今日，A股低开震荡，盘中一度跳水走低。尽管午后指数探底回升，但盘中力度薄弱下，科技股受挫下，全天震荡走低。五一节后，尽管市场一度补涨，也尽管重磅政策组合拳提振，但市场整体表现不强。随着成交的萎缩以及多方不确定性的干扰，市场短期如何演绎，成为投资者关注的焦点。
我们认为，节后A股补涨之后，需谨防阶段的冲高回落：
五一节后开启补涨模式
五一假期后，A股市场在多重利好催化下开启补涨模式。一方面，港股与美股在假期期间表现强劲，科技、能源等板块领涨，叠加人民币汇率走强和外资回流预期，为A股注入信心。另一方面，国内政策端释放积极信号，政治局会议提出“活跃资本市场”后央行降准降息落地，金融监管总局推动险资入市，政策组合拳短期提振市场情绪。此外，年报季报收官后，业绩确定性较强的能源、公共事业等红利板块成为资金避险首选，港股红利ETF因低估值和高股息吸引南下资金布局。
当前市场的多重隐忧
尽管补涨行情短期提振指数，但市场已显现出多重不利信号：一方面，量能萎缩与港股走弱成为首要隐忧。A股节后一度放量上行，但随即大幅萎缩，即便是重磅政策组合拳的提振下，成交依然不济，资金追高意愿显著减弱。此外，港股方面近期表现薄弱。港股市场作为先行指标，近期不仅重心回落，而且整体走势弱于A股，短期更是于5月7日暂时见顶。其中，恒生科技指数的走低以及科技股的领跌下，进一步加剧A股科技板块谨慎情绪。另一方面，海外关税与美联储政策的不确定性，持续压制市场风险偏好。中美经贸谈判于5月9日在瑞士进行，双方在产业政策等核心议题分歧大，关税谈判若无果将直接冲击出口企业。同时，美联储降息节奏受通胀制约，关税推高物价或延缓其宽松步伐，全球流动性预期面临压制。
除此之外，政策预期与基本面的矛盾加剧市场博弈。国内密集出台降准、降息等政策稳增长，却被部分投资者视为经济修复乏力的信号。4月制造业PMI降至49.0%，关税影响下二季度基本面或承压。在此背景下，市场调整压力凸显，投资者应谨慎应对，关注关键变量进展。
补涨动能或逐步衰减，警惕指数冲高回落风险
短期来看，多方影响下，A股补涨动能或逐步衰减，需警惕指数冲高回落风险：首先，阶段仍有技术性调整压力。当前上证指数已反弹至3350点附近，接近去年10月以来的密集成交区，上方套牢盘压力较大。若出现外资持续出逃或内部杠杆资金走弱的情况，可能引发市场技术性调整，导致市场重心回落。其次，当前市场板块轮动加快，而且杂乱无章。其中防御端资金流入银行、公用事业等高股息板块，进攻端聚焦军工、AI 算力等政策受益领域，其他板块则是随大盘而动，整体缺乏明显主线。
在此之下，短期市场方向和风向不明之际，保持观望并谨防指数可能的冲高回落。当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，政策托底与流动性宽松仍是主基调。降准释放的万亿资金将逐步流入实体经济，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。
如何应对短期的不确定性？
五一节后的补涨行情已阶段性兑现，但市场在成交萎缩、外部风险及政策博弈下，短期调整压力显著。投资者需保持谨慎，避免追高，重点关注中美谈判进展、量能变化及政策落地效果，灵活调整持仓结构以应对波动。在结构性行情中，均衡配置防御性资产与政策受益板块，方能在震荡市中稳中求胜。具体上，短期不追高，回避短期涨幅过大的题材股，优先配置低波动、高股息的红利资产。与此同时，紧盯港股与汇率信号：若港股持续走弱或人民币汇率再度承压，需警惕外资流出对A股的传导效应。中期上，可布局科技自主可控（半导体、人形机器人）与内需消费（家电、汽车），等待关税谈判明朗化后的估值修复行情。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
