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巨丰今日策略
巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，大盘经过短线强震后逐步趋稳，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。短线可关注有色金属，中线建议持续关注大消费、半导体、机器人等受益于政策支撑的行业。
美股
美东时间周二，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.27%报42677.24点，标普500指数跌0.39%报5940.46点，终结六连涨，纳指跌0.38%报19142.71点。美国运通、亚马逊跌超1%，领跌道指。科技股方面，谷歌跌超1%，苹果跌近1%。黄金股逆势大涨，科尔黛伦矿业涨超5%，埃尔拉多黄金涨逾4%。中概股多数下跌，中通快递跌超8%，唯品会跌逾7%。美国一季度GDP负增长、关税政策的不确定性以及美联储的货币政策预期，均对市场造成了负面影响。
A股
周二，A股市场主要指数集体收涨，沪指涨0.38%，收报3380.48点；深证成指涨0.77%，收报10249.17点；创业板指涨0.77%，收报2048.46点；北证50指数涨1.22%创历史新高，收报1473.99点。沪深京三市成交额超1.2万亿，较前一日放量近千亿。
港股
周二，三大指数集体走强。截至收盘，恒生指数涨1.49%，报收23681.48点；科技指数涨1.15%，报收5315.56点；国企指数涨1.52%，报收8589.08点。
热点
1、三部门：2025年末全面建成全球领先的IPv6技术
重要程度：★★★★
近日，中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》。《工作要点》明确了2025年工作目标：到2025年末，全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设施、应用和安全体系。IPv6活跃用户数达到8.5亿，物联网IPv6连接数达到11亿，固定网络IPv6流量占比达到27%，移动网络IPv6流量占比达到70%。
点评：
上海证券认为，IPv6专网部署和应用将成为运营商及相关设备厂商的主要着力点之一。我国在IPv6 发展上已取得一定成果，如骨干直联点全部完成IPv6 改造，IPv6 总流量大幅增长，但面对未来物联网、工业互联网等广阔发展前景，IPv6 普及与应用仍有巨大提升空间。相关标的：星网锐捷、紫光股份等。
2、央行：加力支持科技创新、提振消费等重点领域 用好用足存量和增量政策
中国人民银行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会并讲话。会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。
疫情跟踪
1、中疾控回应新冠疫情态势：临床严重性没有发生变化。
2、国家卫健委:近期部分国家和地区新冠疫情小幅上升。
宏观
1、外交部回应外媒称北斗正挑战GPS地位：中国的北斗也是世界的北斗
在5月20日外交部例行记者会上，有记者提问称，5月18日，《2025中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》在北京发布，其中提到近年来中国卫星导航与位置服务产业，特别是北斗系统发展迅速。此前就有国外的媒体评论称，北斗系统正在挑战美国的GPS系统的全球地位，请问发言人对此有何评论？对此，发言人毛宁表示，中国的科技创新和产业发展从不针对谁，更无意挑战谁。中国的北斗也是世界的北斗。我们将继续坚持开放合作，互利共赢，同其他国家一起，让更多先进科技成果服务人民，造福人类。
点评：
天风证券认为，卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进。相关标的：华测导航、海格通信等。
2、降至“1字头” 多家银行下调大额存单产品利率
5月20日，新一轮存款降息来袭，包括工行、中行、建行等多家银行纷纷下调了活期存款、定期存款以及通知存款等多个产品利率。随着银行存款“降息潮”的延续，曾被视为“揽储利器”的大额存单产品，正在逐渐“失宠”。近期，有多家银行在调降定期存款利率的同时，也同步下调了大额存单产品利率。目前，大额存单产品即将全面迈入“1时代”。
3、财政部：1至4月证券交易印花税535亿元 同比增长57.8%
财政部5月20日公布2025年1—4月财政收支情况。数据显示，1—4月，印花税1614亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税535亿元，同比增长57.8%。
4、罕见利率双降，有何深意？解读来了
5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，新一期贷款市场报价利率(LPR)新鲜出炉。1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种均较上月下降10个基点(BP)。多位受访的分析人士认为，5月7日，央行行长潘功胜已宣布本月下调主要政策利率10BP，带动LPR同步下行约10BP，因此本次LPR下调符合预期。本轮LPR降息落地后，银行贷款利率料将进一步下行，将进一步推动实体经济融资成本下行。本轮存款降息和LPR调降同步落地，是在利率自律机制影响下，商业银行主动稳定息差的举措。
