存担忧；叠加美联储偏鹰站位与关税扰动逐步出清，短期宏观面催化趋弱导致整体铜需求预期难有大幅改善。后市看，国内反内卷会议定调对铜供给的限制仍可期待，同时在目前电力板块展望相对稳健的情况下，需求大幅走弱的概率较低，因此未来铜品种仍建议以逢低买入套保为主。买入区间可在77,000元/吨至77,500元/吨。
套利：暂缓
期权：short put 77,000元/吨
风险
国内需求下降过快库存大幅累高
海外流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
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市场要闻与重要数据
期货行情：
2025-08-06，沪铜主力合约开于78170元/吨，收于78280元/吨，较前一交易日收盘-0.38%，昨日夜盘沪铜主力合约开于78380元/吨，收于78360元/吨，较昨日午后收盘上涨0.10%。
现货情况：
据SMM讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。
重要资讯汇总：
宏观与地缘方面，美联储官员发言偏鸽，联储内部对于其货币政策转向宽松的预期正在升温，有望给予铜价宏观面支撑，继续关注美国经济成色数据。地缘方面，美国总统特朗普表示，他计划最快于下周与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基会面，这是他为实现俄乌停火做出的又一次尝试。地缘风险出清叠加降息预期升温，对于铜价形成提振。
矿端方面，外电8月6日消息，勘探和开发公司FireFly Metals公司董事总经理Darren Stralow周三称，公司收购加拿大纽芬兰的Green Bay铜黄金项目是一个重要机遇，这将该公司重塑为领先的北美高品位铜开发商。该公司于2023年10月以6500万澳元的价格收购了该项目。自收购以来，FireFly加大了钻探力度，以扩大和确定Green Bay的Ming矿床。该公司在一年多的时间里钻探了10万米，在保持品位的同时将资源量扩大了2000万吨。目前的资源量为6000万吨，铜当量约为3%。
冶炼及进口方面，据德国商业银行称，铜市似乎仍需消化美国关税政策带来的影响。周二LME期铜下滑，因库存大幅增长，此前因美国宣布仅对半成品铜产品征收行业特定关税，导致市场预期COMEX库存的铜可能将回流，上周铜价曾出现下跌。德国商业银行外汇及大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，由于高关税导致美国以外地区铜供应预期不再增加，为铜价提供支撑。目前支撑价格的因素还包括智利的供应扰动。Codelco必须就其El Teniente铜矿坍塌事故提交四份报告，才能重新开始该矿的地下作业。El Teniente铜矿去年生产了35.6万吨铜，占智利总产量的约7%。此外，智利海关公布的数据显示，智利7月铜出口量为179,996吨，当月对中国出口铜40,943吨。智利7月铜矿石和精矿出口量为1,396,851吨，当月对中国出口铜矿石和精矿997,013吨。6月受智利铜产量下滑影响，智利铜和铜矿对华出口都出现回落，7月份明显回升。不过最近智利Codelco旗下矿场发生事故，后续仍需关注对铜产量造成的影响。
消费方面，需求方面Wood Mackenzie铜研究主管Charles Coope指出，铜消费量预计将增长约2.6%。他还指出，资源民族主义的抬头对新供应构成风险，到2035年，约需新增600万吨铜产能以满足需求。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化14275.00吨万156125吨。SHFE仓单较前一交易日变化1579吨至20346吨。8月4日国内市场电解铜现货库13.59万吨，较此前一周变化1.66万吨。
策略
铜：谨慎偏多
整体而言供给约束逻辑仍然存在，给予铜价较强支撑。需求端看，全球铜显性库存抬升，下游采购情绪偏谨慎，未见明显的需求边际改善；全球宏观经济不确定性使得市场对于下半年需求能否维持则仍存担忧；叠加美联储偏鹰站位与关税扰动逐步出清，短期宏观面催化趋弱导致整体铜需求预期难有大幅改善。后市看，国内反内卷会议定调对铜供给的限制仍可期待，同时在目前电力板块展望相对稳健的情况下，需求大幅走弱的概率较低，因此未来铜品种仍建议以逢低买入套保为主。买入区间可在77,000元/吨至77,500元/吨。
套利：暂缓
期权：short put 77,000元/吨
风险
国内需求下降过快库存大幅累高
海外流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
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