市场要闻与重要数据
期货行情：
2025-07-16，沪铜主力合约开于77960元/吨，收于77980元/吨，较前一交易日收盘-0.14%，昨日夜盘沪铜主力合约开于77,810元/吨，收于77,950元/吨，较昨日午后收盘下降0.01%。
现货情况：
据SMM讯，SMM数据显示1#电解铜现货对2508合约报价升水70-120元/吨，均价95元/吨，较前日下跌40元/吨。现货价格区间为77970-78150元/吨。沪铜早盘从78080元/吨下行，盘中多次探底77900元/吨后回升，午盘收于78030元/吨。当月进口亏损约500元/吨。现货市场方面，平水铜因货源紧张维持70-100元/吨升水，贵溪等优质铜升水100-130元/吨，湿法铜价格持稳。俄罗斯铜仍以贴水100元/吨成交。预计交割期间仓单流出有限，短期现货价格将保持坚挺，但地区价差可能扩大，常州等地成交价或继续回落。
重要资讯汇总：
宏观与地缘方面，昨日，美国6月PPI年率录得2.3%，为2024年9月以来新低，市场预期为2.5%。美国6月PPI月率录得0%，为1月以来新低，市场预期为0.2%。这主要是由于服务业价格的下降，这一现象表明企业至少在吸收部分因进口关税上调带来的成本。据纽约时报报道，当地时间周二晚间，在与大约十几名众议院共和党人会面时，特朗普展示了解雇美联储主席鲍威尔的信函草稿，并征求他们意见，询问他们是否应该这么做，特朗普表示他很可能会这么做。但这封信的存在，以及特朗普对讨论这封信的兴趣，表明其正在采取他在最终做出重大决定前通常会采取的那类行动。随后交易员认为九月美联储降息的可能性超过50%。此外，在欧盟方面，欧盟已为其下一个七年预算提出了近2万亿欧元（2.3万亿美元）的预算案，以应对从全球经济竞争加剧到国防需求增加等一系列挑战。国内方面，国家统计局发布，根据有关基础资料和国内生产总值（GDP）核算方法，经初步核算，今年二季度国内生产总值绝对额为341778亿元，比上年同期增长5.2%。
矿端方面，当地时间7月16日，智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta PLC）发布2025年第二季度生产报告。报告显示，2025年第二季度铜产量为160,100吨，环比增长3%，反映集团两座选矿厂（森蒂内拉选矿厂和洛斯佩兰布雷斯选矿厂）产量提升，但阴极铜业务产量下降部分抵消了增长。2025年上半年铜产量为314,900吨，同比增长11%。2025年第二季度黄金产量为48,300盎司，环比增长13%，洛斯佩兰布雷斯和森蒂内拉选矿厂产量均有所增加。2025年上半年黄金产量为91,200盎司，同比增长36%。
冶炼及进口方面，7月16日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年5月，全球精炼铜产量为237.75万吨，消费量为229.33万吨，供应过剩8.42万吨。2025年1-5月，全球精炼铜产量为1129.79万吨，消费量为1103.44万吨，供应过剩26.34万吨。2025年5月，全球铜精矿产量为157.52万吨。2025年1-5月，全球铜精矿产量为770.03万吨。】7月16日（周三），自由港印尼分公司（Freeport Indonesia）周三在议会听证会上提交的数据显示，公司预计2025年铜精矿产量将达到296.4万吨，出口预计为145万吨。产量预估低于此前预计的329万吨。
消费方面，7月16日，根据调研国内31家铜杆生产企业(含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨)和6家贸易商反馈，当日铜杆订单量为1.4万吨，较上一交易日减少0.14万吨，环比减少9.38%。其中精铜杆订单量为1.18万吨，较上一交易日减少0.08万吨。再生铜杆订单量为0.22万吨，较上一交易日减少0.06万吨，环比减少21.35%，实际成交价格77800-77900元/吨自提，77850-78000元/吨送到。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化850.00吨万121000吨。SHFE仓单较前一交易日变化109吨至50242吨。7月14日国内市场电解铜现货库14.76万吨，较此前一周变化0.39万吨。
策略
铜：中性
总体而言，本周沪铜价格呈现震荡走低，不过这更多是由于Comex对LME价差在特朗普关税政策影响下的扩大而导致的非美国市场铜价出现走低（或源于多Comex空LME的盘面跨期套利操作）。因此在这样的情况下，国内铜价暂时也受到一定抑制，国内社库有所累高，操作上暂时以观望态度为主。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
国内需求下降过快库存大幅累高
海外流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
