在美国发起“对等关税”之后，国内轮胎企业积极应对，以稳定2024年以来的良好发展势头。
面对关税战，中国轮胎企业正通过“产能出海+技术升级+市场分散”组合拳化解冲击。近日赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟等多家头部轮胎企业在投资者互动平台回应关税应对举措，通过在东南亚与北美建厂、供应链本地化等方式，部分企业已通过全球化产能布局对冲关税风险。
事实上，近年来，赛轮轮胎、森麒麟等轮胎厂商在海外市场持续拓展，并取得不俗成绩。多家机构认为，由于对美出口轮胎中中国品牌轮胎价格整体偏低，考虑全球同等加税，中国轮胎在美国性价比优势将较欧洲、日韩品牌更加凸显。本轮加征关税或重塑全球轮胎竞争格局，中国轮胎品牌份额将持续提升。
头部轮胎企业密集回应关税影响
产能全球化布局对冲风险
作为国际化布局的品牌轮胎企业，近日赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、贵州轮胎等企业在交易所互动平台回应美国关税政策影响及应对举措。譬如，玲珑轮胎在投资者互动平台就未来是否在美国投资建厂、轮胎原材料采购地点、工厂产销情况等问题作出了密集回应。据介绍，公司多年来始终坚持国内与海外、配套与替换均衡发展，推进“7+5”全球布局，目前在国内有5个基地，海外有泰国和塞尔维亚2个生产基地，产品销往全球173个国家，会通过灵活调整订单流向、持续优化成本和产品结构等措施提升竞争力。其次，考虑到美国市场的战略重要性及其对全球供应链布局的影响，公司正综合考量海外第三工厂的选址。
森麒麟在投资者互动平台介绍公司面对美国向东南亚地区加征关税的应对举措时表示，美国市场是公司主要海外销售市场之一，关税加征等贸易保护主义的应对于公司而言并非首次，森麒麟将持续通过多年累积的丰富应对经验，充分发挥公司全球化智能工厂布局、精细化的经营管理、优秀的成本控制能力、持续加大国际一线车企高端配套，多措并举提升品牌价值，努力向国际一线品牌价值不断靠近，在未来通过品牌价值的提升持续提高产品售价，创造更高的经营价值。目前已形成中国、泰国、摩洛哥全球产能“黄金三角”布局。其中，青岛工厂设计产能1200万条/年(半钢胎)；泰国工厂设计产能1600万条/年(半钢胎)；摩洛哥工厂设计产能1200万条/年(半钢胎)。
森麒麟强调，公司即将大规模投产放量的摩洛哥工厂，在关税方面出口美国市场较其他国家和地区有突出的比较优势，包括更靠近欧美等高端轮胎市场、FOB(离岸价)模式下运输距离更短、客户库存管理优势等。
整体来看，上述头部企业普遍通过海外建厂、供应链本地化等方式进行全球化产能布局，对冲关税风险。海外生产基地选址方面，多集中于东南亚、墨西哥、摩洛哥等地。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜就此表示，美国对进口轮胎加征关税，将促使中国轮胎企业加快全球化产能布局，将部分生产环节转移到海外。同时，企业也会更加注重开拓其他海外市场，降低对美国单一市场的依赖。
“不同海外生产基地在对冲关税风险方面各有优势和区别。”柏文喜介绍，“比如，东南亚地区劳动力成本相对较低、橡胶等原材料丰富；墨西哥与美国有《美墨加协定》，在规避贸易壁垒上有明显优势，且地理位置靠近美国，运输成本低，能够快速响应美国市场需求；地处非洲的摩洛哥面向欧洲和美国市场都有一定的地理优势，且当地政策对外国投资较为友好。”
美国进口轮胎统一加征25%关税
中国轮胎或凸显性价比优势
回溯近期美国对进口轮胎实施的关税政策细则，3月26日，美国宣布根据其1962年《贸易扩展法》第232条款，对进口汽车和某些汽车零部件加征25%关税。4月3日，美国发布汽车及零部件232关税的细则，零部件范围扩大，包含了全钢胎、半钢胎的海关编码。不过，墨西哥、加拿大的商品满足《美墨加协定》的豁免。
信达证券研报显示，这意味着，轮胎在“232关税”范围内，不再叠加对等关税，即美国进口除墨西哥、加拿大外的轮胎一律25%关税。如原有双反关税(反倾销和反补贴关税)的，“232关税”叠加双反关税。信达证券认为，对轮胎企业而言，关税“危机”之中也有“转机”，墨西哥满足《美墨加协定》可不受“对等关税”、“232关税”的影响，全球化布局且贴近欧美消费市场布局依然是轮胎企业规避贸易壁垒的有效方式。
多家机构表示，由于美国对进口轮胎将统一加征25%关税且豁免“对等关税”，中国轮胎凭借成本优势与性价比优势，风险消化能力优于海外。
