市场分析
价格方面：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2507本周五收于63020元/吨，本周跌幅为8.18%，持仓量为290303手。根据SMM数据，周五电池级现货均价6.45万元/吨，较前一周下跌3.73%，工业级现货均价6.35万元/吨，较上周下跌3.79%，目前期货贴水电碳2230元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2507持仓为29.03万手，所有合约总持仓46.86万手，较前一交易日。截至本周五，碳酸锂当日仓单36351手，较前日增加110手。
供应端：据SMM统计，周度产量增加，周度总产量1.84万吨，环比增加3866吨，其中辉石产碳酸锂9439吨，环比增加1950吨，云母产碳酸锂4095吨，环比增加1040吨，盐湖产碳酸锂3070吨，环比增加614吨，回收产碳酸锂1745吨。碳酸锂采标企业样本数由原来的139家增加至152家。本周碳酸锂产量略有上涨，自有矿企业多维持高开工率，部分4月检修及停产企业计划5月内复产。厂家多捂货挺价，带动现货基差持续上行。行业总库存累库速度放缓，部分锂盐厂库存压力持续；下游节后库存略有下降；期货仓单量增至3.62万吨。
消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比减少1.77%，三元材料环比减少2.11%。钴酸锂环比增加5.91%，锰酸锂环比不变。下游产量维持高位，头部大厂订单持续高位，中小企业排产环比持平。下游节前补货较为充足，节后散单补货需求低迷，部分厂家刚需补货，多寻大牌电碳或准电。短期内需求端难有爆发性增长支撑碳酸锂价格回涨。
成本端：锂矿价格持续下行，6度澳矿CIF价格跌破750美元/吨，碳酸锂价格下行较快，倒闭矿价下跌。但原料库存多为高位采购，生产难以盈利，多数外采锂盐厂仍在亏损。
从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为13.16万吨，其中冶炼厂库存为5.49万吨，下游库存为4.22万吨，其他库存为3.46万吨。较上周减少464吨。行业总库存累库速度放缓，部分锂盐厂库存压力持续；下游节后库存略有下降；期货仓单量增至3.62万吨。
从需求看：下游材料排产维持高位，磷酸铁锂二季度排产环比回暖，头部企业开工率稳定，但部分订单分流至中小厂商，部分二三线企业开工率上行。下游采购仍以长单及客供为主，散单需求集中于工碳及准电碳，电碳采购多寻低价新货或合适基差。五一节前补库驱动短期成交回暖，但终端订单增量有限，难以形成持续性需求支撑。
从利润看：盐湖提锂及自有矿企业利润持续收紧，部分企业完全成本或有亏损；回收企业亏损压力显著扩大，生产成本多在7万以上，部分厂商被迫减产或寻粗碳提纯。
整体来看，本本周碳酸锂期货持续创新低，主力合约低位临近6.3万元/吨，现货成交价格同步下滑。期现商报价基差呈上行趋势，电碳按07合约升水报价，集中在100-1000元，准电报价在07平水附近，部分期现商库存紧缺，报收较多。锂盐厂散单多捂盘惜售，部分出货报价较高，或预售提前预付。下游散单采购需求低迷，节前补货较为充足，部分刚需多寻大牌货源。
氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5150吨，较上周产量降低80吨，本本周氢氧化锂产量小幅减量，受全球需求疲软制约，行业整体开工率处于低位，部分产能已转向碳酸锂生产。当前锂矿价格维持高位，导致外购原料的生产企业普遍陷入亏损困境。中小厂商在原料采购环节议价空间有限，难以获取成本优势，除少数龙头企业外，行业整体经营压力依然显著。
成本方面：本周原料端各品位锂辉石整体趋稳。其中，进口锂辉石原矿（2-2.5%）价格在为415-693元/吨度，非
洲5.0%品位锂辉石价格为390-440美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价达730-760美元/吨。受碳酸锂价格持续下行拖累，锂矿价格同步回落，但矿价调整节奏相对锂盐产品存在滞后，导致锂盐生产企业仍面临较高的成本压力，行业整体尚未摆脱成本倒挂困境。
钴：供应方面，本周国内硫酸钴产量预计1225金属吨，较上周产量持平，开工率同步不变。近期大部分硫酸钴厂家维持正常生产，而有冶炼厂考虑后期原料货源偏紧，缩紧产量，前期停产厂家暂无复产预期。整体来看，市场供应量调整幅度不大。本周国内四氧化三钴产量预计2450吨，较上周产量增多，开工率同步上调。目前四氧化三钴下游钴酸锂厂家的库存逐渐消耗，叠加新机型发布将带来一定的备货需求，预计会加大对原料四钴的采购力度，厂家随之调整产量，前期停产厂家暂无复产预期。整体来看，市场供给量充足。
