核心观点
现货市场
价格：7月11日当周，现货价格小幅上调。据SMM统计，SMM华东通氧553#硅在8700-8800元/吨，周环比上涨50元/吨，441#硅在9000-9100元/吨，周环比上涨150元/吨。主力合约2509截至周五收盘价为8415元/吨，较前一周最后一个交易日上涨435元/吨，工业硅期货总持仓量约为59.88万手。
供应：本周工业硅供应方面总体持稳。新疆地区样本硅厂周度产量在23850吨，周度开工率在49％，较上周继续下降，前期停产产能未复产。西北样本硅企周度产量在10510吨，周度开工74％，周环比持平。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。云南样本硅企周度产量在3610吨，周度开工率33％。周环比增加。7月份丰水期点火复产的硅企陆续释放产量，7月初云南复产炉数超20台，另有少量硅炉在月内有复产计划，四川开工相对稳定。整体来看，西南开工明显低于往年同期。后续需关注重点关注停产产能复产情况。
需求：本周市场需求整体表现变化不大，开工相对平稳。多晶硅受到反内卷政策等影响，报价大幅上调，需关注政策推进及落实情况，后续或有部分产能开工置换，整体开工变化预计不大。有机硅价格小幅提升，开工相对平稳，市场成交活跃度尚可。铝合金方面，铝棒与铝板产量较前一周小幅降低。总体来看消费端暂无较多变化。
库存：截至7月11日，金属硅行业统计库存96.26万吨（含注册仓单），库存小幅降低，港口库存12.6万吨，交割库存库42.6万吨；样本企业厂库库存20.01万吨，下游库存21.05万吨。截止到7月10日，广期所仓单量在50544手即25.27万吨，周环比减少1310手（0.66万吨），总库存压力依旧存较大。
成本利润：当周工业硅生产成本小幅波动，硅石市场延续弱稳运行，周硅煤市场部分地区成交价格下行，目前新疆无粘结硅煤均价710元/吨，新疆粘结硅煤均价1250元/吨，甘肃硅混煤均价840元/吨，颗粒煤均价960元/吨，宁夏硅混煤均价875元/吨，颗粒煤1040元/吨，石油焦与电极价格小幅上涨。总体来看，成本变化不大，期货及现货价格上涨，亏存程度减小，若价格继续上涨，多数厂家或不亏现金成本。
策略
综合来看，基本面小幅改善，但“反内卷”政策预期等影响较大，若光伏行业反内卷政策有效拓展至工业硅等行业，或能改善行业亏损情况，短期建议观望为主，主要关注政策扰动影响。
单边：短期区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期权：无
风险
1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
核心观点
现货市场
价格：7月11日当周，现货价格小幅上调。据SMM统计，SMM华东通氧553#硅在8700-8800元/吨，周环比上涨50元/吨，441#硅在9000-9100元/吨，周环比上涨150元/吨。主力合约2509截至周五收盘价为8415元/吨，较前一周最后一个交易日上涨435元/吨，工业硅期货总持仓量约为59.88万手。
供应：本周工业硅供应方面总体持稳。新疆地区样本硅厂周度产量在23850吨，周度开工率在49％，较上周继续下降，前期停产产能未复产。西北样本硅企周度产量在10510吨，周度开工74％，周环比持平。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。云南样本硅企周度产量在3610吨，周度开工率33％。周环比增加。7月份丰水期点火复产的硅企陆续释放产量，7月初云南复产炉数超20台，另有少量硅炉在月内有复产计划，四川开工相对稳定。整体来看，西南开工明显低于往年同期。后续需关注重点关注停产产能复产情况。
需求：本周市场需求整体表现变化不大，开工相对平稳。多晶硅受到反内卷政策等影响，报价大幅上调，需关注政策推进及落实情况，后续或有部分产能开工置换，整体开工变化预计不大。有机硅价格小幅提升，开工相对平稳，市场成交活跃度尚可。铝合金方面，铝棒与铝板产量较前一周小幅降低。总体来看消费端暂无较多变化。
库存：截至7月11日，金属硅行业统计库存96.26万吨（含注册仓单），库存小幅降低，港口库存12.6万吨，交割库存库42.6万吨；样本企业厂库库存20.01万吨，下游库存21.05万吨。截止到7月10日，广期所仓单量在50544手即25.27万吨，周环比减少1310手（0.66万吨），总库存压力依旧存较大。
成本利润：当周工业硅生产成本小幅波动，硅石市场延续弱稳运行，周硅煤市场部分地区成交价格下行，目前新疆无粘结硅煤均价710元/吨，新疆粘结硅煤均价1250元/吨，甘肃硅混煤均价840元/吨，颗粒煤均价960元/吨，宁夏硅混煤均价875元/吨，颗粒煤1040元/吨，石油焦与电极价格小幅上涨。总体来看，成本变化不大，期货及现货价格上涨，亏存程度减小，若价格继续上涨，多数厂家或不亏现金成本。
策略
综合来看，基本面小幅改善，但“反内卷”政策预期等影响较大，若光伏行业反内卷政策有效拓展至工业硅等行业，或能改善行业亏损情况，短期建议观望为主，主要关注政策扰动影响。
单边：短期区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期权：无
风险
1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；
（来源：华泰期货）
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