• 近一周(2025.4.14-2025.4.18）海外市场指数涨跌互现，美股宽基指数整体下跌估值收缩，亚欧等国的主要市场指数整体上涨，估值顺势扩张。纳斯达克指数、纳斯达克100、道琼斯工业指数估值收缩幅度较大，PE分别较2025年4月11日收缩0.15x、0.27x、0.33x；德国DAX指数、印度SENSEX30指数估值扩张幅度较大，PE较2025年4月11日扩张1.05x、1.00x。分位数方面，除道琼斯工业指数、德国DAX指数、香港地区主要指数估值分位数较高外，其他地区主要指数多位于50%以下；恒生科技指数PE、PB、PS分位数分化较大，PE位于相对低位。
• A股核心宽基估值转为扩张，各风格指数估值多数收缩。近一周(2025.4.14-2025.4.18)，A股核心宽基小幅上涨，估值顺势扩张。规模上来看，国证2000、中证1000的PE、PB、PS和PCF扩张幅度相对较大，其中PE扩张幅度分别达0.34x、0.29x。风格上来看，国证价值、大盘价值估值有所扩张，小盘指数、小盘成长估值收缩较大，PE收缩幅度分别为0.19x、0.21x。截至4月18日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平较上周有所扩张，PE、PB、PS多数位于45%-70%分位数，PCF位于近三年80%-85%分位数。大盘成长中短期分位数水平占优，其中PE、PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为16.12%、24.38%、48.76%、31.82%。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS，大盘成长估值分位数水平依然占优。五年分位数视角，大盘价值估值分位数水平较高，均在69%以上。
• 一级行业方面，各行业估值涨跌不一。本周一级行业涨跌互现，周期金融起舞，中游材料制造、TMT行业多数下跌，军工领跌（-2.55%）。估值方面，一级行业估值变化不一，国防军工、计算机估值收缩幅度最大，环保、综合行业PE扩张幅度最大，分别扩张1.71x、1.85x。
• 必选消费行业估值性价比占优，双低（低估值、低协方差）资产仍是优质底仓选项。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为16.84%，五年分位数四项均值仅为10.13%；农林牧渔滚动1年、3年、5年PCF均位于10%分位数以下，下游必选消费板块估值一年分位水平整体优于可选板块；上游资源PB三年和五年分位数水平均低于PE；TMT相关行业有所下跌，受制于“对等关税”影响，股价驱动估值分位数下滑，但部分细分领域仍处于历史高位。
• 新兴产业估值跌多涨少，HK电力设备估值扩张12.33x。新兴产业各板块股价整体收跌，高端装备制造、生物科技板块跌幅相对较大，生物科技跌幅达2.19%；估值方面，新兴产业估值多数收缩，集成电路本周估值回调幅度较大，PE收缩幅度高达4.22x；IDC估值扩张，本周PE扩张0.51x。热门概念中，HK电力设备指数PE扩张幅度较大，达12.33x。
• 风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据
分析师：王 开 SAC执业资格证书 编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅 SAC执业资格证书 编码：S0980523090002
• 近一周(2025.4.14-2025.4.18）海外市场指数涨跌互现，美股宽基指数整体下跌估值收缩，亚欧等国的主要市场指数整体上涨，估值顺势扩张。纳斯达克指数、纳斯达克100、道琼斯工业指数估值收缩幅度较大，PE分别较2025年4月11日收缩0.15x、0.27x、0.33x；德国DAX指数、印度SENSEX30指数估值扩张幅度较大，PE较2025年4月11日扩张1.05x、1.00x。分位数方面，除道琼斯工业指数、德国DAX指数、香港地区主要指数估值分位数较高外，其他地区主要指数多位于50%以下；恒生科技指数PE、PB、PS分位数分化较大，PE位于相对低位。
• A股核心宽基估值转为扩张，各风格指数估值多数收缩。近一周(2025.4.14-2025.4.18)，A股核心宽基小幅上涨，估值顺势扩张。规模上来看，国证2000、中证1000的PE、PB、PS和PCF扩张幅度相对较大，其中PE扩张幅度分别达0.34x、0.29x。风格上来看，国证价值、大盘价值估值有所扩张，小盘指数、小盘成长估值收缩较大，PE收缩幅度分别为0.19x、0.21x。截至4月18日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平较上周有所扩张，PE、PB、PS多数位于45%-70%分位数，PCF位于近三年80%-85%分位数。大盘成长中短期分位数水平占优，其中PE、PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为16.12%、24.38%、48.76%、31.82%。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS，大盘成长估值分位数水平依然占优。五年分位数视角，大盘价值估值分位数水平较高，均在69%以上。
• 一级行业方面，各行业估值涨跌不一。本周一级行业涨跌互现，周期金融起舞，中游材料制造、TMT行业多数下跌，军工领跌（-2.55%）。估值方面，一级行业估值变化不一，国防军工、计算机估值收缩幅度最大，环保、综合行业PE扩张幅度最大，分别扩张1.71x、1.85x。
• 必选消费行业估值性价比占优，双低（低估值、低协方差）资产仍是优质底仓选项。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为16.84%，五年分位数四项均值仅为10.13%；农林牧渔滚动1年、3年、5年PCF均位于10%分位数以下，下游必选消费板块估值一年分位水平整体优于可选板块；上游资源PB三年和五年分位数水平均低于PE；TMT相关行业有所下跌，受制于“对等关税”影响，股价驱动估值分位数下滑，但部分细分领域仍处于历史高位。
• 新兴产业估值跌多涨少，HK电力设备估值扩张12.33x。新兴产业各板块股价整体收跌，高端装备制造、生物科技板块跌幅相对较大，生物科技跌幅达2.19%；估值方面，新兴产业估值多数收缩，集成电路本周估值回调幅度较大，PE收缩幅度高达4.22x；IDC估值扩张，本周PE扩张0.51x。热门概念中，HK电力设备指数PE扩张幅度较大，达12.33x。
• 风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据
分析师：王 开 SAC执业资格证书 编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅 SAC执业资格证书 编码：S0980523090002