消费方面，近期下游电动工具、机器人等应用领域需求表现良好，带动消费类及小动力类三元材料需求增长，供应量也随之增加，而大动力市场则整体缺乏新增需求的拉动。数码3C订单需求相对稳定，下游钴酸锂企业保持稳定生产，执行前期订单为主，预计5月份钴酸锂排产基本持平。当前市场实单商谈价格让利，下游需求维持平淡，刚需小单入市采购，成交气氛平平。
成本方面，据百川消息，本周硫酸钴生产成本震荡调整。国内钴中间品价格持平，截至目前钴中间品市场报价为11.7-12.4美元/磅，均价为12.05美元/磅，较上周价格不变，国内生产成本承压。本周四氧化三钴成本震荡整理。国际市场报价小幅调整，截至目前标准级钴报价15.25-16.40美元/磅，合金级钴报价18.75-21.00美元/磅。原料系数上调至75.0%-79.0%，国内生产成本压力仍存。
库存方面：本周硫酸钴库存压力仍存。目前动力电池产业链低钴化趋势持续抑制需求弹性，钴盐下游厂家对高价货源接受度不高，部分厂商更倾向采购低价老库存硫酸钴，以降低成本，市场新货交易信息不多。本周四氧化三钴市场库存压力仍存。近期四钴市场需求表现一般，部分下游企业前期已经完成必要采购，对高价四氧化三钴的接受度降低，交易活跃度不高，后续仍需继续关注市场动态和需求趋势。
市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴市场报价为20.0-21.0万元/吨，均价为20.50万元/吨，较上周同期均价下跌0.25万元/吨。硫酸钴价格4.80-5.00万元/吨，均价4.90万元/吨，较上周同期均价下跌0.1万元/吨。氯化钴市场报价为5.90-6.20万元/吨，均价为6.05万元/吨，较上周同期均价保持不变。
策略
单边：上游逢高卖出套保
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权
风险
1、消费端不及预期，
2、供应端增量超预期，
3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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市场分析
价格方面：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2507本周五收于63020元/吨，本周跌幅为8.18%，持仓量为290303手。根据SMM数据，周五电池级现货均价6.45万元/吨，较前一周下跌3.73%，工业级现货均价6.35万元/吨，较上周下跌3.79%，目前期货贴水电碳2230元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2507持仓为29.03万手，所有合约总持仓46.86万手，较前一交易日。截至本周五，碳酸锂当日仓单36351手，较前日增加110手。
供应端：据SMM统计，周度产量增加，周度总产量1.84万吨，环比增加3866吨，其中辉石产碳酸锂9439吨，环比增加1950吨，云母产碳酸锂4095吨，环比增加1040吨，盐湖产碳酸锂3070吨，环比增加614吨，回收产碳酸锂1745吨。碳酸锂采标企业样本数由原来的139家增加至152家。本周碳酸锂产量略有上涨，自有矿企业多维持高开工率，部分4月检修及停产企业计划5月内复产。厂家多捂货挺价，带动现货基差持续上行。行业总库存累库速度放缓，部分锂盐厂库存压力持续；下游节后库存略有下降；期货仓单量增至3.62万吨。
消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比减少1.77%，三元材料环比减少2.11%。钴酸锂环比增加5.91%，锰酸锂环比不变。下游产量维持高位，头部大厂订单持续高位，中小企业排产环比持平。下游节前补货较为充足，节后散单补货需求低迷，部分厂家刚需补货，多寻大牌电碳或准电。短期内需求端难有爆发性增长支撑碳酸锂价格回涨。
成本端：锂矿价格持续下行，6度澳矿CIF价格跌破750美元/吨，碳酸锂价格下行较快，倒闭矿价下跌。但原料库存多为高位采购，生产难以盈利，多数外采锂盐厂仍在亏损。
从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为13.16万吨，其中冶炼厂库存为5.49万吨，下游库存为4.22万吨，其他库存为3.46万吨。较上周减少464吨。行业总库存累库速度放缓，部分锂盐厂库存压力持续；下游节后库存略有下降；期货仓单量增至3.62万吨。
