来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、行情回顾与操作建议

周一，纽约原糖期货回落，主力 7 月合约收低1.93%至1.83 美分/磅。伦敦ICE 白糖期货主力 8 月合约收低 1.7%至 505.30 美元/吨。原糖5 月合约临近交割，交易商称，5 月合约到期交割量预计将多达 200 万吨左右，其中大部分可能来自巴西中南部。较大的交割量可能意味着现货销售乏力，这对原糖价格造成压力。

昨日，郑糖主力合约探底回升。09 合约收盘 5936 元/吨，下跌39 元或0.65%，减仓 16447 张。国内产区现货价报价微跌，昆明糖报价6015 元，南宁糖报价6180元。

虽然原糖大跌，国内的干旱炒作也告一段落，但是郑糖却表现出较强的韧性，杀跌后迅速企稳回弹。五一长假临近，盘后看多空双方都很谨慎，并不愿意去赌长假外盘变化。

二、行业要闻

4 月 28 日(周一)，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西4月前四周出口糖 1.281,866.53 吨，日均出口量为75,403.91 吨，较上年4月全月的日均出口量 85,875.17 吨减少 12%。上年4 月全月出口量为1.889.253.72 吨。

据 Business Recorder 报道，乌克兰糖业联盟负责人表示，乌克兰今年将削减 17%的甜菜种植面积，导致糖产量大幅下降，出口(尤其是对欧盟的出口)将急剧下降。预计今年乌克兰的糖产量将降至150 万吨，低于去年的180万吨。预计出口量将减少至 180,511 吨，而 2024 年的出口量为74.6 万吨。

根据标普全球商品洞察(标普全球商品洞察)近日发布的对23 位分析师的调查显示，4 月上半月巴西中南部主产区的糖产量预计为69.4 万吨，较去年同期下降 3.8%。

根据美国农业部(USDA)最新发布的预估，巴西2025/26 年度的甘蔗产量可能达到 6.71 亿吨。其中 6.18 亿吨将来自占全国产量91%的中南部地区，而5300万吨将来自东北和北部地区。即使面对 2024 年影响该国甘蔗田的火灾和恶劣天气，巴西在下一年度仍将继续是全球最大的甘蔗和糖生产国。

印度糖业和生物能源制造商协会(ISMA)一会员称，尽管政府允许本年度出口100 万吨糖，但在截至 9 月底的年度内，糖出口是可能在60 至70 万吨。

三、数据概览

（转自：曲合期货）

来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、行情回顾与操作建议

周一，纽约原糖期货回落，主力 7 月合约收低1.93%至1.83 美分/磅。伦敦ICE 白糖期货主力 8 月合约收低 1.7%至 505.30 美元/吨。原糖5 月合约临近交割，交易商称，5 月合约到期交割量预计将多达 200 万吨左右，其中大部分可能来自巴西中南部。较大的交割量可能意味着现货销售乏力，这对原糖价格造成压力。

昨日，郑糖主力合约探底回升。09 合约收盘 5936 元/吨，下跌39 元或0.65%，减仓 16447 张。国内产区现货价报价微跌，昆明糖报价6015 元，南宁糖报价6180元。

虽然原糖大跌，国内的干旱炒作也告一段落，但是郑糖却表现出较强的韧性，杀跌后迅速企稳回弹。五一长假临近，盘后看多空双方都很谨慎，并不愿意去赌长假外盘变化。

二、行业要闻

4 月 28 日(周一)，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西4月前四周出口糖 1.281,866.53 吨，日均出口量为75,403.91 吨，较上年4月全月的日均出口量 85,875.17 吨减少 12%。上年4 月全月出口量为1.889.253.72 吨。

据 Business Recorder 报道，乌克兰糖业联盟负责人表示，乌克兰今年将削减 17%的甜菜种植面积，导致糖产量大幅下降，出口(尤其是对欧盟的出口)将急剧下降。预计今年乌克兰的糖产量将降至150 万吨，低于去年的180万吨。预计出口量将减少至 180,511 吨，而 2024 年的出口量为74.6 万吨。

根据标普全球商品洞察(标普全球商品洞察)近日发布的对23 位分析师的调查显示，4 月上半月巴西中南部主产区的糖产量预计为69.4 万吨，较去年同期下降 3.8%。

根据美国农业部(USDA)最新发布的预估，巴西2025/26 年度的甘蔗产量可能达到 6.71 亿吨。其中 6.18 亿吨将来自占全国产量91%的中南部地区，而5300万吨将来自东北和北部地区。即使面对 2024 年影响该国甘蔗田的火灾和恶劣天气，巴西在下一年度仍将继续是全球最大的甘蔗和糖生产国。

印度糖业和生物能源制造商协会(ISMA)一会员称，尽管政府允许本年度出口100 万吨糖，但在截至 9 月底的年度内，糖出口是可能在60 至70 万吨。

三、数据概览

（转自：曲合期货）