看着奶茶店，今年一个个安全通关资本市场，“家大业大”的零食量贩公司，终于也开始行动起来，希望借助资本的力量再上一层楼。

日前，零食很忙、赵一鸣零食母公司湖南鸣鸣很忙向港交所递表。这家在国内率先突破万家门店的零食量贩公司，截至2024年末共有14394家门店，2024年门店零售额（GMV）达555亿元人民币，全年交易单数超过16亿。

根据弗若特沙利文的报告，如果按照2024年的GMV来算，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商（中国休闲食品饮料份额为1.5%），旗下拥有零食量贩“零食很忙”和“赵一鸣零食”两个品牌。

图片来源：招股书

鸣鸣很忙目前已获得高榕创投、红杉中国、黑蚁资本、五源资本、启承资本、好想你等知名机构的投资。

据招股书，2022年至2024年，鸣鸣很忙营收分别为42.86亿元、102.95亿和393.44亿元。经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元。2024年，其全年交易单数超16亿，会员总数达1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75%。

营收虽然非常有吸引力，馋哭一众奶茶店们，但毛利率却并没有那么性感。

2022年至2024年，鸣鸣很忙的毛利率分别为7.5%、7.5%和7.6%，净利润率分别为1.7%、2.1%和2.1%，经调整净利润率分别为1.9%、2.3%和2.3%。

尽管其毛利率比较稳定，但7%左右的毛利率远低于传统零售15%-20%的水平。这意味着鸣鸣很忙卖零食靠的是“薄利多销”的模式。

这种模式的核心在于大规模集中采购、简化流通中间环节，以此降低成本。

比如，鸣鸣很忙通过直接与2300多家厂商建立合作关系，减少了中间环节的费用，使得产品能够以更具竞争力的价格卖给消费者。招股书显示，鸣鸣很忙平均售价比线下超市的同类产品便宜约25%。

门店布局上，鸣鸣可谓是“下沉之王”的代表。截至2024年12月31日，鸣鸣很忙的门店网络由14,394家门店构成，覆盖中国28个省份和所有线级城市，其中大概58%的门店位于县城和乡镇。靠着这一万多家的门店，鸣鸣很忙营收迈进百亿大关。

鸣鸣很忙的赚钱逻辑类似蜜雪冰城。其一，它也是通过加盟模式来经营，不过，并非是像传统加盟商一样赚取加盟费，而是主要向他们兜售产品。数据显示，2022-2024年，加盟商数量从994家增加至7241家。鸣鸣很忙2024年99.5%的收入来源于向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5%。

因此，鸣鸣很忙的商业逻辑，基本是通过规模化采购与精简流通环节控制成本，把节约的资金反哺或者让利给消费端与加盟端。一方面以低价商品吸引追求性价比的消费者，提升门店客流量；另一方面，为加盟商提供优惠进货价格，拓宽其利润空间。

事实上，鸣鸣很忙等零食量贩能够走红，除了本身市场空间比较大之外，也抓住了消费者的需求。

市场空间方面，弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国休闲食品饮料零售行业的市场规模已达3.7万亿元，预计到2029年将增至4.9万亿元。

消费者需求方面，消费者对于零食存在多样化的需求，零食行业本身大而散，SKU多且迭代较快，商超很难满足消费者的需求，专营品牌店更加适配消费者的需求多样性。而且，这种以折扣形式存在的门店，在定价上能够满足追求性价比的消费习惯。

鸣鸣很忙能做的这么大，跟它快速的布局分不开关系。基本上，量贩零食店从2019年开始兴起，鸣鸣很忙于同年成立，其旗下包括“零食很忙”、“赵一鸣零食”两大品牌。零食很忙创立于2017年，赵一鸣零食创立于2019年，二者于2023年11月完成合并，整合为更具规模与网络优势的鸣鸣很忙，进一步加大了竞争力。

赛道看起来是万亿级别，但其中的竞争已经相当的激烈，基本都是通过低价策略和快速门店扩张抢占市场，鸣鸣很忙集团和万辰集团是两大巨头。而且，从整个行业来看，更多表现出分化的态势。

灼识咨询数据显示，万辰集团旗下量贩零食已签约门店数量超过1.5万。其中，仅好想来在营门店数已超过1万家。根据万辰集团2024年度业绩报告，旗下量贩零食业务营业收入达317.90亿元，同比增长262.94%，直追鸣鸣很忙。来伊份则面临着业绩压力，录得亏损状态。三只松鼠等传统零食巨头，开始大力布局线下量贩零食店。

整个零食产业走到十字路口，大家都开始探讨转型路径。事实上，供应链整合能力是量贩零食行业竞争的关键所在。只不过当下该领域同质化趋势愈发显著。

目前，三只松鼠通过“高端性价比”调整供应链、全渠道经营等方式使业绩重回较高水平。

鸣鸣很忙本次募资用途主要投入到门店拓展和升级、供应链优化及数字化建设等，以进一步提高市场渗透率并满足多元化消费需求‌。

激进扩张之后，鸣鸣很忙已告别粗狂增长的野蛮时代，理应好好想想如何在零食行业深耕细作。毕竟，供应链的压缩成本也会有一个极限。

看着奶茶店，今年一个个安全通关资本市场，“家大业大”的零食量贩公司，终于也开始行动起来，希望借助资本的力量再上一层楼。

日前，零食很忙、赵一鸣零食母公司湖南鸣鸣很忙向港交所递表。这家在国内率先突破万家门店的零食量贩公司，截至2024年末共有14394家门店，2024年门店零售额（GMV）达555亿元人民币，全年交易单数超过16亿。

