来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【行情分析】

短期来看，宏观叙事仍主导盘面行情，同时需警惕叠加天气升水等变量扰动之下出现的大幅波动。不过值得注意的是，当下宏观不确定性仍强，继续关注美国单方面挑起的关税战走向。产业方面下游边际走淡，但幅度不大，下游成品库存略累积，但库存压力暂不大。综上，短期国内棉价或震荡走势，继续关注宏观方面动向。

【基本面消息】

USDA：截止4月27日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为15%;去年同期水平为14%，较去年快1%;近五年同期平均水平在14%，较近五年同期平均水平快1个百分点，德州种植速度同比偏快。美棉种植进度处于近年稍快水平，整体天气情况良好，德州干旱地区得到降水。

USDA：截止4月24日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.46万吨，周增4%，较前四周平均水平降21%;其中马来西亚签约0.58万吨，孟加拉签约0.58万吨;2025/26年度美陆地棉周度签约0.75万吨，其中印尼0.36万吨;2024/25美陆地棉周度装运8.3万吨，周增25%，较前四周平均水平增5%，其中越南装运2.45万吨，土耳其装运2.18万吨，巴基斯坦1.19万吨。

国内方面：

截至5月6日，郑棉注册仓单11116张，较上一交易日增加76张;有效预报1194张，仓单及预报总量12310张，折合棉花49.24万吨。

05月06日，全国3128皮棉到厂均价14044元/吨，平;全国32s纯棉纱环锭纺价格20900元/吨，平;纺纱利润为-548.4元/吨，平;原料棉花价格稳定，纺企纺纱即期利润无变化。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

（转自：曲合期货）

来源：广发期货 作者：广发期货

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【行情分析】

短期来看，宏观叙事仍主导盘面行情，同时需警惕叠加天气升水等变量扰动之下出现的大幅波动。不过值得注意的是，当下宏观不确定性仍强，继续关注美国单方面挑起的关税战走向。产业方面下游边际走淡，但幅度不大，下游成品库存略累积，但库存压力暂不大。综上，短期国内棉价或震荡走势，继续关注宏观方面动向。

【基本面消息】

USDA：截止4月27日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为15%;去年同期水平为14%，较去年快1%;近五年同期平均水平在14%，较近五年同期平均水平快1个百分点，德州种植速度同比偏快。美棉种植进度处于近年稍快水平，整体天气情况良好，德州干旱地区得到降水。

USDA：截止4月24日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.46万吨，周增4%，较前四周平均水平降21%;其中马来西亚签约0.58万吨，孟加拉签约0.58万吨;2025/26年度美陆地棉周度签约0.75万吨，其中印尼0.36万吨;2024/25美陆地棉周度装运8.3万吨，周增25%，较前四周平均水平增5%，其中越南装运2.45万吨，土耳其装运2.18万吨，巴基斯坦1.19万吨。

国内方面：

截至5月6日，郑棉注册仓单11116张，较上一交易日增加76张;有效预报1194张，仓单及预报总量12310张，折合棉花49.24万吨。

05月06日，全国3128皮棉到厂均价14044元/吨，平;全国32s纯棉纱环锭纺价格20900元/吨，平;纺纱利润为-548.4元/吨，平;原料棉花价格稳定，纺企纺纱即期利润无变化。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

（转自：曲合期货）