一直以来，中国轮胎较国外品牌更具性价比优势。据USITC(美国国际贸易委员会)与SimpleTire(美国轮胎电商)信息，2024年，美国自法国、日本、泰国进口的半钢胎均价分别为177美元/条、79美元/条、38美元/条；其间日本品牌普利司通、意大利品牌倍耐力、韩国品牌韩泰、中国品牌森麒麟的27寸同规格半钢胎零售价分别为159美元/条、180美元/条、121美元/条、87美元/条。
华泰证券研报显示，由于对美出口轮胎中中国品牌轮胎价格整体偏低，考虑全球同等加税，中国轮胎在美国性价比优势将较欧洲、日韩品牌更加凸显。本轮加征关税或重塑全球轮胎竞争格局，中国轮胎品牌份额将持续提升。
中信证券研报认为，对中国轮胎行业而言，本轮美国关税加征整体压力有限。2020年~2022年，以泰国基地为代表的中国轮胎海外基地遭受过来自美国的双反制裁，泰国半钢胎出口美国被加征14.62%~21.09%的反倾销关税，中国轮胎行业已经历过类似关税幅度的压力测试。美国轮胎市场2/3依赖海外进口，且美国本土轮胎产能建设周期长、建设难度大，若本次美国加征25%关税实施，中国轮胎行业凭借显著的成本优势和较低的产品价格，关税加征带来的采购成本绝对值增加低于海外竞争对手。
海外市场成头部企业业绩支柱
森麒麟净利润最高预增七成
在轮胎市场继续保持高景气度的2024年，基于海外市场轮胎需求量持续上升，头部上市公司业绩整体向好。
截至4月17日，A股16家轮胎与橡胶公司(Wind行业分类)中，已有3家企业发布2024年年报，其中盛帮股份实现业绩增长，录得归母净利润8606.5万元，同比增长34.41%；此外，森麒麟、通用股份、鹏翎股份、朗博科技4家轮胎企业发布业绩预增公告，预计2024年分别录得净利润约21亿元~23.6亿元、4亿元~5亿元、0.75亿元~0.9亿元、0.275亿元~0.305亿元，增长幅度分别为53.45%~72.45%、85.19%~131.48%、164.03%~216.84%、37.24%~52.21%。
森麒麟在业绩变动原因说明中表示，2024年度，公司高品质、高性能轿车及轻卡轮胎产品在海外轮胎市场订单需求持续处于供不应求状态。当前公司经营状况及发展态势良好，更加强劲的综合优势，使公司摩洛哥工厂的订单需求更加旺盛。
不止森麒麟，近年海外业务已成头部轮胎企业营收的重要支撑力量。据Wind数据及企业公告统计，就2024年上半年国外地区营收比重来看，赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、通用股份、青岛双星等多家轮胎企业的海外业务构成营收主力，前述企业境外地区业务营收在主营业务收入中贡献占比均超过五成。
其中，赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎于2024年上半年的境外业务营收规模分别为112.98亿元、36.62亿元、29.18亿元，为企业总营收贡献占比74.55%、89.09%、58.32%。
以目前出口及境外收入占比近九成的森麒麟为例。目前森麒麟已构筑国际化的销售格局，尤其深耕欧美市场。公司2024年半年报显示，森麒麟海外市场覆盖美洲、 欧洲、亚太及非洲等区域，产品远销150多个国家和地区。
全球化战略布局方面，森麒麟近年制定了“833plus”战略规划。即用10年左右时间在全球布局8座数字化智能制造基地(中国3座，泰国2座，欧洲、非洲、北美各1座)，同时实现运行3座研发中心(中国、欧洲、北美)和3座用户体验中心，plus指择机并购一家国际知名轮胎企业，以契合公司“创世界一流轮胎品牌、做世界一流轮胎企业”的企业愿景。
柏文喜表示，尽管美国对进口轮胎征收关税带来一定压力，但中国轮胎企业通过全球化产能布局和开拓其他海外市场，能够有效对冲部分风险。“2024年前三季度，A股十余家轮胎上市企业中近七成实现业绩增长，海外市场营收增长成为业绩增长重要因素之一。这一趋势在2025年有望延续。”据介绍，“虽然接下来美国市场销量可能收缩，但业绩下滑风险可控，企业通过多元化市场布局和产品升级，能够降低对美国市场的依赖；同时，全球汽车市场对轮胎的需求依然存在，新兴市场如东南亚、非洲等地区对轮胎的需求也在增加，未来中国头部轮胎企业整体业绩仍有望保持增长。”
(文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议)
本文来自微信公众号“红刊财经”，作者：证券市场周刊，36氪经授权发布。
