油脂：中短期油脂预计震荡偏强
昨天，BMD毛棕偏强震荡，9月合约上涨0.74%，报收4093林吉特/吨。6月产量环比预计稍减、出口尚好，6月马棕库存预计稍降或仍在200万吨以下，6月马棕库存增速放缓。昨日路透预估6月马棕库存198.5万吨，环比略减。短期关注MPOA的6月马棕产量数据。中期，产地仍处于季节性增产季，马棕库存易增难减。但印尼生柴需求持续向好，库存低位增加预计缓慢。美盘方面，隔夜CBOT大豆冲高回落，CBOT豆油弱势震荡，今日美盘将因节假日休市。7-8月美豆将进入天气市交易阶段，由于中国暂不进口且ENSO中性，预计美豆天气市对国内油粕价格冲击相比往年偏弱。短期天气预报显示美豆产区近期有适度降雨。美国“美丽大法案”众议院通过，短期预计签署。生柴税收抵免政策可能也将落地，利好美国生柴原料现实需求增加。国内方面，昨天国内油脂小幅高开后震荡。基本面看，国内大豆季节性到港压力仍大，近期油厂持续满负荷开机，国内豆油库存低位明显回升，中期国内豆油仍趋季节性累库。国内棕榈油最新库存快速回升，中短期预计仍有一定回升空间，关注7月船期采购情况。国内菜油现实供需压力仍非常大，抗跌主因仍是中远期进口菜籽的政策性风险。中短期油脂预计震荡偏强，下方存在美国生柴政策、北美油料天气市支撑，上方有棕榈油产区季节性增产、国内油脂供需压力大的压制。操作上，短多为主，谨慎者继续观望，关注美国对等关税政策变数。
豆粕：逢低做多思路为主
隔夜美豆11月收于1048.25，涨0.05%，在美国独立日长周末前，空头回补及仓位调整活跃。不过尾盘因美国天气良好且全球供应充足而缩减涨幅。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年6月26日当周，2024/25年度美国大豆净销量为462,400吨，较上周增加15%，较四周均值增加62%。2025/26年度净销售量为239,000吨，一周前为156,200吨。美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商向未知目的地销售22.6万吨美国大豆，在2024/25年度装运。我们对于美豆的观点没有变化，我们认为在没有突发题材的作用下，美豆主力可能就在1000-1050这样一个窄幅区间内运行。6月面积报告调整有限，影响不大。国内市场，5月下旬以来连粕主力9月合约的反弹属于“溢价”式反弹，跟国内供需逐渐宽松的基本面是背离的，在反弹的一个月里，开机率逐渐回升到高位，库存也逐渐累积，继续反弹需要美豆的强刺激，而美豆也是自身难保，于是连粕也迅速下跌，此轮行情宣告结束。我们认为在7-8月份美豆生长的关键阶段，连粕仍应以逢低做多的思路为主。操作上，美豆下沿反弹，连粕逢低短多，由于美豆主产区天气暂时没有问题，需及时止盈。
（来源：新湖期货）
油脂：中短期油脂预计震荡偏强
昨天，BMD毛棕偏强震荡，9月合约上涨0.74%，报收4093林吉特/吨。6月产量环比预计稍减、出口尚好，6月马棕库存预计稍降或仍在200万吨以下，6月马棕库存增速放缓。昨日路透预估6月马棕库存198.5万吨，环比略减。短期关注MPOA的6月马棕产量数据。中期，产地仍处于季节性增产季，马棕库存易增难减。但印尼生柴需求持续向好，库存低位增加预计缓慢。美盘方面，隔夜CBOT大豆冲高回落，CBOT豆油弱势震荡，今日美盘将因节假日休市。7-8月美豆将进入天气市交易阶段，由于中国暂不进口且ENSO中性，预计美豆天气市对国内油粕价格冲击相比往年偏弱。短期天气预报显示美豆产区近期有适度降雨。美国“美丽大法案”众议院通过，短期预计签署。生柴税收抵免政策可能也将落地，利好美国生柴原料现实需求增加。国内方面，昨天国内油脂小幅高开后震荡。基本面看，国内大豆季节性到港压力仍大，近期油厂持续满负荷开机，国内豆油库存低位明显回升，中期国内豆油仍趋季节性累库。国内棕榈油最新库存快速回升，中短期预计仍有一定回升空间，关注7月船期采购情况。国内菜油现实供需压力仍非常大，抗跌主因仍是中远期进口菜籽的政策性风险。中短期油脂预计震荡偏强，下方存在美国生柴政策、北美油料天气市支撑，上方有棕榈油产区季节性增产、国内油脂供需压力大的压制。操作上，短多为主，谨慎者继续观望，关注美国对等关税政策变数。
豆粕：逢低做多思路为主
隔夜美豆11月收于1048.25，涨0.05%，在美国独立日长周末前，空头回补及仓位调整活跃。不过尾盘因美国天气良好且全球供应充足而缩减涨幅。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年6月26日当周，2024/25年度美国大豆净销量为462,400吨，较上周增加15%，较四周均值增加62%。2025/26年度净销售量为239,000吨，一周前为156,200吨。美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商向未知目的地销售22.6万吨美国大豆，在2024/25年度装运。我们对于美豆的观点没有变化，我们认为在没有突发题材的作用下，美豆主力可能就在1000-1050这样一个窄幅区间内运行。6月面积报告调整有限，影响不大。国内市场，5月下旬以来连粕主力9月合约的反弹属于“溢价”式反弹，跟国内供需逐渐宽松的基本面是背离的，在反弹的一个月里，开机率逐渐回升到高位，库存也逐渐累积，继续反弹需要美豆的强刺激，而美豆也是自身难保，于是连粕也迅速下跌，此轮行情宣告结束。我们认为在7-8月份美豆生长的关键阶段，连粕仍应以逢低做多的思路为主。操作上，美豆下沿反弹，连粕逢低短多，由于美豆主产区天气暂时没有问题，需及时止盈。
（来源：新湖期货）