5、上交所举办“科创板市场宣介和QFII相关政策解读”线上培训班
近日，为进一步深化资本市场对外开放，助力境外投资者更好把握中国投资机遇，上海证券交易所成功举办“科创板市场宣介和QFII相关政策解读”线上培训班。本次培训吸引了来自东南亚、中东、美国、欧洲等地区的包括主权财富基金、资管机构、券商和托管行在内的73家机构，百余名代表积极参与。下一步，上交所将继续积极提升国际投资者服务深度广度，讲好中国资本市场故事，进一步增进理解互信、深化交流合作、拓展合作领域，推进资本市场高水平双向开放。
6、日本据悉考虑在贸易谈判中让步 或不再坚持要求美国取消关税
据媒体援引消息人士报道，日本考虑在与美国的谈判中让步，将美方降低关税税率作为可能的选项之一，不再坚持要求全面取消关税。日本此举旨在打破僵局，因为美国总统特朗普对全面取消关税态度消极，加上其已经与英国等国达成了贸易协议。
产业
1、报告：2025年全球宠物市场规模突破3000亿美元
重要程度：★★★
《2025宠物品牌网红营销生态报告》正式发布。其中提到，2025年，全球宠物市场规模突破3000亿美元，预计2030年将飙升至5000亿美元！北美、欧洲仍是主战场，但东南亚、中东等新兴市场以30%+年增速强势崛起。
点评：
中信证券表示，海外订单稳健增长、鸡肉成本下行、人民币贬值、国产宠粮自主品牌整体增长提速、国货龙头盈利能力持续提升下，2024年、2025年一季度宠物板块业绩持续新高。展望后续，预计海外需求稳健，国内市场国货替代持续，2025年宠物板块业绩有望持续增长。宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，国内市场目前仍处“大行业、小龙头”阶段，龙头集中程度进一步提升，看好龙头通过产品创新、品牌和渠道建设不断提升市场份额。相关标的：天元宠物、创源股份等。
2、美国量子计算企业发布新款计算系统 公司股价暴涨近30%
美国量子计算公司D-Wave Quantum Inc.宣布其最先进、性能最强的“Advantage2”量子计算系统正式上市；Advantage2搭载了D-Wave迄今为止最先进的量子处理器，具备商业级品质，专为优化、材料模拟以及人工智能等现实应用场景而设计。
3、400亿“天价”大单！国产PD-1/VEGF双抗有新斩获
三生制药宣布与辉瑞签署许可协议，将自研的PD-1/VEGF双特异性抗体“SSGJ-707”除中国内地以外的全球独家权益授予辉瑞。三生制药将因此收获12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的里程碑付款。
4、腾讯发布业内首个AI要改造游戏行业？
腾讯正式发布混元游戏视觉生成平台。据称，该平台为依托混元大模型打造的首个工业级AIGC游戏内容生产引擎，能大幅优化游戏资产生成与游戏制作流程。目前，该平台通过腾讯混元官网提供体验入口，面向游戏行业设计师开放申请。其功能为游戏美术设计师提供一系列AI工具，帮助游戏设计厂商快速生成符合创作意图的高质量游戏素材/概念草案，让游戏美术设计效率提升数十倍。
A股交易提示
利空提示
上海谊众（688091）：股东上海贤昱拟减持不超过2%股份
玉龙股份（601028）：股票将于5月27日终止上市并摘牌
个股关注
华海药业(600521)
公司主营业务为多剂型的仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售。公司的主要产品有心血管类、精神障碍类、神经系统类、抗感染类等为主导的产品系列。在心血管药物普利类、沙坦类的全球市场份额领先，技术水平国际领先，被誉为 “普利专家”。同时，帕罗西汀、左乙拉西坦等精神类与抗病毒药物产品通过欧美认证，是全国四家定点生产抗艾滋病药物的企业之一。
万润科技(002654)
公司的主营业务是从事LED元器件封装、LED照明应用及广告传媒业务。公司的主要产品是LED业务、固态硬盘（SSD）、嵌入式存储（eMMC）产品、内存产品。公司在半导体存储器业务，通过控股子公司万润半导体，聚焦半导体存储器的设计、研发及销售，产品包括固态硬盘（SSD）和嵌入式存储（eMMC），应用于消费级、工业级及企业级存储场景。
知识分享
什么是价值回归？
通常来说，价值回归金融学术上常用“均值回归”，也是市场回归理性的过程。均值回归现象通常运用在股票市场，但是该现象通用于所有的投资产品。均值回归是指股票价格无论高于或低于价值中枢(或均值)都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。
根据这个理论，股票价格总是围绕其平均值上下波动的。一直上涨或者下跌的趋势不管其延续的时间多长，都不能永远持续下去，最终均值回归的规律一定会出现：涨得太多了，就会向平均值移动下跌；跌得太多了，就会向平均值移动上升。
价值回归是常见的现象，一般适用于长线投资者。
重要声明：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。
作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001
