A股有望迎万亿元级增量资金
为落实相关方案要求，引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金作用，财政部11日发布通知，进一步加强对其长周期考核。
根据通知，经营效益类的“净资产收益率”考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合，权重分别为30%、50%、20%；“(国有)资本保值增值率”也做了同样调整，权重占比相同。
业内人士认为，商业保险资金规模大、来源稳、周期长，是资本市场重要“长钱”。长周期考核机制落地，能更好发挥其长期资本、耐心资本的“压舱石”作用，服务实体经济高质量发展，还能提高保险资金投资积极性与稳定性，逐步提升投资A股比例，增厚长期收益，改善资本市场投资者结构，增强市场内在稳定性。
自2023年10月启动的保险资金长期投资改革试点持续扩容，试点规模从最初的500亿元大幅增加到1620亿元，参与的保险公司也从2家扩展至8家。未来，国家金融监督管理总局或将进一步扩大试点范围。
机构表示，我国“长钱长投”资金矩阵正加快形成。随着长周期考核机制落地，有望提升险资配置权益市场的积极性。
来源：Wind，国信证券
今年一季度末，保险公司资金运用余额34.93万亿元，若保险资金增配1%的股票资产，将为市场带来约3500亿元增量资金。三批保险资金长期股票投资试点规模2220亿元，长期看有望发挥市场“压舱石”作用。2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，大型国有保险公司保费规模超万亿元，预计将带来3000亿元以上增量资金。综合来看，三项政策有望给A股带来万亿元级别增量资金。
多重因素推动！保险资金长期投资持续入市
政策方面，国家金融监督管理总局近日印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，对保险资金比例监管政策进行优化，旨在加大对资本市场和实体经济的支持力度。这份通知的核心内容包括上调权益资产配置比例上限、提高投资创业投资基金的集中度比例，以及放宽税延养老比例监管要求，每一项调整都释放出积极信号。
从资本市场来看，在近期外围市场波动带来扰动的背景下，上调险资权益资产配置比例上限意义重大。这一举措有望有效缓解市场资金紧张的局面，为资本市场注入关键的资金支持，从而避免因资金短缺引发流动性危机，助力市场维持正常运转的节奏。
对于险企自身而言，随着长端利率持续下行，传统的固收类投资收益越来越难以覆盖负债端成本，利差损压力逐渐显现。而增加权益类投资、优化资产配置结构，恰好能帮助险企提升整体投资收益水平，减轻这一压力。可以说，中长期资金加速入市不仅是政策引导的重要方向，更是险企实现稳健运营、谋求长远可持续发展的内在必然选择。
今年年初以来，政策定调始终积极，国新办会议之后，降准降息等一系列政策逐步落地，这些都有望进一步提振市场情绪，推动估值持续修复。随着保险资金长期投资持续入市，头部险企或将更充分地受益于权益投资空间的打开，投资弹性的提升也有利于其实现资产与负债的更好匹配，为行业发展注入新的活力。
险资一季度加仓股票3900亿
2025年一季度，保险资金在权益市场展现出前所未有的配置热情。最新数据显示，保险资金运用余额达34.93万亿元，环比增长5.03%，其中股票投资规模2.82万亿元，环比净增3900亿元，增幅高达16.03%，创下近年来单季最大增持规模。这一现象背后，是监管政策持续松绑与市场机遇共同作用的结果。
民生证券研报数据显示，截至2025年一季度末，资金运用结构中，人身险公司股票、基金、债券的占比分别为8.4%、4.7%、51.2%，较2024年末分别上升0.9个百分点、下降0.3个百分点、上升0.9个百分点；财险公司股票、基金、债券的占比分别为7.6%、8.2%、40.0%，分别同比上升0.4个百分点、上升0.9个百分点、上升0.9个百分点；寿险公司和财险公司合计股票、基金、债券的占比分别为8.4%、4.9%、50.4%，分别同比上升0.8个百分点、下降0.3个百分点、上升0.9个百分点。整体来看，险资一季度加仓股票、减持基金的趋势明显，同时债券投资占比仍继续环比提升近1个百分点。
例如，近期中国平安再次公告了公司举牌农业银行H股，公司增持后持仓已经达到农业银行H股股本的10%，持续加仓银行股体现了险资对于高股息高分红股票的重视，伴随监管持有优化偿付能力对于险企股票投资的约束，保险资金投资股票空间有望进一步打开，投资弹性有望进一步增强。
险资一季度投资收益爆赚838亿
根据一季度上市公司业绩报告，A股五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险），投资收益合计从去年同期亏损22.79亿元，飙升至838.75亿元，同比增长3780.34%。其中，新华保险在一季度总投资收益率最高，达到5.7%。华西证券分析指出，险企利润同比高增主要得益于低基数下投资收益的显著提升。
