一、假期十大必读消息
1、全球资本市场表现：恒生科技涨超3%，中概股指数同步走强
五一假期期间，港股虽只有一个交易日(5月2日)，但整体表现强势，恒生科技涨超3%领涨全球主要指数。美股三大指数均收涨，纳指涨近3%，道指、标普500涨幅在2%附近，纳斯达克中国金龙指数同步走强，全球其余股市也多数上涨；商品整体下跌，油跌幅在3%附近，黄金同步走弱，有色金属多数下跌；美元指数升破100点，美债收益率涨16BP；离岸人民币5月2日大幅涨近700基点。
2、巴菲特股东大会召开 谈及关税等多个热门问题
5月3日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在奥马哈举行，在本届股东会上，围绕关税扰动下的应对之策、巨额现金储备的投资计划、全球资产配置，巴菲特一一作出回应。(点击此处可查看完整专题报道以及直播回看)
此外，伯克希尔哈撒韦第一季度净利润46.03亿美元，同比减少64%，上年同期盈利127.02亿美元；2025年一季度末现金储备升至3477亿美元（2024年四季度末为3342亿美元），再创历史新高。
3、特朗普：将对所有在国外制作的电影征收100%的进口关税
美国总统特朗普在其社交平台Truth Social表示，美国的电影业正在迅速消亡。其他国家正在提供各种各样的激励措施，以吸引我们的电影制作人和工作室离开美国。好莱坞和美国的许多其他地区正在遭受重创。这是其他国家的共同“努力”的结果，是对美国国家安全的威胁。除此之外，这还事关信息传播与宣传！因此，我授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。我们要让电影重新在美国拍摄！
4、五一出行消费：出行旅游火爆，票房同比明显下滑
多地文旅部门披露的数据显示，今年“五一”假期首日及第二日接待游客人次均超过去年同期,人均出游消费金额较去年同期出现大幅增长。相关数据显示,假期第一天,由异地游客贡献的景区门票交易额同比增长15%左右，上海迪士尼度假区、北京环球度假区、泰山风景名胜区、老君山风景名胜区、西安博物院等景区热度位居前列。
根据国家电影资金办数据，5月1至3日，中国电影票房收入为5.15 亿元，同比下滑 51.6%。据猫眼专业版数据，截至5月3日20时05分，2025年五一档总票房（含点映及预售）破5亿,《水饺皇后》《猎金·游戏》《雷霆特攻队*》分列五一档新片票房榜前三位。
5、美股密集发布财报，“七姐妹”涨跌分化
5月1日，苹果发布2025Q2财报，财报显示，苹果Q2营收为953.6亿美元，市场预期为943亿美元，去年同期为907.53亿美元；净利润为247.8亿美元，市场预期为242.6亿美元，去年同期为236.36亿美元。
5月1日，亚马逊发布2025Q1财报，财报显示，亚马逊Q1营收1557亿美元，市场预期1549.2亿美元；净利润171.27亿美元，市场预期144亿美元；AWS销售放缓至近17%、两年来首次环比下降，但营业利润率不降反升破39%。
4月30日，微软发布2025Q3财报，财报显示，微软Q3总营收达700.66亿美元，同比增长13.3%，高于市场预期的684.2亿美元；净利润258.24亿美元，同比增长17.7%，高于市场预期。
4月30日，Meta发布2025Q1财报，财报显示，Meta第一季度营收423.1亿美元，好于市场413.8亿美元；第一季度经营利润175.6亿美元，同比增长27%。
6、美方近期多次主动传递谈判意愿，中方回应：正在评估
近期美方多次表示，正与中方就经贸问题进行谈判，并会达成协议。商务部新闻发言人对此表示，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。
7、英伟达正调整AI芯片设计 寻求继续向中国供应产品
据台湾《工商时报》网站5月3日报道，在针对中国市场的H20芯片遭美国政府禁售后，美国芯片大厂英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片，以继续保住其在中国的市场份额。
据美媒报道，英伟达已向中国三家企业通报，正调整AI芯片设计，寻求在不触犯美国出口管制的前提下，继续向中国供应产品。
8、新能源车企4月交付延续大幅增长