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巨丰今日策略
巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，大盘经过短线强震后逐步趋稳，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。短线可关注有色金属，中线建议持续关注大消费、半导体、机器人等受益于政策支撑的行业。
美股
美东时间周二，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.27%报42677.24点，标普500指数跌0.39%报5940.46点，终结六连涨，纳指跌0.38%报19142.71点。美国运通、亚马逊跌超1%，领跌道指。科技股方面，谷歌跌超1%，苹果跌近1%。黄金股逆势大涨，科尔黛伦矿业涨超5%，埃尔拉多黄金涨逾4%。中概股多数下跌，中通快递跌超8%，唯品会跌逾7%。美国一季度GDP负增长、关税政策的不确定性以及美联储的货币政策预期，均对市场造成了负面影响。
A股
周二，A股市场主要指数集体收涨，沪指涨0.38%，收报3380.48点；深证成指涨0.77%，收报10249.17点；创业板指涨0.77%，收报2048.46点；北证50指数涨1.22%创历史新高，收报1473.99点。沪深京三市成交额超1.2万亿，较前一日放量近千亿。
港股
周二，三大指数集体走强。截至收盘，恒生指数涨1.49%，报收23681.48点；科技指数涨1.15%，报收5315.56点；国企指数涨1.52%，报收8589.08点。
热点
1、三部门：2025年末全面建成全球领先的IPv6技术
重要程度：★★★★
近日，中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》。《工作要点》明确了2025年工作目标：到2025年末，全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设施、应用和安全体系。IPv6活跃用户数达到8.5亿，物联网IPv6连接数达到11亿，固定网络IPv6流量占比达到27%，移动网络IPv6流量占比达到70%。
点评：
上海证券认为，IPv6专网部署和应用将成为运营商及相关设备厂商的主要着力点之一。我国在IPv6 发展上已取得一定成果，如骨干直联点全部完成IPv6 改造，IPv6 总流量大幅增长，但面对未来物联网、工业互联网等广阔发展前景，IPv6 普及与应用仍有巨大提升空间。相关标的：星网锐捷、紫光股份等。
2、央行：加力支持科技创新、提振消费等重点领域 用好用足存量和增量政策
中国人民银行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会并讲话。会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。
疫情跟踪
1、中疾控回应新冠疫情态势：临床严重性没有发生变化。
2、国家卫健委:近期部分国家和地区新冠疫情小幅上升。
宏观
1、外交部回应外媒称北斗正挑战GPS地位：中国的北斗也是世界的北斗
在5月20日外交部例行记者会上，有记者提问称，5月18日，《2025中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》在北京发布，其中提到近年来中国卫星导航与位置服务产业，特别是北斗系统发展迅速。此前就有国外的媒体评论称，北斗系统正在挑战美国的GPS系统的全球地位，请问发言人对此有何评论？对此，发言人毛宁表示，中国的科技创新和产业发展从不针对谁，更无意挑战谁。中国的北斗也是世界的北斗。我们将继续坚持开放合作，互利共赢，同其他国家一起，让更多先进科技成果服务人民，造福人类。
点评：
天风证券认为，卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进。相关标的：华测导航、海格通信等。
2、降至“1字头” 多家银行下调大额存单产品利率
5月20日，新一轮存款降息来袭，包括工行、中行、建行等多家银行纷纷下调了活期存款、定期存款以及通知存款等多个产品利率。随着银行存款“降息潮”的延续，曾被视为“揽储利器”的大额存单产品，正在逐渐“失宠”。近期，有多家银行在调降定期存款利率的同时，也同步下调了大额存单产品利率。目前，大额存单产品即将全面迈入“1时代”。
3、财政部：1至4月证券交易印花税535亿元 同比增长57.8%
财政部5月20日公布2025年1—4月财政收支情况。数据显示，1—4月，印花税1614亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税535亿元，同比增长57.8%。
4、罕见利率双降，有何深意？解读来了
5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，新一期贷款市场报价利率(LPR)新鲜出炉。1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种均较上月下降10个基点(BP)。多位受访的分析人士认为，5月7日，央行行长潘功胜已宣布本月下调主要政策利率10BP，带动LPR同步下行约10BP，因此本次LPR下调符合预期。本轮LPR降息落地后，银行贷款利率料将进一步下行，将进一步推动实体经济融资成本下行。本轮存款降息和LPR调降同步落地，是在利率自律机制影响下，商业银行主动稳定息差的举措。