高股息策略与新兴产业布局并进
权益类资产已然成为险资收益突围的关键抓手。2025年一季度，人身险公司股票持仓市值达到2.65万亿元，长期股权投资规模也有2.60万亿元，两者合计占比超过16%，较2024年末有了显著提升。再看保险资金重仓的A股流通股市值情况，从前10大重仓行业来看，除了房地产持仓市值同比下降28.1%外，非银金融、银行、公用事业、交运、电信服务、硬件设备、电气设备、有色金属、化工等行业的持仓市值都实现了同比大幅增长，展现出险资在权益市场布局上的鲜明动向与强劲势头。
来源：Wind，国信证券
保险公司在股票投资中，加大对优质企业的举牌力度是重要方式。通过举牌上市公司，不仅能实现会计利润的平稳波动，降低权益工具投资收益的起伏，还对险企的战略性产业眼光提出考验，需要将一级市场和二级市场视角巧妙结合。展望未来，险企大概率会进一步增持那些具备高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的上市企业，这些企业的特质与保险行业资产端对长期、稳定的需求完美契合，能为险资带来更契合自身发展的回报。
随着这些长期资金的入市，不仅能为资本市场带来新的活力，也有望让险企的投资收益更加稳定。
对投资者而言，跟随险资买股票可借鉴其投资逻辑制定策略。首先，聚焦险资重仓的行业，像非银金融、银行、公用事业等近期获险资加仓且表现亮眼的领域，这些行业往往具备较强的稳定性和发展潜力，符合险资长期投资的需求，投资者可从中挖掘优质标的。其次，关注具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的企业，这类企业是险资青睐的重点，其稳定的收益和良好的成长空间能为投资者带来不错的回报。另外，可跟踪险企举牌的上市公司，险企举牌通常经过深思熟虑，体现了对企业价值的认可，投资者可结合自身情况分析这些企业的投资价值。
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作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
A股有望迎万亿元级增量资金
为落实相关方案要求，引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金作用，财政部11日发布通知，进一步加强对其长周期考核。
根据通知，经营效益类的“净资产收益率”考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合，权重分别为30%、50%、20%；“(国有)资本保值增值率”也做了同样调整，权重占比相同。
业内人士认为，商业保险资金规模大、来源稳、周期长，是资本市场重要“长钱”。长周期考核机制落地，能更好发挥其长期资本、耐心资本的“压舱石”作用，服务实体经济高质量发展，还能提高保险资金投资积极性与稳定性，逐步提升投资A股比例，增厚长期收益，改善资本市场投资者结构，增强市场内在稳定性。
自2023年10月启动的保险资金长期投资改革试点持续扩容，试点规模从最初的500亿元大幅增加到1620亿元，参与的保险公司也从2家扩展至8家。未来，国家金融监督管理总局或将进一步扩大试点范围。
机构表示，我国“长钱长投”资金矩阵正加快形成。随着长周期考核机制落地，有望提升险资配置权益市场的积极性。
来源：Wind，国信证券
今年一季度末，保险公司资金运用余额34.93万亿元，若保险资金增配1%的股票资产，将为市场带来约3500亿元增量资金。三批保险资金长期股票投资试点规模2220亿元，长期看有望发挥市场“压舱石”作用。2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，大型国有保险公司保费规模超万亿元，预计将带来3000亿元以上增量资金。综合来看，三项政策有望给A股带来万亿元级别增量资金。
多重因素推动！保险资金长期投资持续入市
政策方面，国家金融监督管理总局近日印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，对保险资金比例监管政策进行优化，旨在加大对资本市场和实体经济的支持力度。这份通知的核心内容包括上调权益资产配置比例上限、提高投资创业投资基金的集中度比例，以及放宽税延养老比例监管要求，每一项调整都释放出积极信号。
从资本市场来看，在近期外围市场波动带来扰动的背景下，上调险资权益资产配置比例上限意义重大。这一举措有望有效缓解市场资金紧张的局面，为资本市场注入关键的资金支持，从而避免因资金短缺引发流动性危机，助力市场维持正常运转的节奏。
