近期不少媒体的报道中都提到，主动权益基金“满血复活”，今年以来又跑出了相对指数较为明显的超额收益。
参考中信建投报告的统计，截至一季度末，主动权益基金收益平均值为4.09%，中位数为3.31%，约85%左右跑赢沪深300（同期沪深300指数-1.21%）。
超额回归，作为整体的公募基金，在一季度究竟有何变化？
最受市场所关注的，一定是权益仓位的变化。不过，由于统计口径和计算方式上的差异，对于这个数据，各家券商报告并没有完全一致的数据结论。
如华西证券的报告中提到，剔除一季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数为89.60%，灵活配置型基金仓位中位数为84.26%。而国信证券的报告中则提到，普通股票型基金仓位中位数为90.62%，偏股混合型基金仓位中位数为89.21%，与上一季度相比基本持平。
尽管统计数据并不完全相同，但整体仓位变化不大且“处于历史较高水平”，是能形成共识的。
哪些领域出现了边际增量，同样也历来备受市场关注。国信证券的报告中提到，普通股票型基金和偏股混合型基金投资港股仓位均较上一季度明显上升。普通股票型基金港股仓位均值为12.07%，相较上一季度增加了1.98%；偏股混合型基金港股仓位均值为15.3%，相较上一季度增加了3.22%。普通股票型基金和偏股混合型基金港股仓位均处在历史最高分位点。
另外，普通股票型配置港股基金数量为233只，偏股混合型配置港股基金数量为1572只，普通股票型以及偏股混合型基金中配置港股的基金数量占比为57.85%。普通股票及偏股基金中配置港股的基金数量占比相较2024年四季度有所提升，整体来看配置港股的基金数量自2019年以来稳步提升。
除了加仓港股，公募基金作为整体，对于科创板的配置也有明显的提升。银河证券的报告中提到，2025年第一季度，科创板的配置比例加速上行，由上年末的12.99%上升至15.09%，上升了2.09个百分点，北证的配置比例由上年末的0.16%上升至0.23%，上升了0.07个百分点。
另一个较为明显的变化是，基金对大盘股投资热度出现了较为明显的回落。银河证券的报告中提到，以沪深300为代表的大盘风格的持股市值占比在第一季度大幅下降5.64个百分点，小盘风格的配置比例上升1.89个百分点，且延续了上个季度的回升态势。
除此之外，还有一个关于持股集中度持续抬升的现象值得关注。光大证券的报告中提到，偏股型基金前10、前30、前50、前100大重仓股持股市值占重仓股持股总市值的比重分别为20.6%、34.5%、42.5%、54.7%，除前30大重仓股占比以外各个口径下的持股集中度均持续抬升。基金重仓股集中度小幅抬升，可能意味着公募基金对于市场的分歧有所减小。
近期不少媒体的报道中都提到，主动权益基金“满血复活”，今年以来又跑出了相对指数较为明显的超额收益。
参考中信建投报告的统计，截至一季度末，主动权益基金收益平均值为4.09%，中位数为3.31%，约85%左右跑赢沪深300（同期沪深300指数-1.21%）。
超额回归，作为整体的公募基金，在一季度究竟有何变化？
最受市场所关注的，一定是权益仓位的变化。不过，由于统计口径和计算方式上的差异，对于这个数据，各家券商报告并没有完全一致的数据结论。
如华西证券的报告中提到，剔除一季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数为89.60%，灵活配置型基金仓位中位数为84.26%。而国信证券的报告中则提到，普通股票型基金仓位中位数为90.62%，偏股混合型基金仓位中位数为89.21%，与上一季度相比基本持平。
尽管统计数据并不完全相同，但整体仓位变化不大且“处于历史较高水平”，是能形成共识的。
哪些领域出现了边际增量，同样也历来备受市场关注。国信证券的报告中提到，普通股票型基金和偏股混合型基金投资港股仓位均较上一季度明显上升。普通股票型基金港股仓位均值为12.07%，相较上一季度增加了1.98%；偏股混合型基金港股仓位均值为15.3%，相较上一季度增加了3.22%。普通股票型基金和偏股混合型基金港股仓位均处在历史最高分位点。
另外，普通股票型配置港股基金数量为233只，偏股混合型配置港股基金数量为1572只，普通股票型以及偏股混合型基金中配置港股的基金数量占比为57.85%。普通股票及偏股基金中配置港股的基金数量占比相较2024年四季度有所提升，整体来看配置港股的基金数量自2019年以来稳步提升。
除了加仓港股，公募基金作为整体，对于科创板的配置也有明显的提升。银河证券的报告中提到，2025年第一季度，科创板的配置比例加速上行，由上年末的12.99%上升至15.09%，上升了2.09个百分点，北证的配置比例由上年末的0.16%上升至0.23%，上升了0.07个百分点。
另一个较为明显的变化是，基金对大盘股投资热度出现了较为明显的回落。银河证券的报告中提到，以沪深300为代表的大盘风格的持股市值占比在第一季度大幅下降5.64个百分点，小盘风格的配置比例上升1.89个百分点，且延续了上个季度的回升态势。
除此之外，还有一个关于持股集中度持续抬升的现象值得关注。光大证券的报告中提到，偏股型基金前10、前30、前50、前100大重仓股持股市值占重仓股持股总市值的比重分别为20.6%、34.5%、42.5%、54.7%，除前30大重仓股占比以外各个口径下的持股集中度均持续抬升。基金重仓股集中度小幅抬升，可能意味着公募基金对于市场的分歧有所减小。
