假期期间铁矿石价格震荡运行，新加坡掉期先跌后涨，较节前上涨0.1%，受国内参与者休假影响，掉期成交量显著下滑。目前，行政性压减的影响仍然存在，但限产采用何种形式、压减量等尚未有定论。基本面来看，本周铁水日均产量继续小幅增长，环比增至245万吨，达历史同期高位水平。下游成材持续去库，钢厂利润修复下钢厂复产仍存，后续能否持续高位需关注终端需求承接力度。本周成材延续去库格局，表需维持韧性，整体矛盾依旧不凸显。库存方面，节前钢厂补库致使库存大增，港口库存小幅累库，铁水产量高位下疏港量或将维持高位。展望后市，成材终端需求决定铁水高位持续性，边际变化在于出口及基建，出口回落确定性较强，关注国内需求对冲力度。现实层面，高铁水产量下铁矿仍有累库，叠加5-6月海外矿山发运冲量，到港高峰尚未来到，铁水阶段性见顶后供需压力将增强，叠加近期粗钢压减预期的增加，预计铁矿价格将继续承压运行。

单边策略：区间震荡，区间参考700-745

套利策略：关注远月多盘面利润策略

期权策略：远月待大幅累库预期增加，考虑买入虚值看跌

风险：终端需求边际转弱，成材矛盾积累引发负反馈，铁水减产

资讯监督：乐卫扬 021-26093827

资讯投诉：陈跃进 021-26093100

假期期间铁矿石价格震荡运行，新加坡掉期先跌后涨，较节前上涨0.1%，受国内参与者休假影响，掉期成交量显著下滑。目前，行政性压减的影响仍然存在，但限产采用何种形式、压减量等尚未有定论。基本面来看，本周铁水日均产量继续小幅增长，环比增至245万吨，达历史同期高位水平。下游成材持续去库，钢厂利润修复下钢厂复产仍存，后续能否持续高位需关注终端需求承接力度。本周成材延续去库格局，表需维持韧性，整体矛盾依旧不凸显。库存方面，节前钢厂补库致使库存大增，港口库存小幅累库，铁水产量高位下疏港量或将维持高位。展望后市，成材终端需求决定铁水高位持续性，边际变化在于出口及基建，出口回落确定性较强，关注国内需求对冲力度。现实层面，高铁水产量下铁矿仍有累库，叠加5-6月海外矿山发运冲量，到港高峰尚未来到，铁水阶段性见顶后供需压力将增强，叠加近期粗钢压减预期的增加，预计铁矿价格将继续承压运行。

单边策略：区间震荡，区间参考700-745

套利策略：关注远月多盘面利润策略

期权策略：远月待大幅累库预期增加，考虑买入虚值看跌

风险：终端需求边际转弱，成材矛盾积累引发负反馈，铁水减产

资讯监督：乐卫扬 021-26093827

资讯投诉：陈跃进 021-26093100