5月1日，车企公布4月交付量。其中，比亚迪4月销量达38.01万辆，同比增长21.34%。蔚来4月交付新车23900台，同比增长53%；小鹏汽车4月共交付新车35,045台，同比增长273%；理想汽车4月交付新车33,939辆，同比增长31.6%；小米汽车4月交付超28000台；零跑汽车4月交付41039台，同比增长173%。
9、美国4月非农就业数据超市场预期，劳动力市场韧性延续
5月2日，美国劳工统计局数据显示，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人；失业率保持在4.2%不变。非农数据公布后，芝商所FedWatch工具数据显示，市场对6月FOMC会议降息的预期降至40%，前一日为60%。与此同时，高盛、巴克莱将美联储年内首次降息预期推迟至7月，此前预测为6月。
10、日本央行维持政策利率“按兵不动”
5月1日，日本央行将利率维持在0.50%不变，符合市场预期。日本央行行长植田和男表示，如果经济和物价走势符合预期，日本央行预计将继续加息，实际利率显著偏低。去年3月以来，日本央行已完成三次、累计50个基点的加息，但由于美国关税政策加剧全球不确定性，日本央行的货币政策正常化进程也遭遇逆风。
二、A股节后如何走？
五一假期后A股短期表现主要受政策和外部事件、流动性、基本面等因素影响。从历史数据看，2010 年以来，五一假期后 10 个交易日内，上证综指 15 年总共上涨 7次，2020年以后5年中有4年上涨。具体来看近15年沪指节前最后一天和节后第一天上涨概率比较高，达到了60%左右。
展望A股节后走势，华金证券表示，今年“五一”假期期间风险可能有限，可持股过节。假期期间美国经济数据披露对国内宽松影响有限，中美一旦开启谈判可能提振市场情绪。同时，政治局会议强调适时降准降息，国内宽松政策导向不变。今年“五一”节后经济和盈利修复预期可能上升。一是“五一”出行和消费前瞻数据较好。二是各地促消费政策在“五一”期间可能不断落地实施。
三、哪些方向值得关注？
财信证券指出，“五一”假期之后，在海外关税扰动、国内政策加力、上市公司年报及一季报等密集落地后，市场有望走出震荡向上的结构性行情。5月份随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，市场大概率重新回归扩内需以及AI产业趋势驱动逻辑。方向上，可适当关注受益扩内需的消费板块（尤其是服务消费）、高股息防守板块；中长期A股配置价值凸显，关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向的低吸机会。
华金证券指出，五一前后消费、 大金融、科技行业表现大概率占优。复盘历史，2016年以来“五一”前、后 10 个交易日消费和大金融表现占优，同时，当前政策支持的方向指向提振内需相关的消费和创新、自主可控相关的科技，而产业趋势上行的行业指向人工智能、人形机器人相关的科技行业。
中信证券表示，科技板块相对医药和消费更接近情绪冰点，对风偏回升更敏感。市场整体情绪位置不算低，主题行情的空间和广度可能都会受到一定制约，5月的应对还是以“高切低”为主。从收益维度来看，当前消费医药相对科技的超额收益水平已达到了阶段性极值，累计超额收益口径下，消费和医药在0.5个月的时间内，最多跑赢科技达13.5%，而这一数值已经是2022年以来的最高水平。由于当前关税战本身已经达到了烈度的极值，后续一旦阶段性有所缓和，风险偏好的回升过程中，科技板块可能更为敏感。
招商证券建议关注人工智能、自主可控和消费领域。4月25日的政治局会议在政策基调上符合市场预期，强调了“底线思维”，并提出了多项具体政策措施，包括财政政策的存量落地、货币政策的新工具创设、扩内需政策的消费抓手等。会议特别强调了科技自主可控的重要性，指出要持续推进关键核心技术攻关，并对高端芯片、基础软件、算力基建、数据资源等领域的自主可控做出具体部署。同时，消费仍然是全年政策的主线，尽管短期内未有超预期政策出台，但长期来看，消费仍将是政策的主要抓手。
光大证券指出，市场风格或在防御与顺周期之间轮动。市场情绪4月面临财报披露压力预计将会出现回落，而经济现实受数据披露、政策出台节奏、投资者预期波动的影响，可能会在“强现实”及“弱现实”之间出现反复。总体而言，未来市场风格或将在防御与顺周期之间进行轮动。防御风格行业关注煤炭开采、电力、白色家电等，顺周期风格关注养殖业（生猪）、炼化及贸易（油气）、化学原料（磷化工、钛白粉）等。