今日，A股低开震荡，盘中一度跳水走低。尽管午后指数探底回升，但盘中力度薄弱下，科技股受挫下，全天震荡走低。五一节后，尽管市场一度补涨，也尽管重磅政策组合拳提振，但市场整体表现不强。随着成交的萎缩以及多方不确定性的干扰，市场短期如何演绎，成为投资者关注的焦点。
我们认为，节后A股补涨之后，需谨防阶段的冲高回落：
五一节后开启补涨模式
五一假期后，A股市场在多重利好催化下开启补涨模式。一方面，港股与美股在假期期间表现强劲，科技、能源等板块领涨，叠加人民币汇率走强和外资回流预期，为A股注入信心。另一方面，国内政策端释放积极信号，政治局会议提出“活跃资本市场”后央行降准降息落地，金融监管总局推动险资入市，政策组合拳短期提振市场情绪。此外，年报季报收官后，业绩确定性较强的能源、公共事业等红利板块成为资金避险首选，港股红利ETF因低估值和高股息吸引南下资金布局。
当前市场的多重隐忧
尽管补涨行情短期提振指数，但市场已显现出多重不利信号：一方面，量能萎缩与港股走弱成为首要隐忧。A股节后一度放量上行，但随即大幅萎缩，即便是重磅政策组合拳的提振下，成交依然不济，资金追高意愿显著减弱。此外，港股方面近期表现薄弱。港股市场作为先行指标，近期不仅重心回落，而且整体走势弱于A股，短期更是于5月7日暂时见顶。其中，恒生科技指数的走低以及科技股的领跌下，进一步加剧A股科技板块谨慎情绪。另一方面，海外关税与美联储政策的不确定性，持续压制市场风险偏好。中美经贸谈判于5月9日在瑞士进行，双方在产业政策等核心议题分歧大，关税谈判若无果将直接冲击出口企业。同时，美联储降息节奏受通胀制约，关税推高物价或延缓其宽松步伐，全球流动性预期面临压制。
除此之外，政策预期与基本面的矛盾加剧市场博弈。国内密集出台降准、降息等政策稳增长，却被部分投资者视为经济修复乏力的信号。4月制造业PMI降至49.0%，关税影响下二季度基本面或承压。在此背景下，市场调整压力凸显，投资者应谨慎应对，关注关键变量进展。
补涨动能或逐步衰减，警惕指数冲高回落风险
短期来看，多方影响下，A股补涨动能或逐步衰减，需警惕指数冲高回落风险：首先，阶段仍有技术性调整压力。当前上证指数已反弹至3350点附近，接近去年10月以来的密集成交区，上方套牢盘压力较大。若出现外资持续出逃或内部杠杆资金走弱的情况，可能引发市场技术性调整，导致市场重心回落。其次，当前市场板块轮动加快，而且杂乱无章。其中防御端资金流入银行、公用事业等高股息板块，进攻端聚焦军工、AI 算力等政策受益领域，其他板块则是随大盘而动，整体缺乏明显主线。
在此之下，短期市场方向和风向不明之际，保持观望并谨防指数可能的冲高回落。当然，这里提到的是短期节奏，如果从中期看，政策托底与流动性宽松仍是主基调。降准释放的万亿资金将逐步流入实体经济，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，市场底部支撑较强，整体向好的趋势相对明显。
如何应对短期的不确定性？
五一节后的补涨行情已阶段性兑现，但市场在成交萎缩、外部风险及政策博弈下，短期调整压力显著。投资者需保持谨慎，避免追高，重点关注中美谈判进展、量能变化及政策落地效果，灵活调整持仓结构以应对波动。在结构性行情中，均衡配置防御性资产与政策受益板块，方能在震荡市中稳中求胜。具体上，短期不追高，回避短期涨幅过大的题材股，优先配置低波动、高股息的红利资产。与此同时，紧盯港股与汇率信号：若港股持续走弱或人民币汇率再度承压，需警惕外资流出对A股的传导效应。中期上，可布局科技自主可控（半导体、人形机器人）与内需消费（家电、汽车），等待关税谈判明朗化后的估值修复行情。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
