芝能智芯出品
台积电2025年第一季度财报显示，智能手机季节性需求疲软及地震影响，营收仍实现同比增长41.6%，达到253亿美元（8393亿新台币），净利润同比增长60.3%。
高性能计算（HPC）营收占比达59%，先进制程（7纳米及以下）贡献73%晶圆营收，AI需求成为核心驱动力。
面对关税、地缘政治及海外扩产带来的利润率稀释压力，台积电维持全年营收增长24%-26%的指引，资本支出预算380-420亿美元，展现对AI长期需求的信心。
我们从业绩表现、全球战略布局及未来展望两方面，深入剖析台积电如何在复杂环境中保持行业龙头地位。
Part 1
业绩表现：
AI需求强劲，
HPC与先进制程领跑增长
● 台积电2025年第一季度业绩展现了其在全球晶圆代工市场的强大韧性，受到智能手机季节性需求下滑（环比下降22%）及台湾地震影响：
◎ 营收仍同比增长41.6%，达到8393亿新台币（约255亿美元），环比下降3.4%。
◎ 净利润同比增长60.3%，达3616亿新台币，毛利率为58.8%，虽环比微降0.2个百分点，但同比提升5.7个百分点，显示出成本控制与产品组合优化的成效。
◎ HPC平台营收占比高达59%，同比增长82%，环比增长7%，成为抵消智能手机需求疲软的关键。
◎ AI相关需求持续强劲，台积电预计2025年AI收入将翻倍，未来五年复合年均增长率（CAGR）超45%。
● 从技术节点看，先进制程（7纳米及以下）贡献了73%的晶圆营收，其中3纳米占22%，5纳米占36%，两者合计占比58%。
◎ 5纳米营收环比增长2%，连续七季创历史新高，反映了其在AI加速器及高性能计算芯片中的广泛应用。
◎ 3纳米虽环比下降18%，但仍受益于智能手机和高性能计算需求的拉动。
台积电的晶圆平均单价（ASP）达7832美元，同比增长26%，连续21个季度增长，台积电确实是在高端市场的定价能力非常优秀的。
资本支出达100.6亿美元，同比增长74%，台积电对未来需求的乐观预期及对先进制程和封装技术的持续投入。
地震和海外晶圆厂的利润率稀释对毛利率造成约60个基点的负面影响，通过成本改进措施部分抵消了这一压力，显示其运营效率的稳定性。
现金流表现稳健，经营活动现金流达6260亿新台币，季度末现金余额增至2.4万亿新台币，为全球扩张和股息支付提供了充足保障。
第二季度指引显示，营收预计达284-292亿美元，环比增长约13%，毛利率预计为57%-59%，3纳米和5纳米技术的持续需求拉动。
Part 2
全球战略布局：
应对关税与地缘政治，
加速海外扩产
● 台积电的全球布局战略是其应对地缘政治和关税不确定性的核心举措，一季度财报电话会上，管理层重申了对美国市场的重视，计划在亚利桑那州投资超1650亿美元，新增3座晶圆厂、2座先进封装厂及1个研发中心。
◎ 亚利桑那第一厂（4纳米）已于2024年第四季度量产，良率与中国台湾工厂相当；
◎ 第二厂（3纳米）建设完成，量产时间提前至2027年中；
◎ 第三厂（2纳米）和第四厂（A16）已启动前期建设。
未来，亚利桑那约30%的2纳米及以下产能将布局于此，形成独立的半导体制造集群，布局直接响应了苹果、英伟达、AMD等客户的AI需求，同时通过地理多元化降低地缘政治风险。
● 在日本和欧洲，台积电同样加速推进扩张。
◎ 日本熊本一厂（28/22/16/12纳米）已于2024年底量产，良率表现优异，满产产能达4万片/月，第二厂建设已启动，聚焦消费电子、汽车及工业应用。
◎ 德国德累斯顿工厂专注于汽车和工业领域，按计划推进建设。
● 在中国台湾，台积电计划未来几年新建11座晶圆厂和4座先进封装厂，以巩固其技术领先地位。
然而，海外扩产带来2%-3%的毛利率稀释，预计未来五年后期将扩大至3%-4%，主要源于成本通胀及潜在关税影响。台积电通过与客户协商定价，力求转嫁部分成本，确保长期毛利率维持在53%以上。
● 面对关税和出口限制，台积电展现出谨慎乐观的态度，目前未观察到客户因关税政策改变采购行为，AI需求尤其是美国市场的强劲增长为业绩提供了保障。2025年全球晶圆代工2.0市场预计增长10%，台积电预计跑赢大盘，全年营收增长24%-26%。
● 技术方面，2纳米（N2）预计2025年下半年量产，前两年流片量超3纳米和5纳米，A16技术（背面供电）计划2026年下半年量产，AMD的Zen6 EPYC处理器将率先采用，技术进步进一步巩固了台积电在AI和高性能计算市场的领导地位。
小结
台积电2025年第一季度财报彰显了其在复杂市场环境中的战略定力和技术优势。AI驱动的HPC需求和先进制程的强劲表现为业绩增长提供了坚实基础，而全球化的产能布局有效应对了地缘政治和关税挑战。
海外扩产带来利润率压力，台积电通过成本优化、定价策略及技术创新，展现了维持长期毛利率目标的信心，随着2纳米和A16技术的量产，以及AI收入的持续翻倍，台积电还是非常强大的。
原文标题 : 台积电2025年一季度财报：AI驱动增长，全球布局应对关税挑战
