市场要闻与重要数据
现货方面：2025-04-21，LME铅现货升水为-15.21美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16850元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至65.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16875元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16825元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化50元/吨至10250元/吨，废白壳较前一交易日变化50元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化50元/吨至10525元/吨。
期货方面：2025-04-21，沪铅主力合约开于16820元/吨，收于17045元/吨，较前一交易日变化150元/吨，全天交易日成交34405手，较前一交易日变化16552手，全天交易日持仓38159手，手较前一交易日变化11738手，日内价格震荡，最高点达到17075元/吨，最低点达到16820元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17085元/吨，收于16955元/吨，较昨日午后收盘上涨0.09%。
据SMM讯，上海市场驰宏铅、济金及江浙江铜铅各有报价，对沪铅2505合约升贴水情况不一。沪铅上行，持货商出货，仓单升水基本不变，炼厂厂提贴水扩大。再生精铅也有报价。下游接货积极性低。其他市场，SMM1#铅价涨，河南、湖南地区冶炼厂报价有别，下游刚需采购，成交偏淡。此外，海关总署消息，3月国内铅精矿进口量达到11.6万吨，较去年同期上涨59.69%，1-3月进口量累计33.77万吨，同比上涨
库存方面：2025-04-21，SMM铅锭库存总量为5.5万吨，较上周同期变化-0.83万吨。截止11月28日，LME铅库存为281625吨，较上一交易日变化-1500吨。
策略
单边：中性套利：暂缓
目前由于美国对中国关税加码使得原料进一步趋紧，部分原生铅厂推迟复产，同时再生原来相对紧俏，而消费端，蓄电池企业同样受到关税影响较大，因此目前基本面呈现供需两弱格局，铅价预计维持震荡，不过由于近期有色板块在黄金的强势带动下呈现整体走强的情况。因此铅波动区间或在16800元/吨至17550元/吨。
风险
1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
市场要闻与重要数据
现货方面：2025-04-21，LME铅现货升水为-15.21美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16850元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至65.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16875元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16825元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化50元/吨至10250元/吨，废白壳较前一交易日变化50元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化50元/吨至10525元/吨。
期货方面：2025-04-21，沪铅主力合约开于16820元/吨，收于17045元/吨，较前一交易日变化150元/吨，全天交易日成交34405手，较前一交易日变化16552手，全天交易日持仓38159手，手较前一交易日变化11738手，日内价格震荡，最高点达到17075元/吨，最低点达到16820元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17085元/吨，收于16955元/吨，较昨日午后收盘上涨0.09%。
据SMM讯，上海市场驰宏铅、济金及江浙江铜铅各有报价，对沪铅2505合约升贴水情况不一。沪铅上行，持货商出货，仓单升水基本不变，炼厂厂提贴水扩大。再生精铅也有报价。下游接货积极性低。其他市场，SMM1#铅价涨，河南、湖南地区冶炼厂报价有别，下游刚需采购，成交偏淡。此外，海关总署消息，3月国内铅精矿进口量达到11.6万吨，较去年同期上涨59.69%，1-3月进口量累计33.77万吨，同比上涨
库存方面：2025-04-21，SMM铅锭库存总量为5.5万吨，较上周同期变化-0.83万吨。截止11月28日，LME铅库存为281625吨，较上一交易日变化-1500吨。
策略
单边：中性套利：暂缓
目前由于美国对中国关税加码使得原料进一步趋紧，部分原生铅厂推迟复产，同时再生原来相对紧俏，而消费端，蓄电池企业同样受到关税影响较大，因此目前基本面呈现供需两弱格局，铅价预计维持震荡，不过由于近期有色板块在黄金的强势带动下呈现整体走强的情况。因此铅波动区间或在16800元/吨至17550元/吨。
风险
1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧
（来源：华泰期货）
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