从需求看：下游材料排产维持高位，磷酸铁锂二季度排产环比回暖，头部企业开工率稳定，但部分订单分流至中小厂商，部分二三线企业开工率上行。下游采购仍以长单及客供为主，散单需求集中于工碳及准电碳，电碳采购多寻低价新货或合适基差。五一节前补库驱动短期成交回暖，但终端订单增量有限，难以形成持续性需求支撑。
从利润看：盐湖提锂及自有矿企业利润持续收紧，部分企业完全成本或有亏损；回收企业亏损压力显著扩大，生产成本多在7万以上，部分厂商被迫减产或寻粗碳提纯。
整体来看，本本周碳酸锂期货持续创新低，主力合约低位临近6.3万元/吨，现货成交价格同步下滑。期现商报价基差呈上行趋势，电碳按07合约升水报价，集中在100-1000元，准电报价在07平水附近，部分期现商库存紧缺，报收较多。锂盐厂散单多捂盘惜售，部分出货报价较高，或预售提前预付。下游散单采购需求低迷，节前补货较为充足，部分刚需多寻大牌货源。
氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5150吨，较上周产量降低80吨，本本周氢氧化锂产量小幅减量，受全球需求疲软制约，行业整体开工率处于低位，部分产能已转向碳酸锂生产。当前锂矿价格维持高位，导致外购原料的生产企业普遍陷入亏损困境。中小厂商在原料采购环节议价空间有限，难以获取成本优势，除少数龙头企业外，行业整体经营压力依然显著。
成本方面：本周原料端各品位锂辉石整体趋稳。其中，进口锂辉石原矿（2-2.5%）价格在为415-693元/吨度，非
洲5.0%品位锂辉石价格为390-440美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价达730-760美元/吨。受碳酸锂价格持续下行拖累，锂矿价格同步回落，但矿价调整节奏相对锂盐产品存在滞后，导致锂盐生产企业仍面临较高的成本压力，行业整体尚未摆脱成本倒挂困境。
钴：供应方面，本周国内硫酸钴产量预计1225金属吨，较上周产量持平，开工率同步不变。近期大部分硫酸钴厂家维持正常生产，而有冶炼厂考虑后期原料货源偏紧，缩紧产量，前期停产厂家暂无复产预期。整体来看，市场供应量调整幅度不大。本周国内四氧化三钴产量预计2450吨，较上周产量增多，开工率同步上调。目前四氧化三钴下游钴酸锂厂家的库存逐渐消耗，叠加新机型发布将带来一定的备货需求，预计会加大对原料四钴的采购力度，厂家随之调整产量，前期停产厂家暂无复产预期。整体来看，市场供给量充足。
消费方面，近期下游电动工具、机器人等应用领域需求表现良好，带动消费类及小动力类三元材料需求增长，供应量也随之增加，而大动力市场则整体缺乏新增需求的拉动。数码3C订单需求相对稳定，下游钴酸锂企业保持稳定生产，执行前期订单为主，预计5月份钴酸锂排产基本持平。当前市场实单商谈价格让利，下游需求维持平淡，刚需小单入市采购，成交气氛平平。
成本方面，据百川消息，本周硫酸钴生产成本震荡调整。国内钴中间品价格持平，截至目前钴中间品市场报价为11.7-12.4美元/磅，均价为12.05美元/磅，较上周价格不变，国内生产成本承压。本周四氧化三钴成本震荡整理。国际市场报价小幅调整，截至目前标准级钴报价15.25-16.40美元/磅，合金级钴报价18.75-21.00美元/磅。原料系数上调至75.0%-79.0%，国内生产成本压力仍存。
库存方面：本周硫酸钴库存压力仍存。目前动力电池产业链低钴化趋势持续抑制需求弹性，钴盐下游厂家对高价货源接受度不高，部分厂商更倾向采购低价老库存硫酸钴，以降低成本，市场新货交易信息不多。本周四氧化三钴市场库存压力仍存。近期四钴市场需求表现一般，部分下游企业前期已经完成必要采购，对高价四氧化三钴的接受度降低，交易活跃度不高，后续仍需继续关注市场动态和需求趋势。
市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴市场报价为20.0-21.0万元/吨，均价为20.50万元/吨，较上周同期均价下跌0.25万元/吨。硫酸钴价格4.80-5.00万元/吨，均价4.90万元/吨，较上周同期均价下跌0.1万元/吨。氯化钴市场报价为5.90-6.20万元/吨，均价为6.05万元/吨，较上周同期均价保持不变。
策略
单边：上游逢高卖出套保
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权
风险
1、消费端不及预期，
2、供应端增量超预期，
3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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