节前焦煤现货稳中偏弱运行，4月份市场煤竞拍短暂回暖后再次遇冷，五一期间以稳为主，预计节后市场供需宽松格局短期难以扭转。供应端，国内煤方面，煤矿继续复产，产量处于偏高水平；进口煤方面，节前蒙煤因监管区不能露天堆放和装卸，以及检查微量元素等原因，通关量明显下滑，五一期间闭关三天，通关继续下降，海运煤进口利润继续倒挂，价格冲高回落。需求端，随着下游高炉和焦化开工持续提升，下游用户补库加快，但以按需采购为主，节前铁水已达245万吨/日以上，随着钢材金三银四旺季接近尾声，需要关注节后铁水是否有见顶回落可能。库存端，煤矿库存仍处高位，有降价出货压力，口岸去库加快，下游库存偏低水平。煤炭价格仍处于下跌趋势，高供应、高进口和高库存仍然是造成煤价下跌的主要原因。策略方面，考虑到套保盘对于盘面有较大压力，现货端又难有反弹驱动，宏观方面关税战仍在博弈中，部分钢厂已经公布后期限产计划，成材基本面好于煤焦，建议多热卷空焦煤策略继续持有，关注粗钢压减落地情况。

单边策略：900-1000区间运行，逢高做空焦煤2509

套利策略：多热卷2510空焦煤2509

期权策略：建议买入900虚值看跌期权

风险：煤矿限产政策，铁水超预期继续增长，进口煤限制政策。

资讯监督：乐卫扬 021-26093827

资讯投诉：陈跃进 021-26093100

节前焦煤现货稳中偏弱运行，4月份市场煤竞拍短暂回暖后再次遇冷，五一期间以稳为主，预计节后市场供需宽松格局短期难以扭转。供应端，国内煤方面，煤矿继续复产，产量处于偏高水平；进口煤方面，节前蒙煤因监管区不能露天堆放和装卸，以及检查微量元素等原因，通关量明显下滑，五一期间闭关三天，通关继续下降，海运煤进口利润继续倒挂，价格冲高回落。需求端，随着下游高炉和焦化开工持续提升，下游用户补库加快，但以按需采购为主，节前铁水已达245万吨/日以上，随着钢材金三银四旺季接近尾声，需要关注节后铁水是否有见顶回落可能。库存端，煤矿库存仍处高位，有降价出货压力，口岸去库加快，下游库存偏低水平。煤炭价格仍处于下跌趋势，高供应、高进口和高库存仍然是造成煤价下跌的主要原因。策略方面，考虑到套保盘对于盘面有较大压力，现货端又难有反弹驱动，宏观方面关税战仍在博弈中，部分钢厂已经公布后期限产计划，成材基本面好于煤焦，建议多热卷空焦煤策略继续持有，关注粗钢压减落地情况。

单边策略：900-1000区间运行，逢高做空焦煤2509

套利策略：多热卷2510空焦煤2509

期权策略：建议买入900虚值看跌期权

风险：煤矿限产政策，铁水超预期继续增长，进口煤限制政策。

资讯监督：乐卫扬 021-26093827

资讯投诉：陈跃进 021-26093100