5、上交所举办“科创板市场宣介和QFII相关政策解读”线上培训班
近日，为进一步深化资本市场对外开放，助力境外投资者更好把握中国投资机遇，上海证券交易所成功举办“科创板市场宣介和QFII相关政策解读”线上培训班。本次培训吸引了来自东南亚、中东、美国、欧洲等地区的包括主权财富基金、资管机构、券商和托管行在内的73家机构，百余名代表积极参与。下一步，上交所将继续积极提升国际投资者服务深度广度，讲好中国资本市场故事，进一步增进理解互信、深化交流合作、拓展合作领域，推进资本市场高水平双向开放。
6、日本据悉考虑在贸易谈判中让步 或不再坚持要求美国取消关税
据媒体援引消息人士报道，日本考虑在与美国的谈判中让步，将美方降低关税税率作为可能的选项之一，不再坚持要求全面取消关税。日本此举旨在打破僵局，因为美国总统特朗普对全面取消关税态度消极，加上其已经与英国等国达成了贸易协议。
产业
1、报告：2025年全球宠物市场规模突破3000亿美元
重要程度：★★★
《2025宠物品牌网红营销生态报告》正式发布。其中提到，2025年，全球宠物市场规模突破3000亿美元，预计2030年将飙升至5000亿美元！北美、欧洲仍是主战场，但东南亚、中东等新兴市场以30%+年增速强势崛起。
点评：
中信证券表示，海外订单稳健增长、鸡肉成本下行、人民币贬值、国产宠粮自主品牌整体增长提速、国货龙头盈利能力持续提升下，2024年、2025年一季度宠物板块业绩持续新高。展望后续，预计海外需求稳健，国内市场国货替代持续，2025年宠物板块业绩有望持续增长。宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，国内市场目前仍处“大行业、小龙头”阶段，龙头集中程度进一步提升，看好龙头通过产品创新、品牌和渠道建设不断提升市场份额。相关标的：天元宠物、创源股份等。
2、美国量子计算企业发布新款计算系统 公司股价暴涨近30%
美国量子计算公司D-Wave Quantum Inc.宣布其最先进、性能最强的“Advantage2”量子计算系统正式上市；Advantage2搭载了D-Wave迄今为止最先进的量子处理器，具备商业级品质，专为优化、材料模拟以及人工智能等现实应用场景而设计。
3、400亿“天价”大单！国产PD-1/VEGF双抗有新斩获
三生制药宣布与辉瑞签署许可协议，将自研的PD-1/VEGF双特异性抗体“SSGJ-707”除中国内地以外的全球独家权益授予辉瑞。三生制药将因此收获12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的里程碑付款。
4、腾讯发布业内首个AI要改造游戏行业？
腾讯正式发布混元游戏视觉生成平台。据称，该平台为依托混元大模型打造的首个工业级AIGC游戏内容生产引擎，能大幅优化游戏资产生成与游戏制作流程。目前，该平台通过腾讯混元官网提供体验入口，面向游戏行业设计师开放申请。其功能为游戏美术设计师提供一系列AI工具，帮助游戏设计厂商快速生成符合创作意图的高质量游戏素材/概念草案，让游戏美术设计效率提升数十倍。
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利空提示
上海谊众（688091）：股东上海贤昱拟减持不超过2%股份
玉龙股份（601028）：股票将于5月27日终止上市并摘牌
个股关注
华海药业(600521)
公司主营业务为多剂型的仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售。公司的主要产品有心血管类、精神障碍类、神经系统类、抗感染类等为主导的产品系列。在心血管药物普利类、沙坦类的全球市场份额领先，技术水平国际领先，被誉为 “普利专家”。同时，帕罗西汀、左乙拉西坦等精神类与抗病毒药物产品通过欧美认证，是全国四家定点生产抗艾滋病药物的企业之一。
万润科技(002654)
公司的主营业务是从事LED元器件封装、LED照明应用及广告传媒业务。公司的主要产品是LED业务、固态硬盘（SSD）、嵌入式存储（eMMC）产品、内存产品。公司在半导体存储器业务，通过控股子公司万润半导体，聚焦半导体存储器的设计、研发及销售，产品包括固态硬盘（SSD）和嵌入式存储（eMMC），应用于消费级、工业级及企业级存储场景。
知识分享
什么是价值回归？
通常来说，价值回归金融学术上常用“均值回归”，也是市场回归理性的过程。均值回归现象通常运用在股票市场，但是该现象通用于所有的投资产品。均值回归是指股票价格无论高于或低于价值中枢(或均值)都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。
根据这个理论，股票价格总是围绕其平均值上下波动的。一直上涨或者下跌的趋势不管其延续的时间多长，都不能永远持续下去，最终均值回归的规律一定会出现：涨得太多了，就会向平均值移动下跌；跌得太多了，就会向平均值移动上升。
价值回归是常见的现象，一般适用于长线投资者。
重要声明：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。
作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001
