市场分析
现货市场
价格：5月16日当周无锡市场304不锈钢冷轧上涨150元/吨至13200元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧上涨150元/吨至13250元/吨。镍铁较前一周下降3元/镍点至945元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周下降100元/50基吨至8100元/基吨。
宏观方面：中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税水平；美国上周初请失业金人数为22.9万人，与前一周数据持平，反映劳动力市场在关税政策不确定性下仍保持韧性。国务院召开做强国内大循环工作推进会；中办国办印发意见，持续推进城市更新行动；中国4月金融总量数据稳中向好。
供应：5月下旬印尼内贸镍矿格局依旧偏紧，升水维持在+26-28美元/湿吨，下周菲律宾集中出售6月资源，供应增量预期明显，印尼镍矿价格居高情况下菲律宾发往印尼镍矿有所增加菲律宾方面。镍铁行情弱势，铁厂采购心理价位普遍不高。高冰镍转产镍铁，镍铁供应过剩。据Mysteel统计，2025年4月国内43家不锈钢厂粗钢产量350.25万吨，月环比减少0.96万吨，减幅0.27%，同比增加8.74%，其中：200系101.23万吨，月环比增加4.74万吨，增幅4.91%，同比增加4.2%；300系182.43万吨，月环比减少7.75万吨，减幅4.08%，同比增加8.38%；400系66.59万吨，月环比增加2.05万吨，增幅3.18%，同比增加17.57%。5月排产348.99万吨，月环比减少0.36%，同比增加5.76%，其中：200系102.33万吨，月环比增加1.09%，同比减少2.47%；300系177.6万吨，月环比减少2.65%，同比增加7.45%；400系69.06万吨，月环比增加3.71%，同比增加15.53%。供应仍然维持宽松的态势。高冰镍逐步转产镍铁，镍铁过剩格局有所扩大。
消费：受出口关税大幅降低影响，出口出现抢单现象，整体成交表现较好，冷轧去库明显。
成本利润：本周国内RKEF镍铁厂最高即期成本至1080元/镍，最低利润率去至-12.04%,印尼镍铁即期现金成本最高至10811美元/金属镍吨，最低利润率去至5.1%,高碳铬铁目前平均成本为8695元/50基吨，304废不锈钢降至9750元/吨。304冷轧不锈钢现金成本约12950元/吨左右，盈利200元/吨左右。
库存：据Mysteel统计，5月15日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1108250吨，周环减少0.42%。其中冷轧不锈钢库存总量675382吨，周环比减3.71%。热轧不锈钢库存总量432862吨，周环比增5.17%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈窄幅减少态势，冷轧去库，热轧增库。
综合来看，本周沪镍2505合约上涨1.87%，印尼方面，印尼能矿部计划于3月31日发布镍矿特许权使用费的调整政策，镍矿镍铁的成本价将可能会上调。菲律宾方面，雨季即将结束因此对镍矿出货影响逐渐减弱，但镍矿整体的供应仍然偏紧，镍矿价格维持偏强，短期成本支撑仍在。
策略
综合来看，主力合约2507开于12770元/吨，收于12965元/吨，相比前周收盘上涨205元/吨，上涨1.61%，本周中美双边关税水平大幅降低，出现抢出口现象，总体成交活跃，但总体关税依旧较高，后半周成交转淡。本周中美双边关税水平大幅降低，但关税依旧较高，后续中美之间不利影响仍在，价格上行较难，不过由于成本坚挺下行空间有限，预计近期以区间振荡为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
单边：中性
跨期：暂无
跨品种：暂无
期现：中长线维持逢高卖出套保的思路
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
（来源：华泰期货）
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市场分析
现货市场
价格：5月16日当周无锡市场304不锈钢冷轧上涨150元/吨至13200元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧上涨150元/吨至13250元/吨。镍铁较前一周下降3元/镍点至945元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周下降100元/50基吨至8100元/基吨。
宏观方面：中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税水平；美国上周初请失业金人数为22.9万人，与前一周数据持平，反映劳动力市场在关税政策不确定性下仍保持韧性。国务院召开做强国内大循环工作推进会；中办国办印发意见，持续推进城市更新行动；中国4月金融总量数据稳中向好。
供应：5月下旬印尼内贸镍矿格局依旧偏紧，升水维持在+26-28美元/湿吨，下周菲律宾集中出售6月资源，供应增量预期明显，印尼镍矿价格居高情况下菲律宾发往印尼镍矿有所增加菲律宾方面。镍铁行情弱势，铁厂采购心理价位普遍不高。高冰镍转产镍铁，镍铁供应过剩。据Mysteel统计，2025年4月国内43家不锈钢厂粗钢产量350.25万吨，月环比减少0.96万吨，减幅0.27%，同比增加8.74%，其中：200系101.23万吨，月环比增加4.74万吨，增幅4.91%，同比增加4.2%；300系182.43万吨，月环比减少7.75万吨，减幅4.08%，同比增加8.38%；400系66.59万吨，月环比增加2.05万吨，增幅3.18%，同比增加17.57%。5月排产348.99万吨，月环比减少0.36%，同比增加5.76%，其中：200系102.33万吨，月环比增加1.09%，同比减少2.47%；300系177.6万吨，月环比减少2.65%，同比增加7.45%；400系69.06万吨，月环比增加3.71%，同比增加15.53%。供应仍然维持宽松的态势。高冰镍逐步转产镍铁，镍铁过剩格局有所扩大。
消费：受出口关税大幅降低影响，出口出现抢单现象，整体成交表现较好，冷轧去库明显。
成本利润：本周国内RKEF镍铁厂最高即期成本至1080元/镍，最低利润率去至-12.04%,印尼镍铁即期现金成本最高至10811美元/金属镍吨，最低利润率去至5.1%,高碳铬铁目前平均成本为8695元/50基吨，304废不锈钢降至9750元/吨。304冷轧不锈钢现金成本约12950元/吨左右，盈利200元/吨左右。
库存：据Mysteel统计，5月15日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1108250吨，周环减少0.42%。其中冷轧不锈钢库存总量675382吨，周环比减3.71%。热轧不锈钢库存总量432862吨，周环比增5.17%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈窄幅减少态势，冷轧去库，热轧增库。
综合来看，本周沪镍2505合约上涨1.87%，印尼方面，印尼能矿部计划于3月31日发布镍矿特许权使用费的调整政策，镍矿镍铁的成本价将可能会上调。菲律宾方面，雨季即将结束因此对镍矿出货影响逐渐减弱，但镍矿整体的供应仍然偏紧，镍矿价格维持偏强，短期成本支撑仍在。
策略
综合来看，主力合约2507开于12770元/吨，收于12965元/吨，相比前周收盘上涨205元/吨，上涨1.61%，本周中美双边关税水平大幅降低，出现抢出口现象，总体成交活跃，但总体关税依旧较高，后半周成交转淡。本周中美双边关税水平大幅降低，但关税依旧较高，后续中美之间不利影响仍在，价格上行较难，不过由于成本坚挺下行空间有限，预计近期以区间振荡为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
单边：中性
跨期：暂无
跨品种：暂无
期现：中长线维持逢高卖出套保的思路
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
（来源：华泰期货）
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