在美国发起“对等关税”之后，国内轮胎企业积极应对，以稳定2024年以来的良好发展势头。
面对关税战，中国轮胎企业正通过“产能出海+技术升级+市场分散”组合拳化解冲击。近日赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟等多家头部轮胎企业在投资者互动平台回应关税应对举措，通过在东南亚与北美建厂、供应链本地化等方式，部分企业已通过全球化产能布局对冲关税风险。
事实上，近年来，赛轮轮胎、森麒麟等轮胎厂商在海外市场持续拓展，并取得不俗成绩。多家机构认为，由于对美出口轮胎中中国品牌轮胎价格整体偏低，考虑全球同等加税，中国轮胎在美国性价比优势将较欧洲、日韩品牌更加凸显。本轮加征关税或重塑全球轮胎竞争格局，中国轮胎品牌份额将持续提升。
头部轮胎企业密集回应关税影响
产能全球化布局对冲风险
作为国际化布局的品牌轮胎企业，近日赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、贵州轮胎等企业在交易所互动平台回应美国关税政策影响及应对举措。譬如，玲珑轮胎在投资者互动平台就未来是否在美国投资建厂、轮胎原材料采购地点、工厂产销情况等问题作出了密集回应。据介绍，公司多年来始终坚持国内与海外、配套与替换均衡发展，推进“7+5”全球布局，目前在国内有5个基地，海外有泰国和塞尔维亚2个生产基地，产品销往全球173个国家，会通过灵活调整订单流向、持续优化成本和产品结构等措施提升竞争力。其次，考虑到美国市场的战略重要性及其对全球供应链布局的影响，公司正综合考量海外第三工厂的选址。
森麒麟在投资者互动平台介绍公司面对美国向东南亚地区加征关税的应对举措时表示，美国市场是公司主要海外销售市场之一，关税加征等贸易保护主义的应对于公司而言并非首次，森麒麟将持续通过多年累积的丰富应对经验，充分发挥公司全球化智能工厂布局、精细化的经营管理、优秀的成本控制能力、持续加大国际一线车企高端配套，多措并举提升品牌价值，努力向国际一线品牌价值不断靠近，在未来通过品牌价值的提升持续提高产品售价，创造更高的经营价值。目前已形成中国、泰国、摩洛哥全球产能“黄金三角”布局。其中，青岛工厂设计产能1200万条/年(半钢胎)；泰国工厂设计产能1600万条/年(半钢胎)；摩洛哥工厂设计产能1200万条/年(半钢胎)。
森麒麟强调，公司即将大规模投产放量的摩洛哥工厂，在关税方面出口美国市场较其他国家和地区有突出的比较优势，包括更靠近欧美等高端轮胎市场、FOB(离岸价)模式下运输距离更短、客户库存管理优势等。
整体来看，上述头部企业普遍通过海外建厂、供应链本地化等方式进行全球化产能布局，对冲关税风险。海外生产基地选址方面，多集中于东南亚、墨西哥、摩洛哥等地。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜就此表示，美国对进口轮胎加征关税，将促使中国轮胎企业加快全球化产能布局，将部分生产环节转移到海外。同时，企业也会更加注重开拓其他海外市场，降低对美国单一市场的依赖。
“不同海外生产基地在对冲关税风险方面各有优势和区别。”柏文喜介绍，“比如，东南亚地区劳动力成本相对较低、橡胶等原材料丰富；墨西哥与美国有《美墨加协定》，在规避贸易壁垒上有明显优势，且地理位置靠近美国，运输成本低，能够快速响应美国市场需求；地处非洲的摩洛哥面向欧洲和美国市场都有一定的地理优势，且当地政策对外国投资较为友好。”
美国进口轮胎统一加征25%关税
中国轮胎或凸显性价比优势
回溯近期美国对进口轮胎实施的关税政策细则，3月26日，美国宣布根据其1962年《贸易扩展法》第232条款，对进口汽车和某些汽车零部件加征25%关税。4月3日，美国发布汽车及零部件232关税的细则，零部件范围扩大，包含了全钢胎、半钢胎的海关编码。不过，墨西哥、加拿大的商品满足《美墨加协定》的豁免。
信达证券研报显示，这意味着，轮胎在“232关税”范围内，不再叠加对等关税，即美国进口除墨西哥、加拿大外的轮胎一律25%关税。如原有双反关税(反倾销和反补贴关税)的，“232关税”叠加双反关税。信达证券认为，对轮胎企业而言，关税“危机”之中也有“转机”，墨西哥满足《美墨加协定》可不受“对等关税”、“232关税”的影响，全球化布局且贴近欧美消费市场布局依然是轮胎企业规避贸易壁垒的有效方式。
多家机构表示，由于美国对进口轮胎将统一加征25%关税且豁免“对等关税”，中国轮胎凭借成本优势与性价比优势，风险消化能力优于海外。
