白糖：上半年郑糖仍有支撑
国际原糖方面，根据unica最新数据，巴西新榨季首月甘蔗入榨量同比降低33%，糖产量同比减少39%，榨季初期上量较慢，符合预期，继续关注压榨情况，国际原糖反弹至18美分/磅一线，关注反弹力度。长线来看，仍维持逢高沽空观点不变，在巴西顺利开榨上量的情况下，国际食糖供需预期偏松，国际糖价走弱的可能性更大。总体来看，原糖期价波动区间上沿压力关注巴西套保心理预期，下方支撑关注需求国买船心理预期和巴西食糖成本价。郑糖方面，国内郑糖则关注加工糖厂点价之后的排船变化，进口糖窗口打开，后续进口量将增多，但是目前的问题的是买船、排船和到港之间的时间差，据悉六月中上旬之前的排船较少，预期进口糖大量到港时间在7月之后，上半年郑糖仍有支撑，进口压力多体现在下半年，短期存在糖价支撑因素，郑糖中短期波段性震荡概率较大，长线同样维持逢高沽空观点不变，上方压力关注加工糖厂套保心理预期，下方支撑参考加工糖厂配额内外综合进口成本。
棉花：棉价短期或偏强运行
当下宏观交易逻辑为主，中美公布日内瓦经贸会谈联合声明，美方将此前对华加征的对等关税145%降至10%和24%（暂停90天执行）两部分，远超市场预期，且后期或对芬太尼为由加征的205关税进行商谈，宏观情绪有所哦好转。昨日凌晨USDA公布5月供需报告，该期报告为25/26年度第一期报告。全球方面，USDA预计新作产量为1.17亿包，较24/25年度小幅下滑，其中主要为中国产量预期有所减少，期末库存基本持平。美棉方面，种植面积种植面积和3月展望报告一致，不过当下墒情较好背景下弃耕率存有偏低预期，最终产量预计较去年小增，期末库存存有小幅累库预期，报告整体中性略空。基本面而言，国内外新棉正处播种时节，新疆新花播种已经接近尾声，天气方面暂无明显扰动，预计国内面积小增美国减少。进口方面，受配额紧张和关税下外单流失影响，3月进口量同比减少81.4%。旧作库存去化较快，全国棉花商业库存从往年最高降至近年最低，月环比去库68.7万吨，去库速度为同期最快，不过后续去化速度更多取决于中美关系的演变。需求方面，花纱布现货交投较为清淡，需求迈入淡季，企业延续原料库存去化产品库存累库的态势。整体来看，当下宏观扰动仍为核心交易逻辑，中美和谈超预期背景下，棉价短期或偏强运行。
（来源：新湖期货）
白糖：上半年郑糖仍有支撑
国际原糖方面，根据unica最新数据，巴西新榨季首月甘蔗入榨量同比降低33%，糖产量同比减少39%，榨季初期上量较慢，符合预期，继续关注压榨情况，国际原糖反弹至18美分/磅一线，关注反弹力度。长线来看，仍维持逢高沽空观点不变，在巴西顺利开榨上量的情况下，国际食糖供需预期偏松，国际糖价走弱的可能性更大。总体来看，原糖期价波动区间上沿压力关注巴西套保心理预期，下方支撑关注需求国买船心理预期和巴西食糖成本价。郑糖方面，国内郑糖则关注加工糖厂点价之后的排船变化，进口糖窗口打开，后续进口量将增多，但是目前的问题的是买船、排船和到港之间的时间差，据悉六月中上旬之前的排船较少，预期进口糖大量到港时间在7月之后，上半年郑糖仍有支撑，进口压力多体现在下半年，短期存在糖价支撑因素，郑糖中短期波段性震荡概率较大，长线同样维持逢高沽空观点不变，上方压力关注加工糖厂套保心理预期，下方支撑参考加工糖厂配额内外综合进口成本。
棉花：棉价短期或偏强运行
当下宏观交易逻辑为主，中美公布日内瓦经贸会谈联合声明，美方将此前对华加征的对等关税145%降至10%和24%（暂停90天执行）两部分，远超市场预期，且后期或对芬太尼为由加征的205关税进行商谈，宏观情绪有所哦好转。昨日凌晨USDA公布5月供需报告，该期报告为25/26年度第一期报告。全球方面，USDA预计新作产量为1.17亿包，较24/25年度小幅下滑，其中主要为中国产量预期有所减少，期末库存基本持平。美棉方面，种植面积种植面积和3月展望报告一致，不过当下墒情较好背景下弃耕率存有偏低预期，最终产量预计较去年小增，期末库存存有小幅累库预期，报告整体中性略空。基本面而言，国内外新棉正处播种时节，新疆新花播种已经接近尾声，天气方面暂无明显扰动，预计国内面积小增美国减少。进口方面，受配额紧张和关税下外单流失影响，3月进口量同比减少81.4%。旧作库存去化较快，全国棉花商业库存从往年最高降至近年最低，月环比去库68.7万吨，去库速度为同期最快，不过后续去化速度更多取决于中美关系的演变。需求方面，花纱布现货交投较为清淡，需求迈入淡季，企业延续原料库存去化产品库存累库的态势。整体来看，当下宏观扰动仍为核心交易逻辑，中美和谈超预期背景下，棉价短期或偏强运行。
（来源：新湖期货）
