日本财务省周四公布的数据显示，今年6月日本出口较去年同期微降0.5%，主要受汽车和钢铁出口额大幅下滑拖累。这一整体数据低于经济学家预期的0.5%增长。
这是日本出口自今年5月同比下降1.7%之后，连续第二个月出现同比下降。今年5月，受美国汽车、钢铝关税政策影响，日本月度出口额时隔8个月首次下降。
另一方面，不管是6月还是5月出口额的下降，主要原因都是对美出口额的“拖累”。6月日本对美国的出口同比下降11.4%，较5月份11%的降幅进一步加深。
原因不难理解，由于美国总统特朗普的关税政策持续对日本出口造成压力，日本正面临美国25%的“对等关税”。自4月初起，日本出口到美国的汽车以及汽车零部件已面临25%的关税，钢铁则面临50%的关税。
汽车是日本对美的最大额的出口产品，占2024年日本对美出口总额的约28%。日本财务省的最新报告显示，6月日本对美国汽车出口额下降27%，钢铁出口额下降29%。
看得出关税扮演了最重要的角色——日本汽车厂商为了对冲美国关税增加的影响，而选择大幅降价以在美国市场保持价格竞争力，导致汽车出口额下降如此之多情况下，6月份对美的乘用车出口数量则同比增长了4.6%。
从侧面反映出日本的汽车制造商正在大幅消减成本，并牺牲利润。最新的一则消息是日产汽车拟在未来两年停产其在日本本土5家工厂中的2家，以“提高当前日产国内工厂60%左右的开工率”“降低15%的日本本土生产成本”。
可以说，以汽车为代表的对美国出口额的下降是日本出口连续两个月下滑的主要原因，叠加汽车制造业的盈利风险，将进一步加剧日本疲软经济陷入“连续两个季度环比下降”的技术性衰退风险。
鉴于特朗普总统的反复无常，很多不确定性正叠加在一起，会让日本央行评估美国关税的最终水平和所造成实际影响的难度上升，而对下一步的货币政策产生犹豫——这也可能会阻碍日本出口回暖和经济提振。
当前市场的普遍观点是，出口下降将进一步加剧日本经济在第二季度再次萎缩的可能性。2025年一季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.2%，按年率下降0.7%。主因是货物和服务出口环比下降0.6%，个人消费环比未增长。而日本二季度的货物和服务出口则显然会承受更剧烈的压力。
但当前也有机构预计日本经济在今年第二季度仍能实现微弱增长。主要依据是日本6月出口的下降幅度相对5月显著减少，且6月日本对欧洲的出口增长了3.6%。此外，日元兑美元在今年6月的平均汇率相较去年6月更强劲，也会在货币换算中削弱出口额，导致了一部分的下降。
对日本出口和经济来说，美国是最关键的一个市场，而特朗普政府的关税则是最关键的一个变量。
美国市场对日本多重要？ 日本以出口型经济立足于世界，以“贸易立国”的宗旨，成为发达国家并让百姓过上相对富足的生活。 日本1970年到2023年商品服务出口额占GDP的比重 来源：世界银行 据日本财务省公布的2024年贸易统计速报显示，日本2024年出口额107.9万亿日元，较上年增长6.2%，连续2年突破100万亿日元，创1979年以来历史最高纪录。其中，对美出口21.3万亿日元，增长5.1%。 美国市场是日本出口的最大目的地，中国排在第二。2024年以日元计价的话，美国市场占日本总出口商品额的20%。其次是中国市场，份额为18%。远远领先身后排在第三的欧盟（份额9%）。 从中美之间最近几年的排序来看，2018年及2020年至2022年间，中国是日本出口的最大目的地国。然而，美国市场在2023年和2024年重新夺回了第一的位置。虽然这反映了两国对日本产品和服务需求的此消彼长，但也应考虑到贸易中所使用的货币汇率影响。 以日本经济研究中心（JCER）一篇研究文章的结果看，去年日本出口至美国的交易中主要使用美元（占比约87.3%）。这一比例远高于日本出口至全球其他地区时使用美元的比例（占比约50.5%）。 以美元结算的交易占比高意味着，当日元兑美元贬值时，汇率变动将导致以日元计价的出口价值上升。所以，自2022年以来日本对美出口以日元计价的占比上升，部分原因在于期间内日元兑美元的大幅贬值。 “日本出口美国使用美元结算比例过高”也会对近期日美之间的关税问题产生影响：理论上说，由于用美元结算，美国政府对日本进口商品征收的新关税可能优先应该由美国进口商承担，以避免额外的换汇风险。不过美国进口商肯定也会和日本出口商议价，到底如何分配新增的关税成本。 从出口的行业分布来看，日本对美国出口的商品主要来自运输设备行业、机械设备行业和电气设备行业。其中来自运输设备行业的占比达到36%，约等于机械设备行业和电气设备行业占比的加总，重要性不言而喻。 