一个LABUBU玩偶可以被炒到上百万元，如果拿这些钱投资“新消费”概念股，难道不香吗？一定会有投资者这么想。但是，高成长性股票和传统的锚定“价值”的股票在估值逻辑上可是完全不同的。
“新消费”来袭
?“新消费”概念股是指以新兴消费趋势为驱动的上市公司股票，主要涉及潮玩、茶饮、宠物经济、即时零售、黄金珠宝等细分领域，其产品的核心特征是数字化、绿色化、情绪价值导向。这些公司一般都具有创新的商业模式和快速成长的特点?。
在商业模式上?，新消费公司通常采用线上线下融合、全球化布局等创新策略，通过IP联名、跨界合作等方式提升品牌影响力。例如，??泡泡玛特几乎以一己之力，在中国开启了潮玩这个千亿元级别的市场。它的核心商业策略——“超级IP+盲盒”玩法，看似简单，却精妙地击中了当代年轻人的心。
新消费市场潜力巨大。以 “谷子经济”为例，机构数据显示，2024 年中国“谷子经济”市场规模约1689亿元，较2023年增长40.63%，预计2029年突破3000 亿元。从资金流向来看，消费基金经理的投资目光，逐渐从传统消费转向新消费。在潮玩、宠物用品、化妆品等赛道，不断涌现出股价表现亮眼的个股，吸引了更多资金注入新消费概念股。
“新消费”概念股主要集中在港股市场，细分领域主要包括?：潮玩（泡泡玛特）、茶饮（蜜雪集团）、黄金珠宝（老铺黄金）、美妆（毛戈平）等。这四家公司被称为“新消费F4”,其集体走强带动了整个板块的投资热情。
高成长推动高股价
今年以来港股市场新消费股走势异常亮眼，凭借各自独特的商业模式和市场定位，成为消费市场中的璀璨明星。其中，老铺黄金年内累涨近300%，股价一度突破1000港元；泡泡玛特年内累涨逾200%，市值突破3600亿港元。
高成长性——无疑是“新消费”板块股价攀升的最重要动力。
以老铺黄金为例，自去年6月28日在港交所主板上市后，老铺黄金今年3月31日公布的首个年度财报显示：公司实现营业收入98.0亿元，同比增长166%，净利润14.8亿元，同比增长254%。截至2024年底，老铺黄金直营门店总数仅为36家，但单个门店的平均销售业绩达到3.28亿元，在中国内地的单个门店平均收入、坪效均排名第一，超越卡地亚、梵克雅宝、宝格丽、蒂芙尼等国际珠宝品牌。
再看泡泡玛特，财报显示：LABUBU所属的The Monsters系列2024年销售额突破30.4亿元，同比暴涨726.6%，收入首次超过MOLLY，成为泡泡玛特最赚钱的IP。2024年全年,泡泡玛特实现营收130.4亿元,同比增长106.9%。拥有LABUBU等众多IP和潮玩形象的泡泡玛特已成为全球玩具市场的新宠。
中国的“新消费”概念股甚至引起海外投行的高度兴趣。
里昂证券发布研报称，该行中国消费品考察团于5月走访内地多个城市，并透过对泡泡玛特、老铺黄金、安踏体育等企业的深入研究后，观察到投资者对中国消费品公司的兴趣日益增加。投资者主要聚焦于迎合情感价值需求的高增长新消费类别，如IP业务、黄金珠宝、旅游、户外活动和茶饮。
里昂证券认为，“新消费”板块中，那些具有强大吸引力、能维持对消费者定价能力的公司，具有最佳的盈利可见性，这些品牌不过度依赖线上渠道，从而避免线上促销环境对价格的挤压。
警惕“新消费”泡沫
泡泡玛特的爆火，和一个消费群体脱不开关系，就是Z世代。有研究机构也把“新消费”的崛起归结于Z世代的消费习惯。
所谓Z世代，通常指1995至2009年出生的人群——即“95后”和“00后”。虽然这个群体仅占中国总人口的19%，约2.62亿人，但其消费力却远超其人口份额，占据了全国总消费力的40%。
