来源：CFC商品策略研究

作者 | 中信建投期货研究发展部 陈家谊

研究助理 | 中信建投期货研究发展部 郝鸿飞

本报告完成时间  | 2025年4月19日

重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

广西气象局4月15日继续发布甘蔗干旱风险预警，预计未来十天广西中南部蔗区干旱灾害风险达中风险至高风险等级，受灾面积扩大至67.43%。国内食糖加工基本结束，逐渐进入纯销售季。供应端有糖浆预拌粉进口政策收紧和广西天气扰动，但海外受特朗普关税冲击，市场对需求下滑的担忧逐渐发酵，糖价内强外弱格局强化。短期看国内糖价尚有支撑，但随着海外糖价的持续下行，未来不乏进口糖折配额外利润窗口打开的可能性，因此国内糖价也难独善其身，后续走势偏多，但波动或有所加剧。UNICA数据，3月下半月巴西中南部地区产糖20.1吨，同比增加9.97%。24/25榨季结束，累计产糖4016.9万吨，同比前一榨季减少5.31%。巴西新榨季开启，中南部地区天气成为主导行情的关键变量，定价锚点向南半球转移。USDA供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为936.9万短吨，食糖库存/消费比预估为16.2%。

责任编辑：赵思远

来源：CFC商品策略研究

作者 | 中信建投期货研究发展部 陈家谊

研究助理 | 中信建投期货研究发展部 郝鸿飞

本报告完成时间  | 2025年4月19日

重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

广西气象局4月15日继续发布甘蔗干旱风险预警，预计未来十天广西中南部蔗区干旱灾害风险达中风险至高风险等级，受灾面积扩大至67.43%。国内食糖加工基本结束，逐渐进入纯销售季。供应端有糖浆预拌粉进口政策收紧和广西天气扰动，但海外受特朗普关税冲击，市场对需求下滑的担忧逐渐发酵，糖价内强外弱格局强化。短期看国内糖价尚有支撑，但随着海外糖价的持续下行，未来不乏进口糖折配额外利润窗口打开的可能性，因此国内糖价也难独善其身，后续走势偏多，但波动或有所加剧。UNICA数据，3月下半月巴西中南部地区产糖20.1吨，同比增加9.97%。24/25榨季结束，累计产糖4016.9万吨，同比前一榨季减少5.31%。巴西新榨季开启，中南部地区天气成为主导行情的关键变量，定价锚点向南半球转移。USDA供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为936.9万短吨，食糖库存/消费比预估为16.2%。

责任编辑：赵思远