运输设备行业主要由从事汽车生产及汽车零部件生产的企业组成。日本运输设备行业非常依赖美国市场，2024年该行业出口量中有超过31%是流向了美国市场。 运输设备行业也是日本经济的支柱行业，没有之一。原因不但是其总增加值占据日本所有产业相当大的份额，而且在影响系数方面，运输设备行业对日本所有其他行业的影响系数是最高的。该影响系数可以简单理解成“运输设备行业单位需求变化对其他行业产出的影响”。可以说是牵一发而动全身。 可见，日本汽车行业（整车+零部件）无疑是运输设备行业中的核心，也是扛起日本对美出口“大旗”的支柱性行业。 另一个需要注意的是，一直以来日本整车企业对美出口的方式除了直接出口以外，也有间接出口的方式。 比如日本整车企业通过在加拿大和墨西哥建厂，向美国市场出口产品。 2024年丰田汽车在美国市场的汽车销量为233.3万辆，其中由美国本土生产的汽车数量为127万辆，日本直接出口的数量为53.9万辆，因此存在大约52.4万辆的缺口。这部分缺口很可能就是来自丰田在墨西哥和加拿大的工厂。 这解释了为何特朗普政府在向日本进口的汽车产品征收高强度关税以外，还同时向加拿大和墨西哥加征力度不低的关税——形成对美国本土汽车制造业的全方位保护。 一言以概之，以汽车和汽车零部件为主，日本企业出口美国市场的占比依然在近几年中保持第一，但对中国市场的出口也紧随其后，尤其当剔除日元对美元汇率变动的影响后，可能是并驾齐驱的存在。 多和中国做生意！ 日本国内的一些有识之士，已经开始探讨在“特朗普关税”背景下，如何以对中国市场的出口来对冲美国市场的影响，并对其国内经济产生更多利好。 有日本学者援引经济合作与发展组织（OECD）提供的“增值贸易”（TiVA）数据，认为日本增加值对国外需求的依赖度近年来都保持在12.5%到15%之间，其中日本增加值依赖美国市场的占比已经从2000年前的高于30%回落到2010~2020年的20%左右。 回落的最关键因素是，日本增加值依赖中国市场的占比在2010-2020年期间飞速提升，并最终在2020年超过美国市场的占比。（注意，当前TiVA仅统计到2020年） 从统计上，日本贸易和经济对中国市场的依赖程度明显是上升的。有了这个基础，在美国关税压力之下，日本如果积极增加对中国市场的出口和投资，或许真能有所收获。
日本财务省周四公布的数据显示，今年6月日本出口较去年同期微降0.5%，主要受汽车和钢铁出口额大幅下滑拖累。这一整体数据低于经济学家预期的0.5%增长。
这是日本出口自今年5月同比下降1.7%之后，连续第二个月出现同比下降。今年5月，受美国汽车、钢铝关税政策影响，日本月度出口额时隔8个月首次下降。
另一方面，不管是6月还是5月出口额的下降，主要原因都是对美出口额的“拖累”。6月日本对美国的出口同比下降11.4%，较5月份11%的降幅进一步加深。
原因不难理解，由于美国总统特朗普的关税政策持续对日本出口造成压力，日本正面临美国25%的“对等关税”。自4月初起，日本出口到美国的汽车以及汽车零部件已面临25%的关税，钢铁则面临50%的关税。
汽车是日本对美的最大额的出口产品，占2024年日本对美出口总额的约28%。日本财务省的最新报告显示，6月日本对美国汽车出口额下降27%，钢铁出口额下降29%。
看得出关税扮演了最重要的角色——日本汽车厂商为了对冲美国关税增加的影响，而选择大幅降价以在美国市场保持价格竞争力，导致汽车出口额下降如此之多情况下，6月份对美的乘用车出口数量则同比增长了4.6%。
从侧面反映出日本的汽车制造商正在大幅消减成本，并牺牲利润。最新的一则消息是日产汽车拟在未来两年停产其在日本本土5家工厂中的2家，以“提高当前日产国内工厂60%左右的开工率”“降低15%的日本本土生产成本”。
可以说，以汽车为代表的对美国出口额的下降是日本出口连续两个月下滑的主要原因，叠加汽车制造业的盈利风险，将进一步加剧日本疲软经济陷入“连续两个季度环比下降”的技术性衰退风险。
鉴于特朗普总统的反复无常，很多不确定性正叠加在一起，会让日本央行评估美国关税的最终水平和所造成实际影响的难度上升，而对下一步的货币政策产生犹豫——这也可能会阻碍日本出口回暖和经济提振。
当前市场的普遍观点是，出口下降将进一步加剧日本经济在第二季度再次萎缩的可能性。2025年一季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.2%，按年率下降0.7%。主因是货物和服务出口环比下降0.6%，个人消费环比未增长。而日本二季度的货物和服务出口则显然会承受更剧烈的压力。