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台积电2025年第一季度财报显示，智能手机季节性需求疲软及地震影响，营收仍实现同比增长41.6%，达到253亿美元（8393亿新台币），净利润同比增长60.3%。
高性能计算（HPC）营收占比达59%，先进制程（7纳米及以下）贡献73%晶圆营收，AI需求成为核心驱动力。
面对关税、地缘政治及海外扩产带来的利润率稀释压力，台积电维持全年营收增长24%-26%的指引，资本支出预算380-420亿美元，展现对AI长期需求的信心。
我们从业绩表现、全球战略布局及未来展望两方面，深入剖析台积电如何在复杂环境中保持行业龙头地位。
Part 1
业绩表现：
AI需求强劲，
HPC与先进制程领跑增长
● 台积电2025年第一季度业绩展现了其在全球晶圆代工市场的强大韧性，受到智能手机季节性需求下滑（环比下降22%）及台湾地震影响：
◎ 营收仍同比增长41.6%，达到8393亿新台币（约255亿美元），环比下降3.4%。
◎ 净利润同比增长60.3%，达3616亿新台币，毛利率为58.8%，虽环比微降0.2个百分点，但同比提升5.7个百分点，显示出成本控制与产品组合优化的成效。
◎ HPC平台营收占比高达59%，同比增长82%，环比增长7%，成为抵消智能手机需求疲软的关键。
◎ AI相关需求持续强劲，台积电预计2025年AI收入将翻倍，未来五年复合年均增长率（CAGR）超45%。
● 从技术节点看，先进制程（7纳米及以下）贡献了73%的晶圆营收，其中3纳米占22%，5纳米占36%，两者合计占比58%。
◎ 5纳米营收环比增长2%，连续七季创历史新高，反映了其在AI加速器及高性能计算芯片中的广泛应用。
◎ 3纳米虽环比下降18%，但仍受益于智能手机和高性能计算需求的拉动。
台积电的晶圆平均单价（ASP）达7832美元，同比增长26%，连续21个季度增长，台积电确实是在高端市场的定价能力非常优秀的。
资本支出达100.6亿美元，同比增长74%，台积电对未来需求的乐观预期及对先进制程和封装技术的持续投入。
地震和海外晶圆厂的利润率稀释对毛利率造成约60个基点的负面影响，通过成本改进措施部分抵消了这一压力，显示其运营效率的稳定性。
现金流表现稳健，经营活动现金流达6260亿新台币，季度末现金余额增至2.4万亿新台币，为全球扩张和股息支付提供了充足保障。
第二季度指引显示，营收预计达284-292亿美元，环比增长约13%，毛利率预计为57%-59%，3纳米和5纳米技术的持续需求拉动。
Part 2
全球战略布局：
应对关税与地缘政治，
加速海外扩产
● 台积电的全球布局战略是其应对地缘政治和关税不确定性的核心举措，一季度财报电话会上，管理层重申了对美国市场的重视，计划在亚利桑那州投资超1650亿美元，新增3座晶圆厂、2座先进封装厂及1个研发中心。
◎ 亚利桑那第一厂（4纳米）已于2024年第四季度量产，良率与中国台湾工厂相当；
◎ 第二厂（3纳米）建设完成，量产时间提前至2027年中；
◎ 第三厂（2纳米）和第四厂（A16）已启动前期建设。
未来，亚利桑那约30%的2纳米及以下产能将布局于此，形成独立的半导体制造集群，布局直接响应了苹果、英伟达、AMD等客户的AI需求，同时通过地理多元化降低地缘政治风险。
● 在日本和欧洲，台积电同样加速推进扩张。
◎ 日本熊本一厂（28/22/16/12纳米）已于2024年底量产，良率表现优异，满产产能达4万片/月，第二厂建设已启动，聚焦消费电子、汽车及工业应用。
◎ 德国德累斯顿工厂专注于汽车和工业领域，按计划推进建设。
● 在中国台湾，台积电计划未来几年新建11座晶圆厂和4座先进封装厂，以巩固其技术领先地位。
然而，海外扩产带来2%-3%的毛利率稀释，预计未来五年后期将扩大至3%-4%，主要源于成本通胀及潜在关税影响。台积电通过与客户协商定价，力求转嫁部分成本，确保长期毛利率维持在53%以上。
● 面对关税和出口限制，台积电展现出谨慎乐观的态度，目前未观察到客户因关税政策改变采购行为，AI需求尤其是美国市场的强劲增长为业绩提供了保障。2025年全球晶圆代工2.0市场预计增长10%，台积电预计跑赢大盘，全年营收增长24%-26%。
● 技术方面，2纳米（N2）预计2025年下半年量产，前两年流片量超3纳米和5纳米，A16技术（背面供电）计划2026年下半年量产，AMD的Zen6 EPYC处理器将率先采用，技术进步进一步巩固了台积电在AI和高性能计算市场的领导地位。
小结
台积电2025年第一季度财报彰显了其在复杂市场环境中的战略定力和技术优势。AI驱动的HPC需求和先进制程的强劲表现为业绩增长提供了坚实基础，而全球化的产能布局有效应对了地缘政治和关税挑战。
海外扩产带来利润率压力，台积电通过成本优化、定价策略及技术创新，展现了维持长期毛利率目标的信心，随着2纳米和A16技术的量产，以及AI收入的持续翻倍，台积电还是非常强大的。
原文标题 : 台积电2025年一季度财报：AI驱动增长，全球布局应对关税挑战