一、假期十大必读消息
1、全球资本市场表现：恒生科技涨超3%，中概股指数同步走强
五一假期期间，港股虽只有一个交易日(5月2日)，但整体表现强势，恒生科技涨超3%领涨全球主要指数。美股三大指数均收涨，纳指涨近3%，道指、标普500涨幅在2%附近，纳斯达克中国金龙指数同步走强，全球其余股市也多数上涨；商品整体下跌，油跌幅在3%附近，黄金同步走弱，有色金属多数下跌；美元指数升破100点，美债收益率涨16BP；离岸人民币5月2日大幅涨近700基点。
2、巴菲特股东大会召开 谈及关税等多个热门问题
5月3日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在奥马哈举行，在本届股东会上，围绕关税扰动下的应对之策、巨额现金储备的投资计划、全球资产配置，巴菲特一一作出回应。(点击此处可查看完整专题报道以及直播回看)
此外，伯克希尔哈撒韦第一季度净利润46.03亿美元，同比减少64%，上年同期盈利127.02亿美元；2025年一季度末现金储备升至3477亿美元（2024年四季度末为3342亿美元），再创历史新高。
3、特朗普：将对所有在国外制作的电影征收100%的进口关税
美国总统特朗普在其社交平台Truth Social表示，美国的电影业正在迅速消亡。其他国家正在提供各种各样的激励措施，以吸引我们的电影制作人和工作室离开美国。好莱坞和美国的许多其他地区正在遭受重创。这是其他国家的共同“努力”的结果，是对美国国家安全的威胁。除此之外，这还事关信息传播与宣传！因此，我授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。我们要让电影重新在美国拍摄！
4、五一出行消费：出行旅游火爆，票房同比明显下滑
多地文旅部门披露的数据显示，今年“五一”假期首日及第二日接待游客人次均超过去年同期,人均出游消费金额较去年同期出现大幅增长。相关数据显示,假期第一天,由异地游客贡献的景区门票交易额同比增长15%左右，上海迪士尼度假区、北京环球度假区、泰山风景名胜区、老君山风景名胜区、西安博物院等景区热度位居前列。
根据国家电影资金办数据，5月1至3日，中国电影票房收入为5.15 亿元，同比下滑 51.6%。据猫眼专业版数据，截至5月3日20时05分，2025年五一档总票房（含点映及预售）破5亿,《水饺皇后》《猎金·游戏》《雷霆特攻队*》分列五一档新片票房榜前三位。
5、美股密集发布财报，“七姐妹”涨跌分化
5月1日，苹果发布2025Q2财报，财报显示，苹果Q2营收为953.6亿美元，市场预期为943亿美元，去年同期为907.53亿美元；净利润为247.8亿美元，市场预期为242.6亿美元，去年同期为236.36亿美元。
5月1日，亚马逊发布2025Q1财报，财报显示，亚马逊Q1营收1557亿美元，市场预期1549.2亿美元；净利润171.27亿美元，市场预期144亿美元；AWS销售放缓至近17%、两年来首次环比下降，但营业利润率不降反升破39%。
4月30日，微软发布2025Q3财报，财报显示，微软Q3总营收达700.66亿美元，同比增长13.3%，高于市场预期的684.2亿美元；净利润258.24亿美元，同比增长17.7%，高于市场预期。
4月30日，Meta发布2025Q1财报，财报显示，Meta第一季度营收423.1亿美元，好于市场413.8亿美元；第一季度经营利润175.6亿美元，同比增长27%。
6、美方近期多次主动传递谈判意愿，中方回应：正在评估
近期美方多次表示，正与中方就经贸问题进行谈判，并会达成协议。商务部新闻发言人对此表示，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。
7、英伟达正调整AI芯片设计 寻求继续向中国供应产品
据台湾《工商时报》网站5月3日报道，在针对中国市场的H20芯片遭美国政府禁售后，美国芯片大厂英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片，以继续保住其在中国的市场份额。
据美媒报道，英伟达已向中国三家企业通报，正调整AI芯片设计，寻求在不触犯美国出口管制的前提下，继续向中国供应产品。
8、新能源车企4月交付延续大幅增长