但当前也有机构预计日本经济在今年第二季度仍能实现微弱增长。主要依据是日本6月出口的下降幅度相对5月显著减少，且6月日本对欧洲的出口增长了3.6%。此外，日元兑美元在今年6月的平均汇率相较去年6月更强劲，也会在货币换算中削弱出口额，导致了一部分的下降。
对日本出口和经济来说，美国是最关键的一个市场，而特朗普政府的关税则是最关键的一个变量。
美国市场对日本多重要？ 日本以出口型经济立足于世界，以“贸易立国”的宗旨，成为发达国家并让百姓过上相对富足的生活。 日本1970年到2023年商品服务出口额占GDP的比重 来源：世界银行 据日本财务省公布的2024年贸易统计速报显示，日本2024年出口额107.9万亿日元，较上年增长6.2%，连续2年突破100万亿日元，创1979年以来历史最高纪录。其中，对美出口21.3万亿日元，增长5.1%。 美国市场是日本出口的最大目的地，中国排在第二。2024年以日元计价的话，美国市场占日本总出口商品额的20%。其次是中国市场，份额为18%。远远领先身后排在第三的欧盟（份额9%）。 从中美之间最近几年的排序来看，2018年及2020年至2022年间，中国是日本出口的最大目的地国。然而，美国市场在2023年和2024年重新夺回了第一的位置。虽然这反映了两国对日本产品和服务需求的此消彼长，但也应考虑到贸易中所使用的货币汇率影响。 以日本经济研究中心（JCER）一篇研究文章的结果看，去年日本出口至美国的交易中主要使用美元（占比约87.3%）。这一比例远高于日本出口至全球其他地区时使用美元的比例（占比约50.5%）。 以美元结算的交易占比高意味着，当日元兑美元贬值时，汇率变动将导致以日元计价的出口价值上升。所以，自2022年以来日本对美出口以日元计价的占比上升，部分原因在于期间内日元兑美元的大幅贬值。 “日本出口美国使用美元结算比例过高”也会对近期日美之间的关税问题产生影响：理论上说，由于用美元结算，美国政府对日本进口商品征收的新关税可能优先应该由美国进口商承担，以避免额外的换汇风险。不过美国进口商肯定也会和日本出口商议价，到底如何分配新增的关税成本。 从出口的行业分布来看，日本对美国出口的商品主要来自运输设备行业、机械设备行业和电气设备行业。其中来自运输设备行业的占比达到36%，约等于机械设备行业和电气设备行业占比的加总，重要性不言而喻。 运输设备行业主要由从事汽车生产及汽车零部件生产的企业组成。日本运输设备行业非常依赖美国市场，2024年该行业出口量中有超过31%是流向了美国市场。 运输设备行业也是日本经济的支柱行业，没有之一。原因不但是其总增加值占据日本所有产业相当大的份额，而且在影响系数方面，运输设备行业对日本所有其他行业的影响系数是最高的。该影响系数可以简单理解成“运输设备行业单位需求变化对其他行业产出的影响”。可以说是牵一发而动全身。 可见，日本汽车行业（整车+零部件）无疑是运输设备行业中的核心，也是扛起日本对美出口“大旗”的支柱性行业。 另一个需要注意的是，一直以来日本整车企业对美出口的方式除了直接出口以外，也有间接出口的方式。 比如日本整车企业通过在加拿大和墨西哥建厂，向美国市场出口产品。 2024年丰田汽车在美国市场的汽车销量为233.3万辆，其中由美国本土生产的汽车数量为127万辆，日本直接出口的数量为53.9万辆，因此存在大约52.4万辆的缺口。这部分缺口很可能就是来自丰田在墨西哥和加拿大的工厂。 这解释了为何特朗普政府在向日本进口的汽车产品征收高强度关税以外，还同时向加拿大和墨西哥加征力度不低的关税——形成对美国本土汽车制造业的全方位保护。 一言以概之，以汽车和汽车零部件为主，日本企业出口美国市场的占比依然在近几年中保持第一，但对中国市场的出口也紧随其后，尤其当剔除日元对美元汇率变动的影响后，可能是并驾齐驱的存在。 多和中国做生意！ 日本国内的一些有识之士，已经开始探讨在“特朗普关税”背景下，如何以对中国市场的出口来对冲美国市场的影响，并对其国内经济产生更多利好。 有日本学者援引经济合作与发展组织（OECD）提供的“增值贸易”（TiVA）数据，认为日本增加值对国外需求的依赖度近年来都保持在12.5%到15%之间，其中日本增加值依赖美国市场的占比已经从2000年前的高于30%回落到2010~2020年的20%左右。 回落的最关键因素是，日本增加值依赖中国市场的占比在2010-2020年期间飞速提升，并最终在2020年超过美国市场的占比。（注意，当前TiVA仅统计到2020年） 从统计上，日本贸易和经济对中国市场的依赖程度明显是上升的。有了这个基础，在美国关税压力之下，日本如果积极增加对中国市场的出口和投资，或许真能有所收获。