Z世代的消费习惯就是轻物质，而重情绪。
例如，他们吃饭靠外卖、购物上拼多多、喜欢宅家、用军大衣替代羽绒服，这些是Z世代“轻物质”的一面；而另一方面，他们却很愿意把节省下来的钱在盲盒、电竞、手办、宠物、追星等方面大笔花掉，这也是他们为情绪价值、圈层认同和身份表达所付出的成本。
以泡泡玛特为代表的“新消费”势力，正是抓住了这群“最愿意花钱的人”的心理，而他们的高溢价消费需求则推高了泡泡玛特的股价。但是，别忘了泡泡玛特也有股价跌掉近9成的时候。
泡泡玛特2020年年底上市，开盘价格80元，2022年四季度跌至历史最低点，跌破10元。其中最快的一段下跌是2022年7—10月，从39元一口气跌到9.95元。这段时期，除了疫情的原因，还有“盲盒”因为销售模式引发的社会讨论。更重要的是，一个IP火不火，其实有很大的偶然性。以LABUBU为例，多年以前就和优衣库联名过T恤衫，也卖得不怎么样，直到2024年4月LABUBU的第三代产品全球发售，“丑怒萌”形象才突然火了。这之后泡泡玛特的股价开始疯狂爆发。
但是，投资者一定要明白，新消费与传统消费（如白酒、家电）投资逻辑有很大的差异。
首先，在驱动逻辑方面，新消费以“情绪价值”和“供给创造需求”为核心，满足Z世代悦己、社交需求；传统消费体现的是商品的刚性需求（如食品、家电）与人口红利。
其次，在估值方法方面，新消费依赖高成长性支撑高估值；传统消费锚定稳定的现金流与股息率。
第三，在风险特征方面，新消费股呈现高波动性，易受市场情绪影响；传统消费防御性强，股价波动性低。
总之，在现在的宏观环境下，新消费的高成长性较为稀缺，但是支撑股价的高成长性能否持续值得思考。不排除市场炒作，出现局部泡沫的风险。
泡泡玛特今日下跌超过6%。
一个LABUBU玩偶可以被炒到上百万元，如果拿这些钱投资“新消费”概念股，难道不香吗？一定会有投资者这么想。但是，高成长性股票和传统的锚定“价值”的股票在估值逻辑上可是完全不同的。
“新消费”来袭
?“新消费”概念股是指以新兴消费趋势为驱动的上市公司股票，主要涉及潮玩、茶饮、宠物经济、即时零售、黄金珠宝等细分领域，其产品的核心特征是数字化、绿色化、情绪价值导向。这些公司一般都具有创新的商业模式和快速成长的特点?。
在商业模式上?，新消费公司通常采用线上线下融合、全球化布局等创新策略，通过IP联名、跨界合作等方式提升品牌影响力。例如，??泡泡玛特几乎以一己之力，在中国开启了潮玩这个千亿元级别的市场。它的核心商业策略——“超级IP+盲盒”玩法，看似简单，却精妙地击中了当代年轻人的心。
新消费市场潜力巨大。以 “谷子经济”为例，机构数据显示，2024 年中国“谷子经济”市场规模约1689亿元，较2023年增长40.63%，预计2029年突破3000 亿元。从资金流向来看，消费基金经理的投资目光，逐渐从传统消费转向新消费。在潮玩、宠物用品、化妆品等赛道，不断涌现出股价表现亮眼的个股，吸引了更多资金注入新消费概念股。
“新消费”概念股主要集中在港股市场，细分领域主要包括?：潮玩（泡泡玛特）、茶饮（蜜雪集团）、黄金珠宝（老铺黄金）、美妆（毛戈平）等。这四家公司被称为“新消费F4”,其集体走强带动了整个板块的投资热情。
高成长推动高股价
今年以来港股市场新消费股走势异常亮眼，凭借各自独特的商业模式和市场定位，成为消费市场中的璀璨明星。其中，老铺黄金年内累涨近300%，股价一度突破1000港元；泡泡玛特年内累涨逾200%，市值突破3600亿港元。
高成长性——无疑是“新消费”板块股价攀升的最重要动力。