一直以来，中国轮胎较国外品牌更具性价比优势。据USITC(美国国际贸易委员会)与SimpleTire(美国轮胎电商)信息，2024年，美国自法国、日本、泰国进口的半钢胎均价分别为177美元/条、79美元/条、38美元/条；其间日本品牌普利司通、意大利品牌倍耐力、韩国品牌韩泰、中国品牌森麒麟的27寸同规格半钢胎零售价分别为159美元/条、180美元/条、121美元/条、87美元/条。
华泰证券研报显示，由于对美出口轮胎中中国品牌轮胎价格整体偏低，考虑全球同等加税，中国轮胎在美国性价比优势将较欧洲、日韩品牌更加凸显。本轮加征关税或重塑全球轮胎竞争格局，中国轮胎品牌份额将持续提升。
中信证券研报认为，对中国轮胎行业而言，本轮美国关税加征整体压力有限。2020年~2022年，以泰国基地为代表的中国轮胎海外基地遭受过来自美国的双反制裁，泰国半钢胎出口美国被加征14.62%~21.09%的反倾销关税，中国轮胎行业已经历过类似关税幅度的压力测试。美国轮胎市场2/3依赖海外进口，且美国本土轮胎产能建设周期长、建设难度大，若本次美国加征25%关税实施，中国轮胎行业凭借显著的成本优势和较低的产品价格，关税加征带来的采购成本绝对值增加低于海外竞争对手。
海外市场成头部企业业绩支柱
森麒麟净利润最高预增七成
在轮胎市场继续保持高景气度的2024年，基于海外市场轮胎需求量持续上升，头部上市公司业绩整体向好。
截至4月17日，A股16家轮胎与橡胶公司(Wind行业分类)中，已有3家企业发布2024年年报，其中盛帮股份实现业绩增长，录得归母净利润8606.5万元，同比增长34.41%；此外，森麒麟、通用股份、鹏翎股份、朗博科技4家轮胎企业发布业绩预增公告，预计2024年分别录得净利润约21亿元~23.6亿元、4亿元~5亿元、0.75亿元~0.9亿元、0.275亿元~0.305亿元，增长幅度分别为53.45%~72.45%、85.19%~131.48%、164.03%~216.84%、37.24%~52.21%。
森麒麟在业绩变动原因说明中表示，2024年度，公司高品质、高性能轿车及轻卡轮胎产品在海外轮胎市场订单需求持续处于供不应求状态。当前公司经营状况及发展态势良好，更加强劲的综合优势，使公司摩洛哥工厂的订单需求更加旺盛。
不止森麒麟，近年海外业务已成头部轮胎企业营收的重要支撑力量。据Wind数据及企业公告统计，就2024年上半年国外地区营收比重来看，赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、通用股份、青岛双星等多家轮胎企业的海外业务构成营收主力，前述企业境外地区业务营收在主营业务收入中贡献占比均超过五成。
其中，赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎于2024年上半年的境外业务营收规模分别为112.98亿元、36.62亿元、29.18亿元，为企业总营收贡献占比74.55%、89.09%、58.32%。
以目前出口及境外收入占比近九成的森麒麟为例。目前森麒麟已构筑国际化的销售格局，尤其深耕欧美市场。公司2024年半年报显示，森麒麟海外市场覆盖美洲、 欧洲、亚太及非洲等区域，产品远销150多个国家和地区。
全球化战略布局方面，森麒麟近年制定了“833plus”战略规划。即用10年左右时间在全球布局8座数字化智能制造基地(中国3座，泰国2座，欧洲、非洲、北美各1座)，同时实现运行3座研发中心(中国、欧洲、北美)和3座用户体验中心，plus指择机并购一家国际知名轮胎企业，以契合公司“创世界一流轮胎品牌、做世界一流轮胎企业”的企业愿景。
柏文喜表示，尽管美国对进口轮胎征收关税带来一定压力，但中国轮胎企业通过全球化产能布局和开拓其他海外市场，能够有效对冲部分风险。“2024年前三季度，A股十余家轮胎上市企业中近七成实现业绩增长，海外市场营收增长成为业绩增长重要因素之一。这一趋势在2025年有望延续。”据介绍，“虽然接下来美国市场销量可能收缩，但业绩下滑风险可控，企业通过多元化市场布局和产品升级，能够降低对美国市场的依赖；同时，全球汽车市场对轮胎的需求依然存在，新兴市场如东南亚、非洲等地区对轮胎的需求也在增加，未来中国头部轮胎企业整体业绩仍有望保持增长。”
(文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议)
本文来自微信公众号“红刊财经”，作者：证券市场周刊，36氪经授权发布。