对于险企自身而言，随着长端利率持续下行，传统的固收类投资收益越来越难以覆盖负债端成本，利差损压力逐渐显现。而增加权益类投资、优化资产配置结构，恰好能帮助险企提升整体投资收益水平，减轻这一压力。可以说，中长期资金加速入市不仅是政策引导的重要方向，更是险企实现稳健运营、谋求长远可持续发展的内在必然选择。
今年年初以来，政策定调始终积极，国新办会议之后，降准降息等一系列政策逐步落地，这些都有望进一步提振市场情绪，推动估值持续修复。随着保险资金长期投资持续入市，头部险企或将更充分地受益于权益投资空间的打开，投资弹性的提升也有利于其实现资产与负债的更好匹配，为行业发展注入新的活力。
险资一季度加仓股票3900亿
2025年一季度，保险资金在权益市场展现出前所未有的配置热情。最新数据显示，保险资金运用余额达34.93万亿元，环比增长5.03%，其中股票投资规模2.82万亿元，环比净增3900亿元，增幅高达16.03%，创下近年来单季最大增持规模。这一现象背后，是监管政策持续松绑与市场机遇共同作用的结果。
民生证券研报数据显示，截至2025年一季度末，资金运用结构中，人身险公司股票、基金、债券的占比分别为8.4%、4.7%、51.2%，较2024年末分别上升0.9个百分点、下降0.3个百分点、上升0.9个百分点；财险公司股票、基金、债券的占比分别为7.6%、8.2%、40.0%，分别同比上升0.4个百分点、上升0.9个百分点、上升0.9个百分点；寿险公司和财险公司合计股票、基金、债券的占比分别为8.4%、4.9%、50.4%，分别同比上升0.8个百分点、下降0.3个百分点、上升0.9个百分点。整体来看，险资一季度加仓股票、减持基金的趋势明显，同时债券投资占比仍继续环比提升近1个百分点。
例如，近期中国平安再次公告了公司举牌农业银行H股，公司增持后持仓已经达到农业银行H股股本的10%，持续加仓银行股体现了险资对于高股息高分红股票的重视，伴随监管持有优化偿付能力对于险企股票投资的约束，保险资金投资股票空间有望进一步打开，投资弹性有望进一步增强。
险资一季度投资收益爆赚838亿
根据一季度上市公司业绩报告，A股五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险），投资收益合计从去年同期亏损22.79亿元，飙升至838.75亿元，同比增长3780.34%。其中，新华保险在一季度总投资收益率最高，达到5.7%。华西证券分析指出，险企利润同比高增主要得益于低基数下投资收益的显著提升。
高股息策略与新兴产业布局并进
权益类资产已然成为险资收益突围的关键抓手。2025年一季度，人身险公司股票持仓市值达到2.65万亿元，长期股权投资规模也有2.60万亿元，两者合计占比超过16%，较2024年末有了显著提升。再看保险资金重仓的A股流通股市值情况，从前10大重仓行业来看，除了房地产持仓市值同比下降28.1%外，非银金融、银行、公用事业、交运、电信服务、硬件设备、电气设备、有色金属、化工等行业的持仓市值都实现了同比大幅增长，展现出险资在权益市场布局上的鲜明动向与强劲势头。
来源：Wind，国信证券
保险公司在股票投资中，加大对优质企业的举牌力度是重要方式。通过举牌上市公司，不仅能实现会计利润的平稳波动，降低权益工具投资收益的起伏，还对险企的战略性产业眼光提出考验，需要将一级市场和二级市场视角巧妙结合。展望未来，险企大概率会进一步增持那些具备高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的上市企业，这些企业的特质与保险行业资产端对长期、稳定的需求完美契合，能为险资带来更契合自身发展的回报。
随着这些长期资金的入市，不仅能为资本市场带来新的活力，也有望让险企的投资收益更加稳定。
对投资者而言，跟随险资买股票可借鉴其投资逻辑制定策略。首先，聚焦险资重仓的行业，像非银金融、银行、公用事业等近期获险资加仓且表现亮眼的领域，这些行业往往具备较强的稳定性和发展潜力，符合险资长期投资的需求，投资者可从中挖掘优质标的。其次，关注具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的企业，这类企业是险资青睐的重点，其稳定的收益和良好的成长空间能为投资者带来不错的回报。另外，可跟踪险企举牌的上市公司，险企举牌通常经过深思熟虑，体现了对企业价值的认可，投资者可结合自身情况分析这些企业的投资价值。
对此我们梳理出险资重仓，半年报预告业绩大增股。
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作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
