【现货】
现货价格上涨，基差走弱。钢坯价格+10至3120元。华东螺纹实际成交价+10至3250元每吨。10月合约期货贴水现货17元。华东热卷+10至3450元每吨，主力合约升水现货7元每吨。
【成本和利润】
成本端，本周焦煤延续复产，矿山煤矿维持去库，边际尚未转弱；铁矿港口小幅累库，后期供应季节性下滑，而钢厂产量维持高位，库存难有累库压力。随着产业补库和投机需求回暖，近期库存都边际好转。后期库存边际走弱，需要见到焦煤复产回升或钢材需求下滑。成本上升，但钢价跟随上涨，钢厂利润有所走高，目前利润从高到低依次是钢坯gt;热卷gt;螺纹gt;冷卷。
【供应】
1-7月铁元素产量同比增长1800万吨，增幅3.1%，增速比前6月回落为了0.1个百分点。环比看，7月产量与6月基本持平。由于去年8-9月是个低基数，预计三季度产量增速会环比回升。截止7月底，铁水产量241万吨，持稳；废钢日耗54.7万吨，环比有所回升。分品种看，螺纹钢产量211万吨，低位持稳；热卷产量323万吨，高位再次回升。前5月产量持续低于表需，6-7月表需季节性回落，产量和表需基本持平，考虑8月是淡季，预计产量微幅高于表需，四季度产量和表需有上升预期。
【需求】
1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%），而产量降幅大于表需（-1.3%）。铁元素产量增量（3%）更多流向非五大材和钢坯。1-7月内需同比下降，外需同比增加（钢材直接出口和间接出口增幅较大），钢材总需求同比有增加（日均产量同比增加；表需同比持平，库存同比下降）。环比看，淡季环比回落幅度不大。并且关税影响的需求降幅被直接出口增量对冲。
【库存】
近期产量跟随表需波动，主流材库存低位走平（同比下降），淡季累库不及预期。本期五大材库存环比+15.4万吨至1352万吨，其中螺纹+7.7万吨至546万吨；热卷+2.8万吨至348万吨。分品种库存看，螺纹供需环比回升，库存小幅累库；板材库存低位小幅累库，但累库幅度不高。
【观点】
黑色金属止跌上涨，昨山西临汾执行能源局《关于组织开展煤矿生产情况核查的通知》，焦煤走强。供需面看，钢材淡季供需基本平衡，库存累库幅度不大，7月价格上涨，库存从钢厂转向贸易商。调研了解近期钢厂超卖，远期订单已经接到20-30天以后。短期看钢材库存压力不大，叠加需求即将从淡季转向旺季，预计对钢价有支撑。主要风险点主要在于焦煤供应预期的干扰。前期操作上建议回调偏多，目前多单可持有。
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
【现货】
现货价格上涨，基差走弱。钢坯价格+10至3120元。华东螺纹实际成交价+10至3250元每吨。10月合约期货贴水现货17元。华东热卷+10至3450元每吨，主力合约升水现货7元每吨。
【成本和利润】
成本端，本周焦煤延续复产，矿山煤矿维持去库，边际尚未转弱；铁矿港口小幅累库，后期供应季节性下滑，而钢厂产量维持高位，库存难有累库压力。随着产业补库和投机需求回暖，近期库存都边际好转。后期库存边际走弱，需要见到焦煤复产回升或钢材需求下滑。成本上升，但钢价跟随上涨，钢厂利润有所走高，目前利润从高到低依次是钢坯gt;热卷gt;螺纹gt;冷卷。
【供应】
1-7月铁元素产量同比增长1800万吨，增幅3.1%，增速比前6月回落为了0.1个百分点。环比看，7月产量与6月基本持平。由于去年8-9月是个低基数，预计三季度产量增速会环比回升。截止7月底，铁水产量241万吨，持稳；废钢日耗54.7万吨，环比有所回升。分品种看，螺纹钢产量211万吨，低位持稳；热卷产量323万吨，高位再次回升。前5月产量持续低于表需，6-7月表需季节性回落，产量和表需基本持平，考虑8月是淡季，预计产量微幅高于表需，四季度产量和表需有上升预期。
【需求】
1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%），而产量降幅大于表需（-1.3%）。铁元素产量增量（3%）更多流向非五大材和钢坯。1-7月内需同比下降，外需同比增加（钢材直接出口和间接出口增幅较大），钢材总需求同比有增加（日均产量同比增加；表需同比持平，库存同比下降）。环比看，淡季环比回落幅度不大。并且关税影响的需求降幅被直接出口增量对冲。
【库存】
近期产量跟随表需波动，主流材库存低位走平（同比下降），淡季累库不及预期。本期五大材库存环比+15.4万吨至1352万吨，其中螺纹+7.7万吨至546万吨；热卷+2.8万吨至348万吨。分品种库存看，螺纹供需环比回升，库存小幅累库；板材库存低位小幅累库，但累库幅度不高。
【观点】
黑色金属止跌上涨，昨山西临汾执行能源局《关于组织开展煤矿生产情况核查的通知》，焦煤走强。供需面看，钢材淡季供需基本平衡，库存累库幅度不大，7月价格上涨，库存从钢厂转向贸易商。调研了解近期钢厂超卖，远期订单已经接到20-30天以后。短期看钢材库存压力不大，叠加需求即将从淡季转向旺季，预计对钢价有支撑。主要风险点主要在于焦煤供应预期的干扰。前期操作上建议回调偏多，目前多单可持有。
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