5月1日，车企公布4月交付量。其中，比亚迪4月销量达38.01万辆，同比增长21.34%。蔚来4月交付新车23900台，同比增长53%；小鹏汽车4月共交付新车35,045台，同比增长273%；理想汽车4月交付新车33,939辆，同比增长31.6%；小米汽车4月交付超28000台；零跑汽车4月交付41039台，同比增长173%。
9、美国4月非农就业数据超市场预期，劳动力市场韧性延续
5月2日，美国劳工统计局数据显示，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人；失业率保持在4.2%不变。非农数据公布后，芝商所FedWatch工具数据显示，市场对6月FOMC会议降息的预期降至40%，前一日为60%。与此同时，高盛、巴克莱将美联储年内首次降息预期推迟至7月，此前预测为6月。
10、日本央行维持政策利率“按兵不动”
5月1日，日本央行将利率维持在0.50%不变，符合市场预期。日本央行行长植田和男表示，如果经济和物价走势符合预期，日本央行预计将继续加息，实际利率显著偏低。去年3月以来，日本央行已完成三次、累计50个基点的加息，但由于美国关税政策加剧全球不确定性，日本央行的货币政策正常化进程也遭遇逆风。
二、A股节后如何走？
五一假期后A股短期表现主要受政策和外部事件、流动性、基本面等因素影响。从历史数据看，2010 年以来，五一假期后 10 个交易日内，上证综指 15 年总共上涨 7次，2020年以后5年中有4年上涨。具体来看近15年沪指节前最后一天和节后第一天上涨概率比较高，达到了60%左右。
展望A股节后走势，华金证券表示，今年“五一”假期期间风险可能有限，可持股过节。假期期间美国经济数据披露对国内宽松影响有限，中美一旦开启谈判可能提振市场情绪。同时，政治局会议强调适时降准降息，国内宽松政策导向不变。今年“五一”节后经济和盈利修复预期可能上升。一是“五一”出行和消费前瞻数据较好。二是各地促消费政策在“五一”期间可能不断落地实施。
三、哪些方向值得关注？
财信证券指出，“五一”假期之后，在海外关税扰动、国内政策加力、上市公司年报及一季报等密集落地后，市场有望走出震荡向上的结构性行情。5月份随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，市场大概率重新回归扩内需以及AI产业趋势驱动逻辑。方向上，可适当关注受益扩内需的消费板块（尤其是服务消费）、高股息防守板块；中长期A股配置价值凸显，关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向的低吸机会。
华金证券指出，五一前后消费、 大金融、科技行业表现大概率占优。复盘历史，2016年以来“五一”前、后 10 个交易日消费和大金融表现占优，同时，当前政策支持的方向指向提振内需相关的消费和创新、自主可控相关的科技，而产业趋势上行的行业指向人工智能、人形机器人相关的科技行业。
中信证券表示，科技板块相对医药和消费更接近情绪冰点，对风偏回升更敏感。市场整体情绪位置不算低，主题行情的空间和广度可能都会受到一定制约，5月的应对还是以“高切低”为主。从收益维度来看，当前消费医药相对科技的超额收益水平已达到了阶段性极值，累计超额收益口径下，消费和医药在0.5个月的时间内，最多跑赢科技达13.5%，而这一数值已经是2022年以来的最高水平。由于当前关税战本身已经达到了烈度的极值，后续一旦阶段性有所缓和，风险偏好的回升过程中，科技板块可能更为敏感。
招商证券建议关注人工智能、自主可控和消费领域。4月25日的政治局会议在政策基调上符合市场预期，强调了“底线思维”，并提出了多项具体政策措施，包括财政政策的存量落地、货币政策的新工具创设、扩内需政策的消费抓手等。会议特别强调了科技自主可控的重要性，指出要持续推进关键核心技术攻关，并对高端芯片、基础软件、算力基建、数据资源等领域的自主可控做出具体部署。同时，消费仍然是全年政策的主线，尽管短期内未有超预期政策出台，但长期来看，消费仍将是政策的主要抓手。
光大证券指出，市场风格或在防御与顺周期之间轮动。市场情绪4月面临财报披露压力预计将会出现回落，而经济现实受数据披露、政策出台节奏、投资者预期波动的影响，可能会在“强现实”及“弱现实”之间出现反复。总体而言，未来市场风格或将在防御与顺周期之间进行轮动。防御风格行业关注煤炭开采、电力、白色家电等，顺周期风格关注养殖业（生猪）、炼化及贸易（油气）、化学原料（磷化工、钛白粉）等。
