油脂：短期或震荡
昨天，BMD毛棕盘面偏强运行，9月合约上涨1.24%，报收4012林吉特/吨。由于回历新年，今日马棕盘面将休市。船运数据显示6月1-25日马棕出口环比增幅下降至7%左右，MPOA预估6月1-20日马棕产量环比减少4.6%。目前预估看6月马棕库存环比可能稍有下降，库存增速暂时放缓。中期产地仍处于季节性增产季，马棕库存易增难减。隔夜，国际原油震荡，CBOT大豆偏弱。美国农业部将在6月30日24点公布种植面积和季度库存报告，目前预估美豆面积为8365.5万英亩，谨防超预期。美国生柴政策暂时平静，美豆油全球出口量很少且供需预期近弱远强，短期国际豆棕现货价差并未走强。中长期，EPA新的RVO目标下美豆油生柴原料的供给增加，需要美豆油价格走高给出美豆更好的压榨利润来实现。国内方面，昨天国内油脂震荡，菜油仍有一些减仓。基本面看，国内大豆压榨量维持在峰值水平，中期国内豆油季节性增库。因5-6月船期采购量较为充足，国内棕榈油中短期库存预计继续回升。据悉中国新增加拿大菜籽采购确有其事，主要因为进口利润较好，中加关系未来的改善也是有可能，但需要时间，国内进口菜油的现实及中期库存压力依旧很大。整体来看，以伊冲突暂时结束，油脂盘面逐渐回归基本面，趋势难涨，短期或震荡。此外，美国生柴税收政策仍然没有落地，谨防有意外变化。操作上，剩余多单谨慎持有，空仓者继续观望。
花生：旧作供需双减新作关注天气
昨天国内花生盘面下跌，11月合约一度跌幅很大，PK2510-11价差冲高回落。当前油厂收购基本收尾，少部分油厂零星收购，内贸市场销量清淡。8月中旬河南春花生上市之前，国内旧作花生是消耗库存阶段，国内将供需双弱、库存低位。进口方面，1-5月国内进口量始终极低，但河南春花生播种延后、收获预计偏晚。旧作低库存+进口少+河南春米上市预计偏晚，持货商有挺价的意愿。国内新作花生预期增面积，目前看天气状况基本正常。后期关注产区天气，若新作增产兑现，走势继续偏空。国内供需预期旧强新弱，10-11价差做多暂持有。
豆粕：表现可能偏弱
隔夜美豆11月收于1018.25，跌1.81%。主要原因是美国中西部天气良好，令大豆市场维持疲软态势。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年6月19日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为402,900吨，较上周减少16%，但较前四周均值增长83%。2025/26年度净销售量为156,200吨，一周前为75,200吨。这一数据虽然符合预期区间，但未能提振市场信心。5月下旬以来连粕反弹的逻辑是现货供需转宽松的预期在盘面上迅速体现，而美豆围绕中枢波动无明显趋势，暂时难以压制连粕盘面跌向更低的位置，此外油脂中短期基本面转宽松、预期利多的生柴题材频繁生变、难以把握，趋势交易主力资方的目光可能阶段性转向双粕（当前市场关注点再度转向油脂）。最重要的一点是不要把现货基差的分析逻辑直接套用到盘面上，目前国内豆粕现货的继续转宽松是毋庸置疑的，但期货盘面则叠加着很多溢价（油粕跷跷板、天气溢价、贸易战溢价、巴西贴水溢价等等）。目前此轮连粕的反弹对于溢价的反映相对充分，而美豆短线转弱，国内盘面榨利良好，盘面可能体现套保压力，油脂由于生柴题材维持强势，粕类表现可能偏弱。建议连粕空单谨慎持有。
（来源：新湖期货）
油脂：短期或震荡
昨天，BMD毛棕盘面偏强运行，9月合约上涨1.24%，报收4012林吉特/吨。由于回历新年，今日马棕盘面将休市。船运数据显示6月1-25日马棕出口环比增幅下降至7%左右，MPOA预估6月1-20日马棕产量环比减少4.6%。目前预估看6月马棕库存环比可能稍有下降，库存增速暂时放缓。中期产地仍处于季节性增产季，马棕库存易增难减。隔夜，国际原油震荡，CBOT大豆偏弱。美国农业部将在6月30日24点公布种植面积和季度库存报告，目前预估美豆面积为8365.5万英亩，谨防超预期。美国生柴政策暂时平静，美豆油全球出口量很少且供需预期近弱远强，短期国际豆棕现货价差并未走强。中长期，EPA新的RVO目标下美豆油生柴原料的供给增加，需要美豆油价格走高给出美豆更好的压榨利润来实现。国内方面，昨天国内油脂震荡，菜油仍有一些减仓。基本面看，国内大豆压榨量维持在峰值水平，中期国内豆油季节性增库。因5-6月船期采购量较为充足，国内棕榈油中短期库存预计继续回升。据悉中国新增加拿大菜籽采购确有其事，主要因为进口利润较好，中加关系未来的改善也是有可能，但需要时间，国内进口菜油的现实及中期库存压力依旧很大。整体来看，以伊冲突暂时结束，油脂盘面逐渐回归基本面，趋势难涨，短期或震荡。此外，美国生柴税收政策仍然没有落地，谨防有意外变化。操作上，剩余多单谨慎持有，空仓者继续观望。
花生：旧作供需双减新作关注天气
昨天国内花生盘面下跌，11月合约一度跌幅很大，PK2510-11价差冲高回落。当前油厂收购基本收尾，少部分油厂零星收购，内贸市场销量清淡。8月中旬河南春花生上市之前，国内旧作花生是消耗库存阶段，国内将供需双弱、库存低位。进口方面，1-5月国内进口量始终极低，但河南春花生播种延后、收获预计偏晚。旧作低库存+进口少+河南春米上市预计偏晚，持货商有挺价的意愿。国内新作花生预期增面积，目前看天气状况基本正常。后期关注产区天气，若新作增产兑现，走势继续偏空。国内供需预期旧强新弱，10-11价差做多暂持有。
豆粕：表现可能偏弱
隔夜美豆11月收于1018.25，跌1.81%。主要原因是美国中西部天气良好，令大豆市场维持疲软态势。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年6月19日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为402,900吨，较上周减少16%，但较前四周均值增长83%。2025/26年度净销售量为156,200吨，一周前为75,200吨。这一数据虽然符合预期区间，但未能提振市场信心。5月下旬以来连粕反弹的逻辑是现货供需转宽松的预期在盘面上迅速体现，而美豆围绕中枢波动无明显趋势，暂时难以压制连粕盘面跌向更低的位置，此外油脂中短期基本面转宽松、预期利多的生柴题材频繁生变、难以把握，趋势交易主力资方的目光可能阶段性转向双粕（当前市场关注点再度转向油脂）。最重要的一点是不要把现货基差的分析逻辑直接套用到盘面上，目前国内豆粕现货的继续转宽松是毋庸置疑的，但期货盘面则叠加着很多溢价（油粕跷跷板、天气溢价、贸易战溢价、巴西贴水溢价等等）。目前此轮连粕的反弹对于溢价的反映相对充分，而美豆短线转弱，国内盘面榨利良好，盘面可能体现套保压力，油脂由于生柴题材维持强势，粕类表现可能偏弱。建议连粕空单谨慎持有。
（来源：新湖期货）