根据弗若特沙利文的报告，如果按照2024年的GMV来算，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商（中国休闲食品饮料份额为1.5%），旗下拥有零食量贩“零食很忙”和“赵一鸣零食”两个品牌。

图片来源：招股书

鸣鸣很忙目前已获得高榕创投、红杉中国、黑蚁资本、五源资本、启承资本、好想你等知名机构的投资。

据招股书，2022年至2024年，鸣鸣很忙营收分别为42.86亿元、102.95亿和393.44亿元。经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元。2024年，其全年交易单数超16亿，会员总数达1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75%。

营收虽然非常有吸引力，馋哭一众奶茶店们，但毛利率却并没有那么性感。

2022年至2024年，鸣鸣很忙的毛利率分别为7.5%、7.5%和7.6%，净利润率分别为1.7%、2.1%和2.1%，经调整净利润率分别为1.9%、2.3%和2.3%。

尽管其毛利率比较稳定，但7%左右的毛利率远低于传统零售15%-20%的水平。这意味着鸣鸣很忙卖零食靠的是“薄利多销”的模式。

这种模式的核心在于大规模集中采购、简化流通中间环节，以此降低成本。

比如，鸣鸣很忙通过直接与2300多家厂商建立合作关系，减少了中间环节的费用，使得产品能够以更具竞争力的价格卖给消费者。招股书显示，鸣鸣很忙平均售价比线下超市的同类产品便宜约25%。

门店布局上，鸣鸣可谓是“下沉之王”的代表。截至2024年12月31日，鸣鸣很忙的门店网络由14,394家门店构成，覆盖中国28个省份和所有线级城市，其中大概58%的门店位于县城和乡镇。靠着这一万多家的门店，鸣鸣很忙营收迈进百亿大关。

鸣鸣很忙的赚钱逻辑类似蜜雪冰城。其一，它也是通过加盟模式来经营，不过，并非是像传统加盟商一样赚取加盟费，而是主要向他们兜售产品。数据显示，2022-2024年，加盟商数量从994家增加至7241家。鸣鸣很忙2024年99.5%的收入来源于向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5%。

因此，鸣鸣很忙的商业逻辑，基本是通过规模化采购与精简流通环节控制成本，把节约的资金反哺或者让利给消费端与加盟端。一方面以低价商品吸引追求性价比的消费者，提升门店客流量；另一方面，为加盟商提供优惠进货价格，拓宽其利润空间。

事实上，鸣鸣很忙等零食量贩能够走红，除了本身市场空间比较大之外，也抓住了消费者的需求。

市场空间方面，弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国休闲食品饮料零售行业的市场规模已达3.7万亿元，预计到2029年将增至4.9万亿元。

消费者需求方面，消费者对于零食存在多样化的需求，零食行业本身大而散，SKU多且迭代较快，商超很难满足消费者的需求，专营品牌店更加适配消费者的需求多样性。而且，这种以折扣形式存在的门店，在定价上能够满足追求性价比的消费习惯。

鸣鸣很忙能做的这么大，跟它快速的布局分不开关系。基本上，量贩零食店从2019年开始兴起，鸣鸣很忙于同年成立，其旗下包括“零食很忙”、“赵一鸣零食”两大品牌。零食很忙创立于2017年，赵一鸣零食创立于2019年，二者于2023年11月完成合并，整合为更具规模与网络优势的鸣鸣很忙，进一步加大了竞争力。

赛道看起来是万亿级别，但其中的竞争已经相当的激烈，基本都是通过低价策略和快速门店扩张抢占市场，鸣鸣很忙集团和万辰集团是两大巨头。而且，从整个行业来看，更多表现出分化的态势。

灼识咨询数据显示，万辰集团旗下量贩零食已签约门店数量超过1.5万。其中，仅好想来在营门店数已超过1万家。根据万辰集团2024年度业绩报告，旗下量贩零食业务营业收入达317.90亿元，同比增长262.94%，直追鸣鸣很忙。来伊份则面临着业绩压力，录得亏损状态。三只松鼠等传统零食巨头，开始大力布局线下量贩零食店。

整个零食产业走到十字路口，大家都开始探讨转型路径。事实上，供应链整合能力是量贩零食行业竞争的关键所在。只不过当下该领域同质化趋势愈发显著。

目前，三只松鼠通过“高端性价比”调整供应链、全渠道经营等方式使业绩重回较高水平。

鸣鸣很忙本次募资用途主要投入到门店拓展和升级、供应链优化及数字化建设等，以进一步提高市场渗透率并满足多元化消费需求‌。

激进扩张之后，鸣鸣很忙已告别粗狂增长的野蛮时代，理应好好想想如何在零食行业深耕细作。毕竟，供应链的压缩成本也会有一个极限。