来源：诺安理财狮
一、本周债市回顾
本周，央行公开市场共开展了20275亿元逆回购操作和3000亿元MLF操作，本周共有9603亿元逆回购到期和1000亿元国库现金定存到期，因此，本周央行公开市场全口径净投放12672亿元。央行流动性投放呵护，跨季资金面总体均衡，波动弱于往年同期；以伊停战，提振股市风险偏好，出现股债跷跷板效应；加上债券收益率来到年内低点附近，部分机构出现止盈操作，债券收益率窄幅上行。活跃券表现方面，10Y国债收盘1.646%，较前周五上行0.7BP，10Y国开债收盘1.7215%，较前周五上行1.55BP；30Y国债收盘1.8505%，较前周五上行1.15P。
二、本周重要信息跟踪
1． 以色列和伊朗同意全面停火。美国总统特朗普6月26日表示，美方将于下周与伊朗就核协议展开会谈，但强调“不认为协议有多必要”，称以色列与伊朗冲突已结束但可能很快再爆发。
2． 6月27日，国家统计局发布2025年1-5月份工业企业利润数据，5月规模以上工业企业盈利同比增速回落至-9.1%，前值3.1%，工业企业营收、产品价格、利润率共振下行。
3． 央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。会议指出，要加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势。
三、市场展望
从近期公开市场操作来看，央行对流动性呵护态度延续，跨季后资金面有望维持均衡宽松。近期地产销售、出口、信贷等高频数据均反映基本面修复动能有所走弱，且价格通缩有加剧压力。因此从资金面、基本面、实际利率压降等角度，债市收益率仍有进一步下行空间。但步入7月，随着美国与各国对等关税谈判截止日期临近，关税博弈冲击风险有加大可能；债券收益率下行至年内低点附近，部分机构或出现止盈情绪；结构性股市行情，使得股债跷跷板效应有时较为明显，以上因素均会对债券收益率下行过程带来一定扰动。
风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
责任编辑：石秀珍 SF183
来源：诺安理财狮
一、本周债市回顾
本周，央行公开市场共开展了20275亿元逆回购操作和3000亿元MLF操作，本周共有9603亿元逆回购到期和1000亿元国库现金定存到期，因此，本周央行公开市场全口径净投放12672亿元。央行流动性投放呵护，跨季资金面总体均衡，波动弱于往年同期；以伊停战，提振股市风险偏好，出现股债跷跷板效应；加上债券收益率来到年内低点附近，部分机构出现止盈操作，债券收益率窄幅上行。活跃券表现方面，10Y国债收盘1.646%，较前周五上行0.7BP，10Y国开债收盘1.7215%，较前周五上行1.55BP；30Y国债收盘1.8505%，较前周五上行1.15P。
二、本周重要信息跟踪
1． 以色列和伊朗同意全面停火。美国总统特朗普6月26日表示，美方将于下周与伊朗就核协议展开会谈，但强调“不认为协议有多必要”，称以色列与伊朗冲突已结束但可能很快再爆发。
2． 6月27日，国家统计局发布2025年1-5月份工业企业利润数据，5月规模以上工业企业盈利同比增速回落至-9.1%，前值3.1%，工业企业营收、产品价格、利润率共振下行。
3． 央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。会议指出，要加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势。
三、市场展望
从近期公开市场操作来看，央行对流动性呵护态度延续，跨季后资金面有望维持均衡宽松。近期地产销售、出口、信贷等高频数据均反映基本面修复动能有所走弱，且价格通缩有加剧压力。因此从资金面、基本面、实际利率压降等角度，债市收益率仍有进一步下行空间。但步入7月，随着美国与各国对等关税谈判截止日期临近，关税博弈冲击风险有加大可能；债券收益率下行至年内低点附近，部分机构或出现止盈情绪；结构性股市行情，使得股债跷跷板效应有时较为明显，以上因素均会对债券收益率下行过程带来一定扰动。
风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
责任编辑：石秀珍 SF183