以老铺黄金为例，自去年6月28日在港交所主板上市后，老铺黄金今年3月31日公布的首个年度财报显示：公司实现营业收入98.0亿元，同比增长166%，净利润14.8亿元，同比增长254%。截至2024年底，老铺黄金直营门店总数仅为36家，但单个门店的平均销售业绩达到3.28亿元，在中国内地的单个门店平均收入、坪效均排名第一，超越卡地亚、梵克雅宝、宝格丽、蒂芙尼等国际珠宝品牌。
再看泡泡玛特，财报显示：LABUBU所属的The Monsters系列2024年销售额突破30.4亿元，同比暴涨726.6%，收入首次超过MOLLY，成为泡泡玛特最赚钱的IP。2024年全年,泡泡玛特实现营收130.4亿元,同比增长106.9%。拥有LABUBU等众多IP和潮玩形象的泡泡玛特已成为全球玩具市场的新宠。
中国的“新消费”概念股甚至引起海外投行的高度兴趣。
里昂证券发布研报称，该行中国消费品考察团于5月走访内地多个城市，并透过对泡泡玛特、老铺黄金、安踏体育等企业的深入研究后，观察到投资者对中国消费品公司的兴趣日益增加。投资者主要聚焦于迎合情感价值需求的高增长新消费类别，如IP业务、黄金珠宝、旅游、户外活动和茶饮。
里昂证券认为，“新消费”板块中，那些具有强大吸引力、能维持对消费者定价能力的公司，具有最佳的盈利可见性，这些品牌不过度依赖线上渠道，从而避免线上促销环境对价格的挤压。
警惕“新消费”泡沫
泡泡玛特的爆火，和一个消费群体脱不开关系，就是Z世代。有研究机构也把“新消费”的崛起归结于Z世代的消费习惯。
所谓Z世代，通常指1995至2009年出生的人群——即“95后”和“00后”。虽然这个群体仅占中国总人口的19%，约2.62亿人，但其消费力却远超其人口份额，占据了全国总消费力的40%。
Z世代的消费习惯就是轻物质，而重情绪。
例如，他们吃饭靠外卖、购物上拼多多、喜欢宅家、用军大衣替代羽绒服，这些是Z世代“轻物质”的一面；而另一方面，他们却很愿意把节省下来的钱在盲盒、电竞、手办、宠物、追星等方面大笔花掉，这也是他们为情绪价值、圈层认同和身份表达所付出的成本。
以泡泡玛特为代表的“新消费”势力，正是抓住了这群“最愿意花钱的人”的心理，而他们的高溢价消费需求则推高了泡泡玛特的股价。但是，别忘了泡泡玛特也有股价跌掉近9成的时候。
泡泡玛特2020年年底上市，开盘价格80元，2022年四季度跌至历史最低点，跌破10元。其中最快的一段下跌是2022年7—10月，从39元一口气跌到9.95元。这段时期，除了疫情的原因，还有“盲盒”因为销售模式引发的社会讨论。更重要的是，一个IP火不火，其实有很大的偶然性。以LABUBU为例，多年以前就和优衣库联名过T恤衫，也卖得不怎么样，直到2024年4月LABUBU的第三代产品全球发售，“丑怒萌”形象才突然火了。这之后泡泡玛特的股价开始疯狂爆发。
但是，投资者一定要明白，新消费与传统消费（如白酒、家电）投资逻辑有很大的差异。
首先，在驱动逻辑方面，新消费以“情绪价值”和“供给创造需求”为核心，满足Z世代悦己、社交需求；传统消费体现的是商品的刚性需求（如食品、家电）与人口红利。
其次，在估值方法方面，新消费依赖高成长性支撑高估值；传统消费锚定稳定的现金流与股息率。
第三，在风险特征方面，新消费股呈现高波动性，易受市场情绪影响；传统消费防御性强，股价波动性低。
总之，在现在的宏观环境下，新消费的高成长性较为稀缺，但是支撑股价的高成长性能否持续值得思考。不排除市场炒作，出现局部泡沫的风险。
泡泡玛特今日下跌超过6%。