市场要闻与重要数据
期货行情：
2025-07-16，沪铜主力合约开于77960元/吨，收于77980元/吨，较前一交易日收盘-0.14%，昨日夜盘沪铜主力合约开于77,810元/吨，收于77,950元/吨，较昨日午后收盘下降0.01%。
现货情况：
据SMM讯，SMM数据显示1#电解铜现货对2508合约报价升水70-120元/吨，均价95元/吨，较前日下跌40元/吨。现货价格区间为77970-78150元/吨。沪铜早盘从78080元/吨下行，盘中多次探底77900元/吨后回升，午盘收于78030元/吨。当月进口亏损约500元/吨。现货市场方面，平水铜因货源紧张维持70-100元/吨升水，贵溪等优质铜升水100-130元/吨，湿法铜价格持稳。俄罗斯铜仍以贴水100元/吨成交。预计交割期间仓单流出有限，短期现货价格将保持坚挺，但地区价差可能扩大，常州等地成交价或继续回落。
重要资讯汇总：
宏观与地缘方面，昨日，美国6月PPI年率录得2.3%，为2024年9月以来新低，市场预期为2.5%。美国6月PPI月率录得0%，为1月以来新低，市场预期为0.2%。这主要是由于服务业价格的下降，这一现象表明企业至少在吸收部分因进口关税上调带来的成本。据纽约时报报道，当地时间周二晚间，在与大约十几名众议院共和党人会面时，特朗普展示了解雇美联储主席鲍威尔的信函草稿，并征求他们意见，询问他们是否应该这么做，特朗普表示他很可能会这么做。但这封信的存在，以及特朗普对讨论这封信的兴趣，表明其正在采取他在最终做出重大决定前通常会采取的那类行动。随后交易员认为九月美联储降息的可能性超过50%。此外，在欧盟方面，欧盟已为其下一个七年预算提出了近2万亿欧元（2.3万亿美元）的预算案，以应对从全球经济竞争加剧到国防需求增加等一系列挑战。国内方面，国家统计局发布，根据有关基础资料和国内生产总值（GDP）核算方法，经初步核算，今年二季度国内生产总值绝对额为341778亿元，比上年同期增长5.2%。
矿端方面，当地时间7月16日，智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta PLC）发布2025年第二季度生产报告。报告显示，2025年第二季度铜产量为160,100吨，环比增长3%，反映集团两座选矿厂（森蒂内拉选矿厂和洛斯佩兰布雷斯选矿厂）产量提升，但阴极铜业务产量下降部分抵消了增长。2025年上半年铜产量为314,900吨，同比增长11%。2025年第二季度黄金产量为48,300盎司，环比增长13%，洛斯佩兰布雷斯和森蒂内拉选矿厂产量均有所增加。2025年上半年黄金产量为91,200盎司，同比增长36%。
冶炼及进口方面，7月16日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年5月，全球精炼铜产量为237.75万吨，消费量为229.33万吨，供应过剩8.42万吨。2025年1-5月，全球精炼铜产量为1129.79万吨，消费量为1103.44万吨，供应过剩26.34万吨。2025年5月，全球铜精矿产量为157.52万吨。2025年1-5月，全球铜精矿产量为770.03万吨。】7月16日（周三），自由港印尼分公司（Freeport Indonesia）周三在议会听证会上提交的数据显示，公司预计2025年铜精矿产量将达到296.4万吨，出口预计为145万吨。产量预估低于此前预计的329万吨。
消费方面，7月16日，根据调研国内31家铜杆生产企业(含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨)和6家贸易商反馈，当日铜杆订单量为1.4万吨，较上一交易日减少0.14万吨，环比减少9.38%。其中精铜杆订单量为1.18万吨，较上一交易日减少0.08万吨。再生铜杆订单量为0.22万吨，较上一交易日减少0.06万吨，环比减少21.35%，实际成交价格77800-77900元/吨自提，77850-78000元/吨送到。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化850.00吨万121000吨。SHFE仓单较前一交易日变化109吨至50242吨。7月14日国内市场电解铜现货库14.76万吨，较此前一周变化0.39万吨。
策略
铜：中性
总体而言，本周沪铜价格呈现震荡走低，不过这更多是由于Comex对LME价差在特朗普关税政策影响下的扩大而导致的非美国市场铜价出现走低（或源于多Comex空LME的盘面跨期套利操作）。因此在这样的情况下，国内铜价暂时也受到一定抑制，国内社库有所累高，操作上暂时以观望态度为主。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
国内需求下降过快库存大幅累高
海外流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
